Инвестиционные риски и их страхование

     Негативные  факторы выбора. Факторами, отрицательно влияющими на выбор страхования как средства защиты от инвестиционных рисков, являются:

     1. Неадекватная плата за страховые услуги. Страхователь часто обладает более полной информацией о вероятности реализации риска и размерах возможного ущерба. Если при личном страховании страховая компания опирается только на актуарные расчеты, то при имущественном страховании, страховании ответственности и предпринимательских рисков страхователь с определенной долей вероятности может предположить величину возможного ущерба именно для своих имущественных интересов. Отсюда два варианта развития событий. Первый вариант – слишком высокая для страхователя цена на страховые услуги, так как потенциальный ущерб будет небольшим, второй вариант – снижение со временем предложения страховых услуг по защите от определенных рисков в связи со значительной вероятностью их реализации и неприятием рынком более высоких страховых тарифов.

     Примером  неадекватной платы за страховые  услуги является то, что любой крупный  инвестиционный проект обладает специфическими элементами, что затрудняет точное определение страхового покрытия и страхового тарифа. Например, техногенное воздействие на окружающую среду затрагивает множество объектов, а последствия воздействия являются недостаточно изученными и проявляются на протяжении многих лет. Все это превращает процесс оценки экологического риска и определение платы за страховую защиту в отдельное сложное и затратное исследование, как правило, не проводимое страховыми компаниями. Страховщики при определении страхового тарифа опираются на не связанные с затратами доступные данные: на собственную базу данных, базы данных других страховщиков, иную информацию.

     Неадекватная  плата может быть следствием неполного  или избыточного перечня покрываемых  страхованием событий, либо неверной оценки максимально возможной величины ущерба. Слишком значительное страховое покрытие приводит к страховой премии, невыгодной страхователю, а неверная оценка вероятности реализации риска может привести к существенному завышению страховой премии. Примером может служить страхование титульных рисков. Так, по данным органов юстиции, число поданных исковых заявлений о признании сделок с недвижимостью недействительными не превысило 1 тыс. на 10 млн. регистрации или 0,01%, из которых реально удовлетворено 13%, т. е. вероятность страхового события (признания сделки недействительной и утраты права собственности) составляет 0,0013%². Страховые компании предлагают страхование титульных рисков по тарифам 0,4-0,7%.

     2. Несовершенство правового механизма. Недоработки нормативно-правовых актов могут привести к снижению надежности предоставления страховой защиты. Наиболее существенными из них в настоящее время являются неясность в определении действительной (страховой) стоимости имущества и отсутствие законодательно утвержденной обязанности страховщика вносить в правила и условия страхования изменения и дополнения, являющиеся значимыми для страхователя.

     В отношении правил и условий страхования  у многих потенциальных и существующих страхователей возникают обоснованные претензии. Наибольшие нарекания вызывают процедура и сроки выплаты  страхового возмещения, позволяющие страховым компаниям под разными предлогами либо затягивать процесс, либо уменьшать сумму выплаты.

     3. Внутренние проблемы страхования:

     а) ограниченность капитала рынка страхования. Существуют пределы, в которых рынок страхования может поглощать ущербы, возникающие в результате реализации крупных рисков, таких как техногенные катастрофы, ураганы, землетрясения и т. п., и это несмотря на то, что страховая отрасль обладает эффективным механизмом разделения ответственности по крупным рискам через перестрахование. В 1999 г. капитал мирового рынка страхования и перестрахования составлял около 400 млрд. долл. США³, что существенно меньше глобального рынка капитала;

     б) необоснованное завышение показателей расходов на ведение дела и прибыли страховой организации. Данный фактор, значительно увеличивающий размер страховой премии, проистекает из экономической природы страхования как системы экономических, правовых и социальных отношений, выражающихся в данном случае в определении страхования как вида предпринимательской деятельности. Как и любой другой вид бизнеса, страхование ориентируется на получение прибыли. Однако недостаточное развитие института российского страхования, выражающееся, в частности, в значительных внереализационных затратах и малоэффективном страховом инвестировании, вторым после страховой деятельности основным источником доходов, побуждает страховщиков увеличивать размер нагрузки в брутто-ставке. Нагрузка может составлять от 10 до 90%, и в нее входит, помимо затрат на ведение дела и агентских выплат, значительная норма прибыли, иногда превышающая нетто-ставку в несколько раз. В результате совокупный объем собранных премий страхового рынка существенно превышает совокупный объем страховых выплат, что говорит о больших резервах снижения тарифов;

     в) неэффективная оценка финансово-хозяйственной деятельности страхователя. При определении страхового тарифа страховые компании не всегда учитывают ряд важных аспектов финансово-хозяйственной деятельности конкретного страхователя, а именно: историю взаимоотношений со страховщиками, степень износа оборудования, соблюдение правил техники безопасности, эффективность организации управления и др. Стремясь к получению дополнительных страховых премий, страховые компании привлекают крупных страхователей, не вникая в особенности их финансово-хозяйственной деятельности, тем самым предопределяя, что страховые премии более благополучных страхователей покроют возможные убытки;

     г) неустойчивость финансового положения страховых компаний. Деятельность страховщиков подвержена рискам, большинство из которых можно отнести к управленческим рискам, основанным на недостаточной квалификации персонала. Не последнюю роль в деятельности страховых компаний играют риски страхового инвестирования. Средства страховых резервов должны быть размещены в соответствии с Правилами размещения средств страховых резервов на условиях прибыльности, возвратности, ликвидности и диверсификации. Однако на практике средства страхового фонда не всегда размещаются эффективно, чему зачастую способствуют объективные обстоятельства. Все это приводит к финансовой неустойчивости, потере ликвидности и даже к банкротству страховой организации;

     д) временной фактор страховых выплат. Между наступлением страхового случая и выплатой страхового возмещения имеется определенный временной лаг. По разным видам страхования он может составлять от 5 до 45 дней, однако при необходимости сбора большого количества документов, возникновении споров и судебных разбирательств может занять гораздо большее время.

