Роль золота в международных валютных отношениях

* В  сменившем его в 1998 г. Европейском  центральном банке золото составляет  более 10% активов.

       Объем государственных и частных сокровищ (свыше 60 тыс. т) равен добыче золота в западном мире более чем за полвека. Нет ни одного товара, накопленного в таком объеме, поэтому золотые  запасы трудно реализовать без конфликтов. Причем современное товарное производство не выработало альтернативы золоту в функции сокровищ. Натуральные свойства золота — однородность, делимость, прочность, долговечность — наиболее соответствуют требованиям, предъявляемым к мировым деньгам.

3. В  функции золота как мировых  денег также произошли изменения.

       Во-первых, тенденция к ограничению международных  расчетов золотом завершилась тем, что отпала необходимость непосредственного его использования в этой сфере. Характерно, что и при золотом стандарте широко применялись кредитные средства международных расчетов, а золото служило лишь для погашения пассивного сальдо платежного баланса.

       Во-вторых, золото выступает как мировые  деньги, сохраняя их троякое назначение — служить всеобщим покупательным, платежным средством и материализацией общественного богатства. Золото и поныне является всеобщим товаром мировых рынков. Имея золото, можно приобрести на рынках золота необходимые валюты, а на них — любые товары и погасить задолженность. При кризисных ситуациях возрастает роль золота как чрезвычайных мировых денег. Валютные кризисы сопровождаются «бегством» от неустойчивых валют к золоту в форме «золотых лихорадок». Развивающиеся страны, получив 46,5 т золота от МВФ в порядке возврата их взносов, продали около 20 т для погашения внешней задолженности.

       Вопреки юридической демонетизации золота оно играет важную роль в международных валютно-кредитных отношениях.

1. Учитывая  значение золотых резервов, государства  стремятся поддерживать их на  определенном уровне на случай экономических, политических, военных осложнений. С середины 70-х годов большинство стран периодически переоценивают их по цене, ориентированной на рыночный уровень. Лишь США, располагая самым крупным золотым запасом, применяют при его оценке отмененную официальную цену в 42,22 долл. за унцию. Центральные банки берегут золотые запасы, сохранив их почти неизменными с 1973 г., а некоторые из них (Франция, Швейцария) покупали золото на аукционах для пополнения государственных запасов. В 80-х годах ряд стран ОПЕК (Иран, Ирак, Ливия, Индонезия) также приобретал золото на рынке.

2. Центральные  банки используют свои золотые  резервы для сделок «своп», обеспечения международных кредитов (Италия, Португалия, Уругвай в середине 70-х годов, развивающиеся страны в 80-х годах) в целях покрытия дефицита платежного баланса и оплаты внешних долгов. Периодически часть золота продают для пополнения валютных резервов (например, Банк Англии, МВФ на рубеже XX и XXI столетий).

       В ЕВС 20% официальных золотых запасов стран-членов служили частичным обеспечением эмиссии ЭКЮ. Золото сохранено в активах (10—15%) Европейского центрального банка, осуществляющего эмиссию евро с 1999 г.

3. В  противовес политике демонетизации  ЕВС основана на частичном использовании золота в операциях между центральными банками и ЕФВС, с 1994 г. — Европейским валютным институтом, с 1998 г. — Европейским центральным банком, 20% официальных золотых запасов стран — членов ЕВС служат частичным обеспечением эмиссии ЭКЮ, а с 1999 г. — евро.

       Таким образом, золото и в современных  условиях сохраняет определенные качества валютного металла, т.е. чрезвычайных мировых денег.

2. Роль золота в системе «золотовалютного стандарта».

          Золотовалютный стандарт - это денежная  система, основанная на золоте, как и золотой стандарт, от  которого она произошла. При  этой системе не обеспечивается  внутренняя обратимость денег  в золото, при том что иностранную валюту денежные власти могут удерживать как резерв обменных средств.

          Название "золотовалютный стандарт" принято во многих странах мира , хотя, по мнению специалистов, правильнее было бы говорить о "валютнозолотом стандарте". Это больше соответствовало бы обычной английской формуле. Система официально принята всеми странами мира, за исключением стран с плановой экономикой, которые являются приверженцами биметаллизма. Система была принята на конференции в Бреттон-Вудсе .

