Управление оборотным капиталом

ГЛАВА 1. теоретические и методические основы управления ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛом КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ 

     1.1. Сущность оборотного  капитала 

      В условиях рыночной экономики финансовое положение организации, ее ликвидность  и платежеспособность непосредственно  зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в деньги. Такое влияние объясняется тем, что со скоростью оборота активов связаны

      - минимально необходимая величина  авансированного капитала и связанные с ним выплаты денежных средств (проценты за пользование кредитом, дивиденды по акциям и другие);

      -    потребность в дополнительных  источниках финансирования;

      - сумма затрат, связанных с приобретением  товарно-материальных ценностей  и их хранением;

      -    сумма денежных средств на  счетах организации;

      -    величина уплачиваемых налогов.

      Текущее расходование денежных средств и  их поступление, как правило, не совпадают во времени, в результате у организации возникает потребность в большем или меньшем объеме финансирования в целях поддержания платежеспособности. Чем меньше скорость оборота оборотных средств, тем больше потребность в финансировании. Внешнее финансирование является дорогостоящим и имеет определенные ограничительные условия. Собственные источники увеличения капитала ограничены в первую очередь возможностью получения прибыли. Таким образом, управляя оборотными активами, предприятие получает возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников получения средств и повысить свою ликвидность. Поэтому на любом предприятии очень важным является построение эффективной и действенной системы управления оборотным капиталом, направленной на обеспечение бесперебойного функционирования производства и реализации продукции.

      При этом перед менеджерами и финансистами стоит задача обеспечить предприятие минимально-необходимым, но достаточным объемом оборотных средств, и не допустить омертвления денежных средств через излишние запасы сырья, материалов, готовой продукции, т.к. средства, омертвленные через сверхнормативные запасы или дебиторской задолженности, не могут быть вовлечены в оборот. Это в свою очередь ведет к необходимости привлечения дополнительных источников финансирования, что повышает зависимость предприятия от внешних источников финансирования.

      В настоящее время в экономической  литературе нет единого взгляда на понятия «оборотный капитал» и «оборотные средства». Ряд авторов разграничивает эти понятия. Например, К.А. Раицкий в работе «Экономика предприятия» пишет: «Оборотный капитал - это стоимость, которая полностью включается в цену производства товара (сырье, материалы, рабочая сила». Оборотные средства при этом он определяет как совокупность денежных средств, авансированных в мобильные (находящиеся в постоянном движении фонды)¹.

      Большинство же авторов, как отечественных, так  и зарубежных, отождествляют эти понятия. Например, Бригхэм Юджин в работе «Энциклопедия финансового менеджмента» пишет: «Оборотный капитал - это просто оборотные средства»².

      В свою очередь оборотные средства можно определить как совокупность средств, авансированных в оборотные производственные фонды и фонды обращения. К оборотным производственным фондам относят предметы труда, которые целиком потребляются в течение одного производственного цикла и полностью переносят свою стоимость на стоимость готового продукта. Это производственные запасы в виде сырья, основных материалов, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий, вспомогательных материалов, топлива, тары и так далее. Экономическое содержание фондов обращения воплощено в готовой продукции, денежных средствах и средствах в расчетах, обслуживающих процесс обращения общественного продукта.

      Оборотный капитал является наиболее мобильной  частью капитала предприятия. Совершая кругооборот, оборотный капитал  проходит через сферу производства и сферу обращения.

      Кругооборот оборотных средств предприятия начинается с авансирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и другие средства производства. Это первая стадия кругооборота. В результате денежные средства принимают форму производственных запасов, выражая переход из сферы обращения в сферу производства. Стоимость при этом не расходуется, а авансируется, так как после завершения кругооборота она возвращается. Завершением первой стадии прерывается товарное обращение, но не кругооборот.

      Вторая  стадия кругооборота совершается в  процессе производства, где рабочая  сила осуществляет производительное потребление  средств производства, создавая новый продукт, несущий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость. Авансированная стоимость снова меняет свою форму - из производительной она переходит в товарную.

      Третья  стадия кругооборота заключается в  реализации произведенной готовой  продукции (работ, услуг) и получении  денежных средств. На этой стадии оборотные  средства вновь переходят из сферы производства в сферу обращения. Прерванное товарное обращение возобновляется, и стоимость товарной формы переходит в денежную. Разница между суммой денежных средств, затраченных на производство и реализацию продукции и полученных от реализации произведенной продукции, составляет денежные накопления предприятия. Закончив один кругооборот, оборотные средства вступают в новый, тем самым осуществляется их непрерывный оборот. Именно постоянное движение денежных средств является основой бесперебойного процесса производства и обращения. При этом кругооборот оборотных средств предприятия  можно представить следующим образом (рис. 1)³:

               д - т ...       п...т       -     д

                     I стадия                        II стадия               III стадия

Рис. 1.1. Кругооборот оборотных средств 

      Анализ  кругооборота оборотных средств  показывает, что авансированная стоимость не только последовательно принимает различные формы, но и постоянно в определенных размерах пребывает в этих формах. Иными словами, авансированная стоимость на каждый данный момент кругооборота различными частями одновременно находится в денежной, производительной и товарной формах.

