Управление оборотным капиталом

      Состав  оборотных активов можно рассматривать  также с позиций их ликвидности. По степени ликвидности выделяют быстрореализуемые и медленно реализуемые активы.

      К быстрореализуемым активам относят  краткосрочные финансовые вложения - депозиты, ценные бумаги, товары и  имущество, приобретенные для перепродажи, реальную дебиторскую задолженность. Первоклассными ликвидными средствами, то есть находящимися в немедленной готовности для расчетов, являются полуфабрикаты, незавершенное производство, залежалые товары на складе, сомнительная дебиторская задолженность. Эта группа наименее привлекательна с позиции вложения капитала в оборотные средства предприятия.  

     1.3. Источники формирования оборотного капитала предприятия 

      Источники формирования оборотных средств  в значительной степени определяют эффективность их использования. При  этом П.Н. Шуляк в работе «Финансы предприятия» все источники формирования оборотных средств предприятия подразделяет на

      а) собственные источники;

      б) привлеченные источники;

      в) заемные источники формирования оборотного капитала предприятия.

      В свою очередь состав источников формирования оборотного капитала можно представить  следующим образом (рис. 2)¹¹. 

Рис. 1.2. Источники формирования оборотного капитала 

      В процессе формирования оборотного капитала предприятия должны быть обеспечены права этого предприятия при  повышении его ответственности за рациональное и эффективное их использование.

      Достаточный минимум собственных оборотных средств должен обеспечить непрерывность их движения на всех стадиях кругооборота. Это удовлетворяет потребности производства в материальных и денежных ресурсах, обеспечивает полные и своевременные расчеты с бюджетом, банками, поставщиками. По этому именно собственные средства играют ведущую роль среди источников формирования оборотного капитала предприятия. Они должны обеспечить имущественную и оперативную самостоятельность предприятия, необходимую для обеспечения рентабельности предпринимательской деятельности. За счет собственных источников должна быть покрыта минимальная потребность в оборотных средствах, дополнительную потребность покрывают за счет привлечения в оборот предприятия заемных ресурсов. Объем собственных оборотных средств можно рассчитать двумя способами по бухгалтерскому балансу:

      - путем вычитания из текущих  активов текущих пассивов;

      - путем суммирования собственного  капитала и долгосрочных обязательств и вычитания из них суммы свободных активов¹².

      Первоначально формирование собственного капитала происходит в момент создания предприятия и формирования его уставного капитала. При этом используются инвестиционные средства учредителей. Часть средств, инвестируемых учредителями, направляется на приобретение производственных запасов, поступающих в производство. Вплоть до поступления выручки от реализации продукции (работ, услуг) оборотные средства служат источником финансирования текущих производственных затрат. В дальнейшем погашение оборотных средств, авансируемых предприятием на возобновление производственного цикла, может осуществляться за счет собственных источников, полученных предприятием в  процессе  его  деятельности,   и  главным  образом,   за  счет  полученной прибыли (нераспределенной прибыли отчетного периода и прошлых лет).

      Прибыль направляется на покрытие прироста норматива  оборотных средств в процессе ее распределения. Суммы прибыли  аккумулируются в специальном фонде  предприятия - фонде накопления, создаваемом  из чистой прибыли. Конкретная величина накопленной прибыли, направляемой на погашение оборотных средств, на покрытие прироста норматива оборотных средств зависит от ряда факторов: размера прироста оборотных средств, ожидаемой величины валовой прибыли, прироста устойчивых пассивов, возможности получения заемных средств, направления прибыли на инвестирование. В тех случаях, когда предприятие не создает фонды специального назначения, на финансирование прироста норматива оборотных средств используется часть нераспределенной прибыли отчетного периода и прошлых лет.

      В условиях полной хозяйственной самостоятельности, когда предприятия наделены широкими полномочиями в распоряжении собственным имуществом, в том числе и денежными средствами, в обороте предприятия могут находиться прочие собственные средства. Это временно неиспользуемые по целевому назначению остатки резервного фонда, фондов специального назначения: фонда потребления, фонда социального развития, премиального, ремонтного фонда и прочих фондов¹³. Средства этих фондов, имеющих целевое назначение, в современных условиях могут вовлекаться в текущий оборот по приобретению производственных запасов, покрытию затрат, связанных с сезонным характером производства, особенностями отгрузки готовой продукции и тому подобное.

      Нарушением    принципа    целевого    использования    является   также привлечение к формированию оборотных средств амортизационного фонда.

      В   условиях   высоких   темпов   инфляции,   нестабильной   экономической ситуации   такой   путь   позволяет   расширить   вложения   предприятия   в оборотный капитал, решить задачи по стабилизации объема собственного капитала, вложенного в текущий оборот. Это в известной мере уменьшает зависимость предприятия от заемных средств, а в конечном итоге ведет к повышению платежеспособности предприятия и уровня его ликвидности.

      Специфическим источником собственных оборотных  средств предприятия являются выгодные финансовые вложения временно свободных финансовых ресурсов, в некоторых организационно-правовых формах, в частности, в акционерных обществах - дополнительный выпуск акций и их размещение, что ведет к увеличению уставного капитала, то есть собственных средств предприятия.

