Помимо  общих функций международный  валютный рынок выполняет ряд  специальных функций. Прежде всего, именно на международном валютном рынке создаются условия для осуществления в организованном порядке международных расчетов. Своевременность проведения международных расчетов осуществляется с помощью таких систем, как Рейтер, Блумберг, СВИФТ, а также через глобальную сеть Интернет.

       Поскольку международный валютный рынок представляет собой структурно сложную, динамичную систему, то он испытывает на себе давление множества экономических, политических, психологических факторов и реагирует на их изменение. Уровень неопределенности и непредсказуемости международного валютного рынка гораздо выше, чем на товарных рынках.

       Проведение  валютных операций всегда связано с  рисками потерь на разницах валютных курсов. Возможность понести убытки вследствие неблагоприятного изменения  курса валюты обозначается термином валютный риск. Международный валютный рынок создает механизмы страхования валютных рисков, или хеджирования (от англ. Hedge — страхование риска.). Этот механизм создает разветвленную систему валютных операций и приемов, использование которых требует специальной подготовки участников международного валютного рынка.

       Спекулятивная функция органически присуща  международному валютному рынку. Развитие глобального рынка сопровождается быстрым ростом краткосрочного ликвидного капитала, который может быстро перемещаться в поисках спекулятивной прибыли (так называемые горячие деньги). Размер этих капиталов достигает около 1 трлн. долл. Огромные денежные средства концентрируются на международном валютном рынке для получения прибыли от спекулятивных операций на разнице валютных курсов.

       Выполняя  эту функцию, международный валютный рынок способствует приливу международных  инвестиций в высокоприбыльные и  эффективные сферы глобальной экономики. Спекулятивная и страховая функции  международного валютного рынка  тесно связаны между собой, обеспечивают проведение определенного круга валютных операций.

       Функция взаимосвязи с другими секторами  международного финансового рынка  обеспечивается тем, что все типы валютных операций в той или иной степени обслуживают другие секторы  международного финансового рынка: кредитный, фондовый и страховой. К этой функции тесно примыкает диверсификация валютных резервов банков, предприятий и государств.

       Названные и другие функции реализуются  посредством выполнения субъектами рынка широкого круга валютных операций. Под валютными операциями принято понимать любые платежи, связанные с перемещением валютных ценностей между субъектами валютного ринка. Всю совокупность этих операции можно классифицировать по нескольким признакам:

       1) по срокам осуществления платежей при купле-продаже валюты:

• кассовые или операции с немедленной поставкой;
• срочные; 
  2) по целевому назначению:
• операции с целью получения валюты для осуществления платежей по международным расчетам;
• операции с целью страхования от валютных рисков (операции хеджирования);
• операции с целью получения прибыли (спекулятивные операции); 
  3) по условиям, характеру и механизму осуществления операций:
• операции спот;
• форвардные операции;
• фьючерсные операции;
• опционные операции;

       4) по масштабам операций:

• оптовые операции (осуществляются между банками);
• розничные операции (осуществляются между банками и их клиентами);

       5) по форме осуществления расчетов:

• безналичные;
• с участием наличной валюты.

       Глава 3. Валютного рынок  как элемент финансового  рынка

 

       Валютный рынок является неотъемлемым элементом финансового рынка. Анализ функционирования финансовых рынков предполагает определенную его сегментацию, расчленение, выделение отдельных функционирующих по своим правилам рынков. В зависимости от целей анализа, а также от особенностей развития отдельных сегмен- тов финансового рынка в тех или иных странах существуют разные подходы к классификации финансовых рынков. На рис. 3.1 приведена одна из возможных классификаций. 
 

       

       Рынок золота — это сфера экономических отношений, связанных с куплей-продажей золота как с целью накопления и пополнения золотого запаса страны, так и для организации бизнеса и (или) промышленного потребления.

       В основе наиболее общего деления финансовых рынков на рынки денежных средств и рынки капитала лежит срок обращения соответствующих финансовых инструментов. В практике развитых стран считается, что если срок обращения финансового инструмента составляет менее года, то это инструмент денежного рынка.

       Долгосрочные  инструменты (свыше пяти лет) относятся к рынку капитала. Строго говоря, имеется “пограничная область” от одного года до пяти лет, когда говорят о среднесрочных инструментах и рынках. В общем случае они также относятся к рынку капитала.

       В России разделение на кратко- и долгосрочные финансовые инструменты несколько иное. К последним часто относят инструменты с периодом обращения более полугода.

       Таким образом, граница между краткосрочными и долгосрочными финансовыми  инструментами, равно как и граница  между денежными рынками и  рынком капитала, не всегда может быть четко проведена. Вместе с тем такое деление имеет глубокий экономический смысл. Инструменты денежного рынка служат в первую очередь для обеспечения ликвидными средствами государственных организаций и сферы бизнеса, тогда как инструменты рынка капитала связаны с процессом сбережения и инвестирования.

       Примерами инструментов денежного рынка являются казначейские векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты банков.

