Взаимосвязь фундаментальных и прикладных наук на примере межбанковского валютного рынка "Форекс"

Каждая модель обладает специфическим механизмом формирования и развития, а также специфической графической формой. Подтверждающим фактором развития той или иной модели является динамика объема рыночных сделок. Существование всех рассмотренных моделей объясняется психологией участников биржевой торговли. При всей кажущейся простоте графических методов, они являются центральными в теханализе и дают хорошие результаты при их правильном применении. К сожалению, подчас применение графических методов очень субъективно, и это серьезный их недостаток. Для успешного применения графических методов аналитику необходимо быть чартистом (от англ. chart — график), ведь каждая модель, обнаруженная на графике цены, сигнализирует либо о завершении текущего тренда, либо о его продолжении после некоторого периода неопределенности.

Аналитические методы теханализа основаны на представлении последовательности котировок активов в виде числового ряда и его последующей статистической обработке: фильтрации, нормализации, аппроксимации и т.д. При добавлении к значениям цены значений объема и числа открытых позиций размерность исходного временного ряда увеличивается.

На основе различных математических функций, выполняемых над временными рядами, конструируются индикаторы — составные функции, определенные на некотором промежутке исходных данных, значения которых указывают на то или иное состояние рынка. Условно, все существующие на сегодняшний день индикаторы можно представить пятью категориями:

1. Индикаторы  тренда, предназначенные для отслеживания  силы и продолжительности текущего тренда, обычно использующие временное сглаживание или фильтрацию. К базовому варианту таких индикаторов можно отнести индикаторы скользящей средней. Другими вариантами индикаторов данной категории являются: MACD, Parabolic, Directional Movement.

2. Индикаторы  волатильности, служащие для измерения  амплитуды колебаний цены базисного  актива вокруг среднего значения, задаваемого текущим трендом.  Иными словами, эти индикаторы  показывают, насколько сильно цена  «гуляет» вверх и вниз в течение определенного периода. Аналитику такие индикаторы особенно полезны в периоды смены тренда или при боковике, так как позволяют в случае использования небольшого временного окна своевременно принимать важные решения. В числе индикаторов данной категории назовем: Bollinger Bands, Chaikin’s Volatility, Standard Deviation.

3. Индикаторы  момента, позволяющие измерять  скорость изменения цены актива  за заданный промежуток времени. Данная категория индикаторов полезна как для подтверждения продолжения текущего тренда, так и для прогнозирования точки его слома. Здесь можно выделить такие индикаторы, как Momentum Indicator, Price Rate-Of-Change (ROC) и Relative Strength Index (RSI). При некоторых ограничениях в качестве индикатора момента можно использовать MACD.

4. Циклические  индикаторы, предназначенные для  обнаружения циклических составляющих  в ценовой последовательности, их амплитуды и периода. Наиболее целесообразно их применение при боковом тренде, а также на рынках с высокой сезонностью, например на фьючерсных рынках сахара, зерна или нефти. Представителями данной группы являются MESA Sine Wave Indicator, Fibonacci Time Zones и другие.

5. Индикаторы  силы рынка, использующие в качестве исходных переменных показатели объема сделок или количества открытых позиций и служащие для вычисления мощности существующей тенденции на рынке. Здесь можно привести Volume Accumulation, On Balance Volume, и прочие.

В настоящее время графические и аналитические методы теханализа хорошо разработаны, их насчитывается такое множество, что сложно найти специалиста, который владел бы всеми ими одинаково хорошо. Однако история развития технического анализа уходит достаточно далеко назад во времени, насчитывая уже более ста двадцати лет.

Началом этой истории  считается статья Чарльза Доу, опубликованная в начале90-хгодов XIX века в журнале Wall Street Journal, в которой им был изложен ряд принципов, позволяющих совершать операции купли-продажи рыночных активов с небольшим риском. Этим же человеком была разработана ставшая уже классической методология определения направлений, в которых двигается фондовый рынок. Положения этой теории используются в неявном виде практически во всех методах современного теханализа. Практически все свои труды Чарльз Доу публиковал на страницах своего Wall Street Journal, так и не выпустив законченную книгу, обобщающую его наработки.

Продолжателем дела Доу после его смерти стал В. Гамильтон, которому удалось значительно повысить популярность анализа графиков, опубликовав во время биржевого краха 1929 года статью под заголовком «Конец прилива». Им же были подытожены и изложены в книге «Барометр биржи» основные положения сформулированной Доу теории. Логическим завершением начатого дела стал выход в свет в 1932 году книги «Теория Доу».

