Финансовые кризисы

  Другой  тип кризиса связан не с  потерей доверия к валюте, а к потере доверия к реальным активам (или к ценным бумагам на эти активы) – они называются  заразные кризисы. По определению, заразные кризисы не поражают только одну или несколько стран.

  Существуют  важные различия в изучении  валютных и заразных кризисов. Валютные кризисы неизбежно вовлекают центральный банк кризисной страны; заразные кризисы требуют определенного действия либо бездействия центрального банка, однако его роль не настолько важна.

  Наконец,  макроэкономика валютных и заразных кризисов довольно различна  – хотя оба они ведут к рецессии,  валютные  кризисы  связаны  с  инфляцией  в странах-жертвах, а заразные кризисы связаны с всемирной дефляцией. 
 
 
 
 
 
 
 

1.3 Причины кризисов

    Причиной экономических кризисов является основное противоречие капитализма — между общественным характером производства и частнокапиталистической формой присвоения его результатов. Разделение труда, специализация производства, кооперирование в промышленности связывают капиталистические предприятия в единый хозяйственный механизм, для нормального функционирования которого необходимо соблюдение в масштабе всей экономики определенных пропорций между отраслями, производством средств производства и производством предметов потребления, между накоплением капитала и потреблением. Но господство частной собственности, порождаемые ею анархия производства, жестокая конкуренция, эксплуатация труда капиталом приводят к постоянному нарушению пропорций воспроизводства. Некоторые из этих нарушений устраняются спонтанно, другие — усиливаются и накапливаются.  

 В системе  возникающих в ходе экономического  развития диспропорций воспроизводства  всегда имеет место нарушение  пропорций между накоплением  капитала и потреблением. Стремление  капитала к самовозрастанию, погоня за прибылью обеспечиваются за счёт замедленного роста (а иногда даже сокращения) доходов и потребления трудящихся. Возникающее отсюда противоречие между производством и потреблением накапливается, доходит до взрывной точки и становится, как правило, непосредственной причиной экономических кризисов «Противоречие между производством и потреблением, присущее капитализму, состоит в том, что производство растет с громадной быстротой, что конкуренция сообщает ему тенденцию безграничного расширения, тогда как потребление (личное), если и растет, то крайне слабо; Растут производительные силы общества без соответствующего роста народного потребления, без утилизации этих производительных сил на пользу трудящихся масс» (Ленин В.И.). 

 Поскольку  производство товаров переходит границу, поставленную узкими рамками платёжеспособного спроса населения, экономические кризисы приобретает характер всеобщего перепроизводства товаров и перенакопления капитала. Экономические кризисы завершает один капиталистический цикл и расчищает почву для следующего путём выправления нарушенных пропорций между накоплением капитала и потреблением, производством средств производства и производством предметов потребления. Экономические кризисы резко обостряют классовые противоречия, поскольку вся тяжесть приносимых ими бедствий падает главным образом на плечи трудящихся. Это вызывает усиление классовой борьбы, в ходе которой растет самосознание рабочего класса, его организованность и сплочённость.  

Экономические кризисы приводят к огромным хозяйственным потерям для общества, поскольку во время них простаивает значит. Часть производств. Аппарата и теряют работу сотни тысяч и даже миллионы трудящихся. 

 Сроки  наступления, глубина и продолжительность  экономических кризисов зависят, прежде всего, от степени нарушений основных пропорций воспроизводства во время экономических подъёмов. Но, кроме того, финансовые кризисы способны самогенерироваться, поскольку в ходе их происходит обычно падение покупательной способности трудящихся (из-за роста безработицы и сокращения рабочего времени), что ещё больше осложняет условия реализации товаров и препятствует восстановлению временного равновесия между накоплением капитала и потреблением. 

Экономические кризисы наиболее наглядно демонстрируют глубокую противоречивость капиталистического производства, которое «... вынуждено, с одной стороны, так развивать производительные силы, как будто оно не является производством на ограниченной общественной основе, а с другой стороны, что оно может развивать их всё же только в пределах этой ограниченности, — это обстоятельство есть самая глубокая и самая сокровенная причина кризисов, прорывающихся в буржуазном производстве противоречий, в рамках которых оно движется и которые даже при грубом, поверхностном взгляде характеризуют его лишь как исторически преходящую форму» (Маркс К. и Энгельс Ф.). 

 Хотя  причина экономических кризисов единая, каждый кризис имеет свои специфические черты, обусловленные конкретными историческими условиями, в которых он развивается. На течении экономических кризисов сказываются и особенности эпохи, и уровень развития капитализма, и весь комплекс экономических и политических факторов, действующих в той или иной стране в момент развёртывания кризиса. 
 

