Особенности проведения валютных операций

2.3 Правовое регулирование  валютных отношений

     В правовом отношении валютная политика оформляется валютным законодательством страны — совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в России и за ее пределами, а также двусторонними и многосторонними соглашениями, заключаемыми между государствами по валютным проблемам. 
Одним из средств реализации валютной политики России является валютное регулирование  — государственная регламентация валютных отношений, издание нормативных актов, оперативное руководство и валютный контроль со стороны соответствующих государственных органов, заключение международных валютныхсоглашений. В сложной обстановке социально-экономических преобразований текущая валютная политика России основана на сочетании частичной либерализациивалютных операций при сохранении валютных ограничений и контроля. Из традиционных форм валютной политики, известных в мировой практике, в России применяются валютные ограничения; регулирование режима валютного курса; девизная политика в форме валютных интервенций; управление золотовалютнымирезервами; регулирование степени конвертируемости рубля. Основной формой валютной политики России является ограничение операций с валютнымиценностями, регулирование ввоза и вывоза валюты, в том числе и российской денежной единицы — рубля.  
В этом плане основное регламентирующее значение среди законодательных актов в области валютных операций имеет закон Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 г., который устанавливает принципы осуществления валютных операций в Российской Федерации, полномочия и функции органов валютного регулирования и валютного контроля, права и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, ответственность за нарушение валютного законодательства. 
В соответствии с этим актом выделяются операции, которые имеют непосредственную связь с осуществлением как внешнеэкономической, так и инвестиционной деятельности. К ним относятся: 1) операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе операции, связанные с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте; 2) ввоз и пересылка в Российскую Федерацию, а также вывоз и пересылка из Российской Федерации валютных ценностей; 3) осуществление международных денежных переводов. 
Законом Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле» все операции, связанные с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте, подразделяются на текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением капитала. В первую категорию валютных операций входят переводы в Российскую Федерацию и из Российской Федерации иностранной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ и услуг, а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 180 дней; получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней; переводы в Российскую Федерацию и из Российской Федерации процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала; переводы неторгового характера в Российскую Федерацию и из Российской Федерации, включая переводы сумм заработной платы, пенсий, алиментов, наследств, а также другие аналогичные операции.

2.4 Механизм валютного  регулирования

 Наиболее существенным функциональным назначением валютного рынка является обеспечение реальной свободы выбора и действий владельца валюты. Поэтому степень зрелости валютного рынка определяется не только масштабами валютных операций, но и его состоятельностью в полной мере реализовать именно эту функцию.

Свобода выбора субъектов рынка  связана с их стремлением получить для себя в процессе осуществления  валютных операций определенные материальные выгоды, выраженные в соответствующем  доходе.

Следовательно, валютному рынку  свойственны атрибуты любого рынка. Во-первых, он всегда выступает как  конкурентный рынок. Субъекты рынка  конкурируют между собой по поводу получения наибольшей прибыли. Во-вторых, любые обменные операции на валютном рынке содержат в себе элементы валютного риска. Валютный риск органично связан с конкуренцией, с элементами неопределенности экономической конъюнктуры, в конечном счете, с обязательным присутствием субъективного момента в поведении контрагентов, которые не всегда можно прогнозировать.

Необходимость валютного регулирования. Неотъемлемым атрибутом валютного рынка является присутствие функциональных элементов его регулирования. Современный валютный рынок – это институционально регулируемый рынок. Вся система международных валютных организаций, союзов и соглашений, действующих на межгосударственной и транснациональной основе, а также система страхования от валютного риска представляют собой соответствующие атрибуты валютно-рыночной деятельности. Таким образом, современная структура валютного рынка основывается на взаимном интересе контрагентов, валютном доходе, конструктивной конкуренции, коммерческом риске, системе институциональных регуляторов.

Субъекты валютного рынка. В валютных операциях, происходящих на валютном рынке, участвуют различные группы экономических субъектов, каждая из которых стремится удовлетворить свой собственный коммерческий интерес. Это традиционная триада – продавцы валюты, ее покупатели и посредники.

