Управление денежными потоками предприятия

2.      Методы измерения денежных потоков

Для изучения факторов формирования положительного, отрицатель­ного и чистого денежных потоков рекомендуется использовать прямой и косвенный методы.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый поток денежных средств предприятия в от­четном периоде. При применении этого метода используются непо­средственно данные бухгалтерского учета и отчета о движении де­нежных средств, характеризующие все виды их поступлений и рас­ходования. Различия результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методами относятся только к операционной деятельности.

По операционной деятельности ЧДП прямым методом определяет­ся следующим образом:

              ЧДПО.Д = ВРП + ПАВ + ППО.Д. − ОТМЦ − ЗП − НП − ПВО.Д.,              (1.2)

где   ВРП − выручка от реализации продукции и услуг;

         ПАВ − полученные авансы от покупателей и заказчиков;

         ППО.Д. − сумма прочих поступлений от операционной деятельности;

        ОТМЦ −сумма средств, выплаченная за приобретенные товарно-материальные ценности;

       ЗП − сумма выплаченной заработной платы персоналу предпри­ятия;

     НП − сумма налоговых платежей в бюджет и внебюджетные фонды;

       ПВО.Д. − сумма прочих выплат в процессе операционной деятель­ности.

Факторы изменения чистого денежного потока от операционной деятельности, исчисленного прямым методом, показаны на рисунке 1.2.

Одно из преимуществ прямого метода состоит в том, что он показы­вает общие суммы поступлений и платежей и концентрирует внима­ние на те статьи, которые генерируют наибольший приток и отток де­нежных средств.

Однако данный метод не раскрывает взаимосвязи величины финансового результата и величины изменения денежных средств, в частности, не показывает, почему возникает ситуация, ко­гда прибыльное предприятие является неплатежеспособным [1, с. 510-511].

Рисунок 1.2 − Факторы изменения чистого денежного потока, исчисленного прямым методом [1, с. 512].

Косвенный метод более предпочтителен с аналитической точки зре­ния, так как позволяет объяснить причины расхождений между финан­совыми результатами и свободными остатками денежной наличности. Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется путем соответствующей корректировки чистой прибыли на сумму изме­нений в запасах, дебиторской задолженности, кредиторской задолжен­ности, краткосрочных финансовых вложений и других статей актива, относящихся к текущей деятельности. Источниками информации для расчета и анализа денежных потоков косвенным методом являются от­четный бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках.

По операционной (основной) деятельности ЧДП рассчитывается следующим образом:

ЧДПО.Д. = ЧП О.Д. + А + ДЗ + ЗТМЦ + КЗ + ДБП + Р+ПАВ +ВАВ,       (1.3)

где ЧП О.Д. − сумма чистой прибыли предприятия от операционной деятельности;

          А − сумма амортизации основных средств и нематериальных активов;

          ДЗ − изменение суммы дебиторской задолженности;

          ЗТМЦ − изменение суммы запасов и НДС по приобретенным цен­ностям, входящих в состав оборотных активов; 

          КЗ − изменение суммы кредиторской задолженности; 

         ДБП − изменение суммы доходов будущих периодов; 

         Р − изменение суммы резерва предстоящих расходов и пла­тежей;

         ПАВ − изменение суммы полученных авансов;

        ВАВ − изменение суммы выданных авансов.

Таким образом, косвенный метод наглядно показывает различие между чистым финансовым результатом и чистым денежным пото­ком предприятия. С помощью ряда корректировочных процедур фи­нансовый результат предприятия (чистая прибыль или убыток) пре­образуется в величину чистого денежного потока от операционной деятельности [1, с. 512-513].

В результате можно установить факторы, способствующие увели­чению и сокращению чистого денежного потока (рисунок 1.3).

Рисунок 1.3 − Факторы изменения чистого денежного потока по операционной деятельности, исчисленного косвенным методом [1, с. 513].

По инвестиционной деятельности сумма ЧДП определяется как раз­ность между суммой выручки от реализации внеоборотных активов и суммой инвестиций на их приобретение.

       ЧДПИ.Д  = ВОС + ВНА + ВДФА + ВС.А + ДП  − ПОС − ИКС − ПНА − ПДФА − ПС.А,       (1.4)

где ВОС − выручка от реализации основных средств;

      ВНА − выручка от реализации нематериальных активов;

      ВДФА −сумма выручки от реализации долгосрочных финансовых активов;

      ВС.А − выручка от реализации ранее выкупленных акций предпри­ятия;

    ДП − сумма полученных дивидендов и процентов по долгосроч­ным ценным бумагам;

     ПОС − сумма приобретенных основных средств;

     ИКС − инвестиции на капитальное строительство;

     ПНА − сумма приобретения нематериальных активов;

     ПДФА − сумма приобретения долгосрочных финансовых активов;

     ПС.А − сумма выкупленных собственных акций предприятия [1, с. 516-517].