       К инструментам рынка капитала, например, относятся долгосрочные облигации, акции, долгосрочные ссуды. Следует  иметь в виду, что наличные и  безналичные деньги как таковые  обращаются на денежном рынке только в том случае, если они являются товаром сами, а не обслуживают товарный оборот, как это имеет место на рынках товаров и услуг.

       Рынок капитала, в свою очередь, подразделяется на рынок ссудного капитала и рынок долевых ценных бумаг. Такое деление выражает характер отношений между покупателями товаров (финансовых инструментов), продаваемых на этом рынке, и эмитентами финансовых инструментов. Если в качестве финансового инструмента выступают долевые ценные бумаги, то эти отношения носят характер отношений собственности, в остальных случаях это кредитные отношения.

       Долевые ценные бумаги представляют собой сертификаты, подтверждающие право ее владельца  на владение собственностью, на долю в  уставном капитале организации, на участие  в распределении прибыли и, как правило, на участие в управлении этой организацией. Вопросы владения собственностью определяются законодательными актами, а также учредительными документами организации (общества).

       На  рынке ссудного капитала обращаются долгосрочные финансовые инструменты, предоставляемые на условиях срочности, возвратности и платности. Они включают в себя рынок долгосрочных банковских ссуд и рынок долговых ценных бумаг (также долгосрочных).

       В деятельности экономических субъектов  для обеспечения их текущей ликвидности важную роль играет рынок денежных средств, называемый также денежным рынком и имеющий, в свою очередь, несколько сегментов.

       Прежде  всего следует упомянуть о  дисконтном рынке как обобщающей характеристике рынка, на котором продаются и покупаются векселя. Этот рынок играет особую роль в денежно-кредитном регулировании экономики, а его значение заключается в обеспечении  равномерного притока денег в экономику. Операторами дисконтных рынков являются центральный банк и коммерческие банки.

       Важным  сегментом денежного рынка является рынок межбанковских кредитов (МБК), на котором коммерческие банки кредитуют друг друга. Межбанковские кредиты предоставляются в форме продажи излишка средств коммерческого банка на резервном счете в центральном банке сверх определенной законом величины обязательных резервов и в форме сделок РЕПО.

       В развитых странах существует также  рынок депозитных сертификатов. Депозитные сертификаты представляют собой свидетельства о крупных срочных вкладах в банках и являются ценной бумагой. Поскольку срок обращения депозитных сертификатов, как правило, не превышает один год, эти бумаги можно рассматривать как бумаги денежного рынка.

       На  рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и поглощаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители (сертификаты, купоны и т. п.).

       Участников  рынка ценных бумаг можно разделить  на три группы:

       • эмитенты — лица, выпускающие ценные бумаги с целью привлечения необходимых  им денежных средств;

       • инвесторы — лица, покупающие ценные бумаги с целью получения дохода, имущественных и неимущественных прав;

       • посредники — лица, оказывающие  услуги эмитентам и инвесторам по достижению ими поставленных целен.

       В зависимости от сроков совершения операции с ценными бумагами рынок ценных бумаг подразделяется на спотоиый и срочный.

       На  спотовом рынке обмен ценных бумаг  на денежные средства осуществляется практически во время сделки. На срочном рынке осуществляется торговля срочными контрактами.

       В зависимости от форм организации  совершения сделок с ценными бумагами рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой.

       Биржевой  рынок представляет собой сферу обращения ценных бумаг в специально созданных финансовых институтах для организованной и систематической продажи и перепродажи ценных бумаг.

       Эти институты называются фондовыми биржами. Торговлю на бирже осуществляют только члены биржи, причем торговля может осуществляться только теми ценными бумагами, которые включены в котировочный список, т. е. прошли процедуру допуска ценных бумаг к продаже на бирже. Самая крупная фондовая биржа находится в Нью-Йорке.

       Внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой систему крупных торговых площадок, осуществляющих торговлю многими  видами ценных бумаг. Деятельность этих торговых площадок подчиняется строгим  правилам, обязательным для исполнения всеми участниками сделок. Объемы операций, совершаемых во внебиржевой торговле, зачастую превышают объемы операций на фондовом рынке.

       Процесс вывода вновь выпускаемых ценных бумаг на рынок называется первичным  размещением; соответственно он происходит на первичных финансовых рынках.

       Вторичные финансовые рынки напоминают рынки  подержанных автомобилей: они позволяют  получать деньги при продаже “бывших  в употреблении” (т. с. эмитированных  ранее) ценных бумаг с той разницей, что на вторичном рынке ценных бумаг цены на них, как правило, выше, чем цены на эти же ценные бумаги при первичном размещении.

       В рассмотренной выше классификации  финансовых рынков отсутствуют рынок страховых полисов и пенсионных счетов, а также ипотечные рынки. Это особые рынки со своими финансовыми инструментами и институтами — сберегательными учреждениями, действующими на договорной основе. Их значимость неуклонно повышается; в частности, в США по объему совокупных финансовых активов они более чем в полтора раза превышают совокупные активы коммерческих банков, сберегательных институтов и кредитных союзов³.

       Глава 4. Эволюция мировой  валютной системы

 

       Мировая валютная система — форма организации  международных валютных отношений, закрепленная межгосударственными  соглашениями.  Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран.