Денежный рынок

             Рис.9.  Увеличение банковских  депозитов под воздействием эффекта

                           кредитно-депозитной мультипликации. 

   Несложно заметить, что денежный мультипликатор равен обратному значению нормы обязательных резервов, устанавливаемой Центральным банком страны. Отметим: процесс мультипликации непрерывен, поэтому эффект от кредитно-депозитных операций необходимо рассчитывать за определенный период времени, с учетом скорости движения денег. 

  «Наличные кредитные деньги».Не станем скрывать: относительно природы денег присутствует много ложных суждений. Поэтому во время лекции студентам обычно предлагается ответить на такой вопрос: «Хорошо, с безналичными деньгами мы вроде бы разобрались. Но могут ли коммерческие банки, в отличие от Центрального, банка страны, создавать наличные деньги?»

    Вопрос не из простых. Надо признать, что современные коммерческие банки способны создавать и предлагать не только безналичные, но и наличные деньги.

    К такой разновидности частных кредитных денег в первую очередь следует отнести банковский вексель, акцептованный коммерческий вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификат. Их возникновение и использование непосредственно связаны с развитием кредитных отношений. 

  Вексель (от нем. Wechsle) — документ, составленный по

установленной законом форме, и содержащий безусловное письменное долговое денежное обязательство, являющийся разновидностью ценной бумаги.

    Размеры вексельного обращения зависят от массы товаров, реализованных в кредит, и от уровня цен на эти товары. Вексельное обращение способно оперативно компенсировать несоответствие между количеством обращающихся денег Центрального банка и возросшим объемом товарооборота, между потребностью в денежных средствах (капитале) и объемом собственных денежных средств. Для вексельного обращения характерна эластичность, т. е. способность к автоматическому расширению и сжатию.    Рост товарооборота и развитие кредитных отношений расширяют массу векселей, сокращение — ужимает объем кредитных денег такого рода. Сила векселя зависит от числа передаточных подписей (индосамент), а также от объема информации о платежеспособности данной сделки по всей цепи поручителей. Вместе с тем коммерческий вексель выпускается в обращение отдельным предпринимателем и обладает индивидуальной гарантией. Такая заметная ограниченность коммерческого векселя преодолевается путем проставления на нем отметки об банковском акцепте, т. е. платежной гарантии со стороны солидного банка.

  Банковские векселя. Вместе с тем недостатки обращения коммерческих векселей, выписываемых хозяйствующими субъектами, вызвали к жизни появление банковских векселей (частная банкнота). Банкнота частного банка может быть порождена двумя видами кредитной сделки:

1) товарной  операцией, когда ограниченный в обращении коммерческий вексель изымается из оборота, а его место занимает долговая расписка частного банка (учет векселей); тем самым банк принимает все финансовые риски, возлагает на себя ответственность за конечный расчет по учтенным коммерческим векселям;

2) денежной  операцией, осуществляемой банком под гарантию собственного капитала.   Такой вексель коммерческого банка имеет более высокую степень значимости, его охотно принимают как полноценный эквивалент наличных денег. Банковские векселя, передающиеся из рук в руки в момент отправки товара, обеспечивают безопасность сделок с зарубежными партнерами.

   Примечание. Банковский вексель создается для удовлетворения

потребности в наличных деньгах. Вексельный кредит не имеет мультипликационного эффекта, поэтому есть возможность четко регулировать каналы денежного обращения. Высоколиквидный банковский вексель способен лечить систему расчетов, направляется на оплату не долгов, а на закупку необходимых материалов и комплектующих.

    Технологическая цепочка прохождения векселя может быть построена таким образом, чтобы в качестве последнего векселедержателя мог оказаться «проблемный должник ». В этом случае банковский вексель решает проблему просроченных долгов, смягчает кризис неплатежей.

      Пример. В белорусской банковской практике известен случай, когда с 12 до 15 часов банковский вексель передавался резиденту Республики Беларусь, далее уходил на Виргинские Острова, далее попадал в Великобританию, Россию и США, далее в республику Сент-Китс и Невис, далее вновь возвращался белорусскому резиденту и оплачивался банком, который выпустил его в обращение.

     Безусловно, банковский вексель в силу ряда весьма ощутимых обстоятельств более привлекателен, нежели частный коммерческий вексель. По степени ликвидности он все же уступает банкноте Центрального банка. Вместе с тем вексель частного банка обладает существенным достоинством — это возможность получать доход в виде дисконта с учетом реальных темпов инфляции, т. е. защита денежного эквивалента от инфляции за счет самостоятельного выхода на положительную процентную ставку. 

   Банковский чек. Теперь обратим внимание на банковские текущие счета, на которых клиенты банка хранят свои свободные денежные средства.

   Такие средства принято называть депозитными деньгами (от лат. depositum — вещь, отданная на хранение). Один из вариантов функционирования депозитных денег связан с использованием чека. Чек (от англ. check chegue)— документ, содержащий безусловный приказ владельца текущего счета банку о выплате указанной в нем суммы определенному лицу или предъявителю. При этом деньги не принимают участия в платеже. При погашении чека лишь сокращается обязательство банка по вкладу перед одним клиентом и на такую же сумму возрастает обязательство перед другим клиентом.

    В практике кредитных расчетов используются предъявительские, именные, ордерные, расчетные и акцептованные чеки. Кроме орудия безналичных расчетов чек по своей экономической природе может служить средством получения наличных денег в банке (доступ к счету), выступать средством обращения и платежа. 