       Однако  система возникла задолго до окончания  второй мировой войны. Некоторые  страны вводили ее у себя раньше. В других случаях система золотого стандарта дополнялась такими поправками, что они меняли практику международных  платежей, приближая ее к новой  системе. Уже в конце XIX века, когда  после отказа от биметаллизма повсеместно  распространился золотой стандарт, некоторые страны, правда в то время второразрядные (например, Индия, Аргентина), придерживались системы золотостерлингового стандарта. Другие, более крупные и/или обладавшие большим политическим весом (Россия, Австро-Венгрия, Скандинавские страны), держали часть своего обменного запаса в валюте (обычно считалось, что от 10% до 12% мировых резервов в 1914 г. состояло из валюты, в частности фунтов стерлингов). Хранение валюты давало центральным банкам возможность получать доход от этих активов, которые в своей металлической форме остались бы нереализованными. Последствия первой мировой войны привели к значительному распространению этой практики. К моменту установления мира общий уровень цен примерно вдвое превышал уровень 1914 года. В то же время активы в золоте практически не выросли (добыча металла сократилась на треть) из-за отказа основных стран провести существенную ревальвацию золота. Причины были разными, включая и соображения престижа (девальвация национальной валюты считалась позором). При этом не произошло и общего снижения номинальных цен в достаточных пропорциях (снижение должно было достигать по крайней мере 50%, а это было неосуществимо, тем более что инфляция после прекращения военных действий не только не прекратилась, но и ускорилась). В результате внимание было обращено на средства, позволяющие избежать нехватки золота, которая могла бы осложнить развитие торговли. Условия военного времени уже заставили государства установить принудительный курс денежных билетов, что позволило ликвидировать внутреннюю конвертируемость валюты (она практически так и не была восстановлена на более или менее длительный период, и основной элемент золотого стандарта исчез). Таким образом золото было исключено из внутреннего денежного оборота. Хранение золота и обмен его частными лицами, как правило, регламентировались. Золото предназначалось для международных платежей, использование металла для чеканки монет осуществлялось очень экономно. Генуэзская конференция 1922 года призвала государства "хранить свои резервы в форме зарубежных авуаров". Никакого международного соглашения, позволявшего реализовать эту рекомендацию, подписано не было. Однако большинство стран, включая и наиболее влиятельные, разрешили центральным банкам хранить в качестве резерва иностранную валюту. Некоторые ввели при этом ограничения, установив минимальную долю золота в общем резерве. Очень скоро валюта составила значительную часть государственных активов. Экономический кризис взорвал валютную систему и привел к дроблению международных хозяйственных связей на замкнутые зоны. В 20-е годы компромисс, начавший было достигаться между золотым стандартом и валютнозолотым стандартом, так и не состоялся. Франция пошла на покупку валюты только между 1926 и 1928 годами. В 1931 году она конвертировала в золото фунты стерлингов, которые приобрела за эти два года. В результате возрос и без того опасный платежный дисбаланс Великобритании, что ускорило решение о прекращении конвертируемости фунта стерлингов. Став неконвертируемой, английская валюта уже не могла быть резервным средством для многих стран, принявших законы, разрешающие эмиссионным институтам хранить валюту при условии ее конвертируемости. Вокруг Великобритании сложилась группа стран, которые были привязаны к фунту стерлингов и практически не выходили за границы Британского содружества. В начале второй мировой войны они создали стерлинговый блок, который перерос в стерлинговую зону. За ее пределами другие стран

3. Реактивизация золота в 70-е гг.

          С прекращением обмена долларов  на золото с августа 1971 г.  операции на официальном рынке  остановились. С этого времени  началась реактивизация роли золота. Центральные банки некоторых стран приняли решение об учете своих золотых запасов по рыночной цене. Начало этому процессу положила Франция, которая в 1974 г., первая, приняв такое решение, подала пример ФРГ, Италии, Швейцарии и другим странам.

       Еще одним способом реактивизации роли золота явилось использование его как обеспечения кредитов, которые предоставлялись иностранными центральными или коммерческими банками, а также для проведения операций своп, т.е. продажи по цене слот с обратным выкупом через определенный срок. В середине 70-х гг. подобная операция была проведена Центральным банком Италии с Бундесбанком ФРГ. Крупная сделка была проведена правительством Уругвая, которое при посредничестве коммерческих банков на еврорынке заложило часть своих валютных резервов для получения кредитов, предназначенных для финансированияядефицита платежного баланса.

          В 70-х гг. некоторые страны увеличчли свои золотые запасы путем прямых и косвенных покупок золота (последнее касается торгов частью запасов МВФ). После демонетизации золота в 1978 г. у МВФ не было больше причин хранить золото стран-членов. Было принято решение, что шестая часть запасов фонда (т.е. 25 млн унций) будет возвращена странам-членам, шестую ччсть предполагалось продать в пользу развивающихся стран. Продажу золота должны были растянуть на четыре года ~ с 1976 по 1980 г.

          Наконец, в 70-х гг. произошла  определенная ремонстизация золота при учреждении Европейского валютного союза (ЕВС), поскольку чсть золотого запаса стран ЕЭС (86 млн унций) обеспечили 20% золотого содержания ЭКЮ.

4. Закон Грэшема. Золотой запас.

   Можно сказать, что проявилось действие закона Томаса Грэшема (английский банкир XVI в.), по которому «плохая» монета выгоняет «хорошую» в пользу драгоценного металла.

       Согласно этому закону из обращения  исчезают деньги, рыночная стоимость  которых повышается по отношению  к «плохим» деньгам и официально  установленному курсу. Они припрятываются  дома, оседают в сундуках и  банковских се йфах. В истории много тому примеров. Одним из них является попытка на Руси при царе Алексее Михайловиче в XVII в. ввести в обращение медную монету. Стараясь поправить экономическое положение после войны, правительство начало чеканку медных денег и прощало им принудительный курс. В результате значительно выросла рыночная цена серебряного рубля по сравнению с номинальной, серебро начало исчезать из обращения, стремительно выросли товарные цены, что и вызвало бунты населения, получившие название «медные бунты». Нормализация положения была достигнута только после изъятия медных денег из обращения.

