Анализ финансовой устойчивости предприятия

     Текущие активы

     Структура текущих активов претерпела изменения. Произошло увеличение удельного веса таких статей, как незавершенное производство, производственные запасы и МБП, готовая продукция и товары, дебиторская задолженность. Увеличилась доля прочих текущих активов с 31,9  % по состоянию на 01.01.2002 г. до 47,6 % по состоянию на 01.10.2001г.

     Производственные запасы и МБП являются наибольшей по удельному весу статьей текущих активов предприятия. Значителен удельный вес в стоимости текущих активов готовой продукции. Так, по состоянию на 01.01.2003 г. доля готовой продукции составляла 17,6 %. Произошло снижение доли готовой продукции по сравнению с 1.01.2002 г. Однако в мае-июне 2003 г. наблюдалась затоваренность складов готовой продукции. Незавершенное производство по состоянию на 01.01.2003 г. в составе текущих активов составляло 11,7 % (на 1.01.2002 - 16,12 %).

     В осенне-летний период на предприятии наблюдается рост удельного веса материалов в текущих активов, что связано с характером используемого сырья (сезонность добычи).

     В течение рассматриваемого периода произошло увеличение продолжительности оборота дебиторской задолженности. Данная тенденция с отрицательной стороны характеризует деятельность предприятия, так как подрывает финансовую устойчивость предприятия.

     Анализ структуры пассивов

     Правильная организация структуры пассивов является залогом укрепления финансовой устойчивости предприятия.

     Инвестированный капитал

     Инвестированный капитал включает в себя собственный капитал и долгосрочные обязательства предприятия. Долгосрочные обязательства для целей анализа приравниваются к собственному капиталу с точки зрения возможности их “безопасного” использования в течение длительного срока.

     Для целей анализа в составе собственного капитала предприятия выделяются две основные составляющие - уставный капитал и накопленный капитал. Подобное деление позволяет определить источники увеличения собственного капитала предприятия.

     Источниками увеличения собственных средств предприятия являются результаты его производственной деятельности (чистая прибыль), которая отражается на росте накопленного капитала предприятия.

     Основной     составляющей     инвестированного     капитала в течение     всего анализируемого  года  являются  собственные  средства. На 1.01.2003 года  величина собственного капитала и долгосрочных обязательств составила: собственный капитал - 6171 млн. руб. или 90,78  %, долгосрочные обязательства - 50 млн. руб. или 0,74 %. За исследуемый период доля инвестированного капитала в общей сумме пассивов увеличилась с 90,77 % до 91,51  %. Инвестиционный капитал за исследуемый интервал времени увеличился на 1371 млн. руб.

     Структура собственного капитала предприятия на протяжении анализируемого периода оставалась неизменной: накопленный капитал являлся основной составляющей собственных источников финансирования.

     Удельный вес собственных средств в общей сумме пассивов не претерпел изменений, но в абсолютном выражении вырос на 1419 млн. руб. рост произошёл, в основном, за счёт роста средств, направляемых в фонды.

     Наличие на конец 2002 года нераспределённой прибыли в размере 49 млн. руб. говорит о существовании дополнительных возможностей в финансировании предприятия.

     Текущие пассивы

     В течение анализируемого периода основными элементами текущих пассивов - основными источниками финансирования текущей производственной деятельности - являлась кредиторская задолженность (счета к оплате). На 1.01.2003 года величина кредиторская задолженность составила 90,64 % или 523 млн. руб.

     Средний срок погашения задолженности перед поставщиками (период оборота кредиторской задолженности) в течение года колеблется. Данные колебания аналогичны тенденции изменения оборотов текущих активов, когда в весенне-летний период происходит увеличение количества дней оборота и в осенне-зимний сезон наблюдается значительное их снижение.

     За анализируемый период значительных изменения удельного веса в структуре текущих пассивов авансов покупателей, но произошли изменения в количестве дней оборота в сторону увеличения.

     Значительные изменения за исследуемый период произошли в структуре текущих пассивов по устойчивым пассивам (расчеты с бюджетом и по заработной плате). Произошел рост удельного веса задолженности по расчетам с бюджетом с 10,7 % до 16,64 %, а также расчетов по заработной плате с 20,59 % до 35,7 %. Это является отрицательной тенденции.

     Доля прочих текущих пассивов остается невысокой на протяжении всего анализируемого периода. Основной составляющей прочих текущих пассивов являются фонды потребления.

     Чистый оборотный капитал

     Наличие и увеличение чистого оборотного капитала (ЧОК) является главным условием ликвидности и финансовой устойчивости предприятия. Величина чистого оборотного капитала показывает, какая часть оборотных средств финансируется за счет инвестированного капитала (собственного капитала и долгосрочных обязательств). Если чистый оборотный капитал положительный, то чем больше его величина, тем более финансово устойчиво предприятие.

     На протяжении анализируемого периода наблюдаются колебания в размере. В целом же ЧОК возрос на 378 млн. руб., или на 37,68 процентных пункта. Произошёл рост уровня чистого оборотного капитала - доли ЧОК в общей сумме активов предприятия. По состоянию на 01.01.2003 г. ЧОК в активах возрос до 19,93  % с 18,28 % по сравнению с 01.01.2002 г.

