Операции предприятий на финансовом рынке

• Все члены трудового коллектива имеют право приобретать обыкновенные (с правом голоса) акции, доля которых в уставном капитале составляет до 51 %. В этом варианте льгот продажа акций на льготных условиях и безвозмездная их передача не осуществляются.

• Группе учредителей общества, с согласия общего собрания коллектива, возлагающей на себя ответственность за выполнение плана приватизации и недопущение банкротства на срок не более одного года, предоставлено право по истечении указанного срока и соблюдении поставленных условий приобретать обыкновенные (с правом голоса) акции, составляющие 30% уставного капитала. В течение этого года данные лица имеют право голосовать обыкновенными акциями, принадлежащими фонду имущества. Вместе с тем они несут ответственность за принятые обязательства своим личным имуществом и вносимым залогом в размере не менее 200-кратной минимальной месячной оплаты труда в расчете на каждого члена группы.

При последнем варианте льгот всем работникам предприятия с учетом членов указанной группы продаются обыкновенные (с правом голоса) акции, доля которых в уставном капитале составляет 20%, но не более 20-кратного размера минимальной месячной оплаты труда в расчете на одного работника. Данные акции продаются со скидкой 30% от их номинала с предоставлением рассрочки на три месяца. Первоначальный взнос не может быть меньше 25% стоимости акций.

Если группа учредителей, взявших на себя обязательства по осуществлению плана приватизации, не выполнит этих условии, акции, предназначающиеся им для продажи подлежат реализации населению на аукционах.

Облигационный заем - это форма выпуска облигаций АО на определенных, заранее оговоренных условиях.

Путем выпуска облигационных займов АО привлекает в оборот заемный капитал. Порядок и условия выпуска облигационных займов определяются общим собранием ак­ционеров. Выпуск облигационного займа проводится по решению Совета директоров на срок не менее года.

Общество вправе выпускать облигационные займы без поручительства и с поручительством. В последнем случае оговаривается размер имущества, на которое владельцы облигации имеют права залогодержателя или обязательства поручителя (гаранта) данного облигационного займа.

Облигационные займы без поручительства или гарантии третьих лиц могут быть выпущены не ранее, чем через два года после успешной деятельности АО.

Общая сумма облигационного займа не должна превышать величину уставного капитала АО или сумму обеспечения предоставленного обществу третьими лицами.

Облигация - это ценная бумага, представляющая долговое обязательство АО уплатить владельцу облигации в установленный срок номинальную стоимость и ежегодно до погашения облигации - фиксированный или плавающий процент. Облигации размещаются после полной оплаты уставного капитала.

В соответствии с Гражданским кодексом РФ предусмотрена возможность выпуска облигаций при отсутствии обес­печения, но не ранее третьего года существования АО и при условии утверждения к моменту выпуска облигаций двух его годовых балансов.

Держатели облигаций в отличие от владельцев акций не являются собственниками АО, а становятся как бы кредиторами. Тем не менее, они имеют преимущества перед акционерами. Выплата процентов по облигациям производится не реже одного раза в год независимо от прибыли и финансового состояния общества, т.е. до начисления и выплаты дивидендов по акциям. При ликвидации АО держатели облигаций по сравнению с акционерами имеют преимущественное право на активы общества.

Учитывая, что акции и облигации являются ценными бумагами АО, предусмотрена возможность выпуска конвертируемых облигаций, которые по решению общего собрания при определенных условиях могут обмениваться на акции. При всей важной роли облигации, как дополнительной возможности привлечения денежных средств для расширения акционерной деятельности их обращение на российском рынке ценных бумаг до настоящего времени не получило должного развития.

Облигации могут быть именными и на предъявителя. Владелец именных облигаций регистрируется обществом в специальном реестре, поэтому он обязан своевременно извещать его об изменении сведений, включенных в реестр. Реквизитами именной облигации являются номер облигации, номинальная стоимость, размер процентной ставки и имя держателя.

Облигации на предъявителя называют купонными, так как обладатель такой облигации может получить проценты по предъявлении купонного листа, прилагаемого к облигации. АО, эмитирующее облигации на предъявителя, не ведет учет их владельцев. Облигации на предъявителя имеют следующие реквизиты: название общества - эмитента, общую сумму займа, условия и порядок выплаты процентов.

