Характеристика форвардных контрактов

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ 
 

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ 
 
 

Кафедра международных экономических отношений 
 
 
 

РЕФЕРАТ ПО МЕЖДУНАРОДНЫМ ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВЫМ И КРЕДИТНЫМ ОТНОШЕНИЯМ 
 
 

Тема: Характеристика форвардных контрактов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Санкт- Петербург

2007 

   Содержание 

   Введение…………………………………………………………………..3

1. Производные финансовые инструменты и их виды………………..4
2. Форвардные контракты и их виды. Характерные черты форвардных сделок………………………………………………………………….7
3. Валютные форвардные контракты…………………………………..12
4. Различия между форвардами и другими срочными сделками…….22
5. Правовое регулирование рынка форвардных контрактов в России..26

Заключение……………………………………………………………….26

Список литературы………………………………………………………27 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   Введение 

   Под первичными инструментами рынка  принято понимать базовые активы – акции, облигации, поставку партий товара. Производные ценные бумаги, как правило, выпускаются не самим эмитентом, а создаются рынком и компаниями, работающими с ценными бумагами. Производные инструменты выпускаются на основе базовых активов, дают возможность приобретения базового актива при наступлении определенных условий.

   К производным ценным бумагам относят фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы и опционы, а также модифицированные контракты, возникшие на их основе. В данной работе будут рассмотрены форвардные контракты, их основные черты, а также подробней остановимся на характеристике валютных форвардных контрактов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   1. Производные финансовые инструменты и их виды. 

   Для начала следует рассмотреть понятие  производных финансовых инструментов или по-другому, деривативов. По сути, к ним относятся любые ценные бумаги, цена которых внутренне зависит от цены другой ценной бумаги.

   Производная ценная бумага – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в  связи с изменением цены лежащего в основе данной бумаги актива. Целью обращения производных ценных бумаг является извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива. Главными особенностями производных ценных бумаг являются:

   1). Их цена базируется на цене  лежащего в их основе биржевого  актива, в качестве которого могут выступать другие ценные бумаги.

   2). Внешняя форма обращения аналогична  обращению основных ценных бумаг.

   3). Временной период существования  ограничен (от нескольких минут  до нескольких месяцев).

     4). Их купля-продажа позволяет получить прибыль при минимальных инвестициях, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос.

       К производным ценным бумагам обычно относят фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы и опционы.

     Деривативы, независимо от их названия и структуры обладают двумя характерными свойствами. Первое, это то, что их можно использовать, как для хеджирования, так и для спекуляций. Хеджирование позволяет избежать или минимизировать возможные убытки в случае неблагоприятного изменения ситуации на рынках. И второе свойство, это наличие левераджа или говоря проще, "плеча". То есть Вы оперируете суммами, значительно превосходящие ваши собственные средства.

  Сделки, предполагающие поставку актива в будущем, когда их исполнение предусматривается через определенный срок по курсу, зафиксированному в момент заключения договора, называются срочными¹.

  В момент заключения срочного контракта  стороны оговаривают все условия  соглашения. В основе срочных контрактов лежит понятие отложенной поставки, что позволяет заранее установить цену будущей сделки. Предметом срочного контракта могут выступать разнообразные активы: ценные бумаги (акции, облигации, векселя), банковские депозиты, индексы, валюта, драгоценные металлы, сырьевые товары, сами срочные контракты.

  Срочные сделки подразделяются на:

  .•  условные сделки, предоставляющие  одному из контрагентов право  исполнить или не исполнить  заключенный контракт (к ним относятся  опционы);

  • твердые сделки, обязательные для  исполнения, — это форвардные, фьючерсные сделки.

  Рынок производных инструментов является относительно молодым, но динамично  развивающимся рынком. Впервые возникнув  в торговле сельскохозяйственной продукцией, такие сделки распространились и на другие активы, от металлов и нефти до облигаций и акций. Сначала производные ценные бумаги использовались в качестве инструментов, оборот которых обслуживался срочными товарными биржами. Срочные биржевые операции, прежде всего, были связаны с оптовой заочной торговлей реальным товаром. В настоящее время предметом торговли с помощью срочных инструментов стали ценные бумаги, обращающиеся на фондовых биржах. Процесс формализации торговли привел к появлению типовых соглашений, стандартизированных по качеству, количеству, срокам и местам поставки биржевых ценностей, получивших название срочных контрактов. По видам используемых инструментов рынок срочных контрактов, как правило, подразделяют на форвардный, фьючерсный и опционный. Однако существуют и другие классификации, включающие в себя рынки свопов, конвертируемых облигаций, финансовых и нефинансовых фьючерсов и опционов и т.д. В настоящее время рынок производных инструментов называют рынком дериватов, а также срочным рынком или рынком срочных контрактов, то есть соглашений контрагентов о будущей поставке реального товара или финансового инструмента, которые являются в данном случае базовыми активами.

  Внедрение и распространение на российском фондовом рынке производных финансовых инструментов — срочных контрактов — связаны с решением проблемы оптимального размещения свободных денежных средств и выбором такой инвестиционной стратегии, которая обеспечивала бы не только получение дохода, но и страхование от рисков, связанных с неблагоприятным изменением цен.

