Сущность и значение государственного кредита и государственного долга, проблемы управления государственным долгом

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Современное состояние государственного долга в России

В соответствии с Основными направлениями  долговой политики Российской Федерации на 2011 – 2013 годы, одобренными Правительством Российской Федерации 23 сентября 2010 года, государственная политика в области государственного долга Российской Федерации направлена на обеспечение безусловного исполнения бюджетных обязательств, развитие эффективного рынка государственных ценных бумаг и минимизацию стоимости государственных заимствований, создание условий для осуществления корпоративных заимствований.

 Всего за 2011 – 2013 годы предусматривается  общее привлечение средств от  размещения государственных ценных бумаг Российской Федерации, номинированных в валюте Российской Федерации, в объеме (сальдо) 4 330,5 млрд. рублей.

Государственный долг Российской Федерации при этом увеличится с 11,8 % ВВП в 2010 году до 18 % ВВП в 2013 году.

Таблица 2

Динамика объема и структуры  государственного долга Российской Федерации в 2009 – 2013 гг.²

	На 1 января 2010 года	На 1 января 2011 года	На 1 января 2012года	На 1 января 2013 года	На 1 января 2010 года	Изменение 2013 г. к 2010 г.
	отчет 2009г.	отчет 2010г.	проект	проект	проект	млрд. руб.	%
Государственный долг Российской Федерации, млрд. рублей	3 233,1	4 423,48	6 844,7	8 976,8	11 170,3	5853,6	110
% к ВВП	8,3	9,8	13,6	16	18
в том числе:
Государственный внутренний долг, млрд. руб.	2 094,7	2 940,39	5 148,4	6 976,4	8 826,3	5099,6	137
% к ВВП	5,4	6,5	10,2	12,5	14,2
Государственный внешний  долг, млрд. руб.	1 138,4	1 483,09	1 696,3	2 000,4	2 344,0	754,0	47,4
% к ВВП	2,9	3,3	3,4	3,5	3,8

 

Анализ динамики показывает, что государственный долг увеличится за 2011 – 2013 годы в 1,8 раза. Увеличение государственного долга произойдет в основном за счет роста государственного внутреннего долга. Он увеличится в 2,2 раза в 2013 году по сравнению с 2010 годом, или с 6,5 % ВВП в 2010 году до 14,2 % ВВП в 2013 году.

Динамика объема и структуры  государственного долга Российской Федерации в 2008 – 2013 годах представлена на следующей диаграмме.

Государственный внутренний долг России  - обязательства, возникающие в валюте Российской.³ 

Таблица 3

Динамика объема и структуры внутреннего госдолга⁴

	На 1 января 2010 года		На 1 января 2011 года		На 1 января 2012 года		На 1 января 2013 года		На 1 января 2014 года		2013 г. к 2010 г., %
	отчет		Закон № 308-ФЗ (с изм.)		проект		проект		проект
	млрд. рублей	струк-тура, %	млрд. рублей	струк-тура, %	млрд. рублей	струк-тура, %	млрд. рублей	струк-тура, %	млрд. рублей	струк-тура, %		струк-тура, %
Государственный внутренний долг, всего	2 094,7	100	3 726,7	100	5 148,4	100	6 976,4	100	8 826,3	100	236,8
в том числе:
государственные ценные бумаги (ОФЗ/ГСО)	1 837,1	87,7	2 933,0	78,7	4 076,7	79,2	5 621,1	80,6	7 147,5	81,0	243,7
государственные гарантии	251,4	12	787,1	21,1	1 064,8	20,7	1 355,3	19,4	1 678,8	19,0	213,3
прочая задолженность	6,2	0,3	6,6	0,2	6,9	0,1	0,0	0	0,0	0

 

Наиболее значимый вклад в увеличение государственного внутреннего долга  вносят государственные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации (ОФЗ/ГСО). Доля ценных бумаг в общем объеме государственного внутреннего долга Российской Федерации будет повышаться.

В соответствии с Основными направлениями  долговой политики Российской Федерации  на 2011 – 2013 годы помимо эмиссии ОФЗ  и ГСО предполагается осуществить выпуск еврооблигаций в рублях, первое размещение их возможно в 2010 году. Предполагается, что выпуск таких бумаг позволит привлечь новых инвесторов и содействовать укреплению позиции рубля, как одной из расчетных валют.

На внутреннем рынке государственных ценных бумаг преобладают инструменты со сроком погашения 3 - 5 лет, максимум 10 лет, выпуск более долгосрочных инструментов предполагает необходимость выплат премий инвесторам за риск, что будет способствовать удорожанию обслуживания таких бумаг.

В 2011 – 2013 годах предусматривается  значительный рост государственного внутреннего долга по государственным гарантиям Российской Федерации.

К концу 2013 года долг по гарантиям  составит 19 % объема государственного внутреннего долга Российской Федерации, или 2,7 % ВВП.

Внешний долг - обязательства, возникающие в иностранной валюте, за исключением обязательств субъектов Российской Федерации и муниципальных образований перед Российской Федерацией, возникающих в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований)⁵.

