Управление стоимостью капитала

 

     Таким образом, капитал организации представляет собой важную основу деятельности организации. Разделяя общий капитал на собственный и заемный важно помнить о балансе между ними. Т.к увеличение второго может привести к банкротству из за недостаточности собственного капитала для покрытия долгов по заемному капиталу. Капитал также выполняет ряд важных функций ,которые помогают организации обеспечивать свою деятельность, непрерывность процессов, а так же защитить свое имущество. Использование заемного и собственного капитала имеет как свои плюсы, так и минусы. Что тоже заставляет организацию правильно рассчитывать и планировать использование и привлечение капиталов. 

     1.2 Методологические  основы проведения  анализа эффективности  использования и  структуры капитала

     Подходы к анализу капитала могут быть весьма разнообразными. Цель данной работы  исследовать и систематизировать  основные из них, определить направления совершенствования анализа капитала и методов наиболее объективной оценки его величины.

     Процесс изучения капитала должен включать в  себя два основных, присущих любому системному исследованию аспекта: изучение генетических сторон системы  и изучение функциональных сторон системы  [6, c. 245].

    Схематически  это можно представить, как это  показано на рис. 1.

    Рис. 1 Схема проведения анализа капитала

    В этой связи при проведении анализа капитала необходимо рассматривать процессы его формирования и развития с одной стороны, и процессы его функционирования - с другой. Для отражения основных этапов комплексного анализа предпринимательского капитала можно использовать схему, изображенную на рис. 2 [6, с. 250].

    Рис. 2. Схема системы комплексного анализа капитала 

    Генетическая  сторона капитала изучается путем  оценки и детального исследования всей совокупности источников капитала предприятия, путем оценки процесса формирования, определения структуры и других качественных показателей источников формирования капитала, а так же определения их стоимости.

    При использовании в управлении предприятием анализ капитала необходимо разделять по целям - на стратегический и текущий (оперативный). Проводя анализ капитала предприятия, необходимо использовать все подходы функционального анализа различного уровня и рассматривать капитал как совокупность имущества и функций предприятия, взаимообусловленных и взаимосвязанных во временном аспекте.

    При проведении комплексного системного анализа  капитала предприятия важно соблюдать  последовательность проведения анализа, основывающуюся на порядке прохождения  капиталом стадий оборота и кругооборота. Следуя временному принципу формирования и функционирования капитала, анализ отчетности необходимо начинать с оценки источников формирования капитала предприятия, переходя к следующему этапу - к анализу функционирующего капитала (активам), и далее осуществлять анализ текущего капитала предприятия.

     Проведение  анализа эффективности использования  собственного и заемного капитала организаций  представляет собой определенный способ переработки и использования  информации бухгалтерского учета и отчетности; при этом данный анализ имеет следующие цели:

     - оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации;

     - обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

     - выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

     - спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

     Существует  три вида анализа:

     - коэффициентный;

     - структурный;

     - динамический;

     Коэффициентный  анализ - метод анализа капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество коэффициентов, возможно разделение их на группы [8, с. 195-200]:

     - коэффициенты оценки движения капитала предприятия;

     - коэффициенты деловой активности;

     - коэффициенты структуры капитала;

     - коэффициенты рентабельности и др.

     Среди Коэффициентов структуры капитала выделяются, три основных коэффициента:

     1. Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре Активов компании, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Этот коэффициент еще называют коэффициентом автономии (независимости):

                                                                                                             (1)

     где, К_ск - коэффициент собственного капитала;

     СК - собственный капитал организации;

     А - суммарные активы организации;

     Коэффициентом собственного капитала, характеризующим достаточно стабильное положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу на уровне 60%. При этом оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия является больше 0,5.

     2. Коэффициент заемного капитала, выражает долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса.

                                                                                               (2)

     где К_зк - коэффициент заемного капитала;

     ЗК - заемный капитал;

     ВБ - валюта баланса или суммарные активы (А).

     3. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):

                                                                                                    (3)

     где К_соотн - коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;

     Данный  коэффициент показывает, сколько заемных средств, приходиться на 1 тг собственных. Нормативом считается показатель <0,7. Превышение этого показателя, означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности).

     Среди коэффициентов оценки движения капитала можно выделить следующие:

     1. Коэффициент сохранности собственного капитала:

                                                                                                   (4)

     где К_сох – коэффициент сохранности собственного капитала;

     СК_кп - значение собственного капитал на конец отчетного периода;

     СК_нп – значение собственного капитала на начало отчетного периода.

     2. Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала:

                                                                                                     (5)

     где СОС - собственный оборотный капитал (собственные оборотные средства):

                                                                                               (6)

     где ВА - внеоборотные активы.

     Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, в наиболее маневренную часть активов, и какая часть капитализирована.

     3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (чистым оборотным капиталом):

                                                                                                     (7)

     где К_осн - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

     ОА  – оборотные активы.

     Данный  коэффициент показывает наличие  собственных оборотных средств  у предприятия, необходимых для  его финансовой устойчивости. Норматив: нижняя граница 0,1.

     Структурный (вертикальный) анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале.

     Наибольшее  распространение в финансовом анализе  получили следующие виды структурного анализа:

     1. Структурный анализ капитала. Во  время этого анализа определяется:

     - удельный вес собственного и заемного капитала который используется компанией;

     - состав заемного капитала по определенным периодам предоставления (краткосрочный или долгосрочный);

     - состав заемного капитала по видам (банковский кредит, товарный кредит и т.д.).

     2. Структурный анализ активов. Во  время этого анализа определяется:

     - удельный вес оборотных и внеоборотных активов;

     - элементный состав оборотных и внеоборотных активов;

     - состав активов компании по уровню ликвидности

     - состав инвестиционного портфеля по видам ценных бумаг;

     3. Структурный анализ денежных  потоков. Во время этого анализа определяется: денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании в составе общих потоков

     Динамический  анализ - данный анализ применяется для определения тенденций изменения отдельных статей собственного и заемного капитала. Каждая статься рассматривается за определенные временные периоды, чем больше временной период тем более точно можно определить тенденцию изменения [14, с. 148].

     Таким образом, существует три вида анализа, каждый из которых имеет собственные цели и методы. Каждый анализ помогает рассмотреть бухгалтерскую и финансовую отчетность в различных направлениях. В тоже время каждый анализ взаимосвязан. И для составления полноценной оценки деятельности организации нужно взаимосвязано провести все виды анализа. 

     1.3 Доходность капитала  как показатель  эффективности его  использования 

     Как известно, капитал находится в  постоянном движении, переходя из одной  стадии кругооборота в другую. На первой стадии предприятие приобретает  необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй – средства в форме запасов поступают в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счет предприятия поступают денежные средства. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше продукции получит и реализует предприятие при одной и той же сумме капитала. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.