Теоретические основы управления заёмным капиталом

На предприятиях, привлекающих большой объем заемных средств  в форме финансового и товарного (коммерческого) кредита, общее управление привлечением заемных средств может быть детализировано затем в разрезе указанных форм кредита.

Таким образом, мы выяснили, что разработка политики привлечения  заемных средств – это достаточно трудоемкий процесс, проходящий несколько  этапов. При этом наиболее важным является первый этап, в котором анализируется привлечение и использование заемных средств в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.

Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств  на предприятии в сложившихся  объемах и формах.

Эффективность управления заемным  капиталом должна обязательно оцениваться, поскольку таким образом проверяется  эффективность политики управления заемным капиталом и реализации финансовой стратегии. Для этого  могут использоваться показатели рентабельности, оборачиваемости, структуры и динамики заемного капитала и т. д. Эффективность управления заемным капиталом должна постоянно отслеживаться с целью принятия оперативных и своевременных решений.

Грамотное управление заемными средствами предприятия позволяет  увеличить рентабельность собственного капитала предприятия, сохранить нормальную финансовую устойчивость и финансовое состояние предприятия. Финансовому  менеджеру следует уделять заемному капиталу достойное внимание.

 

 

 

II ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

1. КРАТКИЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО  СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Финансовое состояние  предприятия определяется структурой средств предприятия и их источников, структурой затрат предприятия.

На основании представленной финансовой отчетности (Таблицы 1,2) диагностируется финансовое состояние фирмы в соответствии с требованиями Методического совета Министерства финансов РФ по бухгалтерскому учету и финансам. В соответствии с этими требованиями осуществляется:

- структурный анализ  активов и пассивов;

- анализ финансовой устойчивости;

- анализ ликвидности  и доходности.

Таблица 1 – Баланс предприятия, руб.

	Февраль	Март	Апрель	Май
Актив
Внеоборотные активы	2229656	2191094	2704596	3276729
Запасы	1617753	1899669	2231759	2397384
Денежные средства	0	0	0	0
Финансовые вложения	0	0	0	0
Итого актив	3847409	4090763	4936355	5674113
Пассив
Собственный капитал:	2871707	3092160	3416488	3858795
- акционерный капитал	100000	100000	100000	100000
- нераспределенная прибыль	2771707	2992160	3316488	3758795
Обязательства:	975702	998603	1519867	1815318
- долгосрочные	0	0	0	0
- краткосрочные	975702	998603	1519867	1815318
Итого пассив	3847409	4090763	4936355	5674113
Краткосрочные кредиты	0	0	0	0

 

 

 

 

 

Таблица 2 – Отчет о  прибылях и убытках, руб.

Показатель	Февраль	Март	Апрель	Май
Выручка от продажи продукции, руб.	1871910	2790185	3930217	5425133
Себестоимость проданной продукции, руб.	1236419	1850515	2592445	3530522
Прибыль от продажи продукции, руб.	635491	939670	1337772	1894611
Прибыль до налогообложения, руб.	599151	854001	1226101	1735228
Налог на прибыль, руб.	76259	110656	158428	225248
Чистая прибыль, руб.	522892	743345	1067673	1509980

 

 

Показатели финансовой устойчивости

1.Коэффициент риска 

Кр=

где:   ЗК – заемный  капитал (обязательства), руб.;

СК – собственный капитал, руб. 

2.Коэффициент финансовой  зависимости

Кф.з=

3.Коэффициент автономии

К_{автоном} =

4.Коэффициент баланса

К_{финанс.устойч  =}

где:  ДО – долгосрочные обязательства, руб.

 

5.Излишек (недостаток) собственных  источников формирования запасов

Ф1 = СК–ВнА–З, руб.

где:  ВнА – внеоборотные активы, руб;

         З – запасы, руб.

6.Излишек (недостаток) долгосрочных источников финансирования 

                                    Ф2 = Ф1 + ДО, руб. 

7.Излишек (недостаток) общих источников финансирования 

                                  Ф3 = Ф2+КК, руб.

где:  КК – краткосрочный  кредит, руб.

Таблица 3 – Показатели финансовой устойчивости

Показатель		Февраль		Март	Апрель	Май
Коэф. риска		0,340		0,323	0,445	0,470
Коэф.фин зависимости		0,254		0,244	0,308	0,320
Коэф. автономии		0,746		0,756	0,692	0,680
Коэф. баланса		0,746		0,756	0,692	0,680
Ф1, руб.		-975702		-998603	-1519867	-1815318
Ф2, руб.		-975702		-998603	-1519867	-1815318
Ф3, руб.		-975702		-998603	-1519867	-1815318

 

Результаты расчетов показали, что на данном предприятии наблюдается  финансовая неустойчивость, так как  Ф₁ <0, Ф₂ < 0, Ф₃ < 0. Анализ показал, что у предприятия недостаток источников финансирования.

