Заемный капитал и эффект финансового рычага

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 12 Декабря 2011 в 17:28, курсовая работа

Описание

Цель работы - проанализировать управление заемным капиталом и эффект финансового рычага на ООО «ТАН».
Задачи данной курсовой работы состоят в следующем:
1. Теоретически изучить управление заемным капиталом;
2. Дать расчет ЭФР предприятия;
3. Провести анализ управления заемным капиталом на ООО «ТАН»;
4. Дать рекомендации по совершенствованию управления заемным капиталом.

Содержание

Введение…………………………………………………………………………..3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ…………………………………………………………………….5
1.1. Краткая история ООО «ТАН»……………………………………………….5
1.1. Понятие и сущность заемного капитала……………………………………6
1.2. Этапы управления привлечением заемных средств………………………..8
1.3 Эффект финансового рычага……………………………………………….15
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ ООО «ТАН»…………………………………………………………………………….18
Анализ структуры заемного капитала……………………………………..18
Управление заемным капиталом……………………………………….…..20
Расчеты эффекта финансового рычага………………………………….…22
Мероприятия по совершенствованию управления заемным капиталом..24
ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….26
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ ИНФОРМАЦИИ…..…....27

Работа состоит из  1 файл

курсовая по фин.орг..doc

— 179.50 Кб (Скачать документ)

Таблица 2. Показатели факторного анализа рентабельности заемного капитала

     Данные  таблицы 2 свидетельствуют о том, что рентабельность заемного капитала в отчетном году по сравнению с предыдущим годом уменьшилась на 0,13 %. Отметим, что Rз.к. уменьшилась в связи со снижением R продаж на 0,05%, К финансовой зависимости не изменился и К оборачиваемости активов на 0,06%. Предприятие работает эффективно, об этом говорит R заемного капитала. В отчетном году R заемного капитала снизился на 0,13%.

 

2.3. Расчеты эффекта финансового рычага 

     Рассчитав по формуле (3) данные таблицы 3 мы видим, что на каждый рубль вложенного капитала предприятие получило в текущем году прибыль в размере 29,68 коп., а за пользование заемными средствами оно уплатило реально по 9,11 коп.

     В результате получился положительный  ЭФР, равный 19%, что ниже прошлогоднего уровня на 0,3%.

Таблица 3. Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага

Показатель Прошлый период Отчетный период
1. Общая  сумма брутто-прибыли до выплаты  процентов и налогов, тыс. руб. 18 500 20 000
2. Проценты  к уплате, тыс. руб. 2748 2950
3. Прибыль  после уплаты процентов до  выплаты налогов, тыс. руб. 15 752 17 050
4. Налоги  из прибыли, тыс. руб. 3952 4400
5. Уровень  налогообложения, коэффициент (п. 4/п.З) 0,25 0,258
6. Чистая  прибыль, тыс. руб. (п.З - п. 4) 11800 12 650
7. Средняя  сумма совокупного капитала, тыс.  руб. 40 000 50 000
8. Собственный  капитал 21880 25 975
9. Заемный  капитал 18 120 24 025
10. Плечо  финансового рычага (отношение заемного  капитала к собственному) 0,828 0,925
11. Рентабельность  совокупного капитала (ВЕР), %

(п. 1 / п. 7х 100)

46,25 40,0
12. Рентабельность  совокупного капитала после уплаты  налогов [ROA = ВЕР х (1 - Кн)] 34,68 29,68
13. Номинальная  цена заемных ресурсов (п. 2 / п. 9 - 100), % 15,17 12,28
14. Уточненная  средняя цена заемных ресурсов  с учетом налоговой экономии, % (п. 2 / п. 9 (1 - Кн) х 100) 11,37 9,11
15. Эффект  финансового рычага [(п. 11 х (1 - Кн) - п. 14) х п. 10], % 19,3 19,0

      Сейчас  определим изменение его величины за счет каждой составляющей модели, последовательно  заменяя базовый их уровень на фактический отчетного периода:

Общее изменение  ЭФР составляет: 19,0-19,3= -0,3%, в том  числе за счет:

а) уровня рентабельности совокупного капитала 15,4-19,3 = -3,9%;

б) средневзвешенной цены заемного капитала 17,2-15,4=+1,8%;

в) уровня налогового изъятия прибыли 17,0-17,2 = - 0,2%;

г) плеча финансового  рычага 19,0-17,0 = +2,0%.

     Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала увеличилась на 4942 тыс. руб. (25975 x 19,0256%). Этот же результат можно получить и так:

СК= (ВЕР - Цзкн) х (1н) Хзк = (40 - 12,28) х (1 - 0,258) х 24 025 /100 = +4942 тыс. руб.

     Следовательно, в сложившихся условиях выгодно использовать заемные средства в обороте предприятия, так как в результате этого повышается размер собственного капитала.