Сертификат облигаций - это ценная бумага, удостоверяющая количество и вид принадлежащих обладателю именных облигаций. Если сертификат свидетельствует о праве обладания одной облигацией, он может именоваться облигацией. В случае продажи зарегистрированных облигаций новому владельцу выдается новый сертификат с погашением ранее выданного сертификата.

Сертификат облигаций имеет следующие реквизиты: наименование ценной бумаги; наименование и местонахождение АО; дата выпуска и общая сумма облигационного займа, серии облигаций и связанные с этим пава; срок погашения облигационного займа; номинал одной облигации; количество и номера облигаций, владение которыми удостоверяет сертификат, и их общая номинальная стоимость; наименование и реквизиты лиц, предоставляющих обеспечение займа - при выпуске займа под обеспечение третьих лиц; размер, порядок исчисления и выплаты процентов по облигациям; подписи двух ответственных лиц общества; печать общества.

Согласно вышеизложенному проценты по облигациям выплачиваются в преимущественном порядке по сравнению с дивидендами по акциям.

Проценты рассчитываются по отношению к номинальной стоимости облигаций независимо от их курсовой стоимости. При первичном размещении облигаций в первый год функционирования АО проценты выплачиваются пропорционально времени фактического обращения облигации (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Проценты по облигациям являются фиксированными либо незначительно изменяются в зависимости от срока их обращения и погашения займа. Проценты выплачиваются за счет чистой прибыли АО (до выплаты дивидендов по акциям), а. при ее недостатке - из резервного фонда.

Выплата процентов производится непосредственно АО, выпустившим заем, либо банком-агентом, либо финансовым посредником за вычетом соответствующих налогов. Выплата процентов по облигациям производится, как правило, безналичным путем: с помощью чеков, платежных поручений, почтовых или телеграфных переводов.

Условиями выпуска займа выплата процентов может быть предусмотрена в виде ценных бумаг, товаров и других имущественных прав. При выплате дохода на облигации делается отметка о выплате процентов путем погашения  или отрезания купона (на облигациях на предъявителя).

Выплата процентов не производится, если это указано в облигации, и стоимость ее эмиссии меньше номинальной стоимости.

Проценты по облигациям могут выплачиваться один раз в квартал, полугодие или год. Если АО отказывается выплатить проценты в установленный срок, оно может быть признано несостоятельным и ликвидировано.

Имущество неплатежеспособного эмитента может быть использовано для выплаты процентов по облигациям.

2.2. Обращение акций на фондовом рынке

Развитие процесса акционирования определяет необходимость четкой и своевременной регистрации держателей акций АО в специальном реестре. С помощью такого реестра фиксируются все сведения о акционерах, что необходимо прежде всего для самого общества.

Кроме того, активизация вторичного обращения акций на фондовом рынке также вызывает необходимость полной информации об акционерах. Да и для самого акционера такая регистрация означает переход к нему права собственности, без чего он не может стать полноправным владельцем акции. Ведение реестра акционеров должно начаться не позднее одного месяца после государственной регистрации общества.

Общие правила ведения реестра акционеров и внесения соответствующих записей в него утверждаются Комиссией по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте РФ.

Процедура ведения реестра должна обеспечивать полную информацию о каждом акционере, об АО, о держателях акции с указанием основания для внесения записи. Прежде всего в реестр вносятся сведения об АО: юридический адрес; данные о государственной регистрации; размер уставного капитала; количество, номинальная стоимость, категория (тип) акции, их дробление и консолидация; сведения о выплате дивидендов и количество, категории акций, выкупленных АО.

Информация о каждом акционере, вносимая в реестр, включает следующие данные: полное наименование (имя); реквизиты акционера (местонахождение, расчетный счет - для юридических лиц; местожительство, паспортные данные - для физических лиц); количество, категория и номинальная стоимость акций, находящихся в собственности акционера; дата приобретения акций; дата внесения последнего платежа за акции; дата, когда данное лицо перестало быть акционером и другие сведения, предусмотренные Правительством РФ о ценных бумагах.

