Особенности Государственного регулирования рынка ценных бумаг в России

- разделение полномочий  между регулирующими органами.

- оптимальное распределение  функций регулирования рынка  ценных бумаг между государственными и негосударственными органами управления - коммерческими и общественными организациями.

       Роль государства в регулировании рынка ценных бумаг сводится к следующему:

• идеологическая и законодательная функция (концепция развития рынка, программа ее реализации, управление программой, законодательные акты для запуска и развития рынка);
• концентрация ресурсов (государственных и частных) на цели строительства и в первую очередь на опережающее создание инфраструктуры;
• контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка (регистрация и контроль за входом на рынок, регистрация ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов, принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм, применение санкций);
• создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг, ее открытость для инвесторов;
• предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования [11];

 

 

2.3 Государственное регулирование РЦБ

 

       Государство на российском рынке ценных бумаг выступает в качестве:

- инвестора - при управлении  крупными портфелями акций промышленных предприятий;

- эмитента - при выпуске  государственных ценных бумаг;

- профессионального участника  - при торговле акциями в ходе приватизационных аукционов;

- регулятора - при написании законов и подзаконных актов;

- верховного арбитра в  спорах между участниками рынка  - через систему судебных органов.

       Государственное регулирование рынка ценных бумаг - это регулирование со стороны общественных органов государственной власти.

       Система государственного регулирования рынка включает:

- государственные и иные  нормативные акты;

- государственные органы  регулирования и контроля [10].

       Государственное управление рынком имеет следующие формы: прямое, или административное управление, косвенное, или экономическое.

       Прямое, или административное управление рынком ценных бумаг со стороны государства осуществляется путем:

- установления обязательных  требований ко всем участникам РЦБ;

- регистрации участников  рынка и ценных бумаг, эмитируемых  ими;

- лицензирования профессиональной  деятельности на рынке ценных  бумаг;

- обеспечения гласности  и информированности всех участников рынка;

- поддержания правопорядка  на рынке [15].

       Косвенное, или экономическое, управление рынка ценных бумаг осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы:

- систему налогообложения  (ставки налогов, льготы и освобождение от налогов);

- денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы);

- государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов);

- государственную собственность  и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земли).

       К основным государственным органам, регулирующим рынок ценных бумаг в России относятся:

а) Главное правовое управление и Контрольное управление Администрации Президента РФ - первое непосредственно участвует в работе Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг; второе осуществляет специальный мониторинг выполнения указов и распоряжений Президента РФ, связанных с приватизацией и рынком ценных бумаг [15];

б) Правительство РФ - Правительство  РФ осуществляет общее руководство  развитием рынка ценных бумаг через федеральные органы исполнительной власти, ведет законопроектную деятельность, осуществляя подготовку проектов указов и распоряжений Президента РФ, а также федеральных законов в области ценных бумаг, назначает и контролирует работу головных исполнителей по подготовке нормативных актов (Мингосимущество, Минфин, Минэкономики России). Порядок указанной работы утвержден постановлением Правительства РФ «Об утверждении временного Положения о законопроектной деятельности Правительства Российской Федерации» от 19 июня 1994 г. № 733 [15];

в) Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) - образована Указом Президента РФ от 9 марта 2004 г. № 314, согласно которому ФСФР России является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг, обеспечению прав инвесторов, акционеров и вкладчиков.

          ФСФР принимает решения по вопросам регулирования рынка ценных бумаг, деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг и контроля за соблюдением законодательства РФ и нормативных актов о ценных бумагах. ФСФР России издает распоряжения по вопросам выдачи, приостановления и аннулирования генеральных лицензий на осуществление лицензирования профессиональных участников рынка ценных бумаг, лицензий на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и иных лицензий, а также по вопросам, имеющим распорядительный или индивидуальный характер, не требующим принятия постановлений в соответствии с федеральным законом. Распоряжения ФСФР России принимаются при согласии не менее половины ее членов и подписываются председателем ФСФР России или его первым заместителем [15].

г) Министерство финансов РФ (Минфин России) - Министерство финансов выступает на рынке ценных бумаг  в качестве:

- представителя эмитента  государства, выполняющего все функции по выпуску государственных ценных бумаг на федеральном уровне;

- государственного органа  регулирования рынка.

       В качестве эмитента государства Министерство финансов России разрабатывает цели и условия выпуска ценных бумаг, заключает договоры на первичное их размещение, оказывает организационно-техническое содействие в создании первичного и ликвидного вторичного рынков государственных долговых обязательств, создает систему льгот, обеспечивающих спрос на них, определяет цены первичного размещения

       Будучи государственным органом регулирования рынка, Минфин РФ:

- устанавливает правила  совершения операций на рынке, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами (на практике для всех участников, за исключением банков, депозитариев, регистраторов, из сферы регулирования Минфина выведен также оборот валютных ценностей);

- аттестует специалистов  на право ведения операций с ценными бумагами (за исключением персонала банков), контролирует использование квалификационных аттестатов, применяет санкции [15];

- регистрирует выпуски  ценных бумаг (за исключением ценных бумаг банков и акций чековых инвестиционных фондов);

- регулирует совместно  с Банком России выпуск и обращение государственных ценных бумаг;

- ведет Единый государственный  реестр зарегистрированных в  РФ ценных бумаг (за исключением  акций банков и чековых инвестиционных  фондов) и обеспечивает его публикацию;

- контролирует приобретение  крупных пакетов акций.