Иначе говоря, субъектами валютного  рынка являются:

• фирмы, организации и частные  лица, занятые в различных сферах внешнеэкономической деятельности;

• коммерческие банковские учреждения, которые обеспечивают валютное обслуживание внешних связей;

• брокерские фирмы, конторы и отдельные  брокеры, которые занимаются посреднической деятельностью, получая за это соответствующее  компенсационное вознаграждение. На отдельных валютных рынках эти структуры  проводят больше половины валютных операций;

• государственные учреждения, главное  место среди которых занимают валютные банки и государственные  казначейства отдельных стран.

Основным потребителем валютного  рынка, по существу определяющим спрос  на его главный товар валютные ресурсы, являются мировые транснациональные  банки. На них приходится около 90% всего  валютного оборота. Вследствие этого  валютные курсы формируются обычно в процессе осуществления межбанковских  операций.

Размеры валютного рынка. Статистических данных об ежегодных объемах операций на валютном рынке нет, однако известно, что в настоящее время совокупный оборот валютных рынков достигает 100 трлн. долларов в год. Такая астрономическая цифра объясняется многократностью валютных переводов, как наличностью, так и на безналичной основе.

Мировые валютные центры. Современная техническая оснастка валютного рынка – его широкая компьютеризация, насыщение новейшими средствами электронной связи, с одной стороны, существенно ускоряет оборот валютных ресурсов и международных платежных документов, миграцию капитала, с другой – обеспечивает органическое сочетание территориальных структур и функциональных центров мирового рынка в единую глобальную целостную систему.

Наибольшие валютные центры расположены  в странах, где валютные ограничения  сведены к минимуму. Такими центрами являются валютные рынки в Нью-Йорке, Лондоне, Париже, Цюрихе, Франкфурте, Сан-Франциско, Торонто, Токио, Гонконге, Сингапуре и других городах. На этих рынках объемы валютных операций могут составлять 100 млрд. долларов и больше в день.

Виды валюты и валютных операций. Большинство валютных операций осуществляется в долларах США (2/3 общего объема), а также в евро, английских фунтах стерлингов, японских йенах.

Однако активы валютного рынка  не сводятся только к денежным единицам иностранных государств. Под валютой  понимают:

А) в узком значении этого понятия  – денежные знаки иностранных  государств;

Б) в широком понимании – в  данное понятие включаются также  ценные бумаги платежные документы (чека, векселя, аккредитивы, сертификаты  и др.), фондовые ценности (акции, облигации  и т. п.) в иностранной валюте и  другие ценности (благородные металлы, драгоценные камни и т. д.).

В практике функционирования валютного  рынка используются две группы валютных операций. Во-первых, это операции, которые  проводятся на условиях «спот». Речь идет о валютных соглашениях, которые  реализуются на краткосрочной основе – поставка валюты осуществляется в течение 48 часов. В соответствии с этим определяется и валютный курс «спот» – курс на момент заключения соглашения. Во-вторых, операции форвардного  типа. Это – срочные операции, расчеты по которым ведутся более 48 часов после их составления.

Одной из функциональных форм срочных  соглашений являются опционы, согласно которым субъекты рынка приобретают  право купить или продать валюту в будущем по курсу, зафиксированному на момент заключения соответствующего соглашения.

Форвардные валютные курсы отличаются от курсов «спот» на величину «скидки» или «премии», связанной с отсрочкой  платежей.

Уровни валютного регулирования. Механизм валютного регулирования имеет два уровня: межгосударственный (в т. ч. региональный) и национальный. Современный механизм валютного регулирования сложился после внедрения на основании Ямайского соглашения плавающих валютных курсов и принципа полицентризма в структуре построения всей валютной системы.

Функции регулирования международных  валютных отношений возложены мировым  содружеством на Международный валютный фонд (МВФ), который руководствуется  в своей деятельности уставом  Фонда и совместно принятыми  странами-участницами постановлениями  и договоренностями.

Механизм регулирования на национальном уровне, его институциональные структуры, принципы и нормативные параметры  определяются законодательными актами каждой страны.

