Оценка стоимости бизнеса

     Ликвидационная  стоимость - расчетная величина стоимости, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может  быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку по отчуждению имущества.

     При определении ликвидационной стоимости, в отличие от определения рыночной стоимости, учитывается влияние чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих продавца продавать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным.

     Кадастровая стоимость – рыночная стоимость  объекта оценки определенная методами массовой оценки, установленная и  утвержденная в соответствии с законодательством, регулирующим проведение кадастровой оценки. Кадастровая стоимость определяется, в частности, для целей налогообложения.

     1.4 Принципы оценки бизнеса.

     Принципы  оценки отражают основные закономерности поведения субъектов рыночной экономики.

     Оценщики  называют эти принципы фундаментальными. Для удобства их можно разделить на три группы.

     1. Принципы, основанные на представлениях собственника.

    2. Принципы, связанные с особенностями объекта оценки и его эксплуатацией.

     3.Принципы, обусловливаемые воздействием окружающей среды.

I группа  принципов. В нее входят принципы, основанные на представлениях собственника.

Принцип полезности:

     Любой объект (имущество) может обладать стоимостью, если он способен удовлетворять потребность  реального или потенциального собственника в течение определенного периода времени.

     Используя этот принцип, следует иметь в  виду, что полезность одною и того же объекта для всех участников рынка  не одинакова.

Принцип замещения:

     Данный  принцип гласит, что максимальная стоимость объекта на открытом конкурентном рынке не может быть больше наименьшей цены, за которую может быть приобретен или создан другой объект, обладающий такой же полезностью.

     Принцип действует для всех объектов, кроме, пожалуй, уникальных вследствие отсутствия аналогов и фактической невозможности воспроизведения.

Принцип ожидания (принцип ожидаемой полезности):

     Рыночная  стоимость объекта отражает наши представления о его ожидаемой полезности, о будущих выгодах. Объект будет стоить ровно столько, сколько принесет доходов.

II группа  принципов. Она включает принципы, связанные с особенностями объекта  оценки и его эксплуатацией.

Принцип вклада:

     Рыночная  стоимость объекта увеличивается  при добавлении нового фактора, формирующего доход объекта. Сумма, на которую увеличивается рыночная стоимость, может не соответствовать стоимости добавляемого фактора.

     Наличие у торгового комплекса подземной  автостоянки обычно увеличивает  стоимость этого комплекса на сумму, превышающую издержки на строительство  самой стоянки. И другой пример: если вы поставите посередине своего комплекса статую работы какого-нибудь известного скульптора, стоимость комплекса вряд ли увеличится на умопомрачительную сумму, заплаченную за шедевр.

Принцип добавочной продуктивности:

     Добавочная  продуктивность определяется чистым доходом, относящимся к земле, после компенсации затрат на труд, капитал и управление.

     На  практике дополнительный доход владелец может получать за счет того, что  его собственность расположена  в более выгодном месте.

Принцип предельной производительности:

     Изменение того или иного фактора производства может увеличивать или уменьшать  стоимость объекта.

     Обычно  по мере добавления ресурса стоимость  объекта сначала возрастает, потом  прирост стоимости по отношению  к затратам на дополнительный ресурс уменьшается, далее прирост стоимости прекращается, и, наконец, затраты на ресурс начинают превышать прирост стоимости объекта.

Принцип сбалансированности:

     Принцип состоит в том, что любому типу собственности соответствует оптимальное  сочетание факторов производства.

III группа  принципов. Принципы, обусловливаемые воздействием окружающей среды, составляют третью группу.

Принцип зависимости:

     Принцип гласит, что стоимость оцениваемой  собственности зависит от характера  и стоимости окружающего имущества. В районах элитной застройки стоимость квартир в типовых домах выше, чем в обычном районе.

     Еще один знаменитый принцип. Когда на рынке  начинают расти прибыли, рынок становится привлекательным, вследствие чего обостряется  конкуренция, и прибыли снова снижаются. Конкуренция устанавливает справедливую рыночную стоимость.

Принцип изменения:

 Самый легкий принцип, который гласит, что  стоимость изменяется во времени. Ничто  не вечно.

Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования

     Этот  принцип можно выделить отдельно. В соответствии с ним оценка рыночной стоимости объекта, когда это возможно, осуществляется на основе анализа, позволяющего определить наилучшее и наиболее эффективное использование. При этом учитываются юридические ограничения, решения местных органов власти и, конечно, экономическая целесообразность такого использования.

     Например, имея свой бизнес, вы производите специфическую  продукцию с ограниченным спросом. Если анализ наилучшего и наиболее эффективного использования выявит, что незначительная модификация оборудования позволил расширить ассортимент, найти новые рынки сбыта и увеличить доходы, рыночная стоимость бизнеса будет оценена выше, чем при существующем использовании ресурсов даже в случае, если вы не собираетесь что-либо менять в структуре производства.

2. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ И ПОДХОДЫ К  ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА

     2.1 Затратный подход к оценке  бизнеса

     Затратный (имущественный) подход в оценке бизнеса  рассматривает стоимость предприятия  с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия. Базовой формулой в затратном подходе является:

Собственный капитал = Активы — Обязательства

Данный  подход представлен двумя основными  методами:

-  методом  стоимости чистых активов; 

-  методом  ликвидационной стоимости. 

Метод стоимости чистых активов основан  на анализе активов компании. Использование  данного метода дает лучшие результаты при оценке действующей компании, обладающей значительными материальными и финансовыми активами.

При этом в рамках метода стоимости чистых активов, используемого при оценке бизнеса компании в процессе реструктуризации, отдельные объекты (нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, здания, машины, оборудование) могут оцениваться с использованием доходного и сравнительного подхода. Процедура оценки предусматривает следующую последовательность шагов:

1. Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости.

2. Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования.

3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.

4. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений как долгосрочных, так и краткосрочных.

5. Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость.

6. Оценивается дебиторская задолженность.

7. Оцениваются расходы будущих периодов.

8. Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость.

9. Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.

К числу  активов компании относятся следующие  группы активов:

 -нематериальные активы.

 -долгосрочные финансовые вложения.

     -здания, сооружения.

-машины оборудования.

     -запасы.

-дебиторская задолженность.

-прочее

     Порядок расчета стоимости чистых активов в бухгалтерской оценке определяется в соответствии с Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденным приказом Министерства финансов РФ от 5 августа 1996 г. № 71 и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 5 августа 1996 г. № 149.

     Ликвидационная  стоимость представляет собой стоимость, которую собственник предприятия  может получить при ликвидации предприятия  и раздельной продажи его активов.

     Под ликвидацией предприятия понимается прекращение его деятельности без перехода прав и обязанностей в порядке правопреемства к другим лицам. Ликвидационная стоимость представляет собой денежную сумму, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной распродажи его активов.

Оценка  ликвидационной стоимости проводится в следующих случаях:

1. Денежные потоки предприятия не велики по сравнению со стоимостью его

чистых  активов; стоимость предприятия  по методу чистых активов 

значительно превышает стоимость, рассчитанную доходным подходом.  

     Собственником принимается решение о добровольной ликвидации.

2. Ликвидация предприятия может произойти принудительно в результате

признания его банкротом в соответствии с федеральным законом («О

несостоятельности (банкротстве)» №127 от 26 октября 2002 года)

3. Юридическое лицо может ликвидировано принудительно в соответствии с

61-ой  статьей гражданского кодекса  в следующих случаях: а) по  решению 

его учредителей; б) по решению суда (суд установил: предприятие

осуществляет  деятельность без лицензии; предприятие  осуществляет

деятельность, запрещенную законом; со стороны  предприятия имели место 

неоднократные нарушения закона)

     Виды  ликвидационной стоимости:

1. Упорядоченная ликвидационная стоимость (распродажа активов

осуществляется  в период времени, достаточный чтобы  получить

наибольшую  цену за каждый из продаваемых активов);

2. Принудительная ликвидационная стоимость - аукционная стоимость

(имеет  место, когда активы предприятия  распродаются настолько быстро,

насколько это возможно - обычно на одном аукционе);