Роль золота в международных валютных отношениях

Содержание

Введение

1.   Ключевая роль золота. Корреляция золота, доллара и иностранных валют.
2. 1.2. Роль золота в международных валютных отношениях: новые явления.
3. Роль золота в системе «золотовалютного стандарта».
4. Реактивизация золота в 70-е гг.
5. Закон Грэшема. Золотой запас
6. Ведущие мировые рынки торговли золотом.
7. Российский рынок золота

Заключение

Список использованной литературы 

Введение

    Актуальность, цели и задачи настоящей курсовой работы продиктованы и обусловлены  следующими реалиями и теоретическими положениями. Участие в международных  экономических отношениях ставит перед  каждой страной проблему платежеспособности, ее возможностей осуществлять свои платежи  по внешним обязательствам международными ликвидными средствами.

    В структуру международных ликвидных  ресурсов входят: золото, иностранная  валюта, резервная позиция в Международном  валютном фонде, СДР и ЭКЮ.

       Объемы золотовалютных ресурсов, которые хранятся в Центральном  банке и финансовых органах  страны, дополняются валютными авуарами  на счетах иностранных банков  и международных и региональных  валютно-кредитных и финансовых  организаций, предназначенными для  международных расчетов.

       Центральное место в международных  ликвидных средствах принадлежит  золотовалютным ресурсам государств. В категории валютных ресурсов  лидирующее место принадлежит  современным резервным валютам,  которые являются свободно конвертируемыми  — без ограничений обмениваемыми  на любые иностранные валюты. В редакции Устава МВФ 1978 г.  введено понятие «свободно используемая  валюта», которое относится к  доллару США, марке ФРГ, японской  иене, фунту стерлингов Великобритании, французскому франку.

       Резервная позиция в МВФ означает, что страна-член имеет право  автоматически получать безусловные  кредиты в иностранной валюте  в пределах 25% квоты, а также  суммы, которую она ранее предоставила  МВФ взаймы.

1.   Ключевая роль золота. Корреляция золота, доллара и иностранных валют.

       Золото, как много вобрало в себя это понятие. Благородный металл, до не давнего времени, служащий не много, не мало мерилом человеческий жизни, и выполняющий роль денежного эквивалента. Именно ему человеческая цивилизация, обязана как своими страшными трагедиями, так и своими достижениями. И именно оно может быть как страшным проклятием, так и благословлением.

Поэтому не удивительно, что в системе  межрыночных связей золото играет ключевую роль. И хотя в настоящий момент, золото потеряло свою роль всеобщего актива эквивалента, оно по-прежнему занимает ключевую позицию на рынке активов.

Инвестиции  в золото всегда сравниваются с инвестициями в  другие активы.

Во  времена политической и экономической  нестабильности, золото является первоочередными  объектом для инвестиций, и является активом убежищем. Золото также является привлекательным активом во время инфляции, но как только наступает период начальной фазы экономического роста, вложения в фондовый рынок, становятся более эффективными, и  инвесторы выводят свои средства из золота и вкладывают их в другие активы. Рассмотрим экономический цикл, и взаимодействие с ним, цены на золото.

Экономический цикл и золото.

В своей  книге «Межрыночный технический анализ», Джон Мерфи утверждает, что:

«Развороты  золота опережают развороты, товарных рынков в целом. Минимум цен на золото, который обычно совпадает с важным максимумом курса доллара, свидетельствует о том, что инфляционное давление лишь начинает нарастать, и со временем приведет к падению рынков облигаций и акций. Максимум цен на золото, которому обычно соответствует минимум курса доллара, служит ранним признаком ослабления инфляции. При всем этом золото может одновременно расти или падать вместе с рынком акций».

Рынок золота является ключевым рынком, который  очень чутко реагирует на изменение  курса доллара, и опережает его  динамику. Рынок золота и курс доллара  движутся в обратных направлениях. Посмотрим на графике, так ли это  на самом деле.

Взаимосвязь золота (GC) и индекса  доллара (US DX).