  В России рынок срочных контрактов начал развиваться с ноября 1992г. Однако до октября 1995 г. этот сектор финансового рынка не имел достаточной законодательно-нормативной базы. Единственным законом, где упоминались срочные контракты, являлся Закон «О товарных биржах и биржевой торговле», принятый ВС РСФСР 20 февраля 1992 г. Правительство РФ 9 ноября 1995 г. утвердило Положение о лицензировании деятельности биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле.² 
 
 
 
 
 

2. Форвардные контракты  и их виды.

Характерные черты форвардных сделок. 

     Форвардный  контракт — это соглашение между  сторонами о будущей поставке базисного актива. Все условия  сделки оговариваются в момент заключения договора. Исполнение контракта происходит в соответствии с данными условиями в назначенные сроки.

     Форвардный  контракт заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива и страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены: при росте цены выигрывает приобретатель контракта, при ее снижении - продавец. Контрагенты страхуются от неблагоприятного развития событий, однако они также не могут воспользоваться возможной благоприятной конъюнктурой. Форвардный вид контракта, не являясь стандартным, сложен при передаче взятых обязательств третьему лицу, обладает высокой вероятностью неисполнения в случае благоприятной экономической ситуации для одного из контрагентов.

     По  своим характеристикам форвардный контракт — это контракт индивидуальный. Поэтому вторичный рынок форвардных контрактов на большую часть активов не развит или развит слабо. Исключение составляет форвардный валютный рынок.

     При заключении форвардного контракта  стороны согласовывают цену, по которой  будет исполнена сделка. Данная цена называется ценой поставки. Она остается неизменной в течение всего времени действия форвардного контракта.

     В связи с форвардным контрактом возникает  еще понятие форвардной цены. Для  каждого момента времени форвардная цена для данного базисного актива — это цена поставки, зафиксированная в форвардном контракте, который был заключен к этому момент.

     Форвардные  сделки характеризуются следующими признаками:

     Во-первых, они направлены на реальную передачу прав и обязанностей относительно товара, который является предметом договора. Следует определить, что в отличии от других сроков сделок, стороны, заключая форвардный договор, предусматривают реальное отчуждение продавцом и приобретение покупателем товара.

     Во-вторых, передача товара, а также переход  права собственности на него осуществляется в будущем, в срок, предусмотренный в сделке.  

     По  своей характеристике, форвардные договоры очень похожи на кассовые. Поэтому  их часто объединяют в одну группу биржевых договоров – сделки с  реальным товаром, т.е. сделки по которым  осуществляется действительная передача товаров. Но эти договоры содержат в себе существенные отличительные признаки.  

     Форвардные  сделки в отличие от кассовых, предусматривают более длительные сроки исполнения. Эти сроки определены в Правилах биржевой торговли. Сроки поставки определяются в договоре с указанием на конкретный месяц, в котором осуществляется исполнение обязательств. Сроки исполнения не выбираются свободно, а подгоняются к последнему числу месяца, или же к середине месяца, в зависимости от правил, установленных на бирже.

     Вторым  отличительным признаком форвардных сделок является то, что их предметом  может выступать как тот товар, который находится в собственности  продавца, так и тот, который физически  не существует, но к моменту исполнения обязательства будет изготовлен продавцом. Что же касается кассовых сделок, то их предметом выступает товар, который находится в собственности продавца. 

     Форвардные  договоры на основании определенных выше признаков (реальность передачи товара и передача его в будущем) является особенной формой договора поставки. Купля товара на условиях форвардного контракта осуществляется без предварительного смотра товара. Это вызвано тем, что: во-первых, в большинстве случаев товар на момент заключения договора еще не существует и предоставить его экспертизе невозможно; во-вторых, товар, который на момент заключения договора еще находится в собственности продавца, не отгружен на склад биржи для осмотра и проведения экспертизы, поскольку вследствие длительных сроков поставки продавец оплачивал бы бирже значительные денежные суммы за хранение товара. Хотя при наличии на бирже образцов выставленного на торги товара их могут поместить в торговый зал для осмотра заинтересованными особами.

     Исполнение  по форвардной сделке происходит через  определенный срок после ее заключения. Основной целью такой отсрочки исполнения обязательств по поставке и расчетам по форвардной сделке является страхование от изменения курсов валют, стоимости товара и т. д. При этом побочной целью может быть также получение спекулятивной прибыли.

     Форвард отличное средство страхования прибыли. В момент заключения такой сделки фиксируются существенные условия  контракта, такие как срок, количество товара, его цена, но до наступления  определенного срока поставка не производится. Такое страхование рисков называется, как было отмечено выше, хеджированием. Стоимость товара по форвардным сделкам отличается от его стоимости по кассовым сделкам. Она может определяться как на момент заключения контракта, так и на момент расчетов или поставки. Ценой исполнения по форвардной сделке (определяемой на момент ее исполнения) служит, как правило, среднее биржевое значение цены на товар. Форвардная стоимость является результатом оценки участниками биржевых торгов всех факторов, влияющих на рынок, и перспектив развития событий на нем.