      Для формирования оборотного капитала предприятием используются помимо собственных источников также источники, приравненные к  собственным. Это устойчивые пассивы. Эти средства по существу не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте, в сумме минимального остатка используются для формирования собственных оборотных средств. Минимальная постоянная величина устойчивых пассивов всегда находится в распоряжении предприятия, оно ими пользуется, не взыскивая специальных дополнительных источников формирования собственных оборотных средств.

      К устойчивым пассивам относятся

      1. Минимальная переходящая задолженность  по оплате труда, которая возникает в результате естественного расхождения между сроком начисления и датой выплаты заработной платы;

      2. Минимальная задолженность по  резервам на покрытие предстоящих  расходов и платежей;

      3. Задолженность поставщикам по  акцентированным расчетным документам;

      4. Задолженность заказчикам по  авансам и предоплате продукции  (работ, услуг);

      5. Минимальная переходящая задолженность  бюджету и внебюджетным фондам.

      Устойчивые  пассивы являются источником покрытия собственных оборотных средств  только в сумме прироста, то есть разницы между их величиной на конец и начало периода. Данный источник средств является по существу планируемой кредиторской задолженностью.

      В источниках формирования оборотных  средств все более важное значение приобретают заемные средства в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных облигационных займов, коммерческих (товарных) кредитов. Привлечение заемных средств покрывает временную дополнительную потребность предприятия в средствах, необходимых для формирования оборотного капитала.

      Заемные источники формирования оборотных  средств, как было отмечено выше, традиционно включают банковский кредит. Однако, банковский кредит целесообразно использовать в тех случаях, когда кредитуемая операция приносит доход, превышающий расходы по уплате банковского процента за пользование ссудой. Необходимо отметить, что заемные средства в виде кредитов банков часто используются более эффективно, чем собственные источники формирования оборотного капитала предприятия. Они совершают более быстрый кругооборот, имеют целевое назначение, выдаются на строго определенный срок, сопровождаются взиманием банковского процента. Все это понуждает разрабатывать жесткую систему контроля за рациональным, целевым и эффективным использованием заемных средств. Коммерческий кредит, оформляемый векселем, еще не получил данного распространения.

      Предприятием  в хозяйственный оборот могут  быть вовлечены и привлеченные средства. Некоторые экономисты объединяют понятие «Заемные средства» и «привлеченные средства», то есть привлеченные источники формирования оборотного капитала они также относят к заемным источникам. Однако автор дипломной работы разделяет точку зрения тех экономистов, которые разграничивают эти понятия. К привлеченным источникам средств относится кредиторская задолженность, возникающая у предприятия перед различными субъектами. Это может быть краткосрочная кредиторская задолженность по товарно-материальным ценностям, по оплате труда работникам предприятия, кредиторская задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, кредиторская задолженность прочим кредиторам. И хотя кредиторская задолженность является по существу кредитом, но в отличие от, например, банковского кредита, за пользование которым взимается банковский процент, который имеет строго целевое назначение и выдается на строго определенный срок, она представляет собой бесплатный кредит, предоставляемый другими предприятиями, организациями, отдельными лицами.

      В отличие от устойчивых пассивов, кредиторская задолженность относится, как правило, к внеплановому привлечению в хозяйственный оборот предприятия средств других предприятий, организаций или отдельных лиц. Использование этих привлеченных средств правомерно в пределах действующих сроков оплаты счетов. Однако в большинстве случаев кредиторская задолженность возникает в результате нарушения платежной дисциплины. В результате у предприятия образуется задолженность поставщикам   за   полученные,   но   не   оплаченные   товарно-материальные ценности.

      При нарушении сроков уплаты налоговых  платежей образуется просроченная задолженность перед налоговыми органами. Несвоевременные взносы во внебюджетные фонды приводят к возникновению незаконной кредиторской задолженности перед внебюджетными фондами. Несвоевременная выплата заработной платы может привести к возникновению кредиторской задолженности перед работниками предприятия.

      Таким образом, подводя итог, можно сказать, что 

      - оборотные средства - это средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения; оборотные производственные фонды - это предметы труда, которые целиком потребляются в течение одного производственного цикла и полностью переносят свою стоимость на стоимость готового продукта; экономическое содержание фондов обращения воплощено в готовой продукции, денежных средствах и средствах в расчетах, обслуживающих процесс обращения общественного продукта;

      - оборотные средства предприятия  совершают кругооборот, последовательно принимая следующие функциональные формы: денежную, производительную и товарную.

      - для формирования оборотных средств предприятия могут использовать собственные, привлеченные и заемные источники; собственные источники включают в себя уставный капитал, резервный капитал, фонд социального развития, нераспределенную прибыль отчетного периода и прошлых лет; привлеченные источники формирования оборотного капитала предприятия включают кредиторскую задолженность по товарно-материальным ценностям, по оплате труда, кредиторскую задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами и прочую кредиторскую задолженность; в состав заемных источников входят краткосрочные кредиты, облигационные займы, коммерческие кредиты;

      - в обороте предприятий могут  находиться средства, приравненные  к собственным - это устойчивые  пассивы, а именно: минимальная  переходящая задолженность по  оплате труда работникам предприятия, по формированию резерва предстоящих платежей, минимальная переходящая задолженность по платежам в бюджет и внебюджетные фонды.