Как видно из графика, динамика курса индекса доллара (USD Index) и цены золота (GC Gold futures), противоположны.  Но, финансовые рынки небыли бы таковыми, если бы не имели правил без исключений, о которые я хотела бы выделить.

Как это не покажется странным и парадоксальным, имея в виду график расположенный  выше, который свидетельствует нам, об отрицательной корреляции золота и доллара, в настоящий момент, при сохранении разнонаправленности трендов, корреляция  между ними очень незначительна. 

.

1.2. РОЛЬ ЗОЛОТА В МЕЖДУНАРОДНЫХ ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ: НОВЫЕ ЯВЛЕНИЯ.

       Исторически функция мировых денег стихийно закрепилась за золотом и серебром, а в рамках Парижской валютной системы (1867 г.) — только за золотом. Однако в роли золота произошли существенные изменения под влиянием демонетизации. Демонетизация золота — процесс постепенной утраты им денежных функций. Этот процесс длительный, как и демонетизация серебра, которая продолжалась несколько столетий до конца XIX в.

       Демонетизация золота обусловлена объективными и субъективными причинами.

1. Золотые  деньги не соответствуют потребностям современного товарного производства, когда преодолена экономическая обособленность товаропроизводителей в связи с тенденцией к обобществлению и планомерности даже при частной собственности.

2. С  развитием кредитных отношений кредитные деньги — банкноты, векселя, чеки — постепенно вытеснили золото вначале из внутреннего денежного обращения, а затем из международных валютных отношений.

3. Субъективные  факторы — валютная политика США, государственное регулирование операций с золотом — ускоряют его демонетизацию.

       Стратегия валютной политики США в отношении золота направлена на дискредитацию его как основы мировой валютной системы в целях укрепления международных позиций доллара. США взяли курс на гегемонию доллара после первой мировой войны, когда финансовый центр переместился из Европы в Америку. После второй мировой войны США, опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал, развернули борьбу за господство доллара под лозунгом «доллар лучше золота». Тактика стратегического курса США на укрепление гегемонии доллара путем ускорения демонетизации золота менялась в зависимости от конкретной обстановки. В условиях послевоенной разрухи в Запад ной Европе, Японии усилилась роль золота, и США использовали свои возросшие золотые резервы (24,6 млрд долл. в 1949 г., или 75% официальных золотых резервов капиталистического мира) в качестве подпорки доллара. Был установлен размен доллара на золото для иностранных центральных банков, что способствовало стабилизации его курса.

       Под давлением США в целях сохранения ведущих позиций доллара на протяжении более 35 лет (1934—1971 гг.) поддерживалась заниженная официальная цена золота (35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г), которая служила базой официального масштаба цен и паритетов валют. Под воздействием государственного регулирования отрыв официальной цены золота от его реальной стоимости приобрел значительный размер. Устав МВФ обязал страны-члены совершать правительственные операции с золотом лишь по официальной цене для поддержания неизменного золотого содержания доллара и его репутации как резервной валюты. С этой же целью впервые в истории осуществлялось межгосударственное регулирование рыночной цены золота через золотой пул в 1961—1968 гг. С 70-х годов, когда относительно ослабли международные позиции США, избыток долларов, огромная краткосрочная задолженность страны, обесценение доллара способствовали возрастанию роли золота как реального резервного актива. В этих условиях МВФ под давлением США активизировал политику по ускорению демонетизации золота — соперника доллара.

       Различаются два аспекта демонетизации золота: юридический и фактический. Ямайская валютная реформа зафиксировала юридическое завершение демонетизации. В измененном Уставе МВФ исключена любая ссылка на золото при определении паритетов и курсов валют, отменены золотые паритеты и официальная цена золота. С отменой официальной цены золота центральным банком было запрещено увеличивать золотые запасы сверх их уровня по состоянию на 31 августа 1975 г. в течение двух лет. Однако в Уставе МВФ нет прямого отрицания золота как между народного резервного актива. Фактически демонетизация золота не завершена. Вопрос о роли золота решается не законодательными актами и волевыми решениями, а реальными условиями товарного производства, мирового хозяйства и валютных отношений.

