Денежный рынок

    • изменения в предложении денег вызывают понижение или   повышение ставки процента;

    •изменения процентной ставки  приводят к расширению или  сокращению плановых инвестиций;

    •изменения плановых инвестиций  в свою очередь повышают или  понижают уровень номинального  национального дохода.

  Таким  образом, главным объектом денежно-кредитного  регулирования Кейнс считал процентную  ставку.

    Согласно монетаристской концепции, передаточный механизм денежно-кредитной политики короче. Она влияет на экономику следующим образом:

      • центральный банк изменяет резервы коммерческих банков, воздействуя на предложение денег, увеличивая или сокращая его;

      • изменения денежного предложения вызывают расширение или сокращение совокупного спроса;

     • изменения совокупного спроса приводят к увеличению или к уменьшению уровня национального дохода.

   Следовательно, монетаристы доказывали, что центральный банк должен  регулировать предложение денег. [11,с295]

   Рассмотрим, как осуществляется  выбор промежуточной цели денежно-кредитного регулирования и каковы его последствия. Предположим, центральный банк избирает фиксацию ставки процента на уровне Z0 (гибкая денежно-кредитная политика). Он стремится удержать ее, изменяя предложение денег. Такому положению будет соответствовать горизонтальная кривая предложения денег Sm (рис. 12).

  Первоначально  денежный рынок находился в  равновесии в точке Е1. допустим, спрос на деньги увеличился. Рост  спроса неизбежно приведет к  повышению процентной ставки. Чтобы  удержать ее на уровне, центральный  банк будет вынужден увеличить предложение денег с М1/Р до М2/Р. Он может сделать это путем покупки государственных ценных бумаг на открытом рынке, в отдельных случаях — снижая норму обязательных резервов. Однако если спрос на деньги будет возрастать и дальше, центральному банку придется увеличивать предложение денег снова и снова, что неизбежно приведет к инфляции. Поэтому экономисты считают, что фиксация процентной ставки оправдана

только  в краткосрочном периоде, несмотря на то что центральному банку легче  контролировать ставку процента, чем денежную массу.   

      Единственным способом избежать  инфляции в долгосрочном периоде  является контроль за денежной  массой.

                           Рис.12.   Гибкая денежно-кредитная  политика 
 

     Теперь предположим, что центральный  банк избрал в качестве объекта  регулирования денежную массу  (жесткая денежно-кредитная политика). Оценив состояние денежного рынка, он фиксирует предложение денег на уровне М0/Р. Тогда кривая предложения денег Sm будет иметь вид вертикальной прямой (рис. 13).

   Допустим, денежный рынок находился  в состоянии равновесия в точке  Е1 при ставке процента Z1. Рост спроса на деньги с Dm1 до Dm2 приведет к нарушению равновесия и увеличению процентной ставки при неизменном предложении денег.

   По мере ее роста будут сокращаться  избыточные резервы и увеличиваться  денежный Мультипликатор, что обусловит  рост предложения денег. Если  к тому же процентная ставка  межбанковского рынка станет  выше учетной, то возрастет  заимствование средств коммерческими банками через «учетное окно», что расширит возможность создания ими новых денег. Чтобы предложение денег осталось прежним — М0/Р, центральный банк должен предпринять определенные меры. Он может компенсировать возможный рост предложения денег продажей ценных бумаг на открытом рынке, корректировкой уровня учетной ставки. 
 

                                  Рис.13. Жесткая денежно-кредитная  политика 
 

При сокращении спроса на деньги и снижении ставки процента все происходит в обратном порядке.

     Таким образом, в долгосрочном  периоде фиксация процентной  ставки может привести к инфляции. Поддерживать же неизменным предложение  денег центральный банк не  в состоянии, так как он не  контролирует его полностью. Поэтому, как правило, центральный банк проводит эластичную денежно-кредитную политику. Она заключается в том, что центральный банк допускает определенное расширение денежной массы, контролируя темпы её роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосрочных временных интервалах, корректируя ее по мере надобности. Графически этот случай изображен на рис. 14.

     Кривая предложения денег Sm имеет положительный наклон. Рост спроса на деньги с Dm1 до Dm2 приводит к увеличению количества денег с М1/Р до М2/Р, повышению ставки процента с Z1 до Z2.

    Влияние изменения денежного спроса на уровень ставки процента и количество денег различно в зависимости от вида кривой МЭ. Если она будет достаточно крутой, то изменение процентной ставки будет более значительным по сравнению с изменением количества денег, т.е. будет проводиться относительно жесткая монетарная политика. Если же кривая МЭ будет иметь сравнительно пологий вид, то, наоборот, рост спроса на деньги приведет к более значительному изменению количества денег по сравнению с изменением ставки процента. Такая политика называется относительно гибкой.[10,с297] 
 

 

                             Рис. 14.  Эластичная денежно-кредитная политика. 
 
