Данный  метод предполагает проведение анализа  финансовых коэффициентов путем  сравнения полученных значений с  рекомендуемыми нормативными величинами, играющими роль пороговых нормативов. Чем удаленнее значения коэффициентов  от нормативного уровня, тем ниже степень финансового благополучия предприятия и выше риск попадания в категорию несостоятельных предприятий.

     Отбор финансовых коэффициентов осуществляется с ориентацией на следующие критерии:

1) доступность исходной информации  и простота расчета оценочных показателей;

2) устранение дублирующих коэффициентов,  то есть коэффициентов, связанных  очевидной линейной зависимостью.  

     В результате необходимо отобрать 16 наиболее значимых коэффициентов, дающих емкое  и полное представление о финансово-экономическом положении предприятия. Все коэффициенты разбиты на 5 групп в соответствии с наиболее существенными характеристиками финансово-экономического состояния.

     Производится  расчет показателей, их распределение  по зонам риска дает первичное  представление о финансовом положении предприятия.

     Следующим шагом является сведение нескольких показателей каждой группы к одному результирующему параметру К1.1, К1.2, К1.3 к К1 и т.д. Таким образом, каждая сторона деятельности предприятия  квалифицируется некоторой обобщенной оценкой. На основе этих данных делаются выводы о состоянии предприятия.

     Пример  рейтинговой оценки финансового состояния организации с помощью спектр-балльного метода представлен в приложении 1. 

     3.1.3  Методика Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой 

     Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей и рейтинга каждого показателя в баллах. В работе Л.В. Донцовой и Н.А Никифоровой предложена система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах: 

     I класс - предприятия с хорошим  запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в  возврате заемных средств; 

     II класс - предприятия, демонстрирующие  некоторую степень риска по  задолженности, но еще не рассматриваются  как рискованные; 

     III класс - проблемные предприятия.  Здесь вряд ли существует риск  потери средств, но полное получение  процентов представляется сомнительным;

     IV класс - предприятия с высоким  риском банкротства даже после  принятия мер по финансовому  оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять все свои средства и проценты;

     V класс - предприятия высочайшего  риска, практически несостоятельные.  

     Пример  рейтинговой оценки по методике Л.В. Донцовой и Н.А Никифоровой представлен в приложении 2. 

     3.1.4  Методика Г.В. Савицкой 

     Многие  отечественные специалисты рекомендуют  к использованию методику диагностики  банкротства Г.В. Савицкой. Сущность этой методики – классификация предприятий  по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга этих показателей в баллах. Для использования этой методики применительно используется модель с тремя балансовыми показателями.

     По  мнению Савицкой Г. В., в оценке финансового  состояния организации используется много различных способов. Среди них можно выделить базовые (логические) способы, которые широко применяются и в других дисциплинах для обработки и изучения информации (сравнения, графический, балансовый, средних и относительных чисел, аналитических группировок, эвристические методы решения экономических задач на основании интуиции, прошлого опыта, экспертных оценок специалистов и др.).

     По  результатам финансового анализа  проводится оценка деятельности организации  в целом, устанавливаются конкретные факторы, оказавшие положительное  и отрицательное влияние на ее результаты, а также разрабатываются варианты для принятия оптимальных управленческих решений, как для руководства компании, так и для ее партнеров по бизнесу.

     Пример  рейтинговой оценки финансового состояния организации по методике Г.В. Савицкой представлен в приложении 3.

     ПРАКТИЧЕСКАЯ  ЧАСТЬ 

     4.  Краткая характеристика исследуемых предприятий

     4.1 ОАО «Свердловэнерго»

 

     Акционерное общество "Свердловэнерго" объединяет предприятия энергетического комплекса  Свердловской области.

     АО  «Свердловэнерго» - одна из крупнейших энергетических компаний, 3-я по объемам полезного отпуска энергии потребителям в России. Объем ее товарной продукции составляет 9 процентов внутреннего валового продукта Свердловской области.

     На  сегодняшний день в составе АО «Свердловэнерго» 28 подразделений, в том числе 12 электростанций установленной мощностью 8263,1 МВт. Три крупнейшие электростанции – Рефтинскую ГРЭС, Верхнетагильскую ГРЭС и Среднеуральскую ГРЭС компания арендует у РАО «ЕЭС России». В компании трудятся более 24,5 тыс. человек.

     Наибольшие  мощности принадлежат Рефтинской ГРЭС, Среднеуральской ГРЭС и Верхнетагильской ГРЭС. Старейшими являются Артемовская  ТЭЦ: ЕГРЭС и Среднеуральская  ГРЭС, самыми молодыми - Артемовская  ТЭЦ: РПОК и Качканарская ТЭЦ.

     В составе общей установленной мощности по «Свердловэнерго» больше четверти приходится на Западные электрические сети. У них же самая большая протяженность ЛЭП – 10258 км из 37248км по «Свердловэнерго».

     Компания  осуществляет централизованное электроснабжение на территории 195 тысяч квадратных километров с населением 4700 тыс. человек и централизованное теплоснабжение - в 10 крупнейших городах области. Среди клиентов компании крупнейшие металлургические и машиностроительные предприятия России.

     В последние годы компания наращивает объемы выработки электроэнергии. За 2002 год рост потребления электроэнергии составил 6.6%, что связано с общим ростом промышленного производства в Свердловской области. Ожидается дальнейшее увеличение спроса на продукцию предприятия.

