Динамика

6. Доходность или Ставка доходности (англ. Rate of return) — Процентное изменение стоимости инвестиции в финансовые активы за определенный период времени^[1]

Где:

r _{- доходность;}

V_e - конечная стоимость финансового актива;

V_b - исходная стоимость финансового актива.

Доходность  ценной бумаги

Доходность  ценной бумаги — количественная характеристика ценной бумаги, определяющая её ценность для инвестора.

Доходность зависит  от меры риска. Чем выше доходность ценной бумаги, тем выше мера риска.

Доходность в  общем виде вычисляется отношением дохода, полученного инвестором за время владения ценной бумагой к затратам на её приобретение. Доходность обычно определяется в процентах.

Различают следующие  виды доходности:

• Доходность к погашению (для облигаций)
• Текущая доходность (для акций и облигаций)
• Дивидендная доходность (для акций)
• Годовая процентная доходность
• Внутренняя доходность

Доходность  к погашению (англ. Yield to maturity; общепринятое сокращение — YTM) — это ставка внутренней доходности денежного потока по облигации при намерении покупателя удерживать эту облигацию до погашения. Расчет данного показателя позволяет инвестору рассчитать справедливую стоимость облигации. Расчет YTM аналогичен расчету IRR (ставки внутренней доходности).

Текущая доходность процентной облигации - это сумма купонных платежей за год, делённая на текущую рыночную стоимость облигации. В прошлом показатель текущей доходности использовался вместо доходности к погашению.

Дивиде́ндная дохо́дность (англ. dividend yield) — это отношение величины годового дивиденда на акцию к цене акции. Данная величина выражается чаще всего в процентах.

Годовая процентная доходность (Annual Percentage Yield, APY) — ставка дохода, вычисленная с учетом применения к депозитам или инвестиционным продуктам сложных процентов. Позволяет упростить сравнение доходности для годовых сложных процентов с различающимися интервалами начисления дохода (когда проценты начисляются несколько раз в году по годовой сложной процентной ставке). Годовая процентная доходность (APY) показывает такую процентную ставку доходности, как если бы годовой сложный процент начислялся один раз в год и давал бы такую же наращенную стоимость (будущая (приведенная) стоимость) как при начислении рассматриваемого годового сложного процента, который выплачивается несколько раз в год.

Внутренняя  норма доходности (англ. internal rate of return, общепринятое сокращение — IRR (ВНД)) — это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. NPV рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню. 
 
 

7. Векселя.

Векселя – долгов обят-ва, устанавливаемые по форме договора и дающ владельцу права требовать оговорен суммы по истечению опред времени. Св-ва:1) абстрактность – т.е. возникает из какой-либо сделки, потом сущ сам по себе. 2) бесспорность -  обязат должно быть выполнено тем, кто имеет это обязат-во не взирая на какие-либо негативн услов.

3) односторонность – участники – 2 или 3 стороны, а обязат-во возник у одной.

4) договорной хар-р – плательщ оформл вексель письменно, направляет и передает его др лицу. 5) стандартность – все реквизиты и правила оформеления одинаковы, независимо от того, какая это сделка. 6) обращаемость – виксель служит ср-вом расч и платежесп тем самым осущ его обращаемость. 7) протест – возможность истребовать обязат-ва при отказе должника выполнять эти обязат-ва. 8) денежность – вне зависимости от сделки оплата происходит в ден форме. 9) Солидарная ответственность – явл платежн расчетн документ, вексель имеет неск владельцев, котор солидарно ответственны со своими должниками перед последним владельцем векселя.

Рос зак-во, в частности, ФЗ «О простом и переводном векселе» от 1996 г, базир-ся на едином вексельном законе, подтвержден на Женевской конвенции 1930г. По срокам платежа векселя различ:1) оплачив по предъявлен; 2) оплач через опред срок со времени предъявлен или времени составлен; 3) оплач на определ дату. Виды векселей:1) простой – док-т, содержащ простое обязат-во векселедат-ля уплатить предъявителю этого док-та определ денежн сумму в определ месте и в определ срок.