Сведения о собственных акциях, при обретенных АО - эмитентом, также включаются в реестр акционеров.

АО имеет право поручить регистрацию акционеров другим организациям, которые именуются как номинальные держатели акций.

К таким организациям могут относиться банк, депозитарии, фонд имущества, инвестиционный институт (кроме консультантов) и другие специализированные организации, имеющие право осуществлять подобную деятельность в соответствии с законодательством РФ.

Номинальные держатели акций обязаны в договором обусловленный срок уведомлять АО обо всех изменениях в реестре акционеров. Причем уведомление должно производиться не реже чем в сроки, установленные для выплаты дивидендов.

Основанием для внесения записей в реестр акционеров должны быть документы, подтверждающие право собственности на акции. При учреждении общества основанием для внесения в реестр записей об акционерах являются учредительный договор о создании общества и документы, подтверждающие оплату акционерами их вкладов.

Основанием для внесения записей могут быть факты обременения акций обязательствами, письменное поручение акционера или АО и другие основания приобретения права собственности на акции.

Внесение записей в реестр акционеров о новом собственнике акции производится по его требованию на основании вышеперечисленных документов, подтверждающих право собственности на акции, не позднее трех дней с момента представления этих документов.

При числе акционеров АО не более 1000 держателем реестра является само общество. Следовательно, АО проводит регистрацию акционеров и осуществляет общее ведение реестра. При числе зарегистрированных акционеров более 1000 АО поручает ведение реестра акционеров специальному институту, т.е. тем организациям, которые считаются номинальными держателями акций.

Держатель реестра обязан вносить в реестр записи о каждом акционере и данные о номинальных держателях акций. По требованию акционеров держатель обязан выдавать справки из реестра, подтверждающие право на акции.

При вторичном обращении акций участники рынка ценных бумаг обязаны сообщать держателю реестра сведения о совершенных акционерами данного эмитента сделках. Держатель реестра вносит эти сведения в реестр акционеров. Не допускается отказ держателя реестра от внесения записей (кроме случаев, установленных законодательством РФ).

Отказ держателя от внесения в реестр может быть об­жалован в суд или арбитражный суд, по решению которого держатель реестра обязан внести в него соответствующую запись в двухдневный срок с момента получения решения.

Акционер, в свою очередь, должен сообщить держателю реестра о происшедших у него изменениях в составе сведений, включенных в реестр, иначе АО не несет ответственности за ущерб, причиненный данному акционеру.

Ведение реестров на бумажных носителях в крупных АО чрезвычайно сложно и трудоемко. В связи с этим система регистрации акционеров осуществляется в виде электронной записи с применением компьютерных программ ведения реестра владельцев акции.

Оригинал реестра заверяется двумя подписями должностных лиц и печатью держателя реестра акций.

ГЛАВА 3

АНАЛИЗ КОТИРОВОК АКЦИЙ НА ФОНДОВОЙ БИРЖЕ

При продаже акций на фондовых биржах основными показателями, определяющими активность фондового рынка, являются бир­жевые индексы. Большинство биржевых индексов характеризует среднюю цену определенного набора акций. При построении индекса Доу-Джонса и ряда других биржевых индексов применяется прин­цип равновзвешенности акций вне зависимости от их числа и стоимости. Такие индексы представляют собой простое среднее арифметическое, т.е. частное от деления суммы цен акций рассматриваемых компаний на их число. В некоторых индексах используется взвешивание курсов акций различных компаний по тому или иному принципу.

Для характеристики динамики цен акций используют разность индексов за два периода (текущий и базисный) в пунктах, а также темпы их роста - отношение индекса текущего периода к индексу базисного.

На основании данных итогов торгов ценными бумагами на Московской фондовой бирже произведем расчеты основных показателей.

Проведем анализ котировок акций на фондовой бирже с определением собственного биржевого индекса, рассчитываемого как средняя арифметическая взвешенная курсов акций пяти из крупнейших эмитентов, деленная на 1000. В качестве весов берутся объёмы сделок по акциям каждого эмитента (количество проданных акций). В таблицах 2.1 – 2.5. приведены итоги торгов за день (выбираются пять эмитентов постоянно участвующих в торгах на Московской фондовой бирже).