Страхование ценных бумаг

У следующих страховых организаций  деятельность приостановлена:

1. ОАО СК «Страховой дом» - решением межрайонного суда по экономическим вопросам г. Бишкек от 22.02.2011 года ОАО СК «Страховой дом» признан банкротом;

2. ЗАО «Англо - Кыргызская страховая  компания» - приказом Госфиннадзора от 24 декабря 2010 года № 219-п приостановлены действия лицензий;

3. ЗАО «Столичное страховое общество»  - приказом Госфиннадзора от 13 августа  2010 года № 128-п приостановлены  действия лицензий до возобновления деятельности организации;

4. ЗАО «АУБ – Страхование» - решением  единственного акционера в лице ОАО «Азия Универсал Банк» от 10.05.2011 года начата процедура ликвидации путем обращения в судебные органы о признании ЗАО «АУБ – Страхование» банкротом.

5. ОАО «Кыргызская Перестраховочная  Компания» - приказом Госфиннадзора от 18.03.2011 года № 48 аннулированы действия лицензий на право осуществления перестраховочной деятельности.

Финансовые показатели деятельности страховых (перестраховочных) организаций.

Совокупные активы страховых организаций  по состоянию на 01.05.2011 года составили 801,4 млн. сомов и по сравнению с  данными по состоянию на 01.05.2010 года увеличились на 2,5%.

Совокупный собственный капитал страховых организаций по состоянию на 01.05.2011 года составил 564,4 млн. сомов, который уменьшился по сравнению с данными по состоянию на 01.05.2010 года на 11,5 %.

Обязательства по состоянию на 01.05.2011 года увеличились по сравнению с данными по состоянию 01.05.2010 года на 6,6 % и составили 153,4 млн. сомов.

Объем страховых резервов, сформированных страховыми (перестраховочными) организациями для обеспечения исполнения принятых обязательств по действующим договорам страхования и перестрахования по состоянию на 01.05.2011 года составил 76,8 млн. сомов, и увеличился по состоянию с данными на 01.05.2010 года на 2,7%.

 

Таблица 2.1 Сравнительная таблица финансовых показателей страховых (перестраховочных) организаций (млн. сомов)

Финансовые показатели	По состоянию на 01.05.		Прирост, в %	отклонение (+, -)
	2010 года	2011 года
Совокупные активы	781,5	801,4	2,5	+19,9
Обязательства	143,9	153,4	6,6	+9,5
В т.ч. чистые страховые резервы	74,8	76,8	2,7	+2
Собственный капитал	637,5	564,4	-11,5	- 73,1

 

Глава 3. Риски эмитентов и инвесторов. Проблемы страхования ц.б.

 

1.1 Риски эмитента ценных бумаг

Возможности страхования финансовых рисков, связанных с ценными бумагами, различны для эмитента и инвестора. В определенной мере это объясняется спекулятивным характером риска, когда выигрыш одной стороны оборачивается проигрышем для другой. Однако есть специфические собственные риски, не пересекающиеся друг с другом и нуждающиеся в особых формах управления.

В частности, к рискам эмитента можно отнести следующие:

а) процентный риск или риск изменения процентных ставок;

б) временной риск;

в) риск ликвидности;

г) риск изменений в законодательных и нормативных актах;

д) риск неисполнения обязательств эмитента перед держателями его ценных бумаг;

е) капитальный риск.

Риск изменения процентных ставок заключается в том, что при росте рыночной ставки процента начинается снижение курсовой стоимости ценных бумаг, особенно твердопроцентных, т.е. приносящих твердо установленный процент. При этом может начаться массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие проценты, особенно при условии возможности их досрочного выкупа эмитентом.

Временной риск — риск эмиссии или размещения ценных бумаг в неблагоприятное время, когда сезонные, циклические или конъюнктурные колебания ведут к снижению инвестиционных качеств ценной бумаги. Как следствие возникает риск ликвидности, заключающийся в возможности потерь при реализации ценной бумаги.

Риск изменений в законодательных и нормативных актах состоит в необходимости перерегистрации или замены выпуска или даже в признании его недействительности.

Риск неисполнения обязательств эмитента перед держателями его ценных бумаг — вид кредитного риска, состоящий в невозможности для него выплачивать проценты по ценным бумагам или основную сумму долга.