Десятилетие Великой  Депрессии в США стало поистине «золотым веком» для графических методов теханализа, так как крах 1929 года принес многим биржевым аналитиком массу свободного времени, которое они с пользой потратили на разработку новых положений этой еще молодой теории. Таким образом, выпестовалась целая плеяда новых гуру теханализа, в числе которых Реа, Шабакер, Эллиотт, Вайкофф, Ганн и многие другие. Исследования тогда шли в двух направлениях. Приверженцы первого (Шабакер и Вайкофф) пытались рассматривать графики как формальную запись соотношения рыночного спроса и предложения. Вторые (Эллиотт и Ганн), пытались выявить признаки некоего тайного упорядочения, «секретного порядка» на рынке. В конечном счете, работы Ральфа Эллиотта легли в основу его Волновой Теории, аккумулировавшей из математики и удачно применившей на практике числа Фиббоначи. Сущность данной теории можно выразить утверждением о том, что динамика цен на любом рынке носит волнообразный характер, описываемый зависимостями определенного рода. В то же время Уильямом Ганном была разработана достаточно сложная система, комбинирующая различные алгебраические и геометрические принципы, которую трейдеры начали с успехом применять на только еще зарождающихся срочных рынках.

Таким образом, тридцатые годы прошлого века стали  плодовитыми на новых лидеров технического анализа. Видимо, всеобъемлющее влияние Великой Депрессии, сказавшейся не только на простых людях, но и в значительной степени на профессионалах фондовых рынков — брокерах и аналитиках, вызвало мощный интерес к техническому анализу, на развитие идей которого были брошены лучшие силы того времени.

В 1948 году вышла в свет книга «Технический анализ тенденций акций» авторов Эдвардса и Маги, в которой ими были впервые определены такие графические фигуры как прямоугольники, треугольники, «голова и плечи» и другие. Там же определялись линии поддержки и сопротивления, линии тенденций. Впрочем, подавляющее большинство классических фигур теханализа было открыто в первой половине прошлого века, однако их авторство сейчас установить не представляется возможным.

На время войны и следующего за ней периода восстановления национальных экономик нужда в техническом анализе как таковом отпала. Возвращение на арену для этой теории произошло только в шестидесятые годы, когда возникли новые кризисы. Уже в это время произошла систематизация основных понятий, правил и методов технического анализа, а также разработаны снижающие трудоемкость основных методов алгоритмы.

В эти же годы появились и были с успехом опробованы на американских биржах всевозможные индикаторы на основе аппарата скользящих средних, пришедшие в теханализ из военной науки — по словам ветеранов рынка, вовремя войны этот подход использовали зенитчики для наведения своих орудий на самолеты противника. Авторами этой новации стали Ричард Дончиан, служащий фирмы «Мерилл Линч» и Дж.М. Хрест, инженер. Хрест издал ставшей классической книгу «Чудо-прибыльность своевременных сделок с акциями», в которой описал принцип и подходы к использованию скользящих средних. Дончиан разработал ряд рыночных стратегий с использованием одновременно нескольких скользящих средних.

В семидесятые годы, с появлением компьютеров, методы теханализа стали математизироваться. Получили широкое развитие аналитические методы, в которых стали широко применяться фильтрация и аппроксимация временных рядов. Тогда же Дж. Вэлс Уайдлером была разработана Дирекционная система, позволяющая не только выявлять тенденции, но и определять их скорость, а следовательно и целесообразность работы трейдера по этим трендам. На этот период пришлось внедрение в практику таких индикаторов, как «Баланс объема Джозефа-Гранвилла», «Процентный разброс Вильямса», и множества других, менее употребимых.

С конца семидесятых годов стали активно развиваться рынки деривативов — фьючерсов и опционов, применяемых для снижения рыночных рисков. Интересный факт — торговля «пустыми корзинами риса» (так называются фьючерсами на японском языке), существовала еще триста лет назад в Стране Восходящего Солнца. Технический анализ стал с успехом применяться и здесь. Начало восьмидесятых годов ознаменовалось появлением таких громких имен как Роберт Прихтер и Джон Мерфи, систематизировавшим методы теханализа и оформившим это прикладное направление как отдельную науку.

В девяностые, на фоне мировой глобализации, технический анализ стал известен в мировом масштабе, а его главные адепты приобрели широкую известность. Это же время ознаменовано взлетом и падением различного рода гуру — культовых лиц, прославленных рядом удачных прогнозов в отношении поведения рынка. Такие гуру начали рассылать своим приверженцам письма, в которых давали свое видение рынка и рекомендации по торговому поведению. Подчас исходной базой для таких «прогнозов» служили далеко не методы технического анализа, или какого либо анализа вообще. По мере увеличения числа приверженцев тех или иных корифеев рынка, толпы заряженных какой-либо идеей трейдеров начинали заметно влиять на рынок, который при этом шел вслед за «проивидцем». Однако результатом этого всегда был непредвиденный гуру рост или падение, разоряющий тысячи и тысячи его поклонников. После такого, гуру быстро сходил со сцены и осыпался насмешками новых лидеров.