   Банковские сертификаты. К новейшим частным кредитным деньгам следует отнести банковские сертификаты.

   Для того чтобы получать процентные доходы и таким способом защитить денежные средства от инфляции, клиент банка помещает часть денежных средств на срочный депозит. Это снижает степень ликвидности таких долгосрочных сбережений. Вместе с тем клиент при возникновении необходимости имеет право получить банковский депозитный или сберегательный сертификат. Такой документ — свидетельство о срочном процентном вкладе в коммерческом банке — можно использовать как кредитные деньги при погашении возникших финансовых обязательств. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                           2. РАВНОВЕСИЕ НА ДЕНЕЖНОМ РЫНКЕ.                                  
 
 

 Линия общего спроса на деньги. Выше было установлено, что общий спрос на денежные средства, включающий операционный и спекулятивный, зависит от достаточно прогнозируемых обстоятельств.

   Среди них особое значение имеют уровень денежного дохода (ВВП) и процентная ставка. При повышении процентной ставки усиливается соблазн обходиться минимальной резервной суммой, а основную массу денежного дохода размещать в виде срочного депозита в банке и получать дополнительный доход.

   Не случайно кривая общего спроса на деньги (рис.10.) похожа на кривую безразличия потребителя. Стой лишь разницей, что на сей раз в каждой точке такой кривой общего спроса имеет место сочетание количества денег в ликвидной форме (наличные, счета до востребования) и квази-денег (в виде срочного депозита в банке). При сделке на денежном рынке наличные высоколиквидные деньги обмениваются на квази-деньги по альтернативной стоимости. В качестве цены выступает норма ссудного процента с учетом «издержек стоптанных ботинок»

    Вывод: кривая общего спроса на деньги рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня денежного дохода.

             Рис.10. Взаимодействие общего спроса и предложения на рынке денежных

                          средств. 

Линия предложения денег. Если исходить из того, что в определенный момент Центральный банк предпочел жёстко контролировать объем денежной массы (денежного предложения), то линия предложения денег примет строго вертикальный вид. Получается, что объем предложения денег не зависит от уровня процентной ставки (на рис.10. см. положение линии Sm1).

   Если целью государственной денежно-кредитной политики выступает поддержание фиксированной процентной ставки, то графическое отображение денежного предложения будет представлено абсолютно горизонтальной линией (на рис. 10. см. положение линии Sm2).

   Вполне допустимы и другие варианты, когда денежное предложение и процентная ставка изменяются одновременно Отметим, что в таких случаях линия предложения отражает не особые экономические «законы предложения денег», а модель проводимой денежной политики. 
 
 
 

Денежное  равновесие. Оптимальным для экономики является такое состояние денежного рынка, когда спрос на деньги равен их предложению.

    Равновесие на рынке денежных средств будет достигаться в точке Е пересечения линий спроса и предложения (см. рис. 10).

   Представленные выше данные свидетельствуют о том, что Центральный банк ограничил предложение денег в объеме 100 условных единиц. Домашние хозяйства изъявили желание держать в ликвидной форме данную денежную массу при норме ссудного процента в 10%. Если норма ссудного процента возрастет до 15%, то можно ожидать, что объем спроса на деньги как техническое средство сократится до 50 единиц. Если норма ссудного процента составит 5%, то тогда спрос на деньги возрастет до 200 единиц.

   Предположим, Центральный банк принял решение увеличить объем предложения денег до 150 единиц (см. рис.11.). Что тогда произойдет в национальной экономике? 

         Рис.11.  Изменение предложения  денег со стороны Центрального банка. 
 

   Излишек денег будет инвестироваться во вклады, ценные бумаги с фиксированным доходом и т. п. Вслед за ростом спроса на ценные бумаги и рыночного курса на ценные бумаги снизится норма ссудного процента. При снижении процентной ставки цена хранения денег также уменьшается. Население и хозяйствующие субъекты увеличат объемы кассовых остатков.

    Теперь, предположим, что под воздействием изменения объема денежного дохода произошло возрастание объема спроса на деньги. Кривая общего спроса на деньги заняла положение Dm2 (см. рис. 11).

   Центральный банк, преследуя заявленные цели денежной политики, объем предложения денег не изменил (см. положение Sm 2). Достижение нового рыночного равновесия в точке Е3 будет обеспечено за счет повышения уровня процентной ставки (z3). 

   Нарушение равновесия на денежном рынке приводят к колебаниям процентной ставки, изменяясь она влияет на спрос банков, населения на деньги и восстанавливает равновесие на рынке денег. 
 

  Денежно-кредитная политика государства. Любое современное государство обязано проводить эффективную и сбалансированную денежно-кредитную политику. Виды денежно-кредитной политики различаются в зависимости от того, какие цели ставит перед собой Центральный банк. Как известно, основным и промежуточными целями являются процентная ставка и денежная масса. Проблема в том, что центральный банк должен выбрать одну из них. Он не в состоянии одновременно достичь двух автономно определенных целей, так как каждой ставке процента соответствует определенная величина денежной массы, и наоборот. Поэтому Центральный банк должен определить, что он будет контролировать — ставку процента или объем денежной массы.

   Существуют разные точки зрения  по этому поводу. Дж.М. Кейнс, разработавший основы денежно-кредитного регулирования, утверждал, что передаточный механизм денежно-кредитной политики следующий:

     • центральный банк изменяет  резервы коммерческих банков, влияя  тем самым в необходимом направлении  на предложение денег;