При этом коэффициент автономии  и коэффициент финансовой устойчивости (баланса) соответствуют нормативному значению (К_авт≥0,5; К_{фин.уст.}≥0,5). Превышение коэффициента автономии порогового значения указывает на увеличение финансовой независимости, расширение возможности привлечения средств со стороны. Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время. Чем он выше, тем выше финансовая устойчивость.

 

Показатели ликвидности

1. Коэффициент текущей  ликвидности:

Кт.л =

где:    КО – краткосрочные  обязательства, руб.;

ТА – текущие активы, руб.

ТА= З+ДС+ФВ, руб.

где:  ДС – денежные средства, руб.;

        ФВ  – финансовые вложения, руб.

2. Коэффициент ликвидности:

Кл =

где:  МС – мобильные  средства, руб.

МС = ДС+ФВ, руб.

3. Коэффициент абсолютной  ликвидности:

Ка.л. =

4. Коэффициент обеспечения  собственными средствами:

Ко.соб.ср.=

5.Платежное изменение средств мгновенной ликвидности, руб.:

Л1 = ДС + ФВ – КЗ

где:  КЗ – кредиторская задолженность, руб.

КЗ =КО – КК

6. Платежное изменение средств быстрой ликвидности, руб.: 

                                                Л2 = ДЗ– КК

Где: ДЗ – дебиторская  задолженность(равна 0), руб.

 

7. Платежное изменение средств медленной ликвидности, руб.: 

Л3 = З – ДО

8. Платежное изменение по трудно реализующимся активам, руб.: 

Л4 =  СК – ВнА

 

Таблица 4 – Показатели ликвидности

Показатель	Февраль	Март	Апрель	Май
Коэф. текущей ликвидности	1,658	1,902	1,468	1,321
Коэф.ликвидности	0,000	0,000	0,000	0,000
Коэф. абсолютной ликвидности	0,000	0,000	0,000	0,000
Коэф. обеспечения собств. средствами	0,397	0,474	0,319	0,243
Платежное изменение мгновенной ликвидности, руб.	0,000	0,000	0,000	0,000
Платежное изменение по средствам  быстрой ликвидности, руб.	0,000	0,000	0,000	0,000
Платежное изменение по средствам  медленной ликвидности, руб.	1617753	1899669	2231759	2397384
Платежное изменение по трудно реализующим  активам, руб.	642051	901066	711892	582066

 

Результаты расчетов показали, что данное предприятие имеет излишек средств быстрой ликвидности и излишек по трудно реализующимся активам. Происходит снижение платежеспособности, т.к низкое значение показателя абсолютной ликвидности (Ка.л.=0).

 

Показатели доходности

1. Рентабельность продаж:

Rпр=

*100%

2. Рентабельность основной  деятельности:

Rдеят=

*100%

3. Чистая рентабельность продаж:

Rч=

%

4. Чистая рентабельность  собственного капитала:

Rч.ск. =

%

5. Рентабельность внеоборотных  активов:

Rвна =

%

6. Рентабельность капитала:

Rк =

%

Таблица 5 – Показатели доходности, %

Показатель	Февраль	Март	Апрель	Май
Рентабельность продаж	33,9	33,7	34,0	34,9
Рентабельность основной деятельности	51,4	50,8	51,6	53,7
Чистая рентабельность продаж	27,9	26,6	27,2	27,8
Чистая рентабельность собственного капитала	18,2	24,0	31,3	39,1
Рентабельность внеоборотных активов	26,9	39,0	45,3	53,0
Рентабельность капитала	15,6	20,9	24,8	30,6

 

Можно сделать вывод о  том, что в целом предприятие  рентабельно. Рентабельность основной деятельности характеризует сумму  прибыли от продаж, приходящейся на каждый рубль затрат на производство. Чем выше значение, тем рентабельнее деятельность организации. Рентабельность собственного капитала характеризует  эффективность использования организацией ее собственного капитала. Низкое значение будет свидетельствовать о наличии  избытка собственного капитала по отношению  к заемным средствам. С другой стороны, высокое значение может стать причиной избыточного привлечения заемных средств.

Таблица 6 – Показатели деловой  активности, руб/руб

Показатель	Расчет	Значение
		Февраль	Март	Апрель	Май
ДА1	В/Балланс	0,5	0,7	0,8	1,0
ДА2	В/ВнА	0,8	1,3	1,5	1,7
ДА3	В/ТА	1,2	1,5	1,8	2,3
ДА4	В/Запасы	1,2	1,5	1,8	2,3
ДА5	-	0,0	0,0	0,0	0,0
ДА6	В/(ДС+ФВ)	0,0	0,0	0,0	0,0
ДА7	В/СК	0,7	0,9	1,2	1,4
Продолжительность одного оборота, дни
О1,	1/ДА1*365	730	521	456	365
О2	1/ДА2*365	456	281	243	215
О3	1/ДА3*365	304	243	203	159
О4	1/ДА4*365	304	243	203	159
О6	1/ДА6*365	0	0	0	0
О7	1/ДА7*365	521	406	304	261