Деньги и функции. Денежные агрегаты

     Расположив  компоненты денежной массы по степени  убывания ликвидности, можно выделить несколько денежных агрегатов - показателей  денежной массы. Наиболее ликвидным  денежным агрегатом является агрегат  МО, который включает наличные деньги в обращении. Аналогичным по ликвидности денежным агрегатом является агрегат М1, который объединяет наличные деньги и деньги на текущих счетах (счетах «до востребования»), которые могут обслуживаться с помощью чеков. Чек представляет собой ценную бумагу, содержащую приказ владельца счета в кредитном учреждении о выплате держателю чека по его предъявлении указанной в нем суммы. Агрегат М1 называют «деньгами в узком смысле слова» или «деньгами для сделок». Депозиты на текущих счетах выполняют все функции денег и могут быть легко превращены в наличные.

     Менее ликвидным денежным агрегатом является агрегат М2. Это «деньги в широком смысле слова», которые включают в себя все компоненты агрегата М1 плюс деньги на срочных и сберегательных счетах коммерческих банков, депозиты в специализированных финансовых институтах. Владельцы срочных счетов получают более высокий процент, по сравнению с владельцами текущих вкладов, но они не могут изъять эти вклады ранее определенного условием вклада срока. Поэтому денежные средства на срочных и сберегательных счетах нельзя непосредственно использовать как покупательное и платежное средство, хотя потенциально они могут быть использованы для расчетов. Существует также понятие расширенного денежного агрегата М2Х, включающего дополнительно депозиты в иностранной валюте.

     Еще менее ликвидным денежным агрегатом  является агрегат М3, который образуется путем добавления к агрегату М2 депозитных сертификатов банков, облигаций государственного займа, других ценных бумаг государства и коммерческих банков.

     Различие  между агрегатом М1 и остальными денежными агрегатами заключается, прежде всего, в том, что в агрегаты М2 и М3 включены «квази-деньги», которые  затруднительно использовать для сделок, нелегко перевести в наличные.

     Следует отметить, что в нашей стране вплоть до начала 1990-х гг. денежные агрегаты не рассчитывались и не использовались. Но с переходом к рыночной экономике  Центральный банк России, Министерство финансов и другие государственные  учреждения кредитно-денежной сферы  стали активно использовать рассмотренные  выше денежные агрегаты при осуществлении  макроэкономической политики. [1,стр 24]

2.3 Мультипликационное расширение банковских депозитов

     Анализ  структуры денежной массы, проведенный  в предыдущем разделе, показал, что  в состав денежной массы входят не только наличные деньги, количество которых  жестко регулируется со стороны Центрального банка, но и деньги на текущих и  срочных счетах в коммерческих банках. Это свидетельствует о том, что  предложение денег зависит не только от политики Центрального банка, но и от действий коммерческих банков.

     Рассмотрим  подробнее роль коммерческих банков в изменении предложения денег  в экономике. Вначале представим себе, что банки занимаются только пассивными операциями: они привлекают деньги клиентов на депозиты, но не выдают кредитов. Следовательно, банки не могут  начислять проценты на депозиты. Привлеченные на депозиты денежные средства, не выданные в качестве кредитов, становятся банковскими резервами. В упрощенном случае, когда банки не выдают кредиты (хотя это трудно представить, так как противоречит интересам банков), но получают депозиты, направляемые в резервы, мы имеем систему 100%-го банковского резервирования.

     Такая система (если бы она существовала) позволила бы банкам чувствовать  себя очень уверенно - они могли  бы вернуть деньги клиентам, даже если бы последние одновременно обратились за ними в банки. Однако банкиры уже  давно обратили внимание на то, что  вкладчики не обращаются одновременно в банки с просьбой о снятии денег со счетов (за исключением  периодов крупных финансово-экономических  потрясений). Кроме того, у банков появляются все новые вкладчики  и, таким образом, новые депозиты. Все это позволяет банкам лишь часть по лученных депозитов держать  на счетах в качестве резервов, а  остальную сумму - направлять на кредитование экономики и получать процентные платежи. Такая система называется частичным банковским резервированием.

     В условиях частичного банковского резервирования коммерческие банки могут создавать  новые деньги, когда они выдают кредиты. Однако, когда должники (население  и фирмы) возвращают эти кредиты, новые деньги «уничтожаются» и денежная масса снова сокращается.

