Операции предприятий на финансовом рынке

Увеличение уставного капитала АО производится путем выпуска новых акций. Дополнительный выпуск акций может быть осуществлен лишь после утверждения общим собранием итогов предыдущей эмиссии, внесения в уставный капитал изменений, обусловленных фактической реализацией ранее выпущенных и погашением нереализованных акций. При дополнительном выпуске акций акционеры имеют преимущественно е право на их приобретение.

Увеличение уставного капитала АО открытого типа может осуществляться путем публичного размещения акций. Однако если уставный капитал АО меньше 10-кратного минимального его размера, то общество не вправе проводить публичное размещение дополнительно выпущенных акций.

Уставный капитал АО может быть увеличен не только при помощи дополнительной эмиссии акций, но и путем изменения их номинальной стоимости (деноминации). В случае деноминации в равной пропорции изменяются все категории и серии акций, выпущенных АО, а также обязательства по опционам и конвертируемым облигациям, выпущенным до принятия решения об увеличении уставного капитала.

Увеличение уставного капитала может происходить в результате обмена конвертируемых облигаций на акции, возврата акций, находящихся у дочерних обществ, а также из резервного фонда.

Увеличение уставного капитала производится и в результате переоценки основных фондов путем дополнительного выпуска акций, либо при помощи увеличения номи­нальной стоимости выпущенных акций.

Уменьшение уставного капитала АО осуществляется в результате снижения номинальной стоимости акций или погашения их части. При этом погашены могут быть только те акции, которые находятся на балансе АО, включая акции, приобретенные с этой целью у акционеров. Если уменьшается совокупная номинальная стоимость акции, то в двухмесячный срок должно быть произведено сокращение собственного уставного капитала или восполнение его до уровня объявленного.

Уменьшение уставного капитала АО может быть произведено при помощи выкупа собственных акции, а также исключения акционеров и возврата им взносов, путем сокращения суммы подписки до фактически оплаченной стоимости акций. Уменьшается уставный капитал и при передаче акций дочерним обществам, а также при направлении части акций в резервный фонд.

Прибыль АО образуется так же как на предприятиях других форм собственности, в виде разницы между выручкой от реализации продукции (работ, услуг), за минусом соответствующих налогов, и затратами на производство этой продукции (работ, услуг).

Если затраты превышают сумму выручки, общество имеет убытки. Порядок использования прибыли, не подлежащей распределению между акционерами, определяется уставом общества.

После уплаты налога на прибыль и других обязательных платежей остается чистая прибыль, поступающая в полное распоряжение АО.

Совет директоров решает вопрос о распределении чистой прибыли. Часть ее может направляться на производственное и социальное развитие общества. Остальная прибыль с указанием ее доли отчисляется на выплату процентов по облигациям, а также в резервный фонд. Возможны выплаты служащим АО в виде денежных вознаграждении или акций в соответствии с определенным процентом, предусмотренным уставом.

Оставшаяся чистая прибыль направляется на выплату дивидендов акционерам.

Совет директоров, исходя из финансового состояния общества, конкурентоспособности его продукции и перспектив развития, принимает решение о конкретном соотношении размеров чистой прибыли, распределяемой по указанным направлениям. Не исключено, что в отдельные периоды прибыль не будет направляться на выплату дивидендов акционерам, а в большем размере пойдет на производственное и социальное развитие трудового коллектива или другие цели.

Следует также учесть, что акции общества, состоящие на его балансе, не учитываются при распределении прибыли между акционерами.

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние АО, определяющее, в свою очередь, процесс распределения прибыли, является доля прибыли, рассчитанная на одну акцию.

Величина чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию (АП), позволяет реально оценить эффективность деятельности АО, его финансовое положение и рассчитывается по формуле:

АП = ЧП / Н ,

где ЧП – чистая прибыль общества;

       Н – число выпущенных акций.

Рост данного показателя свидетельствует об успешной деятельности АО, гарантирующей высокие дивиденды и увеличение фактической стоимости акции. Снижение прибыли, приходящейся на одну акцию, приводит к выводу о неблагополучии в использовании акционерного капитала и влечет необходимость детального анализа деятельности АО.

О степени отдачи акционерного капитала (О) можно судить по отношению к нему чистой прибыли:

О = ЧП / К ,

где К – акционерный капитал.

Показатель отдачи акционерного капитала характеризует интенсивность его использования и, следовательно, рост или уменьшение прибыли, снимаемой с этого капитала.