Таким образом, валютные правоотношения, имеющие гражданско-правовую природу, возникают в связи с владением, пользованием и распоряжением валютными  ценностями, а в определенных случаях  валютой РФ и внутренними ценными  бумагами, т.е. представляют собой имущественные  правоотношения, предусмотренные п. 1 ст. 2 ГК, и, соответственно, нормы, регулирующие данные правоотношения, следует относить к гражданскому законодательству, а  сами правоотношения - к гражданским, имущественным отношениям.

 

 

Глава 3. Особенности Российского  валютного рынка

3.1 Анализ и оценка  динамики показателей развития  валютных операций в России за 2009-2011 гг.

Без анализа валютного рынка  нельзя понять валютные отношения. Главная  цель анализа - прогнозирование валютного курса, что в случае правильного прогноза позволяет получить прибыль или избежать убытков банкам, корпорациям и частным лицам, а также эффективно регулировать социально-экономические процессы государству. В системе анализа валютного рынка выделяют следующие звенья:

Фундаментальный анализ, который предполагает изучение на основе макроэкономических законов динамики цены финансового  актива -- валютного курса. На образование и динамику обменного курса влияют различные факторы, в том числе такие фундаментальные, как состояние национальной и мировой экономики. По степени важности фундаментальные факторы можно разделить на три группы К первой группе относятся: инфляция, платежный (см. пример 1) и торговый балансы, процент, национальный доход, денежная масса, безработица .

Пример 1. 7 февраля 2009 г. глава Федеральной резервной системы Алан Гринспен сообщил об успехах властей в снижении дефицита платежного баланса США. Это заявление привело к подорожанию доллара в Нью-Йорке: с 1,2870 USD/EUR в момент закрытия биржи в пятницу до 1,2835 USD/EUR в момент открытия биржи в понедельник

Ко второй группе фундаментальных  факторов относятся 

К третьей группе фундаментальных  факторов относятся данные, которые  можно получать в режиме реального  времени 

Классические модели фундаментального анализа строятся на количественной теории денег и на предположении, что основными факторами, влияющими на валютный курс, являются денежная масса, уровень цен и ВВП

Согласно количественной теории М. Фридмена, произведение денежной массы и скорости обращения денег соответствует произведению уровня цен и ВВП.

MV= PQ, (1)

где М - денежная масса;

V - скорость обращения;

Р - уровень цен;

Q - ВВП.

Отсюда

P=MV/Q (2)

Согласно теории паритета покупательной  способности соотношение валют двух стран соответствует уровням цен в них, а последние в свою очередь соответствуют показателям количественной теории денег. Другими словами, динамика валютного курса отражается следующей формулой:

E=(M_d /M_f)(V_d /V_f)(Q_f /Q_d), (3)

где Е - валютный курс;

M_d - денежная масса внутри страны;

M_f - денежная масса в стране, валюта которой покупается;

V_d - скорость обращения денег внутри страны;

V_f- скорость обращения денег в другой стране;

Q_f - ВВП в стране котируемой валюты;

Q_d - ВВП страны.

Таким образом в случае роста денежной массы в стране при постоянстве других показателей курс национальной валюты будет снижаться.

Фундаментальный анализ, будучи по существу единственным экономически обоснованным методом исследования рынка, имеет  такие альтернативные методы, как  подход эффективного валютного рынка  и технический анализ.

   Подход эффективного валютного рынка состоит в том, что последний считается эффективным, если динамика текущего обменного курса полностью отражает всю доступную для рынка информацию. При этом подразумевается, что валютный курс уже содержит в себе все возможные макроэкономические показатели (денежную массу, уровень цен, торговый баланс и пр.), а посему изменение валютного курса возможно лишь под влиянием неожиданных новостей. Поскольку неожиданные новости неповторимы и непредсказуемы, то и динамика обменного курса будет такой же и к тому же независимой от прошлых периодов. Последний фактор отличает подход эффективного валютного курса от системы технического анализа валютного рынка. Итак, при условии отсутствия новостей будущее значение валютного курса будет полностью соответствовать текущему, т.е. курс будет постоянным ¹⁰