       Длительность  и противоречивость процесса демонетизации золота порождают разнобой в оценках его степени. Одни экономисты полагают, что демонетизации не происходит и золото продолжает выполнять классические функции денег. Другие утверждают, что золото полностью демонетизировано и является лишь ценным сырьевым товаром. Третьи считают, что демонетизация золота происходит активно, но не завершена.

       Рассмотрим  основные изменения роли золота в  валютной сфере.

1. Кредитные деньги вытеснили золото из внутреннего и международного оборота. Золото перестало непосредственно обмениваться на товары, не устанавливаются золотые цены. Оно перестало непосредственно обслуживать как средство обращения и платежа экономические связи товаропроизводителей. Однако золото сохраняет за собой важную роль в экономическом обороте в качестве: чрезвычайных мировых денег, обеспечения международных кредитов, воплощения богатства. Участие золота в международных валютных отношениях опосредствуется неразменными кредитными деньгами и сосредоточено на особых рынках — рынках золота, где происходит их фактический размен.

2. Функция денег как средства образования сокровищ с уходом золота из обращения характеризуется новыми моментами. Сокровища перестали служить стихийным регулятором денежного обращения, так как золото не может автоматически переходить из сокровищ в обращение и обратно в силу неразменности кредитных денег. Однако эта функция не превратилась в застывшую: ее связь с внутренним и мировым рынками сохранилась, хотя и существен но изменилась. Сокровище выступает как своеобразный страховой фонд государства (33,8 тыс. т в мире на июль 1998 г.) и частных лиц (25,4 тыс. т, по оценке МВФ). Связь частной тезаврации с процессом воспроизводства проявляется в превращении части капитала в золото в целях сохранения своей реальной ценности в условиях инфляции и валютного кризиса. Официальные золотые запасы, сосредоточенные в центральных банках, финансовых органах государства и международных валютно-кредитных организациях, имеют интернациональное значение как международные активы. Несмотря на политику ускорения демонетизации золота, золотой запас США (8,138 тыс. т) составляет почти столько, сколько у трех других стран, имеющих наибольшие официальные резервы (ФРГ, Швейцарии и Франции). Объем золотого запаса отражает валютно-финансовые позиции страны и служит одним из показателей ее кредитоспособности.

       Основным  держателем золота (около 85% золотых  резервов мира) является «десятка»  ведущих стран. Золотые резервы распределены неравномерно (в США — 8,138 тыс. т, ФРГ — около 3 тыс., Швейцарии — 2,6 тыс., Франции — 2,5 тыс., в Италии — 2 тыс. т). Периодически происходит их перераспределение в соответствии с изменением позиции страны в мировом производстве и торговле. Доля США в официальных резервах золота уменьшилась с 75% (20,3 тыс. т) в 1950 г. до 28% (8,138 тыс. т) в 1998 г., а стран Западной Европы, особенно ЕС, увеличилась с 16% (4,8 тыс. т) до 52% (около 15 тыс. т). Япония имеет незначительные золотые резервы, хотя они возросли с 3 до 754 т в 1948— 1992гг. и сохраняются на этом уровне (1998 г.). В Японии легализованы импорт золота в 1974 г. и его экспорт в 1978 г., организован золотой рынок в 1982 г.

       Постоянным  явлением стало хранение части официальных золотых резервов (6,3 тыс. т, или около 17%) в международных организациях (в МВФ — 3,2 тыс. т, Европейском валютном институте* — около 2,86 тыс. т, в Банке международных расчетов в Базеле (БМР) — 0,21 тыс. т). На долю более 120 развивающихся стран приходится около 18% (4,9 тыс. т) официальных золотых резервов мирового сообщества. В условиях повышения цен на нефть с середины 70-х годов несколько возросли золотые запасы членов Организации стран — экспортеров нефти (ОПЕК ), а затем сократились. Большинство развивающихся стран имеют незначительные золотые запасы.