 
 

Классическая  формула количества денег, необходимых для обращения. Спрос на деньги как техническое средство определяется основными функциями денег. Выстраивается сложная взаимная зависимость между ВВП, Денежными доходами населения и скоростью обращения денег.

   С учетом основных функций денег в классической политэкономии ХVIII века была выдвинута формула количества денег, необходимых для обращения: 

                               M = P X Q-K1+K2-K3

                                                    V 

где М  — количество денег, необходимых для обращения;

       Р — рыночные цены на экономические блага;

       Q — масса обращающихся товаров (физический объем      совокупного предложения);

       К1 — денежная сумма товаров, проданных в кредит (потребительский, коммерческий кредит);

       К2 — сумма товаров, ранее проданных в кредит, срок оплаты которых наступил;

       К3 — сумма взаимопогашающихся платежей (прямые продуктовые операции; бартер; выплата зарплаты персоналу продуктами производства; прочие натуральные «утечки» из национальной экономики (гуманитарная помощь и т. п.);

       V — скорость оборота одноименной денежной единицы в определенный период времени.

   Обратим внимание на то, что количество денег, необходимых для обращения, непосредственно зависит от уровня рыночных цен (Р) и физического объема ВВП (Q). Произведение уровня цен на физический объем, по сути дела, идентично стоимостному объему ВВП.

    Несколько сложнее в данном случаё воспринимается роль и значение «скорости оборота денег». Но отметим, что вслед за возрастанием нормы ссудного процента и предпочтений домашнего хозяйства к денежной ликвидности вполне можно ожидать увеличение скорости оборота денег. Поэтому в данной формуле значение скорости оборота денег (V) имеет более широкое экономическое толкование. 

Денежное уравнение. Исходное уравнение обмена (А.Маршалл, И. Фишер), выглядит следующим образом: 
 

                                                  M x V = P x Q  
 

где М  — это масса денег, необходимых для денежного обращения;

V — скорость оборота денег;

 Р  — уровень рыночных цен;

 Q— реальный объем производства.  

Отсюда  :                                M =   P x Q   =Dm

                                                             V 

Если  вернуться к тому, что общий спрос на деньги включает не только операционный (трансакционный), но и так называемый спекулятивный спрос, то в этом случае полная формула общего спроса на деньги с учетом денежного уравнения будет выглядеть так: 

                                                M = P x Q  + D2

                                                             V 

где D2 — так называемый спекулятивный спрос на деньги как активы.

    Вывод: четко выделяются три основных фактора, которые определяют объем спроса на денежные средства — это Р, Q и V.   [5.c395] 
 

Показатели состояния денежно-кредитной системы. 

Денежная база. При проведении анализа состояния денежного хозяйства страны нужно использовать соответствующие показатели.

В первую очередь выделим те деньги, которые отправляются в обращение самим Центральным банком страны.

Денежные  средства, отправленные в обращение Центральным банком, называются денежной базой.

Денежная  база Центрального банка (МВ) включает:

а) наличные деньги, находящиеся у населения (М0);

б) безналичные деньги на корсчетах коммерческих банков в Центральном банке (избыточные резервы) плюс обязательные резервы коммерческих банков в Центральном банке (резервные требования). 

                                                 MB =M0=R 

где МО — наличные денежные средства в обращении;

R —избыточные и обязательные резервы банковской системы в Центральном банке страны.

Денежная база (МВ) — это реально существующие «деньги Центрального банка». 

Данный  показатель в первую очередь используется при оценке состояния денежного обращения. Дело в том, что денежная база отражает активность Центрального банка страны по созданию «денег повышенной мощности». 

Денежная масса. Мы знаем, что денежные (кредитные) требования возникают не только между Центральным банком и коммерческими банками. Следовательно, нам придется рассчитывать денежную массу.

   Денежная масса — совокупность денежных средств, находящихся в обороте в наличной и безналичной форме, обслуживающих в национальной экономике движение товара и капитала.[5.c397]

    Для характеристики данной части денежного обращения используются так называемые денежные агрегаты «семейства М», D, L и т. п. 

   Денежные агрегаты «семейства М»  в разных вариантах отражают права клиентов банковской системы на знаки стоимости или права на деньги — наличные и безналичные.

Современные денежные агрегаты данного «семейства» включают показатели типа М0, М1, М2, М3, ...Мn. Данные показатели учитывают степень ликвидности тех денежных средств, которые определяют их содержание. Чем выше порядковый номер денежного агрегата, тем больше вероятность появления в структуре соответствующего показателя денежной массы менее ликвидных технических средств.

    М0 — это наличные деньги, находящиеся в обращении, т. е. на руках у населения, а также в кассах предприятий и организаций. Данный показатель отражает состояние наличного денежного оборота в стране, точнее — количество банкнот Центрального банка вне национальной банковской системы.

  М1 — это М0 плюс депозиты до востребования (деньги на текущих счетах юридических лиц и во вкладах населения до востребования).   Депозит до востребования — это денежный вклад, который банк должен выдать клиенту по его первому требованию.