      П.Н. Шуляк в своей работе «Финансы предприятия» отмечает, что оборотные средства выступают, прежде всего, как стоимостная категория⁴. Они в буквальном смысле не являются материальными ценностями, так как нельзя из них производить готовую продукцию. Являясь же стоимостью в денежной форме, оборотные средства, уже в процессе кругооборота принимают форму производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции. В отличие от товарно-материальных ценностей оборотные средства не расходуются, не затрачиваются, не потребляются, а авансируются, возвращаясь после кругооборота и вступая в следующий.

      Изучение  сущности оборотных средств предполагает рассмотрение оборотных производственных фондов и фондов обращения. Оборотные средства постоянно находятся во всех стадиях деятельности предприятия, в то время как оборотные производственные фонды проходят производительный процесс, заменяясь новыми партиями сырья, материалов, топлива. Оборотные производственные фонды полностью потребляются в процессе производства, перенося свою стоимость на готовый продукт⁵.

      Их  сумма за год может в десятки  раз превышать сумму оборотных  средств, обеспечивающих при совершении каждого кругооборота переработку либо потребление новой партии предметов труда и остающихся в хозяйстве, совершая полный кругооборот. Оборотные производственные фонды непосредственно участвуют в создании новой стоимости, а оборотные средства косвенно - через оборотные производственные фонды. В процессе кругооборота оборотные средства воплощают свою стоимость в оборотных производственных фондах, поэтому посредством последних функционируют в процессе производства, участвуют в формировании издержек производства.

      Оборотные производственные фонды, представляя  собой потребительную стоимость, выступают в единой форме - производительной. Оборотные средства, как отмечалось выше, не только последовательно принимают различные формы, но и постоянно в определенных частях пребывают в этих формах.

      Функциональной  формой оборотных средств на стадии обращения являются фонды обращения. Оборот фондов обращения неразрывно связан с оборотом оборотных производственных фондов и является его продолжением и завершением. Завершая кругооборот, эти фонды переплетаются, образуя общий оборот, в процессе которого стоимость оборотных производственных фондов, перенесенная на продукт труда, переходит из сферы производства в сферу обращения, а стоимость фондов обращения в размере авансированной стоимости - из сферы обращения в сферу производства.

      Так осуществляется единый оборот авансированных средств, проходящих через разные функциональные формы и возвращающихся в исходную денежную форму.

      Определение оборотных средств как совокупности денежных средств, авансированных в оборотные производственные фонды и фонды обращения, не раскрывает полной сущности этой категории. Оно не учитывает, что наряду с авансированием определенной части денежных средств происходит процесс авансирования в оборотные производственные фонды и фонды обращения стоимости прибавочного продукта, создаваемого в процессе производства. Поэтому у рентабельных предприятий после завершения кругооборота сумма авансированных оборотных средств возрастает на определенную сумму. У нерентабельных предприятий сумма авансированных оборотных средств при завершении кругооборота уменьшается в связи с понесенными убытками.

      Оборотные средства выполняют две функции: производительную и расчетную. Выполняя производительную функцию, авансируясь в оборотные производственные фонды, поддерживают непрерывность процесса производства и переносят свою стоимость на готовый продукт. По завершении производства оборотные средства переходят в сферу обращения в виде фондов обращения, где выполняют вторую функцию, состоящую в завершении кругооборота и превращении оборотных средств из товарной формы в денежную.

      Таким образом, можно выделить следующие  отличительные признаки оборотных  средств от оборотных фондов, которые  представляют собой выраженные в вещественной и денежной форме предметы труда (см. табл.1)⁶.

Таблица 1.1

Отличительные признаки оборотных  средств от оборотных  фондов 

      Необходимо  также отметить, что некоторые  авторы полагают, что «по роли в  образовании прибыли оборотные  средства являются ключевым элементом активов производства прибыли»⁷. К ним относятся средства производства, вложенные в производственные запасы, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы производственного процесса, незавершенное производство, готовую, но не реализованную продукцию, а также авансы, выданные поставщикам. Активы производства прибыли есть средства, направленные в материальное и финансовое обеспечение производственного процесса, итогом которого является прибыль предприятия. Ключевое значение активов производства прибыли состоит в том, что это та часть оборотных средств, которая «делает деньги». Часть оборотных фондов вне активов производства прибыли представляет собой средства, которые отвлечены, в данный момент не работают.

      Таким образом, из вышеперечисленного можно сделать ряд выводов. В своей работе автор отождествляет понятия «оборотные средства» и «оборотный капитал». Под оборотными средствами (оборотным капиталом) понимается совокупность средств, авансированных в оборотные производственные фонды и фонды обращения. Оборотные средства предприятия авансируются и проходят три стадии кругооборота, после чего возвращаются в денежной форме в оборот данного предприятия. Оборотные средства находятся в постоянном движении в виде авансированной стоимости производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и других элементов оборотных фондов. Оборотные фонды предприятия в свою очередь представляют собой выраженные в вещественной и денежной форме предметы труда. При этом оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства.