Развитие рынка ценных бумаг в РФ

· осуществлять контроль за соблюдением своими членами вышеназванных  правил, стандартов и операций;

· разрабатывать учебные  планы и программы, осуществлять профессиональную подготовку сотрудников  для работы на рынке ценных бумаг;

· выдавать квалификационные аттестаты.

 

 

2. Текущее  состояние российского рынка  ценных бумаг

2.1 Рынок  ценных бумаг России в 2010 году

Во втором полугодии 2010 г. на российском рынке  ценных бумаг сложилась довольно парадоксальная ситуация. С одной  стороны, остатки средств коммерческих банков на корреспондентских счетах в течение третьего квартала держались  на уровне 50-55 млрд. рублей (около 2 млрд. долларов) и в конце октября  достигли 59 млрд. рублей. С учетом средств  на депозите в Центральном банке  объем ликвидных активов банковской системы составляет более 70 млрд. рублей (3 млрд. долларов).[9, С.17-22]

Таблица 1

Некоторые показатели состояния российских финансовых рынков

месяц	Доходность ОФЗ-ФК,%	Объем торгов за месяц (млрд.руб.)	Доходность еврооблигаций (2015 г)	Темп роста курса доллара(% в год)	Остатки на корр.счетах банков (млрд.руб.)
Январь	120.02	4.4	48.7	195.3	30.0
Февраль	119.99	1.9	50.3	14.7	31.3
Март	98.00	9.5	46.7	96.1	35.1
Апрель	98.90	6.2	33.0	2.5	38.7
Май	81.19	10.8	32.1	10.9	51.0
Июнь	64.63	14.4	25.6	-10.3	55.0
Июль	67.73	17.8	25.3	-1.5	51.8
Август	83.19	17.2	26.6	31.6	46.9
Сентябрь	84.88	26.5	29.4	17.2	54.0
Октябрь	90.79	21.7	27.2	60.6	59.4

 
При обилии свободных денежных ресурсов инвестиции банковской системы в  рублевые финансовые активы и кредиты  реальному сектору остаются на низком уровне. Так, в августе 2010 г. оборот вторичных  торгов ОФЗ составил лишь 17 млрд. рублей по номиналу (что соответствует 10-15 млрд. рублей по рыночной стоимости).[4, С.8-11]

Рынок ОФЗ характеризуется высокой  доходностью - от 60 до 90% в номинальном  выражении. При прогнозируемой инфляции 11% в 2011 году реальная процентная ставка по ОФЗ составляет не менее 40%. Причиной для такого уровня процентных ставок являются высокие страновые риски  и неэффективная структура внутреннего  рынка государственных облигаций. Для анализа страновых рисков следует обратиться к рынку валютных облигаций РФ.

Доходность российских Еврооблигаций  в конце октября 2010 г. находилась в пределах от 25 до 35%.[18, С.26-31]

Таблица 2 - Цены и доходность долларовых Еврооблигаций РФ на 26.12.10

Дата погашения	Купон	Средняя цена	Доходность
27.11.11	9.25	65.06	33.97
10.06.13	11.75	57.88	32.27
20.07.15	8.75	46.16	28.18
26.06.17	10.00	46.41	26.78
20.07.28	11.00	46.18	24.18
26.06.38	12.75	51.43	24.78

 
Очевидно, такой уровень процентных ставок запрещает заимствования, и  в ближайшие месяцы не приходится ожидать значительного снижения уровня процентных ставок. Существенного  притока капитала на рынок российских ценных бумаг в 2010 году не было, не снижались  и процентные ставки.

Несмотря на эти отрицательные  факторы, за девять месяцев 2010 года рост цен Еврооблигаций РФ обеспечил  снижение доходности в два раза - с 50-60% до 25-35%. Наиболее значительное снижение доходности пришлись на апрель (на 5-15%).

В 2011 г. уровень доходности Еврооблигаций  РФ может составить 15-25%. Такому уровню доходности валютных долговых инструментов соответствуют процентные ставки 35-60% на рынке ОФЗ, что уже в принципе позволяет осуществлять умеренные  краткосрочные заимствования на внутреннем рынке.[21, С.26-29]

Однако даже перечисленные выше факторы снижения доходности на рынке  облигаций РФ будут работать лишь в случае проведения жесткой бюджетной  политики, и ограниченных объемов  заимствований.

Одной из характеристик современного состояния рынка ОФЗ является высокая неопределенность относительно будущей реальной доходности ценных бумаг. После погашения в первой половине 2010 года ГКО, выпущенных в  ходе новации, определенный спрос инвесторов сохраняется только на выпуски ОФЗ  с близкими сроками погашения  и выплаты купонов. Доходность облигаций  зависит от их срочности только по бумагам со сроками погашения  от 1,5 до 5 лет. Близкая к горизонтальной форма кривой доходности по ОФЗ на участке свыше 1,5 лет в комплексе  с низкими объемами операций отражает отсутствие определенности в ожиданиях  инвесторов, невозможность спрогнозировать  доходность своих вложений на долгосрочную перспективу, оценить связанные  с этим риски. В результате репрезентативная оценка доходности государственных  облигаций отсутствует на всем временном  интервале, и реальная цена заимствований  по существу неизвестна.

Росту спроса на государственные рублевые облигации препятствует несколько  факторов:[16, С.34-44]

1.Неэффективная с точки зрения  инвестора временная структура  ОФЗ. 

Основная часть обращающихся на рынке выпусков ОФЗ погашается более  чем через год, после президентских  выборов, и более трети - через  три года и позднее. Существующий высокий уровень доходности отражает как инфляционные риски, так и  высокую степень политической неопределенности.

Отсутствует сегмент краткосрочных  ценных бумаг, что делает рынок рублевых облигаций дискретным. Восполнение  отсутствующего сегмента рынка облигаций  должно привести к снижению процентных ставок. Кроме того, появление краткосрочных  рублевых облигаций обеспечит центральный  банк инструментом регулирования ликвидности, что также будет способствовать снижению процентных ставок (через  инфляционную составляющую).

После решения о реструктуризации долга по ГКО-ОФЗ приток средств  нерезидентов на рынок прекратился. Таким образом, российские банки  и компании как держатели рублевых государственных облигаций оказались  вне конкуренции.

Пока спрос на рублевые ценные бумаги будет предъявляться только со стороны  российских участников рынка, снижения процентных ставок до уровня 2007 г. ожидать  не придется. Вместе с тем, темпы  развития рынка государственных  облигаций будут зависеть от скорости и успешности реструктуризации банковской системы.

До сих пор российская банковская система была слишком неэффективной, чтобы обеспечить низкие процентные ставки по кредиту государственному и частному сектору. Дешевые внешние  и внутренние заимствования 2007 г. стали  возможными в результате масштабного  притока иностранного капитала. Высокий  уровень процентных ставок на рынке  ОФЗ, который мы наблюдаем сейчас, обусловлен отсутствием интереса к  российским ценным бумагам со стороны  нерезидентов.

В существующих условиях, пока часть  старых вложений нерезидентов в ОФЗ  остается замороженной, притока новых  средств нерезидентов на рынок государственных рублевых облигаций не будет. Еще не разработан порядок инвестирования средств нерезидентов в ОФЗ и ОБР. На последней специальной торговой сессии по продаже иностранной валюты нерезидентам 29 ноября 2010 года неудовлетворенный спрос составил около 600 млн. долл. Если эта проблема будет решаться путем проведения ежемесячных валютных аукционов, потребуется еще год.

Вместе с тем, неликвидность  рынка государственных ценных бумаг  имела свои положительные последствия  для реального сектора. Одним  из факторов промышленного подъема  в первом полугодии 2010 года стала  непривлекательность финансовых рынков. За время существования рынка  ГКО Министерство Финансов постоянно  упрекали в том, что на рынок ГКО  отвлекаются средства предприятий. Рост оборотных средств предприятий, сокращение бартера и неплатежей, увеличение налоговых поступлений  в бюджета - отчасти связаны с  резким падением объемов операций на финансовых рынках.

 

2.2 Фондовый рынок в  2011 году

Как таковой фондовый рынок России начал набирать обороты в конце 90–х годов 20–го столетия. Всеми процессами в то нелегкое для страны время на российском рынке ценных бумаг (РЦБ) управляло государство. Из–за не совсем ясных экономических и политических причин огромное количество потенциально важных и выгодных денежных сделок на РЦБ просто не состоялось. Позже, в 2002 году, после принятия ряда новых законов о сделках на фондовом рынке практически сразу стала возможной реальная торговля ценными бумагами и акциями. Не до конца стабильный, однако прогрессирующий российский финансовый рынок с течением времени стал подниматься в позитивную сторону и работать в прежнем ключе.

В прошлом 2010 году фондовая биржа России довольно–таки серьезно сумела улучшить свои позиции по сравнению  со всеми фондовыми биржами других государств. Индекс РТС увеличился на 22 процента, а индекс ММВБ на целых 22,11 процентов. Данный рост индексов является лучшим среди пяти интенсивно развивающихся  государств (стран БРИКС–а).

Практически все вложения на фондовой бирже оказались весьма прибыльными. Самые лучшие ПИФы, то есть паевые инвестиционные фонда, в  этом году заработали 60–70 процентов  прибыли. И это притом, что вряд ли в начале 2010 года кто–то рассчитывал  на удачное вложение денег, так как  фондовые рынки во всех странах находились в плачевном состоянии. Всемирный  фондовый рынок из–за различных  экономических проблем и дефолтов очень продолжительное время  не мог выкарабкаться из ямы, поэтому  большинство людей решило не спешить  вкладывать свои сбережения в акции, предпочитая им американскую валюту. Ближе к летнему периоду курс русского рубля очень упал, однако после появления на рынке новых  американских долларов он постепенно стал работать в своем прежнем  темпе. Дорожающие цены на нефть в  совокупности с не до конца оцененными российскими акциями практически  в кратчайшие сроки подняли российский РЦБ.

Новый 2011 год, как и предполагалось ранее, для фондовой биржи РФ начался  весьма удачно. Практически все цены на сырье постоянно поднимаются  вверх. Однако одной из возможных  проблем считают падение курса  рубля, вследствие чего может уменьшиться  и приток денежных средств инвесторов в РФ. Несмотря на все опасения первый квартал текущего года фондовый рынок  России закрыл в хорошем плюсе. Все  ведущие индексы акций в среднем  возросли от 10 до 15 процентов. Причиной такого прироста индексов стали массовые беспорядки и политическое недоверие  к странам Ближнего Востока.

В середине апреля капитализация  российского рынка ценных бумаг составила рекордные показатели — 1,1 трлн. рублей. Об этом сообщил премьер–министр страны Владимир Путин, который также заметил, что на сегодняшний момент кризис постепенно уходит из России. Сейчас капитал различных предприятий РФ увеличился на 40 процентов. К тому же, в Россию опять стали массово вкладывать средства инвесторы.

Прошло уже пол лета, а ситуация на российской фондовой бирже даже и не думает меняться. РФ по–прежнему удается демонстрировать  рост индексов РТС и ММВБ, поэтому  большинство аналитиков в этой области  считают, что кризиса в стране уже просто нет. Цены на нефть по сравнению с прошлым годом  выросли вдвое, российский рубль  укрепился и не перестает расти, постоянная прибыльность РЦБ России привели к увеличению спроса на вложения денежных средств в нашу недвижимость. По прогнозам ведущих финансовых экспертов к концу 2011 года капитализация  РЦБ России совершенно спокойно приблизится  к отметке в 2 трлн. рублей.

В целом, хоть объемы капитализации  в нашем государстве просто–таки  огромны, доля российского фондового  рынка в мировом практически  незаметна. На сегодняшний день рынок  ценных бумаг в России не раскрыт  как минимум на 75% своего потенциала из–за ряда некоторых проблем  и событий, происходящих в нашей  стране. Однако если РЦБ РФ будет  продолжать расти и развиваться  такими же темпами и в последующие  годы, то можно с большой долей  вероятности говорить о том, что  совсем скоро Россия будет занимать одно из лидирующих мест в мировой  экономике. Ну что же, время покажет!