В процессе распределения чистой прибыли акционерным обществом создается резервный фонд, величина которого предусматривается уставом общества, но не менее 15% уставного капитала

Порядок формирования и использования резервного фонда определяется уставом акционерного общества. Конкретные размеры отчислений от прибыли в резервный фонд устанавливаются общим собранием акционеров, но не менее 5% чистой прибыли общества. Формирование и пополнения резервного фонда происходит путем ежегодных отчислений до образования минимально необходимой суммы. Резервный фонд предназначен для покрытия непредвиденных коммерческих убытков акционерного общества. При недостатке чистой прибыли за счет резервного фонда выплачиваются проценты по облигациям и дивиденты по привилегированным акциям. За счет резервного фонда может также производиться выкуп акций при отсутствии других средств.

ГЛАВА 2

ОПЕРАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ

2.1. Ценные бумаги акционерного общества

Акция - вид ценной бумаги, выпускаемой акционерным обществом. Она свидетельствует о внесении определенных средств в имущество АО и удостоверяет право собственности ее владельца на долю в уставном капитале. Акция дает ее владельцу право на получение части прибыли (дивиденда) от деятельности АО и, как правило, на участие в управлении им.

Акция не имеет определенного срока обращения, т е. является бессрочной. Она неделима, но может принадлежать нескольким лицам на правах общей собственности.

Все сведения о выпускаемых акциях включаются в проспект эмиссии, который регистрируется соответствующими государственными органами, что предусмотрено законодательством РФ о ценных бумагах. Акции, не зарегистрированные в установленном порядке, считаются недействительными.

Акции, эмитируемые АО, классифицируются на обыкновенные и привилегированные, именные и на предъявителя.

Обыкновенные акции дают право голоса на общем собрании акционеров (одна акция - один голос). Владельцы обыкновенных акций участвуют в распределении прибыли АО только после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Поэтому выплата дивидендов по обыкновенным акциям не гарантируется. Все зависит от итогов коммерческой деятельности и суммы полученной прибыли.

При ликвидации общества обыкновенная акция дает акционеру право на часть имущества АО после расчетов с кредиторами и обладателями привилегированных акций.

Привилегированные акции не дают право голоса на общем собрании акционеров (если иное не предусмотрено уставом). Тем не менее владельцы привилегированных акций имеют преимущества перед владельцами обыкновенных акций при распределении прибыли и имущества в случае ликвидации общества.

Доля уставного капитала АО, представленная привилегированными акциями, не должна превышать 25%. Уставом может предусматриваться возможность выкупа АО привилегированных акций и обмена (конверсии) их на обыкновенные.

Привилегированные акции имеют фиксированный дивиденд, размер которого определяется при их выпуске. Расчеты с владельцами привилегированных акций производятся в первую очередь до расчетов с держателями обыкновенных акций.

В соответствии с действующим законодательством РФ акционерные общества имеют право выпускать только именные акции. Держатели таких акций регистрируются в специальном реестре.

Акция на предъявителя означает свободную куплю-продажу ее по обоюдному согласию сторон без какой-либо регистрации. Несмотря на упрощенный процесс обращения таких акций, они не получили распространения в связи с существенными затруднениями в управлении собственностью АО при их использовании. Наличие неконтролируемого процесса движения акционерного капитала при отсутствии обязательной регистрации сделок купли-продажи акций на предъявителя может повлечь крайне негативные последствия, поэтому акции на предъявителя не применяются не только в России, но и, как правило, в мировой практике акционерного дела.

Различают несколько видов стоимости акций: номинальную, эмиссионную и рыночную.

Номинальная стоимость акции указывается на бланке акции и определяется путем деления суммы уставного капитала АО на количество выпускаемых акции. Положением об АО предусмотрено, что в момент его учреждения уставный капитал должен включать определенное число акции, кратное 10, с одинаковой номинальной стоимостью.

Номинальная стоимость акции является основой для определения эмиссионной и рыночной стоимости, а также исчисления дивиденда. По номинальной стоимости акции определяется доля акционера при выплате ему средств в случае ликвидации АО.

Эмиссионная стоимость акции - это цена, по которой эмитент продает акцию инвестору. По этой стоимости происходит первичное размещение акции. Эмиссионная стоимость может совпадать или отклоняться от номинальной стоимости в ту или иную сторону.

