Развитие рынка ценных бумаг в Республике Казахстан

Бумаги приобретённые инвесторами при эмиссии, могут быть перепроданы. Такие сделки совершаются на вторичном рынке, где происходит дальнейшее движение права собственности на ценные бумаги. На этом рынке основными участниками являются не эмитенты и инвесторы, а спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы, которые, осуществив выкуп всех эмитированных акций на первичном рынке ценных бумаг, затем продают их по более высокой рыночной стоимости, тем самым они обеспечивают ликвидность вторичного фондового рынка. В результате происходит постоянное перераспределение собственности.

Первичное размещение и вторичный оборот фондовых ценностей предполагает специальные  формы торговли, существенным образом  отличающиеся от торговли реальным товаром. По способам торговли рынок ценных бумаг подразделяется по следующим  признакам:

а) организованный и неорганизованный;

б) биржевой и внебиржевой;

в) традиционный и компьютерный;

г) кассовый и срочный.

К основным направлениям прямого  вмешательства относится весь комплекс законотворческой деятельности представительных органов и органов исполнительной власти по проблемам и развитию рынка  ценных бумаг. Основой законодательной  инфраструктуры фондового рынка  Республики Казахстан в настоящее  время является Закон «О рынке  ценных бумаг» от 02 июля 2003 года.

В Казахстане регулирование  рынка объективно необходимо: во-первых, оно напрямую связано с острой необходимостью изыскания ресурсов для финансирования неотложных потребностей как предприятий государственного сектора, так и для частных предпринимателей; во-вторых, для финансирования государственного бюджета; в-третьих, из-за формирования новых косвенных механизмов контроля за денежной массой со стороны Национального Банка Республики Казахстан.

Таким образом, рынок ценных бумаг как инструмент рыночного  регулирования играет значительную роль в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который  является регулирующим элементом экономики. Фондовый рынок является наиболее активной частью современного финансового рынка  Республики Казахстан и позволяет  реализовать разнообразные интересы его участников. Он способствует перемещению  капитала от инвесторов, имеющих свободные  денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг.  Наличие развитого рынка  ценных бумаг влияет на эффективное  развитие всего финансового сектора  страны. Для существования в стране развитого рынка ценных бумаг  необходимы такие его компоненты, как спрос и предложение, рыночная инфраструктура, а также системы  его регулирования. Значение рынка  ценных бумаг как составной части  финансового рынка продолжает расти.

 

1.2 История становления и развития рынка ценных бумаг

      в Республике Казахстан

 

Рынок ценных бумаг в  Республике Казахстан формировался и развивается учитывая как исторические традиции страны, так и опыт стран с развитой рыночной экономикой и который может развиваться только при нормальных товарно-денежных отношениях и отношениях собственности.

Экономический рост, сопровождаемый преобразованиями в стране, - главный  фактор становления и развития рынка  ценных бумаг в Республике Казахстан. Пенсионная реформа, массовая приватизация все эти мероприятия оказывают  прямое воздействие на рынок ценных бумаг, и такая тесная взаимоувязка делает невозможным успешную реализацию одного элемента без тщательной разработки другого.

В рамках прошедших и  происходящих в стране процессов  становления и совершенствования  фондового рынка в контексте  развития всего финансового рынка, можно выделить несколько этапов формирования с начала перестройки. В Казахстане фондовый рынок появился как логический элемент осуществления  процессов разгосударствления и  приватизации, где государственное  регулирование играет особую роль.

Всю историю становления рынка ценных бумаг в Казахстане, начавшуюся в 1991 г., можно подразделить на несколько характерных периодов:

- «рыночной инициативы»;

- «кабинетный»;

- ожидания;

- адаптации.

рассмотрим подробнее каждый период.

1. период «рыночной инициативы» (1990-1991 гг.). на волне общественного подъема, вызванного процессами демократизации, появляются первые акционерные общества, которые выпустили первые в истории казахстана акции.

2. период «кабинетный» (1993-1995 гг.). в обществе возникает понимание неподготовленности как государства, так и хозяйствующих субъектов к работе с ценными бумагами. начинается подготовка первой «волны» специалистов, призванных сыграть решающую роль в становлении инфраструктуры рынка ценных бумаг в целом и законодательной базы в особенности. обучение происходит в известных высших учебных заведениях за рубежом, путем стажировок в институтах рынков ценных бумаг японии, великобритании, сша, турции, россии и других стран. в казахстан приглашаются эксперты международных организаций, с участием известных специалистов проводятся семинары.

3. период ожидания. (1996-1997 гг.) именно на этот период приходится выход в свет наиболее законченных документов — законов, постановлений правительства и национального банка республики казахстан, инструкций и иных документов национального банка и других институтов, которые в совокупности впервые образовали конструктивную «оболочку» правовой и нормативной инфраструктуры рынка ценных бумаг казахстана, позволяющую строить участникам рынка ценных бумаг вполне цивилизованные отношения.

4. период адаптации. в начале 1998 г. стало ясно, что после нескольких отставок и рокировки ключевых фигур, ожидания участников рынка были напрасны: «голубые фишки» не состоятся в обещанный срок, не состоятся они и в ближайшем будущем. среди издержек непоследовательности и нерешительности правительства, которые в общем можно оценить, отметим не совсем очевидные: моральное старение технологии торговли. кроме издержек есть и очевидный плюс: участники рынка стали опытней и будут еще более готовыми к переменам на рынке ценных бумаг в казахстане.