постащик↔покупатель (поставщик товар покупателю, покупатель – вексель поставщику).

Особенности: - выпускается  при участии 2х лиц; - осн должником явл векселедатель(покупатель). 2) переводной вексель – док-т, содержащ простое предложение векселедат, 3ему лицу уплатить предъявителю этого док-та определ ден сумму в опред месте в опред срок.  Особенности: - выписывается при участии 3их лиц; осн должник по переводному векселю – плательщик(покупатель).

Существующ реквизитами векселя явл: дата выдачи, место, наименов векселедат, сумма векселя, дата погашения, наименов 1ого векселедержат, место предъявлен к погашению, подпись руководит п/п векселедат, печать. Требуется, чтобы в тексте самого векселя содержалось наименован «ПРОСТОЙ ВЕКСЕЛЬ». Может оформл как на спец бланке, так и на обычн бумаге. Обращен векселей происход на биржевом рынке. Купля-продажа происход по договорам, а передача – акт приемки-передачи. На векселе совершается индоссамент – передаточная надпись, удостовер права собственника его нов держателя. Непрерывн ряд индоссаментов явл законным основанием для признан последнего индоссата (владельца). Он может как именным, т.е. с указанием нов векселедержат, так и бланком, где необходимо налич подписи и печати. В последнем случ вексель явл предъявит цен бум.

8. Виды инвестиционных рисков

Под риском подразумевается  вероятность отклонения фактически полученного результата от величины ожидаемого дохода. Чем выше вероятность  возникновения убытков, тем выше риск. В свою очередь, чем выше риск вложений, тем большую доходность должны приносить такие инвестиции. Инвесторы стремятся к тому, чтобы  иметь наименьший риск при данном уровне доходности актива или обеспечить максимальную доходность при определенном уровне риска.

В зависимости  от того, от действия каких источников возникает риск, можно выделить следующие  его виды.

Предпринимательский риск -- это степень неопределенности доходов от предпринимательской деятельности, под которой здесь понимаются любые виды деятельности, связанные с производством и реализацией товаров и оказанием разного рода услуг (производство, торговля, транспорт, банковские услуги, консалтинг и т.д.). В любой фирме расходы могут оказаться больше, чем предполагаемые. В любом виде деятельности возможны ошибки работников, убытки от кражи и порчи имущества, перебои в энергоснабжении, потери информации и т.д. В банках, например, это взломы компьютерных систем и нелегальные переводы денег. Одним словом, любая фирма может понести убытки или даже обанкротиться. В результате фирма может прекратить оплачивать долговые обязательства и выплачивать дивиденды по акциям.

Кредитный риск (риск неплатежа или невыполняемых  обязательств) -- это вероятность  потерь вложений в ценные бумаги, связанная  с тем, что эмитент, выпустивший  ценные бумаги может оказаться неплатежеспособным, т.е. не сможет выплачивать проценты и основную сумму долга по долговым обязательствам, не сможет выплачивать  дивиденды по акциям, в результате ценные бумаги обесценятся и не принесут ожидаемого дохода. Если заемщик оказывается неплатежеспособным, то для предприятий дебиторская задолженность может быть не погашена, а банкам могут быть не возвращены кредиты. Принято считать, что государственные облигации являются безрисковыми инструментами.

Финансовый риск -- это степень неопределенности, связанная с привлечением заемных средств. Чем больше доля заемных средств у фирмы, тем выше риск вложений в данную фирму. В определенный момент времени фирма может иметь трудности по выплате процентов по облигациям, погашению основной суммы долга и выплате дивидендов по акциям.