Рыночная стоимость акции представляет собой цену, по которой акция реализуется на фондовой бирже и на внебиржевом рынке. Рыночная стоимость зависит от соотношения спроса и предложения, что, в свою очередь, определяется многими факторами: рекламным воздействием, биржевой конъюнктурой, а прежде всего размером получаемого по акции дивиденда и уровнем банковского процента. При этом, чем выше размер дивиденда, тем больше стоимость акции, и, наоборот, чем выше уровень банковского процента, тем ниже рыночная стоимость акции.

Для того чтобы определить курс акции, следует рыночную стоимость акции рассчитать на 100 денежных единиц номинально и стоимости.

Об относительной высоте курса можно судить по отношению рыночной цены акции к сумме прибыли, приходящейся на одну акцию. Эту величину называют коэффициентом «курс/прибыль». Рост или падение этого коэффициента на фондовом рынке свидетельствует об удорожании или падении стоимости акций вследствие изменений в экономике, биржевой деятельности, учетных ставок банков и многих других факторов.

Сертификат акции - это ценная бумага, свидетельствующая о владении указанным лицом определенным числом акции. Акции, как правило, не хранятся на руках у акционеров. Вместо них владельцы получают один или несколько сертификатов акций - документов, подтверждающих их право собственности. Один сертификат выдается бесплатно на полностью оплаченные акции, принадлежащие акционеру в момент создания АО. Остальные сертификаты могут выдаваться акционеру по его просьбе за плату, определяемую Советом директоров.

Переход права собственности на акции при передаче сертификата считается состоявшимся, если осуществлена регистрация в установленном порядке. Сертификат акции имеет следующие реквизиты: наименование документа наименование и место нахождения общества; категория (серия) акции, владение которым и удостоверяет данный сертификат и связанные с этим права и ограничения; номинальная стоимость одной акции данной категории; количество и номера акций, владение которыми удостоверяет сертификат и их общая номинальная стоимость; наименование (имя) и местонахождение (местожительство) акционера; ставка дивиденда (при фиксированном дивиденде); подписи двух ответственных лиц общества; печать общества.

При отсутствии одного из перечисленных реквизитов сертификаты акций являются недействительными·

Дивиденд - доход по акциям, выплачиваемый за счет части чистой прибыли АО, распределяемой между его акционерами, в расчете на одну акцию. Дивиденд может быть выражен в абсолютной сумме и в виде коэффициента. Коэффициент, или процентная ставка дивиденда, определяется как отношение дивидендного дохода в денежном выражении к номинальной стоимости акции. Процентная ставка дивиденда определяет доходность акции.

Порядок выплаты дивидендов зависит от вида акций. По привилегированным акциям дивиденд выплачивается независимо от размера чистой прибыли. При недостаточности последней источником выплаты дивидендов являются резервные фонды.

По обыкновенным акциям дивиденды могут не выплачиваться в случае финансовых затруднений и получения недостаточной суммы прибыли.

Фактическая сумма дивиденда за год объявляется общим собранием акционеров по предложению Совета директоров. По акциям, которые не были выпушены в обращение или находящимся на балансе АО, дивиденды не выплачиваются. При объявлении общества неплатежеспособным дивиденды выплачивать запрещается. В дополнение к этому новым Гражданским кодексом РФ, ч. 1 предусмотрено, что выплата дивидендов может осуществляться после полной оплаты уставного капитала и при условии, что стоимость чистых активов АО после выплаты дивидендов должна быть больше размера уставного капитала и резервного фонда.

В первый год Функционирования АО дивиденды выплачиваются пропорционально времени фактического обращения акций.

Дивиденды могут быть выплачены не только в денежной форме, но и акциями, облигациями, товарно-материальными ценностями.

В процессе акционирования предусмотрены льготы при продаже акций. Предусмотрено три варианты льгот:

• Лица, имеющие право на льготы, безвозмездно получают именные привилегированные акции, составляющие 25% уставного капитала, но не более 20-кратного размера установленной законодательно минимальной оплаты труда в расчете на одного работника. Кроме того, по закрытой подписке продаются обыкновенные акции (с правом голоса), составляющие до 10% уставного капитала, но на сумму не более 6-кратного размера минимальной оплаты труда в расчете на одного работника. Эти акции продаются со скидкой 30% от номинальной стоимости, при этом предоставляется рассрочка до трех месяцев, но сумма первоначального взноса не должна быть меньше 50% стоимости акций. Лицам администрации приватизируемого предприятия предоставлено право приобретать обыкновенные акции на сумму до 5% уставного капитала, но не более 2000-кратного размера минимальной оплаты труда на одно лицо.