     Структура потребления электрической энергии характеризуется высокой долей промышленности – 72,1%, в том числе металлургия – 48,4%; машиностроение и металлообработка – 12,5%; транспорт – 7,2%.

     Производство  электроэнергии в 2000 году по сравнению  с 1999 годом возросло на 26,1 %, или на 8034 млн. кВтч, а в 2001 году снизилось на 3 %, или на 1182 млн. кВтч. Производство тепловой энергии в 2000 году снизилось на 500 тыс. Гкал (темп роста 98,1%), в 2001 году – возросло на 90 тыс. Гкал. (темп роста 100,4%).

     Отличной  от динамики производства в натуральных измерителях является динамика отгрузки продукции: в 2000 году ОАО «Свердловэнерго» отгрузил продукции на 4,21 млн. руб. больше, чем в предыдущем году (прирост составил 37,1 %). В 2001 величина отгруженной продукции не изменилась.

     По данным реестра акционеров по состоянию на 01.01.2003г. общее количество акционеров составляет 12 477. Среди крупнейших акционеров компании РАО ЕЭС России (65,36% обыкновенных акций), иностранные инвесторы владеют 10,76% обыкновенных акций.

     Компания  – одна из лидеров среди энергосистем, вступивших в стадию реформирования, и планирует запустить ряд пилотных проектов в ближайшее время.

     В своей деятельности компания активно  использует передовые информационные технологии, в частности корпоративную ERP систему SAP R/3.

     АО  «Свердловэнерго» сотрудничает с рядом  известных фирм Германии, Швеции, Швейцарии, Финляндии, Австрии, Японии. Среди них  «ABB», «SAP», «SIEMENS», «МИЦУИ» и др.

     4.2  ОАО «Белгородэнерго»

 

     В состав ОАО "Белгородэнерго" входят 14 филиалов и 3 дочерних зависимых общества - ОАО "Белгородская электросетевая компания (ОАО "БелЭСК"), ОАО "Белгородская теплоэнергетическая компания" (ОАО "БелТЭК"), " ОАО "Белгородэнергоремонт".

     Открытое  акционерное общество энергетики и  электрификации «Белгородэнерго» –  региональная энергетическая компания Белгородской области, входящая на правах дочернего общества в состав РАО «ЕЭС России». Основные виды деятельности – производство, распределение и сбыт электрической и тепловой энергии.

     Энергокомпания  осуществляет поставки электроэнергии 508,28 тыс. абонентам, теплоэнергии – 117,2 тыс. абонентам. Потребление электроэнергии в регионе в год составляет более 10 млрд. кВт.ч, теплоэнергии – более 2 440 тыс. Гкал. В состав ОАО «Белгородэнерго» входят 14 филиалов и 3 дочерних зависимых обществ – ОАО «Белгородэнергоремонт», ОАО «Белгородская электросетевая компания» и ОАО «Белгородская теплоэнергетическая компания».

     Генерацию тепловой и электрической энергии  в энергосистеме осуществляют Белгородская и Губкинская ТЭЦ. Выработку, передачу тепловой энергии и эксплуатацию тепловых сетей обеспечивают предприятия тепловых сетей (Белгородские, Губкинские, Валуйские); передачу электрической энергии потребителям, обслуживание высоковольтных, распределительных сетей, кабельных линий и трансформаторных подстанций – предприятия электрических сетей (Северные, Южные, Восточные, Белгородские, Губкинские, Алексеевские).

     Установленная электрическая мощность электростанций ОАО «Белгородэнерго» составляет 61,6 МВт, тепловая – 1532 Гкал/ч. Установленная мощность котельных, находящихся в составе арендуемого ОАО «Белгородэнерго» имущественно-технологического комплекса муниципальных унитарных предприятий тепловых сетей гг. Белгород, Губкин, Валуйки – 390 Гкал/ч. Электростанциями и котельными энергокомпани в качестве основного вида топлива используется природный газ, доля которого в структуре топливопотребления составляет 99,44%.

     По  состоянию на 1 января 2003 года на балансе  энергосистемы и в составе  арендуемого ОАО «Белгородэнерго» имущественно-технологического комплекса муниципальных унитарных предприятий электрических и тепловых сетей городов и районов Белгородской области находится более 37,5 тыс. км линий электропередачи всех напряжений, и более 500 км тепловых сетей. Белгородская энергосистема — дефицитна, 98% электроэнергии приобретает на Федеральном оптовом рынке электрической энергии и мощности.

     Численность персонала энергокомпании – более 6500 человек.

     Уставный  капитал Общества по состоянию на 1 января 2003 года составил 118,182 млн. руб. Он разделен на 1181828 акций номиналом 100 рублей, в том числе: 886916 обыкновенных акций; 294912 привилегированных акций.

     5. Рейтинговая оценка исследуемых предприятий-эмитентов

     5.1. Расчет показателей рейтинговой оценки

 

     По  данным публичной отчетности произведем расчет первой группы показателей рейтинговой оценки, результаты представим в табл. 3.1. 

     Таблица 3.1 - Показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности

 

     Из  таблицы видно, что по всем показателям  наилучшие результаты имеет ОАО «Свердловэнерго», а наихудшие  - ОАО «Белгородэнерго» (по общей рентабельности предприятия, по рентабельности собственного капитала и по общей рентабельности к производственным фондам). 

     Далее произведем расчет показателей второй группы рейтинговой оценки, результаты представим в табл. 3.2.