Бизнес-план гостинечного комплекса

WACC = 62,5*12 + 37,5*10 = 750+ 375 = 1125/100 = 11%

По данному значению предприятие может принимать решение, ожидаемая рентабельность которого должна быть не ниже рассчитанного значения.

С учетом вышеперечисленных принципов, рассмотрим методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов на основе разных показателей:

1.      Чистый приведенный доход, или чистый дисконтированный доход, или чистая приведенная стоимость (net present value - NPV) – позволяет получить наиболее ожидаемую характеристику результата инвестирования, то есть его конечный эффект в абсолютной сумме. NPV инвестиционного проекта – это разница между суммой настоящей (данного времени) стоимости денежных потоков от инвестиций в каждый период времени и настоящей стоимости самих инвестиций.

- I, где

I – текущая стоимость первичных инвестиций в проект;

ДП – денежный поток в период n;

r – необходимая ставка прибыльности инвестиций;

n – продолжительность инвестиционного периода.

Если NPV > 0 – это означает, что норма прибыльности проекта превышает необходимую ставку прибыльности инвестиций (ставку дисконта).

Если NPV = 0, то норма прибыльности проекта равна необходимой ставке, а если NPV < 0, тогда прибыльность проекта ожидается меньше необходимой ставки.

Таким образом, по критерию NPV могут быть определены целесообразными инвестиционные проекты, которые имеют показатель NPV ≥ 0.

2. Индекс прибыльности инвестиционного проекта PI (profitability index) – отношение текущей стоимости денежных поступлений от проекта после налогообложения к текущей стоимости инвестиций.

, где

PI – индекс прибыльности, мера прибыльности проекта на одну денежную единицу;

r - необходимая ставка прибыльности инвестиций;

n - продолжительность инвестиционного периода;

I - текущая стоимость первичных инвестиций в проект.

Если в результате расчетов PI > 1, проект рассматривается дальше, так как имеет позитивную чистую текущую стоимость.

3. Период окупаемости инвестиций определяется как отношение текущих инвестиций к среднегодовой стоимости дисконтированных денежных потоков.

., где

ПО – период окупаемости инвестиций;

r - необходимая ставка прибыльности инвестиций;

n - продолжительность инвестиционного периода;

I - текущая стоимость первичных инвестиций в проект.

Основным показателем в оценке эффективности инвестиционного проекта является величина денежного потока (ДП).

Денежный поток в инвестиционном проектировании означает раз ницу между основними денежными поступлениями и затратами, характеризует эффективность инвестиций в виде денежных средств, которые возвращаются інвестору.

Годовой денежный поток:

ДП = ЧП + А, где

ЧП – чистая прибыль;

А – годовые амортизационные отчисления.

Амортизационные отчисления клинического центра не несут в себе воспроизводственные функции так, как в других отраслях промышленности.

В этой связи амортизационные отчисления не включены в чистый денежный поток.

Денежный поток сформирован из чистой прибыли (табл.9).

Таблица 9. Расчет чистой прибыли, образуемой в проектном периоде, тыс.руб.

Для определения эффективности  предложенного в бизнес-плане создания реабилитационного центра с оказанием гостиничных услуг  определяем текущую стоимость денежных потоков.

Таблица 10 – Расчет текущей стоимости денежных потоков, тыс. руб.

Далее определяется чистая приведенная стоимость (net present value) бизнес-плана инвестиционного проекта – это разница между суммой текущих стоимостей денежных потоков от инвестиций в каждый период времени и текущей стоимостью самих инвестиций.

Так как по условиям инвестора инвестиции вкладываются в проект все сразу (единовременно), то стоимость таких вложений не дисконтируется.

По проекту NPV составит:

NPV =  16152,34– 8000 = 8152,34 тыс. руб.

PI = 16152,34/8000 = 2 > 1 

2 > 1, следовательно данный инвестиционный проект целесообразно рассматривать далее, потому как имеет позитивную настоящую (текущую) стоимость.

Среднегодовая стоимость дисконтированного денежного потока:

16152,34/5 лет = 3230,468 тыс. руб.

ПО = 8000/3230,468 = 2,5 года.

Рассчитав показатели можно сделать вывод, что данный проект является эффективным. Так инвестор при вложении 8000 тыс. руб. через 2,5 года получит на 8152,34 тыс. руб. прибыли больше.

6.      Риск в оценке целесообразности инвестиций

Инвестиционные решения утверждаются с учетом многих факторов: политических, социальных, технологических (нестабильность технологии, отклонения фактических параметров работы оборудования и сооружений от запланированных и т.д.), экономических (необеспеченность производства материалами, энергетическими и трудовыми ресурсами, снижение объема и качественных показателей продукции против ожидаемых, возрастание затрат и т.д.), рыночных (изменение тарифов на услуги). При утверждении решения про целесообразность того или иного инвестиционного проекта необходимо учитывать множество факторов в форме рисков, которые предусматриваются. Приведем некоторые причины рисков, которые встречаются чаще всего и могут влиять на конечные результаты инвестиционного проекта.

А. Риски, которые относятся к общей ситуации в России:

7.      Политическая нестабильность;

8.      Существующая и будущая правовая база для инвестиций;

9.      Перспективы экономики в целом;

10. Финансовая нестабильность (возможные изменения в налогообложении, инфляция);

11. Трудности с легализацией прибыли.

12. Б. Риски периода проектирования строительства:

13. Повышение ставок по позициям;

14. Увеличение срока строительства;

15. Невыполнение сроков введения в действие производственных мощностей;

16. Несоответствие проекта спецификации;

17. Несоответствие друг другу проектной калькуляции и фактической стоимости строительства.

В. Риски эксплуатационного периода:

1.      Повышение текущих затрат;

2.      Срыв графиков поставок сырья, материалов, технологического оборудования, топливно-энергетических ресурсов;

3.      Новые требования к экологии;

4.      Недостаток трудовых ресурсов;

5.      Изменение условий транспортировки.

В инвестиционном проекте риск – неопределенность, нестабильность – измеряется с помощью метода эквивалента надежности.

При этом денежный поток распределяется на надежную и рискованную части. Денежные потоки переводятся в надежные (безопасные), потом дисконтируются по безопасной ставке.

Расчет эквивалента надежности приведен в таблице 11.

Таблица 11. – Оценка риска проекта с применением метода эквивалента надежности