       В XX в. по-прежнему проявляется  действие этого закона: в качестве  «плохих»  денег выступают банкноты, вытесняющие из обращения золото, изменяется соотношение между  твердыми и слабыми валютами, подорванными инфляцией и переполняющими  каналы национального денежного  обращения.

   Золотой запас.

       Центральные банки стран, располагающие  золотом, очень ревностно берегут  его, так как физические запасы  золота являются высоколиквидными  резервами. По официальным данным, золотые запасы центральных банков  в 1992 г. составляли, т: США ..........................8147

   Германия ....................... 3700

   Франция ........................3182

   Швейцария  ..................... 2600

   Италия ......................... 2154

   Голландияя.......................1415

   Бельгия ......................... 1093

   Япония ......................... 772

   Португалия ...................... 707

   Канада ......................... 643

   Великобритания .................. 610

   Россия ......................... 500

   Китай .......................... 417

   В 1994 г. золотые  запасы России по различным  оценкам составляли от 154,1 до 375 т.

       Значимость золота для общества  после отмены официальной цены  подтвердил рост его рыночной  цены. Максимум в 850 долл. за унцию был достигнут в январе 1980 г. В последующие годы цена на золото снизилась при значительных взлетах в отдельные периоды: в декабре 1984 г. — 320 долл., в феврале 1985 г. — 284, в декабре 1987 г.— 500, в декабре 1988 г.— 450, в июле 1994 г. — 386, в июле 1995 г. — 385. Большая амплитуда колебаний курса золота практически исключает его реставрацию в качестве базы для международной валютной системы.

       Неравномерное распределение золота  между крупнейшими странами связано  не только со сравнительной  мощью их экономик, а скорее  и с наличием месторождений.  Основными золотодобывающими странами  являются Южно-Африканская Республика, США, Казахстан, Россия. Из общей  массы добытого золота ежегодное  предложение этого драгоценного  металла на свободном рынке  составляет около 1000—1200 т. Такие  объемы недостаточчы для удовлетворения потребности как промышленности, так и тезаврации.

       Сейчас представители количественной  теории денег рассматривают возможность  введения золотого обращения  для стабилизации национальной  и международной валютной системы.  Вариантом продажи золота на  открытом рынке можно считать  предпринятый в России в 1992 г. выпуск золотых монет достоинством  в 500 рублей. И хотя монеты ушли  в тезаврацию с рыночной ценой  намного выше номинальной, этот  опыт можно считать успешным  и он может быть при определенных  условиях расширен. Такое использование  золота оказывает влияние на  денежное обращение, хотяяи косвенное, поскольку способствует выкачиванию лишних банкнот из обращения и снижению темпов инфляции.

   5. Ведущие мировые рынки торговли золотом.

   Торговля золотом  между странами мира осуществляется  на рынках золота, т.е. специальных  центрах, где осуществляется регулярная  купля-продажа по рыночной цене  для промышленного и бытового  потребления, тезаврации, проведения  спекулятивных операций, страхования  риска, приобретения валюты для  международных расчетов.

   Сейчас функционирует  более 50 рынков золота:

   в Западной  Европе — II рынков, наиболее крупные  из которых находятся в Лондоне,  Цюрихе, Париже, Женеве и Франкфурте;

   в Азии —  19 рынков, наиболее оживленные — в Токио и Бейруте, Гонконге;

   в Америке  — 14 рынков, из которых 5 — в  США; 

   в Африке  — 8 рынков.

       Организационно в основе таких  центров находятся банковские  консорциумы, которые уполномочены  совершать операции с золотом.  В их обязанности входит концентрация  у себя заявок и осуществление  посреднических операций между  продавцами и покупателями.

       В зависимости от степени государственного  регулирования рынки золота делятся  на четыре основные категории:

   1) мировые —  в Лондоне, Цюрихе, Франкфурте, Чикаго, Гонконге и др.;

   2) внутренние  свободные — в Мил ане, Париже, Рио-де-Жанейро;

   3) местные контролируемые  — в Афинах, Каире;

   4) «черные»  рынки — в Бомбее.

          Мировые и внутренние свободные  рынки являются посредниками  между продавцами и покупателями, совершая как наличные сделки  с золотом, так и структурированные  срочные сделки. Местные рынки  являются поставщиками золота  преимущественно местным потребителям. 

          Источником предложения золота  на международных рынках является  разработка имеющихся и новых  месторождений. Основными золотодобывающими  державами являются ЮАР, США,  Канада, государства СНГ, Австралия.  Годовая добыча золота на Западе  достигает в отдельные годы  от 1000 до 1800 т.

   Лондонский  рынок золота .

       Древнейшим золотым рынком с  богатыми традициями является  Лондонский.

      В своей настоящей форме этот рынок существует с 1919 г. Основным его частником остается тот же, что и раньше, «клуб» фирм — Золотые брокеры Лондона (London Bullion Brokers), в их число входят: