Динамика

Всех  участников рынка  ценных бумаг можно  разделить на две  группы. В первую группу входят профессиональные участники рынка  ценных бумаг, представленные главным образом  организациями, которые  выполняют посреднические и консультативные  услуги на рынке ценных бумаг, и также  выступают в роли игроков на фондовой бирже. Эти организации  формируют инфраструктуру фондового рынка. Ко второй группе относятся  участники, целью  которых является временное размещение свободных финансовых ресурсов. Это могут  быть как физические, так и юридические  лица. Профессиональным участникам рынка  ценных бумаг лицензию на деятельность выдает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Главное действующее  лицо на рынке - посредник, именуемый на фондовом рынке брокером. Брокер - это лицо, действующее  за счет клиента на основе договоров  поручения или  комиссии. В качестве брокера обычно выступает  брокерская компания.

Задачи  и функции рынка  ценных бумаг

Цель рынка  ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность  их перераспределение путем совершения различными участниками рынка разнообразных  операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств  от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Давая общую  оценку значение ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие моменты:

1. ценные бумаги  выступают гибким инструментом  инвестирования свободных денежных  средств юридических и физических  лиц.

2. размещение  ценных бумаг - эффективный способ  мобилизации ресурсов для развития  производства и удовлетворения  других общественных потребностей.

3. ценные бумаги  активно участвуют в обслуживании  товарного и денежного обращения.

4. На рынке  ценных бумаг, прежде всего  фондовых биржах, складываются курсы  ценных бумаг. Эти курсы - барометр  любых изменений в экономической  и политической жизни той или  иной страны.

Задачами рынка  ценных бумаг являются:

мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для  осуществления конкретных инвестиций;

формирование  рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

развитие вторичного рынка;

активизация маркетинговых  исследований;

трансформация отношений собственности;

совершенствование рыночного механизма и системы  управления;

обеспечение реального  контроля над фондовым капиталом  на основе государственного регулирования;

уменьшение инвестиционного  риска;

формирование  портфельных стратегий;

развитие ценообразования;

прогнозирование перспективных направлений развития.

Можно выделить следующие основные функции рынка  ценных бумаг: учетная, контрольная, сбалансирования спроса и предложения, стимулирующая, перераспределительная, регулирующая, информационную, функцию механизма, связывающею различные сферы и отрасли народного хозяйства, включая реальную экономику и финансов всего. Их шесть.

Как инструмент государственной финансовой политики рынок государственных ценных бумаг  выполняет следующие функции: 

2. Облигации

Облигации-эмиссион цен бумага, закрепляющ право ее владельца на получен эмитента, предусматр в срок ее номинальн ст-ти или иного имущ эквивалента. Облигац также может предусматрив право ее владельца на получен фиксир % от номин ст-ти облигац, либо иные имущ права. Дох по облигац явл % или дисконт. Основн признаки классификац облигаций: 1) статус эмитента: облигации могут быть гос органами (федер, местными); частными компаниями. Гос облигац счит самыми надежными цен бумагами, поскольку обеспечены всем гос имущ-вом. 2) цель выпуска: облигац выпуск для финансир инвестиц проектов; для финансир задолженности эмитента (к этой цели прибегают гос органы).

3) срок обращения: краткосрочн (от 3х лет), среднесрочн (от 3-10 лет), долгосрочн (от10-30 лет), сверхдолгосрочн (более 30 лет). 4 )способ выплаты дох-обычно дох выплач в виде % ее номинальн ст-ти. Дох выплач после предъявлен эмитенту купона. 5) способ обеспечения займа: облигац могут быть обеспеч имущ договором, залогом в форме будущ поступлен или в виде гарантийн обязат-в. 6) Способ погашения облигац: погашен в определ срок по заранее оговорен Р. Чтобы увелич инвестицион привлекат, эмитент идет на спец мероприятия. Подобно акции, облигац имеют неск цен: номинальн, Р продаж, Р выкупа, курсовую Р. 7) Виды облигац: обеспеченные, необеспеченные. ФЗ об АО ст.33 определ условия выпуска облигац. При таком выпуске УК должен быть оплачен полностью. Сумма займов не должна превышать сумму обеспечен, предоставл 3ими лицами. Необеспеч облигац могут выпуск не ранее 3его года существован. ФЗ об РЦБ опред необеспеч облигации – это те, под котор не предоставл имущ самого эмитента или 3их лиц. Облигац с обеспечением признаются облигац, исполнен обязанностей котор обеспеч залогом, поручит-вом, банковск или гос гарантией. При эмиссии облигац с обеспечен условий должны содерж в решении об облигац, в проспекте и в сертификате облигац. 8) виды обеспечения: облигац, обеспеч залогом – предмет залога-цен бумаги и недвиж имущ-во. Имущ-во передан в залог, подлежит оценке профессион оценщика. Договор счит заключен с момента возникновен 1ого владельца таких облигац и прав на них. Поручит-во – поручитель и эмитент облигац несут ответствен перед владельцем облигац за неисполнение своих обязанностей. Облигац, обеспеч банковск и гос гарантией – банковск гарантия не может быть отозвана. Срок банковск гарантии должен не менее, чем на 6 мес превышать дату погашения облигац. 9) по способу выплаты дох: %-ный, дисконтный. Облигации – долговая цен бумага. Она не предоставл владельцу прав на управлен компанией, но в отличие от акции, предусматр выплату определ суммы в день ее погашения. Гл пок-лем эффективн-ти вложен в облигац явл доходность и риск вложения. 10) Качество облигац – определ рейтингом облигац о классификац некоторого рейтингового агентства.  11) Способы размещения облигаций: подписка, конвертация.  
 
 
 

3. Коммерческие банки осуществляют эмиссионную деятельность. По законодательству банки могут эмитировать акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, производные ценные бумаги.

Эмиссия акций  и облигаций. На основе эмиссии акций  и облигаций формируется собственный, заемный капитал банка. Среди  акций банков наибольшее распространение  имеют обыкновенные акции. Привилегированные  акции выпускаются реже. Банковские облигации пользуются еще меньшей  популярностью, чем привилегированные  акции, хотя в мировой практике облигации  банков занимают значительное место  на финансовом рынке.

Эмиссию ценных бумаг банк может осуществлять в  трех случаях:

• при своем учреждении;
• при увеличении размеров первоначального уставного капитала банка путем выпуска акций;
• при привлечении банком заемного капитала путем выпуска облигаций или других долговых обязательств.

Действующими  нормативными документами предусматривается, что при учреждении акционерного банка, а также при ее преобразовании из паевого в акционерный, все акции первого выпуска распределяются среди учредителей банка. Причем первый выпуск акций банка должен состоять из обыкновенных именных акций.

В случае когда одновременно с преобразованием банка из паевого в акционерный увеличивается уставный фонд банка, его рост может происходить исключительно за счет дополнительных взносов учредителей.

Повторный выпуск акций с целью увеличения уставного  капитала акционерного банка разрешается  лишь после оплаты акционерами всех ранее выпущенных акций. Он может  содержать как обыкновенные, так  и привилегированные акции.

Привилегированные акции одного типа предоставляют  их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную  стоимость. Владельцы привилегированных  акций участвуют в общем собрании и имеют право голоса: при решении  о реорганизации и ликвидации общества; при решении вопросов о  внесении изменений в устав общества. Размещение акций повторного выпуска может осуществляться путем подписки (открытой или закрытой), путем распределении среди акционеров общества и путем конвертации.

Выпуск облигаций  банком для привлечения заемных  средств может производиться  лишь при условии полной оплаты всех выпущенных этим банком акций(если банк акционерный) или полной оплаты пайщикам своих долей в уставном фонде (если банк паевой) и на сумму не более собственного капитала банка.

Выпуск векселей. Украинские банки активно осваивают  выпуск векселей как краткосрочных  долговых обязательств. Следует отметить, что хотя выпуск векселей и является эмиссионной операцией, сами векселя  выписываются без регистрации эмиссионного проспекта, поэтому, данную операцию правомерно характеризовать как выпуск векселей. Банки используют выпуск векселей в  основном с целью привлечь средства для активных операций банка по возможности  за более низкую плату и с наименьшими  накладными расходами по сравнению  с использованием традиционных кредитно-депозитных форм вложения средств. Снижение накладных  расходов достигается за счет того, что выполняя ту же функцию, что и  депозитный сертификат, вексель имеет  упрощенную процедуру выпуска –  отсутствует процедура регистрации  в НБУ.

В то же время действующее вексельное законодательство допускает для эмитентов возможность самостоятельно устанавливать правила выпуска векселей, не противоречащих этому законодательству, что делает векселя наиболее привлекательными для банков. Банки могут выпускать векселя как сериями, так и в разовом порядке. Привлекательность единичного векселя в том, что условия его выпуска и обращения можно определить с учетом интересов конкретного вкладчика. Серийному выпуску векселей банки отдают явное предпочтение, поскольку в этом случае обеспечивается привлечение большого количества инвесторов и значительного объема ресурсов.

Первоначально банки стали выпускать векселя  с дисконтом. Доход покупателя в  этом случае составляет разность между  номиналом векселя и ценой  его приобретения. 
 
 
 

4. Депозитарная деятельность коммерческого банка неотъемлемый элемент расчетного механизма операций с ценными бумагами. Она заключается в оказании услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и учету, удостоверения прав на ценные бумаги, а также осуществление операций по переходу прав собственности на ценные бумаги.

Функцию депозитария  могут выполнять различные учреждения, участвующие в операциях на рынке  ценных бумаг:

- фондовые биржи,

- инвестиционные  институты,

- специализированные  организации,

- коммерческие  банки.

Коммерческие  банки считаются наиболее приспособленными структурами для депозитарного  учета. Это обусловлено следующими причинами: во-первых, банки имеют  большой опыт сделок с ликвидными инвестициями, располагают необходимым  механизмом документального оформления этих операций и контроля над их осуществлением. Во-вторых, банки обеспечивают безопасное хранение наличных средств, ценных бумаг и другой документации.

Создавая депозитарный отдел, коммерческий банк получает определенную выгоду. Во-первых, спецдепозитарий - это лучший способ снизить значительные издержки на привлечение иного ("рыночного") специализированного депозитария. Также здесь очевидна минимизация информационных и технологических издержек.

Еще одним немаловажным стимулом в получении спецдепозитарной лицензии для банка является перспективная возможность осуществлять спецдепозитарный учет ипотечного покрытия, обязательный в силу нормы ст. 32 Федерального закона "Об ипотечных ценных бумагах". Это актуально именно для банков, как центральных субъектов в системе ипотечного кредитования, всесторонне поддерживаемого государством. Здесь кредитная организация также получает возможность осуществлять как спецдепозитарное обслуживание собственных программ ипотечного рефинансирования, так и активно работать на рынок.

Главной целью  коммерческого банка при предоставлении депозитарных услуг является создание максимально удобной инвестиционной среды для ее клиентов при осуществлении  операций с ценными бумагами. При этом реализуются следующие задачи: снижение стоимости депозитарных услуг, внедрение гибкой системы скидок, упрощение документооборота, качественное и оперативное осуществление депозитарных операций, повышение степени надежности.

Депозитарные  операции коммерческого банка - совокупность действий, осуществляемых депозитарием с операционными записями счетов депо и другими базами данных, которые  ведутся в депозитарии.

Депозитарий выполняет  две функции:

1. расчетная,  заключающаяся в организации  обслуживания сделок с ценными  бумагами, движения ценных бумаг  по депозитарным счетам;

2. кастодиальная, основанная на индивидуальном подходе к обслуживанию депонентов.

Объектом депозитарной деятельности могут быть эмиссионные  ценные бумаги документарного и бездокументарного  форм выпуска, а также неэмиссионные ценные бумаги, выпущенные с соблюдением установленного законодательством порядка. 
 
 

5. Акции во время торгов представляются тремя ценами:  
 
·      ценой bid - ценой, по которой покупатель желает приобрести акцию; 
 
·      ценой ask - ценой, по которой владелец акции желает ее продать; 
 
·      ценой последней сделки (англ. last trade). 
 
В торгах на бирже одновременно принимают участие множество продавцов и покупателей, каждый из которых заявляет свою цену предложения и спроса. При этом ценой bid считается наилучшее на данный момент предложение от покупателя, а ценой ask - лучшее предложение от продавца. Разница между ценами bid и ask создает так называемый спрэд (англ. spread). Спрэд высоколиквидных бумаг, как правило, небольшой, у низколиквидных же он может быть очень существенным. 
 
В первую очередь необходимо учитывать, что согласно экономико-финансовым источникам следует различать следующие виды стоимости акций: 
•    номинальная стоимость (номинал); 
•    эмиссионная стоимость (цена размещения); 
•    ликвидационная стоимость; 
•    инвестиционная стоимость; 
•    рыночная стоимость; 
•    расчетная стоимость. 
 
1)Номинальная стоимость акции - первоначальная цена, по которой акционерное общество реализует акции при своем учреждении. Иначе говоря, номинальная стоимость - это стоимость, указанная на акции при их выпуске. Интересно отметить, что условность номинальной стоимости акции по отношению к стоимости реальной приводит в развитых правовых системах (США, Япония и др.) к допустимости выпуска акций без указания номинальной стоимости (обозначается класс, серия, номер акций). Номинальная стоимость акции имеет значение только по отношению к тому доходу или дивидендам, которые владелец получит по этой акции. Номинальная цена для всех одинаковых акций должна быть одной и той же. 
 
2) Цена размещения -оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по цене не ниже номинальной стоимости этих акций; оплата дополнительных акций общества, размещаемых посредством подписки, осуществляется по рыночной цене, определяемой советом директоров (наблюдательным советом) общества, но не ниже их номинальной стоимости. Если такие ценные бумаги оплачиваются по цене выше номинальной стоимости акций, образуется эмиссионный доход общества. 
3)Рыночная стоимость акции (P) — цена, определяемая на фондовых площадках. стоимость акции, по которой она оценивается на свободном рынке 
 
Если акция котируется на фондовой бирже, то она продается по так называемой курсовой цене. Курсовые цены определяются в долларах США. Курсовая цена- цена, определяемая как результат котировки ценных бумаг на вторичном рынке Она отражает равновесие между совокупным спросом и предложением в определенном интервале времени 
 
4)Балансовая стоимость акции (B) определяется по данным бухгалтерского баланса путем деления собственных источников имущества на количество акций эмитента. Способ расчета для предприятий: стоимость чистых активов за вычетом стоимости привилегированных акций / количество обыкновенных акций. Способ расчета для банков: собственные средства / количество обыкновенных акций. 
 
Ликвидационная Стоимость Акций - стоимость реализуемого имущества ликвидируемой организации в фактических ценах, выплачиваемая на одну акцию  
 
5) Ликвидационная стоимость - стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества по привилегированным акциям каждого типа. Ликвидационная стоимость определяется в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер ликвидационной стоимости по привилегированным акциям считается определенным также, если уставом общества установлен порядок их определения. 
 
Феномен акции как эмиссионной ценной бумаги, известный специалистам в области инвестиционного бизнеса и корпоративного управления, заключается в том, что одна и та же акция может одновременно обладать различной стоимостью. 
В связи со структурой акционерного капитала современных акционерных обществ и особенностями обращения акций на фондовом рынке по прошествии даже незначительного времени с момента создания общества акция приобретает действительную стоимость, которая зачастую не имеет никакой связи с номинальной. 
 
Дивиденды - это часть прибыли компании, которая выплачивается акционерам-инвесторам. Если компания растёт, развивается, получает прибыль, то частью этой прибыли она делится с владельцами этой компании, то есть с акционерами (потому что, напомню, акции дают право своим хозяевам на получение части прибыли акционерного общества) пропорционально доле, которой владеет каждый из инвесторов. 
 
Главной целью приобретения акций является получение дохода на вложенный в них капитал. 
 
Доход по акциям может быть получен двумя путями: или за счет их продажи при условии увеличения стоимости акций ( реализация прироста курсовой стоимости), или в результате выплат акционерным обществом дивидендов. 
 
Прибыль - это превышение доходов над расходами общества за определенный период времени. 
 
распре- Политика общества в распределении прибыли обычно вырабатывается Советом директоров и подлежит прибыли утверждению на Общем собрании акционеров. 
 
По решению акционеров прибыль общества после уплаты налогов (или, иначе, чистая прибыль) может быть направлена: 
 
на выплату дивидендов, т.е. распределена среди акционеров; 
 
на пополнение фондов общества, производственное развитие и создание резервов; 
 
на социальные программы и премирование работников общества.  
 
Направление части прибыли на социальные программы и выплату премий членам трудового коллектива также отвечает задачам развития общества, так как позволяет привлечь и удержать на предприятии квалифицированные кадры, которые являются основой его успешного функционирования. 
 
Периодичность выплаты дивидендов обычно определяется в проспекте эмиссии акций. Решение о выплате дивидендов принимается уполномоченным органом управления общества (Общим собранием или Советом директоров). Если такое решение принято, говорят, что дивиденд обществом объявлен. 
 
Второй путь получения дохода по акциям - это реализация прироста их курсовой стоимости. 
 
Этот источник дохода акционера реализуется при продаже акций.