 

 

Таблица 4

Динамика объема и структуры внешнего долга⁶

	На 1 января 2010 года		На 1 января 2011 года		На 1 января 2012 года		На 1 января 2013 года		На 1 января 2014 года		2013 г. к 2010 г., %
	отчет		отчет		проект		проект		проект
	млрд. долл. США	струк-тура, %	млрд. долл. США	струк-тура, %	млрд. долл. США	струк-тура, %	млрд. долл. США	струк-тура, %	млрд. долл. США	струк-тура, %		струк-тура, %
Государственный внешний долг, всего	37,6	100	53,0	100	55,6	100	65,2	100	75,6	100	142,6
в том числе:
кредиты иностранных государств, кредиты  МФО, иных субъектов международного права, иностранных юридических  лиц в иностранной валюте	8,7	23,1	7,3	13,8	6,1	11	5,5	8,4	4,8	6,3	65,7
государственные ценные бумаги Российской Федерации, номинированные в иностранной  валюте	28,0	74,5	34,2	64,5	38,2	68,7	43,9	67,4	49,8	65,7	145,6
гарантии Российской Федерации  в иностранной валюте	0,9	2,4	11,5	21,7	11,3	20,3	15,8	24,2	21,1	28	183,5

Анализ динамики показывает, что объем государственного внешнего долга в долларовом эквиваленте в 2011 году увеличился по сравнению с 2010 годом на 2,6 млрд. долларов США, или на 4,9 %, в 2013 году - в 1,4 раза.

Объем государственного внешнего долга в рублевом выражении увеличился с 3,5 % ВВП в 2010 году до 3,8 % ВВП в 2013 году, или на 0,3 процентных пункта.

Увеличение внешнего долга обусловлено  заимствованиями на внешних финансовых рынках путем размещения государственных  ценных бумаг (еврооблигационных займов), а также увеличением объемов предоставляемых гарантий в иностранной валюте.

Доля задолженности по государственным ценным бумагам, номинированным в иностранной валюте, в 2011 году сократилась по сравнению с 2010 годом на 4,2 процентных пункта и составила 68,7 %, в конце 2013 года составит 65,7 %.

 

3. Методы управления государственным долгом

Процесс управления госдолгом - это  совокупность действий, связанных с  подготовкой к выпуску и размещению долговых обязательств государства, регулирование рынка государственных ценных бумаг, обслуживание и погашение государственного долга, предоставление ссуд и гарантий. Управление государственным долгом осуществляется посредством следующих методов:

• рефинансирование - погашение части государственного долга за вновь привлеченных средств;
• конверсия - изменение доходности займа; связано с желанием государства устранить опасность, которая может грозить денежно-кредитной системе в случае массовых требований по погашению задолженности;
• новация - соглашения между государством-заемщиком и кредиторами по замене обстояте6льств в рамках одного и того же кредитного договора;
• унификация - решение государства об объединении нескольких ранее выпущенных займов;
• отсрочка - консолидация при одновременном отказе государства от выплаты дохода по займам;
• дефолт - отказ государства от уплаты государственного долга.

В основу управления государственным  долгом положены следующие принципы:

• безусловность - обеспечение точного и своевременного выполнения обязательств государства перед инвесторами и кредиторами без выставления дополнительных условий;
• единство учета - учет в процессе управления государственным долгом всех видов ценных бумаг, эмитированных федеральными органами власти, органами власти субъектов федерации и органами местного самоуправления;
• единство долговой политики - обеспечение единого подхода в политике управления государственным долгом со стороны федерального центра по отношению к субъектам федерации и муниципальным образованиям;
• согласованность - обеспечение максимально возможной гармонизации интересов кредиторов и государства-заемщика;
• снижение рисков выполнение всех необходимых действий, позволяющих снизить как риски кредитора, так и риски инвестора;
• оптимальность - создание такой структуры государственных займов, чтобы выполнение обязательств по ним было сопряжено с минимальным риском, а также оказывало наименьшее отрицательное влияние на экономику страны;
• гласность - предоставление достоверной, своевременной и полной информации о параметрах займов всем заинтересованным в ней пользователям.

Понятие и содержание управления государственной  задолженностью может быть определено достаточно многомерно. Управление ею можно рассматривать как в  широком, так и в узком смысле. Под управлением государственным  долгом в широком смысле понимается формирование одного из направлений экономической политики государства, связанной с его деятельностью в качестве заемщика. Этот процесс включает:

• формирование государственной долговой политики;
• определение основных направлений и целей воздействия на микро- и макроэкономические показатели;
• установление возможности и целесообразности финансирования за счет государственного долга общегосударственных программ и другие вопросы, связанные со стратегическим управлением государственным долгом;
• установление границ задолженности.

 Под управлением долгом в  узком смысле понимается совокупность  мероприятий, связанных с выпуском  и размещением государственных  долговых обязательств, обслуживанием,  погашением и рефинансированием  госдолга, а также с регулированием рынка государственных ценных бумаг.

Процесс управления госдолгом как  в широком, так и в узком  смысле требует от государства системного подхода и определяет многоплановый  характер регулирования существующей задолженности. В свою очередь системное управление долгом невозможно без четкой классификации задолженности. В процессе управления госдолгом государство определяет соотношение между различными видами долговой деятельности, структуру видов долговой  деятельности по срокам и доходности, механизм построения конкретных госзаймов, кредитов и гарантий, порядок предоставления и возврата государственных кредитов и гарантий и выполнение финансовых обязательств по ним, порядок выпуска и обращения госзаймов. Также устанавливаются все другие необходимые практические аспекты функционирования госдолга.

В понятие управления госдолгом  включают три взаимосвязанных направления  деятельности. Первое - это бюджетная  политика в части планирования объема и структуры госдолга. Второе - это  осуществление заимствований, проведение операций с госдолгом, которые направлены на оптимизацию его структуры и сокращение расходов на его обслуживание. Третье - это организация учета долговых обязательств и операций с долгом, Основания для образования, формы и виды государственного долга определены в Бюджетном Кодексе Российской Федерации.

Управление государственным долгом Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации⁷.