     Факторы формирования чистого денежного потока от инвестици­онной деятельности показаны на рисунке 1.4.

По финансовой деятельности принято отражать притоки и оттоки денежных средств, связанные с использованием внешнего финанси­рования. Сумма ЧДП определяется как разность между суммой фи­нансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, суммой выплаченного основного долга и суммой выплаченных дивидендов собственникам предприятия:

              ЧДПФ.Д  = ПСК + ПДК + ПКК + БЦФ  − ВДК − ВКК − ВД ,              (1.5)

где ПСК − сумма дополнительно привлеченного из внешних источни­ков собственного капитала (денежные поступления от выпуска акций и других долевых инструментов, а также дополнительных вложений собственников);

         ПДК − сумма дополнительно привлеченных долгосрочных креди­тов и займов;

         ПКК − сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кре­дитов и   займов;

          БЦФ − сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного це­левого финансирования предприятия;

          ВДК − сумма выплат основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

          ВКК − сумма выплат (погашения) основного долга по краткосроч­ным кредитам и займам;

          ВД − сумма выплаченных дивидендов акционерам предпри­ятия [1, с. 517].

Механизм формирования чистого денежного потока  по финансовой деятельности представлен на рисунке 1.5

Результаты расчета суммы ЧДП по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию:

                            ЧДПОБЩ  = ЧДПО.Д. + ЧДПИ.Д. + ЧДПФ.Д.              (1.6)

Преимущество косвенного метода определения ЧДП в том, что он позволяет выявить динамику всех факторов, формирующих величину ЧДП, а достоинством прямого метода является то, что он позволяет получить более точные данные об объеме и составе денежных потоков. Поэтому при анализе денежных потоков необходимо использовать оба метода в комплексе [1, с. 520-521].

3.      Управление денежными потоками предприятии

              Процесс управления хозяйственной деятельностью предприятия базируется на сознательном обосновании всех экономических реше­ний, обеспечивающих эффективное функционирование предприятия. Его специфика заключается в особом объекте управления, которым являются денежные средства. Роль эффективного управления денежными   потоками   предприятия   определяется   следующим основными положениями:

−       обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его функционирования;

−       повышение ритмичности осуществления операционного про­цесса предприятия;

−       снижение риска неплатежеспособности предприятия;

−       ускорение оборота капитала и получение дополнительной при­были.

Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Это­му способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками обо­рот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

Таким образом, управление денежными средствами можно рас­сматривать как процесс принятия решений, которые должны обеспе­чивать эффективное функционирование хозяйствующего субъекта. Достижение данной цели возможно при создании и соблюдении процедур и правил, изображенных на рисунке 1.6

[2, с. 80-81].

Рисунок 1.6 − Правила эффективности использования денежных средств

[2, с. 81].

На современном этапе хозяйствования значительное внимание уделяется оптимизации объема денежных ресурсов на текущем счете, в кассе и максимизация эффекта от их использования. Первостепен­ной остается проблема своевременного регулирования текущих обя­зательств, ускорение оборота денег и синхронизация доходов и рас­ходов в текущем периоде времени. Максимизация эффекта использо­вания денежных средств предполагает принятие решений, касающих­ся определения такого объема денежных средств на предприятии, которое позволяет выполнять текущие обязательства и одновременно дает возможность в получении дополнительных доходов. Следует учитывать возможные потери при нерациональном использовании денежных средств, а также риск их нехватки в установленном перио­де. Потери от нехватки денег можно приравнять к уплаченным про­центам за использование кредита [2, с. 81].

Оптимизация объема денежных средств связана с решением сле­дующих направлений (рисунок 1.7).

Рисунок 1.7 − Направления оптимизации объема денежных средств [2, с. 82].

Каждое предприятие для осуществления своей деятельности должно иметь оптимальное количество денежных средств, которые обеспечивает его непрерывное функционирование. Денежные потоки связаны с материальными процессами и эффективное управление денежными средствами требует определения величины риска каждой финансовой операции. Для снижения степени риска необходимо учи­тывать возможности многовариантного использования денежных средств, выбирать наилучшие направления, исходя из их влияния на финансовый результат.