     Более подробно процесс создания новых  денег банками можно проследить на следующем примере. Допустим, что  вкладчики (население и фирмы) поместили  в качестве депозитов на счета  Сбербанка сумму 100 млн. руб. Часть  полученной суммы банк обязан хранить  в качестве резерва, который предназначается  как для покрытия текущих расходов банка, так и для снижения степени  риска неуплаты по обязательствам. Минимальные пределы обязательного  резервного фонда банков устанавливаются  в странах с рыночной экономикой законодательно, и за выполнением  этих требований следит Центральный  банк, что играет важную роль в регулировании  предложения денег (норма обязательных резервов, рассчитываемая как отношение  резервов к депозитам, колеблется от З до 20%). Если норма обязательных резервов составляет 5%, то это значит, что Сбербанк обязан направить 5 млн. руб. из полученных 100 млн. руб. депозитов  в Фонд обязательного резервирования , а остальные 95 млн. руб. могут быть выданы клиентам в качестве кредитов. При выдаче кредита банк переводит  соответствующую сумму на текущий  счет, которым в любой момент может  воспользоваться клиент или выплачивает  ее наличными. Результатом этих действий банка стало появление новых  денег в размере 95 млн. руб. Собственно говоря, действия банка были очень  просты: из сейфов банка были извлечены 95 млн. руб. (там они не являлись деньгами) и переданы клиентам - перевод на текущий счет или выдача наличными  уже делает эту сумму новыми деньгами.

     В то же время, необходимо учесть, что, когда  срок кредита истечет и все 95 млн. руб. будут возвращены банку клиентами, настолько же уменьшится количество денег в обращении. Деньги включаются в состав денежной массы только тогда, когда их держат за пределами банковской системы.

     Однако, следует учесть, что процесс создания новых денег не ограничивается одним  банком. В любой стране с рыночной экономикой функционирует большое  число коммерческих банков. Интересно  проследить, какой эффект на изменение  предложения денег оказывает  в системе коммерческих банков первоначальный депозит в Сбербанке.

     Допустим, что клиенты Сбербанка, получившие кредит в сумме 95 млн. руб., уплатили эти деньги различным физическим и юридическим лицам за предоставленные  товары и услуги, а последние поместили  вырученные деньги на депозитные счета  в Московский муниципальный банк. Увеличение депозитов в последнем  на 95 млн. руб. позволяет ему выдать новые кредиты. При этом банк обязан направить в резервный фонд 4,75 млн. руб. (согласно установленной норме  обязательных резервов 5%) и, следовательно, новые кредиты могут быть предоставлены  на сумму 90,25 млн. руб., а общий прирост  предложения денег (с учетом операций этих двух банков) составит 185,25 млн. руб.

     На  следующем этапе хозяйственные  агенты, получившие в качестве платежей за товары и услуги эти 90,25 млн. руб., вновь помещают их на депозиты, скажем, в Московский Сберегательный банк, который теперь может расширить  сумму выданных кредитов на 85,74 млн. руб. (с учетом того, что 4,51 млн. руб. должны быть направлены в резервный  фонд этого банка). Это увеличивает  общую сумму новых денег, созданных  банками, до 270,99 млн. руб.

     Логика  рассуждений ведет нас к следующему выводу: процесс создания новых денег  будет продолжаться на последующих  этапах увеличения депозитов в системе  банков, но до определенного предела. Этот предел рассчитывается как предел бесконечной убывающей геометрической прогрессии:

     Таким образом, при уровне резервных требований 5%, первоначальный депозит 100 млн.руб. породил  мультипликационный эффект расширения банковских депозитов, что привело, в конечном счете, к приросту предложения денег.Конкретно оценить масштабы расширения денежной массы в результате создания банками новых денег позволяет депозитный мультипликатор.

     Следовательно, модель предложения денег позволяет  рассчитать денежный мультипликатор и  показать, что величина денежного  предложения находится в прямой зависимости от денежной базы (сумма  денежных средств у населения  – наличность - и резервов коммерческих банков), в обратной зависимости  от нормы банковского резервирования и в прямой зависимости от коэффициента депонирования денег (отношение  наличности к депозитам).

     Важным  выводом, вытекающим из анализа модели предложения денег, является то, что  Центральный банк не в состоянии  полностью контролировать предложение  денег в стране. Он, конечно, может  жестко регулировать денежную базу, но не может регламентировать фактическую  норму банковских резервов, как и  соотношение между наличностью  и депозитами (коэффициент депонирования  денег). 