Глава 2. Эволюция финансовых кризисов

2.1 Великая депрессия 20-х гг. и его последствие

      Ни о каком экономическом событии не было написано столько же,  сколько о крахе 1929 года и его последствиях.

      Распространенная картина  1929  года  –  это  единовременный  и  яркий момент: крах фондового  рынка  США,  который  обрушил  цены  с  максимальных значений почти до нуля, спустил фондовые рынки других стран и стал  причиной Великой Депрессии.

      Распространение спада в реальном  секторе отражает похожую картину,  что показано в таблице 1.2. Спад в США перекинулся на весь остальной мир,  но  в общем спад где бы то ни было был мягче, исключения составляют Канада и,  что интересно, Германия.  Великобритания  испытала  заметно  меньший  спад,  чем другие основные  страны,  а  Япония  испытала  более  или  менее  нормальное циклическое снижение. 

Таблица 1. Снижение реального  производства после 1929(% от 1929)  

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Источник: L.B.Yeager. 1976. International Monetary Relations:  Theory, History, and Policy.

      Несмотря на неоднородность расползания,  как финансового кризиса, так  и реального спада в 1929-32 гг., события тех лет  по-прежнему  служат моделью международного распространения финансового кризиса.

       Из таблицы  1 мы уже видели  некоторые основные данные о  финансовом  и реальном  распространении  этого  кризиса.  Наблюдалась  явная   зависимость фондовых рынков, хотя спад вне Северной Америки и  был  значительно  меньше, чем в ее пределах. Так как большинство исследований отводят краху  фондового рынка даже в  США  лишь  вспомогательную  роль  в  зарождении  Депрессии,  в остальных странах тем более нельзя считать это основной причиной.

      Много  исследований  Великой   Депрессии  особенно  выделяют   торговый мультипликатор, часто утверждая, что  протекционизм  сыграл  решающую  роль. Однако, даже беглый взгляд на цифры, ясно говорит о том, что торговые  связи не могли быть основным фактором Депрессии.

      Таблица 2. Производство и торговля США, 1929-32  гг. (млрд.  долл.  в ценах 1982)

 
 
 
 
 
 
 

      Источник:  Department of Commerce. The  National  Income  and  Product Accounts of the United States, 1929-82.

      При  просмотре  таблицы  2  можно  выделить  три  момента.  Во-первых, Соединенные Штаты были  сравнительно  закрытой  экономикой  в  1929  году  – импорт и экспорт составляли около  6  процентов  ВНП.  Так  как  Соединенные Штаты производили тогда не более 40  процентов  валового  продукта  рыночных стран, экспорт США составлял менее  4  процентов  мирового  ВНП.  Во-вторых, падение импорта США в  реальных  масштабах  было  менее  40  процентов,  что отразилось в полуторапроцентном спаде спроса на продукцию остального мира  – слишком  мало,  чтобы  стать  причиной  наблюдаемого  спада,  даже  учитывая действие мультипликатора. В-третьих, мало кто заметил тот факт, что в  1929- 32 годах чистый  экспорт США упал  – факт,  который  трудно  примирить  с гипотезой,  что  Соединенные  Штаты  экспортировали  свою  Депрессию   через сокращение импорта.

      Все это говорит о том, что  ударение должно  быть  сделано   на  третьем канале – денежных связях.

      История показывает, что  сделанное нами  утверждение,  что плавающие курсы помогают изолироваться от  монетарных  шоков,  неплохо  подтвердилось. Две страны, которые отпустили  свои  валюты  –  Великобритания  и  Япония  – перенесли кризис сравнительно легко по сравнению с  теми  странами,  которые упорно защищали свои курсы – Францией и Германией.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                 2.2 Азиатский кризис и его последствие

Симптомы  неблагополучия на финансовых рынках Таиланда стали накапливаться еще  с начала 1996 г. С конца февраля 1997  г.  фондовые  индексы устойчиво снижались и в других странах АСЕАН (Малайзия,  Индонезия,  Филиппины).  В основе тенденции лежал отток с этих рынков  денег иностранных портфельных инвесторов.

  Курсы  валют большинства стран АСЕАН  были тем или иным образом "привязаны" к курсу доллара США. Чтобы защитить фиксированные курсы в  условиях  оттока средств нерезидентов, власти  вынуждены  были  прибегнуть  к  массированным валютным интервенциям и резко повысить процентные ставки.

  Быстрое  уменьшение валютных резервов и  рост  процентных  ставок  сделали очевидной проблему краткосрочной валютной задолженности  восточно-азиатских стран (таблица 1). 

  Таблица 1. Внешняя задолженность стран Восточной Азии на конец июня  1997 г. (млрд. долл.)