План

    Введение

    Реализация  инвестиционного процесса связана  с поиском решений в области определения возможных источников финансирования инвестиций, способов их мобилизации, повышения эффективности использования. Соотношение и структура финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования экономическими субъектами, во многом определяются господствующими формами и механизмом хозяйствования. Рыночной экономике присущ определенный механизм формирования источников финансирования инвестиционной деятельности, распределения инвестиционных ресурсов в обществе.

    Актуальность  изучения различных аспектов совершенствования управления финансами обусловлена влиянием многочисленных факторов, требующих соответствующего решения, в связи с тем, что они оказывают существенное влияние на результативность деятельности предприятия.

    Поэтому, применяемые ресурсы следует использовать таким образом, чтобы они вносили наиболее ценный вклад в общий объем продукции, производства услуг и одновременно увеличивали прибыль. С точки зрения экономического смысла прибыли, представляет интерес авторов, которые рассматривают финансовые ресурсы «не только как финансовый результат хозяйственной деятельности предприятия, но и как задолженность компании перед своими учреждениями»¹.

    Финансовое  состояние характеризуется системой показателей, отражающих реальные и  потенциальные финансовые возможности фирмы как объекта по бизнесу, объекта инвестирования капитала, налогоплательщика. Хорошее финансовое состояние – это эффективное использование ресурсов, способность полностью и в сроки ответить по своим обязательствам, достаточность собственных средств для исключения высокого риска, хорошие перспективы получения прибыли и др. Плохое финансовое положение выражается в неудовлетворительной платежной готовности, в низкой эффективности использования ресурсов, в неэффективном размещении средств, их иммобилизации. Пределом плохого финансового состояния предприятия является состояние банкротства, т. е. неспособность предприятия отвечать по своим обязательствам, и в конечном итоге, прекращения его экономической деятельности.

    Целью работы является определение теоретических основ и понятия структуры источников финансирования инвестиционной деятельности в России, а также критерии их оценки. Проведен анализ финансирования инвестиций в России. Рассмотрены основные проблемы и возможные пути решения проблем формирования инвестиционных ресурсов.

    Работа  состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    1. Понятие и общая характеристика структуры источиков финансирования инвестиционной деятельности

    1.1. Понятие структуры  источников финансирования ивестиционной деятельности

    Источники финансирования инвестиционной деятельности – это денежные средства, которые  могут быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов.

    Инвестиционные  ресурсы представляют собой все виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны. Это обусловливает необходимость определения содержания их инвестирования и уточнения классификации.

    В экономической литературе при анализе источников финансирования инвестиций выделяют внутренние и внешние источники. Следует различать источники финансирования инвестиций на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях. На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести: государственное бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т.д. К внешним — иностранные инвестиции, кредиты и займы. На микроэкономическом уровне внутренними источниками инвестирования являются: прибыль, амортизация, инвестиции собственников предприятия; внешними — государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг.

    Проблема  анализа формирования финансовых ресурсов предприятия рассмотрена многими современными учеными и экономистами, на эту тему написан ряд книг и учебных пособий.

    При анализе структуры источников формирования инвестиций на микроэкономическом уровне все источники финансирования инвестиций делят на три основные группы: собственные, привлеченные и заемные (рис. 1) по мнению автора Игониной Л. Л².

Рис. 1. Основные источники  формирования инвестиционных ресурсов фирмы

    При этом собственные средства предприятия  выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства - как внешние источники финансирования инвестиций.

    Немного иначе представляет структуру источников финансирования инвестиционной деятельности профессор Семенюта О.Г. Структура источников

    и механизмы их вовлечения в инвестиционную деятельность представлены в таблице 1³.

Табл. 1. Структура источников финансирования инвестиционной деятельности в системе отношений рыночной экономики

    Г.З. Ахмятжанов в журнале «Экономический анализ: теория и практика» определил схему источников в рис. 2⁴.

    Анализ  структуры источников финансирования инвестиций на уровне фирм в странах с развитой рыночной экономикой свидетельствует о том, что доля внутренних источников в общем объеме финансирования инвестиционных затрат в различных странах существенно колеблется в зависимости от многих объективных и субъективных факторов.

     Рис. 2. Структура источников финансирования инвестиционной деятельности

    В экономической литературе содержатся различные оценки соотношения между внутренними и внешними источниками финансирования инвестиций в западных странах. Ряд экономистов считает, что в послевоенный период в развитых странах наблюдается формирование двух типов соотношений между внутренними и внешними источниками финансирования инвестиций нефинансовых корпораций; один из них, характеризующийся высокой долей собственных средств в общем объеме финансирования, имеет место в США и Великобритании, другой, отличающийся высоким удельным весом привлеченных и заемных средств, - в ФРГ и Японии.

    Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность, и растет в периоды экономического спада, что связано с сокращением масштабов инвестирования, сокращением предложения денег, удорожанием кредита.  

    1.2. Характеристика источников  финансирования инвнстиционной деятельности

    Источники инвестиционных ресурсов обладают преимуществами и недостатками их использования (Таблица 2).

    Бюджетное финансирование инвестиционных проектов проводится, как правило, посредством финансирования в рамках целевых программ и финансовой поддержки. Оно предусматривает использование бюджетных средств в следующих основных формах: инвестиций в уставные капиталы действующих или вновь создаваемых предприятий, бюджетных кредитов, предоставления гарантий и субсидий.

    В России финансирование инвестиционных проектов в рамках целевых программ связано с осуществлением федеральных, ведомственных и муниципальных целевых инвестиционных программ.

    «Бюджетные средства, предусмотренные для финансирования инвестиционных программ, включаются в состав расходов бюджета соответствующего уровня. Процедура предоставления бюджетных инвестиций предполагает подготовку пакета документов, состоящего из технико-экономического обоснования инвестиционного проекта, проектно-сметной документации, плана передачи земли и сооружений, проекта договора между соответствующим органом исполнительной власти и субъекта инвестиций об участии в собственности последнего. Только при наличии указанных документов инвестиционный проект может быть включен в проект соответствующего бюджета»⁵.

    Предоставление  государственных бюджетных инвестиций юридическим лицам, не являющимся государственными унитарными предприятиями, влечет за собой  одновременное возникновение права собственности государства на долю в уставном (складочном) капитале такого юридического лица и его имущества.

    К собственным средствам относятся денежные накопления, включающие отчисления от прибыли и амортизационные отчисления; средства, мобилизуемые в самом строительстве; внутрихозяйственные резервы и прочие средства. Главным источником формирования собственных средств инвестиционной деятельности является прибыль предприятия. После осуществления возмещения  себестоимости продукции, уплаты налогов, а также ряда других отчислений, прибыль может быть направлена на расширенное воспроизводство, т. е. может расходоваться в качестве инвестиционного капитала.

    Другой  не менее важный источник инвестиционных ресурсов  — амортизационные отчисления. В классической формуле хозяйствования нормативы отчисления на амортизацию носят равномерный характер. Однако в практике стран с рыночной экономикой наблюдается устойчивое преобладание тенденции к ускорению переноса стоимости элементов основного капитала. В итоге осуществление амортизации отрывается от процесса реального износа активной части основных фондов, и амортизационный фонд принимает собственную форму движения, становясь источником накопления ресурсов (капитала).