2.4  Спрос на деньги. Равновесие на денежном рынке

     Макроэкономическое  равновесие предполагает наличие определенных пропорций и на денежном рынке. Важнейшая  из них - равновесие между спросом  и предложением денег. Предложение  денег рассматривалось в предыдущих параграфах. Перейдем к анализу спроса.

     Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные  агенты, другими словами, это спрос  на денежные запасы в реальном выражении, то есть с учетом индекса цен (Р). Реальные денежные запасы характеризуют  соотношение денежной массы, включающей в себя не только наличность, но также  остатки средств на текущих и  срочных счетах, и общего уровня цен в экономике, т.е. записываются как М/Р.

     Функция спроса на деньги показывает взаимосвязь  между величиной реальных денежных средству населения и экономическими переменными, влияющими на решения  населения поддерживать этот уровень  денежных запасов. Простая функция  спроса на деньги утверждает, что спрос  на запасы реальных денежных средств  находится в прямой зависимости  от уровня дохода и в обратной зависимости  от величины процентной ставки.

     Современные теории спроса на деньги анализируют  предпочтения отдельных экономических  агентов в отношении поддержания  определенного уровня реальных денежных запасов, т.е. имеют микроэкономическую основу. Важную роль в развитии современных  теорий спроса на деньги сыграла кейнсианская теория предпочтения ликвидности. В  работе «Общая теория занятости, процента и денег. Кейнс выдвинул три психологических  мотива, побуждающих людей хранит сбережения в денежной форме - трансакционный, спекулятивный и предосторожности. Эти идеи стимулировали развитие нескольких направлений современной  теории спроса на деньги.

     Теория  трансакционного спроса на деньги, заключается в том, что трансакционный спрос на деньги основывается на функции  денег как средства обмена. Люди хранят деньги в целях осуществления  сделок. А поскольку с ростом дохода растет количество заключаемых сделок, то величина реальных денежных запасов  находится в прямой зависимости  от уровня доходов.

     Трансакционный  спрос также зависит от величины временного интервала между получением одного денежного дохода и получением следующего. Если предположить, что  хозяйствующий агент равномерно тратит свой доход в течении данного  временного интервала, то, чем короче этот интервал, тем менее напряженным  является трансакционный мотив спроса на деньги.

     Теории  трансакционного спроса на деньги генетически  связаны с количественной теорией  денег, возникшей еще 18 веке и безраздельно господствовавшей в экономической  науке до 30-40 -х годов двадцатого века. Неоклассика унаследовала основные положения количественной теории денег  и продолжила их развитие.

     Основной  постулат количественной теории денег  заключается в следующим - абсолютный уровень цен определяется предложением номинальных денежных запасов. Иными  словами, чем больше денег, тем выше уровень цен.

     Портфельные теории спроса на деньги акцентируют  внимание на функции денег как  средства сохранения ценности. Хозяйственные  агенты хранят свои сбережения в денежной форме, хотя они могут их держать  также в форме реальных активов  и финансовых активов. Следовательно, перед хозяйственным агентом  встает проблема портфельного выбора, заключающаяся в том, какова должна быть оптимальная структура его  активов. Хозяйственный агент стремится  обеспечить максимальный доход от своего богатства с учетом степени риска  каждого вида активов.

     В портфельных теориях спроса на деньги развивается теория предпочтения ликвидности  Кейнса. Он считал, что спекулятивный  спрос зависит от процентной ставки. Если считать, что в портфель индивида входят всего два актива - деньги и облигации, то в условиях неопределенности и риска, существующих на финансовых рынках, спрос на деньги в значительной степени зависит от процентной ставки по облигациям. Чем выше процент, тем  меньше предпочтение ликвидности. Кроме  того, Кейнс выдвинул и такой мотив  хранения денег, как мотив предосторожности, который связан с функцией денег  как средства обмена. В условиях неопределенности индивид может  быть вынужден осуществить внезапные  платежи. Если он их не сделает, то понесет  потери. Поэтому лучше хранить  на руках определенную сумму денег, чтобы избежать нехватки наличности. При повышении процентной ставки растут предельные издержки хранения денег. Вместе с тем, рост дохода, как  правило, ведет к увеличению непредвиденных платежей, то есть тогда повышаются предельные выгоды хранения денег. Индивид  выберет такой уровень хранимой наличности, когда предельные издержки равны предельному доходу. Важная роль в формировании спроса на деньги, связанного со спекулятивным мотивом  предосторожности, принадлежит ожиданиям  индивида, в связи с этим спрос  на деньги становится непредсказуемым  и весьма неустойчивым.