Капитальный риск заключается в столь существенном ухудшении качества портфеля ценных бумаг, что списание крупных потерь ведет к уменьшению активов банка или инвестиционной компании. При этом возникает необходимость пополнения капитала путем выпуска и размещения новых ценных бумаг.

1.2 Страхование выпусков муниципальных облигаций.

Одна из наиболее распространенных форм страхования риска эмитента — страхование выпусков муниципальных облигаций. Этот вид страхования появился в США в начале 70-х гг. и прочно занял свое место в системе страхования. Он представляет значительный интерес и для России, где в крупных городах появляются первые выпуски муниципальных займов, нуждающихся в страховании.

Страховая защита муниципальных займов обеспечивается двумя способами.

Первый способ – муниципалитет может непосредственно страховать выпуск облигаций в выбранной им страховой компании. Сообщение о том, что выпуск застрахован, появляется уже во время рекламной и подписной кампании.

Второй способ – конкурсная система страхования облигаций. При этом выпуск облигаций продается посреднику-оптовику, который на конкурсных началах предлагает страховым компаниям застраховать его. После выбора страховщика и оформления страховых гарантий начинается подписка на займ.

Страхуются в основном новые долгосрочные облигации с фиксированным уровнем процента.

Первый вид — простые общедолговые облигации, средства от которых идут на финансирование капитальных затрат коммунальных служб, таких как водоснабжение, канализация и энергетика.

Второй вид — доходные облигации, дающие вкладчику определенный процент чистого дохода от исполнения финансируемого проекта. Чаще всего такие проекты касаются строительства и эксплуатации мостов, аэропортов, программ индивидуального и многоквартирного жилищного строительства.

Для каждого облигационного выпуска  страховщик разрабатывает правила  страхования, в которых учитывается специфика страхуемого кредитного риска.

 

Однако наряду с этими традиционными  формами страхования облигаций в этой сфере постоянно разрабатываются и предлагаются новые виды страхования, в частности страхование ценных бумаг муниципальных инвестиционных трестов с долевым участием. Учредителем такого треста является муниципалитет. Желающий стать соучредителем треста покупает у него часть портфеля ценных бумаг и в свою очередь продает доли участия в нем желающим инвесторам.

Перспективный вид страхования  — страхование резервных фондов, предназначенных для обслуживания долга. При этом страховая гарантия заменяет резервный фонд. Это высвобождает значительные средства, которые потребовались бы для создания резервного фонда, и сокращает расходы по обслуживанию долга.

Размер страховой премии по страхованию  муниципальных облигаций колеблется в пределах 0,25—2,0% всей совокупной суммы основной части долга и процентов по нему. Ставка страховой премии зависит от гаранта, оценки кредитоспособности эмитента, типа облигаций, срока их выпуска, факторов риска, связанных с обязательствами эмитента.

 

1.3 Риски инвестора и их страхование

Страхуя облигации муниципального займа, страховая компания страхует ответственность заемщика перед кредитором, т. е. уменьшает риск инвестора, который многообразен. В частности, к рискам инвестора относятся следующие виды:

1) риск селекции;

2) временной риск;

3) риск ликвидности;

4) кредитный риск;

5) инфляционный риск;

6) риск изменения процентных ставок;

7) отраслевой риск;

8) операционный риск и т. д.

 

Риск селекции состоит в неправильной оценке инвестиционных качеств ценной бумаги и неправильном выборе объекта вложений. Временной риск заключается в несвоевременности покупки или продажи ценной бумаги, когда динамика курсовой стоимости не позволяет получить ожидаемого выигрыша. Риск ликвидности связан с прямыми потерями при реализации ценной бумаги из-за того, что она утрачивает свои высокие инвестиционные качества.

Кредитный риск для инвестора состоит в том, что эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплатить ему проценты и основную сумму долга по этим ценным бумагам. То же относится и к привилегированным акциям. Инфляционный риск связан с обесценением вложений в ценные бумаги и доходов, получаемых от них.

Риск изменения процентных ставок особенно велик для лиц, вкладывающих средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги. При текущем повышении процентной ставки такой инвестор не может высвободить средства, вложенные им под более низкий процент, и разместить их с большей выгодой. Отраслевые риски, как и региональные, проявляются в устойчивых и серьезных изменениях инвестиционных качеств и курсовой стоимости ценных бумаг, приводящих к массовому банкротству предприятий, банков и к значительным потерям инвесторов, вложивших свои средства в их ценные бумаги.