     Технология страхования инвестиционных проектов. В случае принятия положительного решения об использовании страхования в процессе инвестиционного риск-менеджмента важно выработать технологию страхования инвестиционных проектов, состоящую из двух этапов. Первый этап заключается в создании программы страхования, второй – в выборе страховой компании – партнера. Важно также оценить возможность соблюдения технологии страхования, что является фактором, положительно влияющим на выбор именно страхования в качестве инструмента управления рисками, так как соблюдение технологии во многом зависит от квалификации риск-менеджмента.

     Первый  этап, создание программы страхования, включает следующие действия:

     – общеэкономический анализ инвестиционного проекта;

     – описание результатов выявления и оценки инвестиционных рисков, определение факторов возникновения этих рисков, вероятности их реализации, возможных размеров ущерба;

     – выбор необходимых видов страхования с выделением обязательных видов;

     – определение механизма мониторинга результатов, получаемых в процессе управления рисками через страхование;

     – составление заявки-предложения для страховых компаний.

     Проведение  общеэкономического анализа инвестиционного  проекта подразумевает выявление  внешних инвестиционных рисков и  определение степени их влияния.

     Описание  результатов выявления и оценки инвестиционных рисков с предложением рисков на страхование заключается  в определении подверженных рискам объектов, в оценке вероятности реализации .рисков, в результате которых могут  возникнуть убытки, а также в описании возможных неблагоприятных исходов. Результатом выявления рисков должна стать следующая информация: описание случаев реализации рисков за последние несколько лет, описание причин возникновения и последствий реализации данных рисков, определение вероятности наступления и максимальной величины возможного убытка.

     При выборе видов страхования, обеспечивающих максимальную страховую защиту, с  выделением обязательных видов необходимо учесть два аспекта: выбранный вид  страхования должен обеспечивать максимально возможную защиту от рисков (например, страхование имущества предполагает защиту и от природных рисков, и от противоправных рисков, и от других видов рисков). Второй аспект заключается в выборе вида страхования, обеспечивающего наиболее полное страховое покрытие. Выбранный страховой продукт должен включать в себя наиболее полный перечень страховых случаев, максимальную страховую ответственность, оптимальный период действия договора страхования, другие важные для страхователя условия.

     Мониторинг  результатов управления рисками  через страхование предполагает контроль за соблюдением программы  страхования и оперативное внесение изменений в риск-стратегию инвестиционного  проекта в случае неудовлетворительных результатов.

     При составлении предложения для страховых компаний важно определить позицию риск-менеджмента проекта в части эффективного использования страхового инструментария. Позиция риск-менеджмента может заключаться в выборе определенных условий и схем страхования, условий оплаты страховых услуг, обязанностей сторон, сроков действия договоров и других.

     Вторым  этапом технологии страхования инвестиционных рисков является выбор страховой компании-партнера по управлению инвестиционными рисками. Процесс выбора страховой компании является не менее важным и сложным: этапом, так как от правильного выбора страхового партнера зависит надежность предоставленной страховой защиты.

     Составление базы данных заключается в сборе  информации о страховых компаниях, нахождении компаний, предлагающих наиболее приемлемые условия и тарифы. Составление базы данных не представляет серьезных затруднений, так как требуемую информацию можно получить в Интернете или в периодической печати.

     Проведение  анализа финансовой устойчивости страховой  компании – процесс более сложный, так как нормативные показатели финансовой деятельности страховыми компаниями, как правило, выполняются, а существующие методики оценки финансовой устойчивости страховщиков по прочим показателям не всегда охватывают все направления финансово-хозяйственной деятельности. Оптимальная методика оценки финансовой устойчивости страховой компании должна основываться на анализе следующих показателей: платежеспособности, ликвидности, прибыльности, инвестиционной деятельности, и охватывать все аспекты финансово-хозяйственной деятельности страховой компании: страховую деятельность, страховое инвестирование, общее финансовое положение.

     При проведении анализа условий страхования  и страховых тарифов основная задача – сопоставить необходимые  условия страхования и страховые тарифы с предлагаемыми и обобщить полученную информацию в сводном отчете. В результате определяются окончательные показатели затрат на страхование.

     Анализ  финансовой устойчивости страховщика  и анализ условий страхования  и страховых тарифов могут  проводиться параллельно. Принципиальное значение в данном случае имеет сам факт проведения данных исследований.

     Принятие  решения о выборе страховой компании-партнера. Это важное решение. Оно окончательно определяет приемлемую страховую компанию. Желательно предусмотреть диверсификацию страховой защиты через несколько страховых компаний в связи с тем, что деятельность страховщиков также подвержена рискам. 

3. Модель комбинированного страхования инвестиционных рисков

     Поступательное  развитие российской экономики, рост производства и потребления, заинтересованность государства в привлечении инвестиций являются основными причинами усиления инвестиционной активности в стране и возрастания числа инвестиционных проектов. Одновременно с развитием инвестиционной деятельности возрастает и необходимость управления рисками, возникающими на всех стадиях инвестиционных проектов. Одним из основных инструментов инвестиционного риск-менеджмента является страхование.