     Из сказанного выше можно сделать выводы заключение об укреплении финансовой устойчивости предприятия в течение исследуемого периода. Положительное значение ЧОК свидетельствует о соблюдении одного из основополагающих принципов финансового менеджмента: за счет собственных средств должны финансироваться постоянные активы и часть оборотных средств.

     ЗАО “Добрушский фарфоровый завод” имеет резервы оптимизации потребности ЧОК, а, следовательно, повышения ликвидности и финансовой устойчивости. Обеспечение регулярности платежей от покупателей (регулярности погашения дебиторской задолженности) в совокупности с сокращением периода оборота дебиторской задолженности. Приведение массы платежей за счет прибыли в соответствие с финансовыми возможностями предприятия. Оптимизация объемов создаваемых запасов готовой продукции на складе.

     Анализ источников формирования запасов

     Наиболее важными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования.

     Для характеристики источников формирования запасов используют три основных показателя:

     1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) -- разница между капиталом и резервами (III раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать как

     СОС = СК - ВОА,                                                                                        (1)

     где СОС - собственные оборотные средства, СК -- собственный капитал (III раздел пассива баланса); ВОА  - внеоборотные активы (I раздел актива баланса).

     Для ЗАО «Добрушский фарфоровый завод» данный показатель за 2002 г. будет иметь следующее значение:

     СОС = СК-ВОА=6171 млн. руб. - 4866 млн. руб. = 1305 млн. руб.

     2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СДИ), определяемое по формуле:

     СДИ = СОС + ДКЗ,                                                                                     (2)

     где  ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы (IV раздел пассива баланса).

     Для ЗАО «Добрушский фарфоровый завод» данный показатель за 2002 г. будет иметь следующее значение:

     СДИ = СОС + ДКЗ=1305 млн. руб. + 50 млн. руб. = 1355 млн. руб.

     3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИЗ):

ОИЗ = СДИ + ККЗ,                                                                                    (3)

     где ККЗ -- краткосрочные заемные средства (строка 510 V раздела пассива баланса).

     Для ЗАО «Добрушский фарфоровый завод» данный показатель за 2002 г. будет иметь следующее значение:

     ОИЗ = СДИ + ККЗ =1355 млн. руб. + 0 = 1355 млн. руб.

     Соответственно можно выделить и три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

     1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (DСОС):

     DСОС = СОС - 3,                                                                                    (4)

     где DСОС - прирост (излишек) собственных оборотных средств, 3 - запасы (стр.210 II раздела актива баланса).

     Для ЗАО «Добрушский фарфоровый завод» данный показатель за 2002 г. будет иметь следующее значение:

     DСОС = СОС - 3 = 1305 млн. руб. - 1331 млн. руб. = - 26 млн. руб.

     Т. е. у предприятия имеется недостаток собственных оборотных средств на 26 млн. руб., что говорит о необходимости использовать заёмные средства, что может ухудшить в будущем финансовую устойчивость предприятия.

     2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (DСДИ):

DСДИ = СДИ - 3.                                                                                 (5)

     Для ЗАО «Добрушский фарфоровый завод» данный показатель за 2002 г. будет иметь следующее значение:

DСДИ = СДИ - 3 = 1355 млн. руб. - 1331 млн. руб. = 24 млн. руб.

Т. е. предприятие при недостатке собственных оборотных средств использует долгосрочные источники финансирования запасов, по которым предприятие имеет излишек.

     3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (DОИЗ):

DОИЗ = ОИЗ - 3.                                                                                 (6)

     Для ЗАО «Добрушский фарфоровый завод» данный показатель за 2002 г. будет иметь следующее значение:

     DОИЗ = ОИЗ - 3= 1355 млн. руб. - 1331 млн. руб. = 24 млн. руб.

     Т. е. излишек общей величины основных источников покрытия запасов предприятия формируется за счёт долгосрочных кредитов и займов, а краткосрочные заёмные источники редко используются предприятием. [5, с.77]

     Таком образом, по результатам анализа абсолютных показателей можно говорить о том, что предприятие на данном этапе является финансово устойчивым, однако существуют некоторые моменты, которые снижают устойчивость предприятия и могут привести к проблемам финансовой устойчивости предприятия. Так, например, предприятию необходимо совершенствовать сбыт продукции, чтобы снизить затоваренность складов готовой продукции, так как рост последней ведёт к сокращению поступлений денежных средств, а значит, и к появлению сложностей с выполнением и поддержанием на достаточном уровне всех остальных показателей.  
 

 

     

     4. Относительные показатели финансовой устойчивости и их анализ

     Финансовая устойчивость предприятия характеризуется также и системой относительных показателей - финансовых коэффициентов, которые рассчитываются в виде соотношения абсолютных показателей баланса и других форм финансовой отчётности. Финансовые коэффициенты анализируют, сравнивая их с базисными (нормативными) величинами, а также изучая их динамику за отчётный период и за несколько лет.