Риск, связанный  с инфляцией, или риск покупательной  способностью. В период инфляции общий  уровень цен возрастает. Это означает, что покупательная способность  денежной единицы падает. В этой ситуации несут потери владельцы  облигаций и привилегированных  акций, имеющих фиксированные доходы (проценты и дивиденды), поэтому более  предпочтительны инвестиционные инструменты, чьи стоимости или доходы движутся в одном направлении с общим  уровнем цен. Таковыми могут быть облигации с плавающей процентной ставкой, обыкновенные акции, недвижимость.

Валютный риск связан с неблагоприятным изменением курса иностранной и национальной валюты. Так, вложения в иностранные  облигации могут принести меньшую  прибыль, если произошла девальвация  этой валюты.

Процентный риск связан с изменением уровня процентных ставок. С ростом процентных ставок падают курсы ценных бумаг с фиксированным  доходом. Уменьшение процентных ставок приводит к росту курсов таких  бумаг. Происходит это потому, что  ценная бумага должна приносить такой  же уровень дохода, как и вновь  выпускаемые ценные бумаги при существующей ставке процента. Этому риску подвержены не только ценные бумаги с фиксированной  ставкой процента, но и другие инвестиционные инструменты, в том числе обыкновенные акции и имущественные вложения. Общая зависимость здесь такова: чем выше процентная ставка, тем  ниже курс акций или стоимость  имущества, и наоборот, при снижении процентных ставок происходит рост курсовой стоимости акций и приносящей доход недвижимости.

Риск ликвидности  связан с невозможностью продать инвестиционный инструмент в нужный момент по соответствующей цене. Хотя вложения в ценные бумаги означают, что инвестор вкладывает деньги на какое-то (иногда довольно значительное) время, из-за неопределенных обстоятельств инвестору неожиданно могут потребоваться деньги, и он попытается реализовать ценные бумаги раньше окончания срока их действия. В этом случае важным фактором для инвестора является возможность превратить ценные бумаги в деньги, т.е. ликвидность ценных бумаг. Среди долговых бумаг ценные бумаги государства являются наиболее ликвидными. Акции и облигации крупных компаний, имеющие высокий кредитный рейтинг и котирующиеся на фондовых биржах, являются достаточно ликвидными.

Рыночный риск вызывается действием факторов, которые  оказывают влияние на все виды вложений, хотя их действие оказывается  неодинаковым на разные инвестиции. Доходность и стоимость вложений изменяется под влиянием политических и общественных событий, экономической ситуации, а  также под воздействием изменений  во вкусах и структуре потребления  инвесторов, в их отношении к качеству жизни. Направление и степень  этих колебаний неодинаково сказывается  на объектах инвестирования, их стоимости  и доходности. Например, даже инвестиции в недвижимость, несмотря на то, что  они подвержены меньшему влиянию  рыночных факторов, могут потерять привлекательность инвесторов вследствие повышения требований к качеству жилья, местоположения и т.д. В результате их стоимость и доходность снизятся. Особенно сильное влияние разного  рода политические и экономические  факторы оказывают на курс акций. Так, усиление или ослабление напряженности  на Ближнем Востоке неоднократно приводило к колебанию курсов акций нефтяных компаний. Рыночный риск приводит к тому, что курсы ценных бумаг испытывают постоянные колебания, и доходы инвесторов могут оказаться ниже ожидаемого уровня. При этом убытки могут быть неодинаковыми по отношению к разным ценным бумагам.

Случайный риск связан с неожиданным событием, которое  обычно оказывает немедленное воздействие  на стоимость и доходность инвестиций. В частности, поглощение или выкуп  компании за счет заемного капитала могут  привести к падению курсов ценных бумаг. Случайные события могут  вызвать как снижение, так и  рост курса ценных бумаг. К случайному риску может быть отнесен и  риск, вызванный форс-мажорными обстоятельствами, т.е. обстоятельствами непреодолимой  силы (стихийное бедствие, революция, военные действия и т.д.). При наступлении  таких обстоятельств одна из сторон может не выполнить условия соглашения, но при этом она освобождается  от ответственности. Другая сторона  в результате может понести убытки.