- лицензирует производство и ввоз на территорию РФ бланков ценных бумаг;

- ведет государственный  реестр акционерных обществ;

- ведет реестр инвестиционных  институтов;

- осуществляет подготовку  специалистов по ценным бумагам  через подведомственную систему  финансовых колледжей.

д) Центральный банк Российской Федерации (Банк России). Центральный банк является профессиональным участником рынка ценных бумаг, активно ведущим операции с ценными бумагами, а также государственным органом регулирования рынка. Будучи агентом Правительства РФ по размещению государственных ценных бумаг, Банк России по сути выполняет функции инвестиционной компании по обслуживанию первичного размещения ценных бумаг. При этом, вкладывая в государственные фондовые ценности собственные ресурсы, Банк России выступает в качестве дилера. Кроме того, Банк России создает вторичный рынок государственных ценных бумаг, выступая на нем в качестве финансового брокера, работающего по поручению Правительства. Он также выполняет функции депозитария, клирингового и расчетного центра по операциям с отдельными выпусками государственных ценных бумаг. Осуществляя кассовое исполнение государственного бюджета, Центральный банк выступает агентом по платежам, связанным с обслуживанием внутреннего государственного долга в форме ценных бумаг. Банк России использует операции с государственными ценными бумагами в качестве инструмента денежно-кредитной политики. Он также выступает органом государственного регулирования для коммерческих банков — профессиональных участников рынка ценных бумаг, а зачастую — консультантом Правительства и парламентских органов, координатором в объединении ресурсов для разработки новых систем торговли ценными бумагами, например по торговле государственными краткосрочными облигациями, участвует в разработке законодательных актов о финансовом рынке, трасте, векселях [15].

       Согласно Законам РФ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» и «О банках и банковской деятельности в Российской Федерации», Банк России на рынке ценных бумаг осуществляет:

- установление для банков  правил совершения операций на  рынке, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами;

- регулирование и контроль операций банков с ценными бумагами;

- аттестацию специалистов банков на право ведения операций с ценными бумагами;

- регистрацию выпусков  ценных бумаг банков;

- регулирование выпуска  и обращения государственных ценных бумаг (совместно с Минфином России);

- ведение реестра ценных  бумаг банков;

- регистрация и ведение  реестра акционерных обществ  — банков;

- подготовку специалистов  по ценным бумагам через систему  банковских колледжей [1].

       Значительную часть регулирующих функций по рынку ценных бумаг Центральный банк передал своим территориальным управлениям.

Особая сфера ответственности  Банка России -- «операции на открытом рынке», инструментом которых являются ценные бумаги, а целью — регулирование объемов денежной массы в обращении;

е) Министерство государственного имущества РФ осуществляет:

- регулирование выпуска  и обращения приватизационных  чеков;

- установление правил, регистрацию и контроль за преобразованием государственных предприятий в акционерные общества при приватизации;

- лицензирование, регулирование и контроль за деятельностью чековых инвестиционных фондов (в том числе чековых фондов социальной защиты) и аттестацию их специалистов;

- лицензирование, регулирование  и контроль управляющих чековыми инвестиционными фондами, регистрацию выпусков ценных бумаг чековых инвестиционных фондов;

- установление правил  учета и отчетности чековых инвестиционных фондов;

- разработку российской  телекоммуникационной финансовой  системы (совместно с рядом  других ведомств) [2].

 

 

 

Кроме того, Мингосимущество  России:

- определяет совместно  с Федеральной комиссией по  рынку ценных бумаг порядок  создания и функционирования депозитариев и регистрационной сети, правил ведения реестров акционеров;

- регулирование порядка  применения доверительной собственности (траста), определяет содержание и порядок заключения трастовых договоров;

- осуществляет совместно с Министерством РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства регулирование, создание холдинговых компаний при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества;

- регулирует операции  с ценными бумагами подотчетного  ему Российского фонда федерального  имущества;

- определяет порядок операций  с ценными бумагами при реорганизации  или ликвидации предприятий по делам, находящимся в ведении Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) [15];

ж) Российский фонд федерального имущества - выполняет на рынке ценных бумаг такие функции, как:

- продажа акций в процессе  приватизации;

- управление портфелем  акций, находящихся в собственности государства, включая осуществление полномочий собственника на собрании акционеров;

- приобретение от имени  государства участия в акционерных  капиталах;

з) Министерство РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства (МАП) - в соответствии с Законом РФ «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» и рядом нормативных актов в области ценных бумаг МАП России осуществляет:

- согласование крупнейших  выпусков ценных бумаг;

- определение порядка  признания юридических лиц контролирующими друг друга, согласование приобретения 35% или более акций одного эмитента, или акций, обеспечивающих более 50% голосов акционеров;

- согласование создания холдинговых компаний при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества, определение пакета акций как контрольного;

- согласование создания  акционерных обществ путем добровольных объединений государственных предприятий;

- согласование создания  финансово-промышленных групп;

- контроль рекламной деятельности  в области ценных бумаг, обеспечивая  добросовестную конкуренцию и  защиту прав потребителей на  получение достоверной информации, приостановление лицензий на право операций с ценными бумагами по результатам контроля;

- регулирование обращения товарных, фьючерсных и опционных контрактов через Комиссию по товарным биржам [15];

и) Министерство экономического развития и торговли РФ - Минэкономики России традиционно отвечало за общеэкономическую политику и распределение централизованных инвестиций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Особенности государственного регулирования Российского РЦБ и перспективы его развития

3.1 Проблемы современного РЦБ России

 

       Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.