Этот феномен  подробно описан в книге Александра Элдера «Trading for a living», где нашлось место таким людям как Эллиотт, Ганн, Мерфи и многим другим.

1. Линии поддержки и сопротивления

Линии поддержки  и сопротивления являются основой классического анализа трендов, кроме того их применяют при анализе расхождений или схождений показателей ряда технических индикаторов. В конечном счете, все графические фигуры, модели и линии технического анализа представляют собой некоторые производные от этих двух линий. Факт присутствия данных линий на графике цены имеет под собой следующее рациональное объяснение.

Линия сопротивления  проходит через точки характерных  максимумов цены некоторого актива (верхушки «гребешков»). Возникновение таких  точек обусловлено тем, что в некоторый момент времени покупатели не хотят или не могут покупать данный актив по более высокой цене. При этом по мере движения цены наверх увеличивается объем продаж, то есть возрастает сопротивление продавцов. Восходящее движение затормаживается и останавливается, как бы упираясь в невидимую преграду, своеобразный рыночный потолок. Если сил преодолеть сопротивление у покупателей не хватает, цена может отступить ниже и получится такой вот гребешок. Как только быки наберут силы, и ослабевшие медведи уступят, цена пробьет уровень сопротивления и нарисует новый максимум. Если этого не произойдет, неизбежен откат цены вниз. 
Линия поддержки в противоположность линии сопротивления проходит через точки характерных минимумов (донышки). Причины формирования линии поддержки с точностью до наоборот соответствуют таким же причинам для линии сопротивления. Медведи здесь меняются местами с быками и выступают в качестве активных игроков, сбивающих цену вниз. Быки же обороняют ранее достигнутые уровни. Чем сильнее окажутся продавцы и слабее покупатели, тем больше шансов на то, что поддержка будет пробита и движение вниз продолжится.

В случае высокой значимости уровней поддержки и сопротивления, а также их длительного существования, различные сочетания их направлений порождают ряд ассоциаций и образов, дающих наименования трендовым фигурам и моделям. 
Указанные линии лучше всего проводить не через максимумы и минимумы цен, обусловленные локальными выбросами, а через области скопления цен, в которых разворот движения цены был обусловлен сменой настроя большего числа участников торгов. Выбросы же происходят благодаря слабым игрокам, панически выходящим с рынка и закрывающим убыточные позиции. Применение анализа уровней поддержки и сопротивления позволяет биржевым торговцам отслеживать изменения в действующем тренде, а именно — ускорение или развороты. Кроме того, указанные уровни необходимы для правильной постановки защитных приказов (stop-loss и take-profit).

Феномен уровней  сопротивления и поддержки существует благодаря памяти рынка, то есть опыту людей, торгующих на нем. Ранее случавшиеся развороты вблизи данного уровня, запечатлевшиеся в памяти биржевиков, побуждают их к купле или продаже активов. Эти массовые операции и создают уровни сопротивления и поддержки. При снижении цены и приближении ее к важному уровню, многие биржевики вспоминают, что в предыдущий раз здесь произошел разворот цены вверх, поэтому наиболее вероятно, что большинство из них приступят к покупке в надежде на рост. Также и при росте цены и подъеме ее на очередной гребень, торговцы вспоминают о ранее случившемся развороте вниз и предпочитают заняться продажами вблизи ранее имевшегося максимума.

Переживающие  по поду происходящего массы биржевых торговцев порождают уровни поддержки и сопротивления. Держащие убыточные позиции трейдеры мучаются и нетерпеливо ждут возвращения рынка на исходные рубежи, чтобы скинуть бумаги по цене покупки. Биржевики, упустившие возможность купить тоже кручинятся и поджидают удобного случая. При незначительных ценовых колебаниях владеющие игроками чувства незначительны, аутсайдеры рынка не особенно обижены. Но при выходе цены за пределы торгового диапазона досада и душевная боль особенно остры. 
Когда ценовой диапазон стабилен или четко прослеживается, торговцы обзаводятся привычкой покупать внизу диапазона и продавать у его верхов. При повышении цены, открывшие короткие позиции медведи сокрушаются, а быки сожалеют о том, что не прикупили еще больше. И те и другие ждут первой же возможности купить, а это произойдет при приближении цены к известным уровням — сопротивления или поддержки. К принятию решения игроков толкают эмоции, в одном случае боль, в другом — сожаление. Поддержка, таким образом, есть результат сложения бычьего сожаления и медвежьей боли.