С 1999 года началось развитие биржевого рынка корпоративных облигаций, первые из которых были включены в официальный список биржи 01 февраля этого года. 1999 год отмечен также запуском с 05 июля биржевого сектора операций репо по государственным ценным бумагам. в этом же году при помощи национальной комиссии республики казахстан по ценным бумагам в казахстане был сформирован организованный вторичный рынок суверенных еврооблигаций республики казахстан. первые торги этими еврооблигациями состоялись на kase 19 октября 1998 года. с 15 июля этого же года казахстанской биржей была запущена в эксплуатацию котировочная торговая система, что, по сути, разрешило проблему создания в казахстане внебиржевой котировочной организации.

Далее, за период с 2000 по 2004 года произошел значительный рост емкости казахстанского рынка ценных бумаг.

Например, капитализация рынка акций по состоянию на 1 января 2004 года составила 347,5 млрд. тенге, увеличившись за год на 66,4%, удельный вес данного показателя в объеме внутреннего валового продукта казахстана составляет 7,8%. определить капитализацию рынка акций в целом не представляется возможным в связи с отсутствием данных по неорганизованному рынку.

В период с 2004 по 2009 года роль рынка акций в экономике республики существенно выросла, но вместе с тема существующими проблемами рынка ценных бумаг казахстана продолжают оставаться его низкая капитализация и его недооценка предприятиями как механизма привлечения инвестиций в экономику предприятия.

Об этом также свидетельствует казахстанский показатель р/е (цена/доход) Организованного рынка, согласно которому акции официального списка казахстанской фондовой биржи существенно недооценены по отношению к соответствующим показателям европейских стран и России (таблица 1).

Одной из слабых сторон рынка корпоративных ценных бумаг Казахстана в указанный период 2007-2010 года являлось недостаточная активность рынка акций и очень малое количество листинговых компаний – 116 в официальном списке казахстанской фондовой биржи по состоянию на 1 октября 2010 года.

      1.3. Фондовая биржа в Казахстане, ее структура и функции.

 

Фондовая биржа – это организатор  торговли на рынке ценных бумаг. Она  является некоммерческой организацией, равноправными членами которой  могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг.

К задачам фондовой биржи  относятся:

• Мобилизация финансовых ресурсов;
• Обеспечение ликвидности финансовых вложений;
• Регулирование рынка ценных бумаг.

Функциями фондовых бирж являются:

• Организация биржевых торгов;
• Подготовка и реализация биржевых контрактов;
• Котировка биржевых цен;
• Информационное обеспечение;
• Гарантированное исполнение биржевых сделок.

Принципами биржевой работы выступают:

• Личное доверие между брокером и клиентом;
• Гласность;
• Регулярность;
• Регулирование деятельности на основе жестких правил.

Структурными подразделениями  биржи являются:

• Котировочная комиссия;
• Расчетная палата;
• Регистрационная комиссия;
• Клиринговая комиссия;
• Информационно – аналитическая служба;
• Отдел внешних связей;
• Отдел консалтинга;
• Отдел технического обеспечения;
• Административно-хозяйственный отдел;
• Арбитражная комиссия;
• Комитет по правилам биржевых торгов.

Членами биржи могут быть представители  брокерских фирм, дилеров, банков и  ассоциаций. Члены биржи должны уплатить взнос в соответствии с ее уставом  и могут иметь на бирже нескольких представителей. Члены биржи делятся  на 2 категории:

1) совершающие сделки за свой  счет и за счет клиента;

2) заключающие сделки только  за свой счет

Члены биржи обязаны принимать  участие в общем собрании, уплачивать взносы и соблюдать устав.

Управление биржей осуществляет общее  собрание, совет биржи и совет  директоров. Совет биржи возглавляет  президент биржи. Совет директоров – это исполнительный орган биржи. Каждая биржа самостоятельно осуществляет подбор ценных бумаг, составляет биржевые правила, набирает специалистов и устанавливает  механизм торгов.

Биржевое ценообразование базируется на оперативном учете основных свойств  биржевого товара, конъюнктуры рынка, объема аналогичного товара и зависит  от большого количества факторов. Ценообразование  на бирже характеризуется рядом  понятий.

• Базисная цена – цена товара стандартного качества и с определенными свойствами.
• Типичная (справочная) цена – цена при типичных объемах продаж.
• Контрактная цена – фактическая цена биржевой сделки.
• Цена спроса – цена, предлагаемая покупателем.
• Цена предложения – цена, предлагаемая продавцом.
• Спрэд – разрыв между минимальной и максимальной ценой.
• Маржа – страховочный платеж, либо сумма фиксированного вознаграждения посреднику.

Фондовые биржи могут быть универсальными или специализированными. Специализированные характеризуются тем, что в структуре  их оборота преобладают ценные бумаги одного вида. Многие фондовые биржи  являются универсальными, так как  торгуют различными ценными бумагами.

Основными участниками биржевых торгов являются:

• Дилеры – торгуют на свой страх и риск;
• Брокеры – по поручению клиента за вознаграждение;
• Специалисты – занимаются анализом и консультациями;
• Маклеры – играют на бирже;
• Организаторы торгов – обеспечивают процесс;
• Руководители биржи – отвечают за соблюдение законов и правил работы биржи;
• Сотрудники аппарата биржи – технически сопровождают биржевую деятельность.