Операционный риск характерен для инвесторов, ведущих спекулятивные операции с ценными бумагами. Например, продавец продает ценную бумагу, которой у него нет в наличии и которую он собирается приобрести к моменту поставки по соответствующей цене.

Из перечисленных финансовых рисков страховые компании отваживаются брать на страхование лишь некоторые, связанные с покупкой ценных бумаг. Например, страхование рисков крупных инвесторов, которые формируют большие и максимально диверсифицированные портфели ценных бумаг, а не ограничиваются акциями одного или нескольких эмитентов. Далее, страхуются только долгосрочные вложения, так как при краткосрочных вложениях циклические колебания курсов ценных бумаг будут создавать видимость ущербов.

Первые попытки страхования инвесторов от потерь, связанных с вложением средств в ценные бумаги, имеют место по отношению к пакетам акций приватизированных предприятий. Страхуется риск потери капитала, вложенного в покупку акций, с переуступкой прав собственности страховщику в случае выплаты страхового возмещения. Экономический смысл этой формы страхования состоит в обслуживании процесса передела собственности на ранних стадиях постприватизационного периода, когда требуется сильная и дорогостоящая юридическая поддержка для полной реализации полномочий владельцев контрольных пакетов акций предприятий.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.4 Проблемы страхования ц.б

В последние годы проблема управления рисками беспокоит многих участников фондового рынка. В силу особенностей осуществляемой деятельности, этим обеспокоены и страховые организации.

Сейчас уже нет необходимости  убеждать профессионального страховщика в необходимости приобретения перестраховочной защиты, призванной обеспечить страховую компанию рядом экономических преимуществ.

При этом, без должного внимания остается еще один метод перераспределения риска и вид консолидации финансовых возможностей страховщиков – сострахование, которое будет способствовать развитию взаимовыгодного сотрудничества отечественных страховых компаний и развитию страхового рынка в целом.

Некоторые отечественные страховые  компании имели определенный опыт, являясь участниками подобных объединений, другие пришли к пониманию о необходимости сострахования при осуществлении своей деятельности, а кто-то, возможно, будет противником развития данной идеи.

Тем не менее, по мнению автора, использование  сострахования должно положительно отразиться на развитии казахстанского страхового рынка, в котором заинтересовано государство и тем более, сами страховые организации.

Необходимо напомнить, что утвержденная постановлением Правительства Кыргызской Республики «Программа развития страхового рынка на 2007-2009 годы», в целях обеспечения финансовой стабильности страховщиков, предусматривает необходимость стимулирования страховых компаний к созданию страховых фондов и развитию механизмов сострахования, путем установления благоприятного правового поля, учитывающего интересы всех участников страховых отношений.

Данная публикация предполагает осветить некоторые аспекты процесса сострахования, преимущества и недостатки таких  объединений страховщиков, а также  возможность создания страховых фондов для страхования наиболее рисковых и значимых отраслей экономики.

Страхование рисков страховыми пулами достаточно известный механизм, используемый страховым рынком. Согласно мировой  практике, добровольное объединение  страховщиков, не являющееся юридическим лицом, создаваемое на основе соглашения между ними в целях обеспечения финансовой устойчивости страховых операций на условиях солидарной ответственности его участников за исполнение обязательств по договорам страхования (перестрахования), называется страховым пулом, который в соответствии с установленными требованиями, формирует свои органы управления.

Страховые пулы создаются преимущественно  для страхования (перестрахования) опасных, крупных, малоизвестных или новых рисков, а также больших групп однородных рисков (космических, авиационных, атомных, экологических, промышленных рисков, рисков ответственности и катастроф и т.д.).

Состраховщики передают в пул и  получают из него риски, представленные определенной долей страховых премий, и соответствующей долей ответственности. Квота членов пула определяется пропорционально объему переданных взносов или устанавливается на договорной основе. При этом страховщики, участвующие в страховом пуле могут нести солидарную ответственность, что предоставляет страхователю право требовать исполнения обязательств по страховым выплатам, как от всех участников пула, так и от каждого из них. После полного исполнения одним из страховщиков обязательств перед выгодоприобретателем, он получает право на возмещение другими участниками пула своих долей.