     Эффект  финансового рычага можно рассчитывать не только в целом по всему заемному капиталу, но и по каждому его источнику (долгосрочным, краткосрочным кредитам банка, займам, товарным кредитам, кредиторской задолженности, беспроцентным заемным ресурсам и т.д.). Тогда в вышеприведенную формулу нужно подставлять не средневзвешенную цену заемного капитала, а цену конкретного его источника, например среднюю ставку процента за краткосрочные кредиты банка или средний процент купонных выплат по облигациям и т.д. 

Таблица 4. ЭФР по видам заемных ресурсов за отчетный год 

Источник Сумма, тыс. руб. Доля, % Сумма процентов, тыс. руб. Номинальная цена, коп. ЭФР,

%

Долгосрочные  кредиты 5040 21,0 1058 20,99 2,74
Краткосрочные кредиты 9600 40,0 1892 19,71 5,56
Беспроцентные ресурсы 9385 39,0 _ _ 10,72
Итого 24 025 100 2950 12,28 19,02
 

     Таким образом, привлекая заемные ресурсы, предприятие может увеличить собственный капитал, если рентабельность инвестированного капитала окажется выше цены привлеченных ресурсов. Эффект зависит также от соотношения заемного и собственного капитала. 

2.4. Мероприятия по совершенствованию управления заемным капиталом

      Эффективность использования заемных средств зависит от многих факторов. Среди них можно выделить внешние факторы, оказывающие влияние независимо от интересов и деятельности предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и должно активно влиять.

     К внешним факторам относятся: общая  экономическая ситуация, особенности  налогового законодательства, условия  получения кредитов и процентные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участие в программах, финансируемых из бюджета.

     ООО «ТАН» может достичь улучшения эффективности использования путем решения следующих задач:

  1. Привлечение инвестиций со стороны государства и из-за рубежа;
  2. Открытие новых магазинов за пределами Республики Бурятия.

      Вторая  задача предполагает увеличение заемных средств для закупки большего количества товара, аренды помещения, найма персонала.

      Увеличение  заемного капитала может быть осуществлено при помощи долгосрочных и краткосрочных  кредитов для расширения деятельности и получения большей прибыли.

      Также следует провести маркетинговые  исследования в тех городах, в  которых будут запланированы  новые точки сбыта; провести рекламные акции по поводу открытия новых магазинов и привлечь покупателей ценами, чуть более низкими по сравнению с конкурентами. 
 
 
 
 
 
 

Заключение

     Структура заемного капитала может быть различной  в зависимости от принадлежности предприятия, доступности того или  иного источника финансирования и т.д. Следует отметить, что в  современных условиях трансформируемой экономики на российских предприятиях, как правило, в структуре заемных средств наибольший удельный вес занимают краткосрочные кредиты банков.

     По  поводу степени привлечения заемных  средств в зарубежной практике существуют различные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика. Поскольку в организацию с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, постольку она с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств.

     В любом случае, привлекая заемные средства очень важно оценивать эффективность их использования. Если доля заемного капитала окажется слишком велика, и эффект финансового рычага будет отрицательным, то такая ситуация может привести к банкротству предприятия. Чтобы такого не произошло, важно провести анализ эффективности использования заемного капитала и на его основании определить такую его долю, которая позволит увеличить прибыль и, следовательно, собственный капитал.

     Рентабельность  заемного капитала данного предприятия в отчетном году по сравнению с предыдущим годом уменьшилась на 0,13 %. Rз.к. уменьшилась в связи со снижением R продаж на 0,05%, К финансовой зависимости не изменился и К оборачиваемости активов на 0,06%. Предприятие работает эффективно, об этом говорит R заемного капитала. В отчетном году R заемного капитала снизился на 0,13%.

 

Список  литературы 

1. Азрилиян А.Н. Краткий экономический словарь. М.: Институт новой экономики, 2005. С.1088.

2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник/ Сергей Михайлович Пястолов - 3-е изд., стер. - М.: Издательский центр «Академия», 2004. 336 с.

3. Бланк И.А. Управление формированием капитала. Киев: Ника-Центр Эльга, 2002. С.469.

4. Едронова Е.Н. Анализ кредитоспособности заемщика // Финансы и кредит. 2001. №18. С.3-9.

5. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: "Бух. Учет", 2002. С.528

6. Русак Н. А, Затолгутская Н.Н. Направления развития анализа лизинговых операций // Бухгалтерский учет и анализ. 2000. № 2. С.17-22.

7. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: учеб пособие, М.: "Перспектива", 2002. С.656.

8. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий АПК: учебник, Мн.: Новое издание, 2001. С.687.

9. Ткачук М.И. Основы финансового менеджмента. Мн.: Книжный дом., Экоперспектива, 2005. С.416

Информация о работе Заемный капитал и эффект финансового рычага