Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынках

К числу основных факторов спроса на деньги относят следующие:

спрос на денежные средства, необходимые для осуществления  хозяйственной деятельности, авансирования  оборотных средств, выплаты заработной платы и т.д. Этот вид спроса, который экономисты называют «спрос на сделки», включает две самостоятельные, но взаимозависимые компоненты - физическое качество товара (на макроэкономическом уровне - ВВП в неизменных ценах) и стоимость товара, выраженная в текущих ценах (на макроэкономическом уровне - ВВП в текущих ценах);

уровень и динамика всех видов цен (потребительских, производительных, закупочных в сельском хозяйстве, транспортных тарифов и т.д.). Цены привязаны  к отдельному товару, поэтому спрос  на деньги опосредуется спросом на товар, но зависит от уровня динамики цен. Если цены растут при том же количестве товаров, спрос на деньги увеличивается в соответствии с ростом цен. Для нашей экономики характерен спад производства при одновременном росте цен и денежной массы. Эти два фактора , влияющих на спрос на деньги, согласуются с количественной теорией денег, поскольку согласно этой теории количество денег (М), исчисленное с учетом скорости обращения одной денежной единицы в среднем за год (V), равняется физическому объему продукции (Q), умноженному на цены (P):

MV = P * Q

Иначе говоря, денежная масса эквивалентна номинальному валовому национальному продукту, или, в упрощенном виде, сумме цен товаров, если не учитывать перераспределительных процессов и повторного счета материальных затрат, о чем было сказано выше;

спрос на финансовые активы. Кроме товарных сделок в  современной экономике широко распространены операции с экономическими и финансовыми  активами. Например, покупка недвижимости - это покупка экономического актива. Покупка ГКО, валюты, депозиты в банках, банковские сертификаты и т.д. и  даже акции компаний, котирующиеся на бирже, - все это финансовые активы. Для их приобретения требуются деньги «высокой эффективности», т.е. наличные деньги (рубли или валюта) или наличные деньги в резерве Центрального банка;

процентные ставки на финансовые активы, которые выполняют  функции цены активов. В российских условиях эти ставки намного превышают  уровень рентабельного сектора. Современная экономическая теория устанавливает обратную зависимость  между спросом на деньги и ростом процентных ставок активов. Но в российских условиях эта зависимость либо пока вообще не проявляется, либо слабо действует  из-за поглощающего влияния других факторов;

скорость обращения  денег. Чем выше скорость обращения, тем меньше при прочих равных условиях спрос на деньги;

совокупность  валютных факторов из-за их неустойчивости и подверженности инфляции рубля, а  также из-за принятого порядка  формирования курса рубля. В современных российских условиях спрос на доллары превышает спрос на рубли, что делает актуальной задачу стимулирования спроса на рубли, с тем чтобы национальная денежная единица была главным ориентиром в деятельности субъектов рынка;

потребности в  финансовом обеспечении предполагаемых затрат на инновации и инвестиции, т.е. потребности, выходящие за рамки  текущего финансового оборота. Это  то, что российские экономисты обычно считают спросом на деньги, необходимые  для расширенного воспроизводства. Это вовсе не означает, что действительный спрос на деньги безграничен и  выходит за рамки экономической  целесообразности. Размеры реального  денежного спроса в конечном итоге  определяются ресурсной обеспеченностью  экономических субъектов.

спрос на деньги зависит от применения современных финансовых и банковских технологий, отлаженности всей системы платежно-расчетного оборота;

спрос на деньги зависит от интенсивности процессов  сбережения денег как на счетах фирм, банков, так на личных счетах граждан, на депозитах особенно срочных и  страховых вкладов. Интенсивность  образования сбережений измеряется остатками денежных средств на счетах. Рост сбережений расширяет возможности использования денег в безналичном обороте, поскольку прирост денег обеспечен тем, что часть ранее выпущенных денег в находится в банковском обороте.

Эмпирические  исследования российской экономики  показывают, что ценовой фактор остается одним из важнейших факторов формирования спроса на деньги.

Вместе с тем  состав денежных агрегатов, логика денежного  обращения указывают, что если признать главной задачей денежно-кредитной  политики содействие экономическому росту  и благосостоянию человека, то создание стимулов для сбережений населения  и их трансформации в накоплении должно способствовать расширению объективных  границ для роста денежной массы, финансового обеспечения расширенного воспроизводства. Конфликт между ценовой  компонентой денежной массы, ее ростом в соответствии с ростом цен и  компонентой сбережений, определяющей пределы роста денежной массы, может  быть настолько серьезным, что денежная масса становится фактором, блокирующим  развитие экономики. В этом случае необходима система синхронных мер по восстановлению сбережений, их индексации, сдерживанию  роста цен и обеспечению роста  реальных доходов.

Подводя итоги  изложенному, можно следующим образом  определить спрос на деньги: это  спрос на денежные средства, необходимые  для товарного обращения, внешнеэкономических  сделок, для осуществления финансовых операций по приобретению государственных  ценных бумаг. Решающее влияние на спрос на деньги оказывает динамика физического объема продукции, а также цены. Базовой основой спроса на деньги являются денежные средства на счетах субъектов рынка и склонность субъектов ранка к сбережениям, доверие к национальной денежной единице и к кредитной политике Центрального банка.

Теперь рассмотрим важнейшие эмпирические зависимости  в макроэкономических индикаторах  денежного обращения.

Денежная масса, объем ВВП и цены.

При анализе  мировой статистики видно, что во многих странах с разситой рыночной экономикой денежная масса растет быстрее не только по отношению к реальному ВВП, но и к потребительским ценам, а также к ВВП в текущих ценах. Иначе говоря, на протяжении длительных периодов денежная масса устойчиво увеличивается быстрее физического объема производства. Сопоставив индексы денежной массы и потребительских цен можно увидеть, что как в странах с развитой рыночной экономикой, так и в странах с переходной экономикой рост денежной массы опережает увеличение потребительских цен.

Скорость обращения  денег и денежная масса.

Из количественной теории денег, а точнее, из уравнения  обмена следует, что денежная масса  зависит от скорости обращения денег: чем выше при прочих равных условиях (уровень цен и объем реального  ВВП) скорость обращения денег, тем  меньше денежной массы нужно для  обслуживания годового производства ВВП.

Скорость обращения  денег представляет собой число  оборотов денежной массы в год, где  каждый оборот обслуживает расходование доходов. Таким образом, скорость обращения  денег, как считает П. Самуэльсон, показывает скорость обращения дохода. Скорость обращения денег изменяется во времени в зависимости от изменения финансовой системы, привычек, мнений, видов на будущее и распределения денежной массы между различными видами организаций и группами людей с различными доходами.

Можно спорить  о полноте и соподчиненности  факторов скорости обращения денег, но безусловно, что на динамику этого показателя влияет значительное число не только объективных, но субъективных факторов. В международных сопоставлениях скорость обращения денег определяется как количество трансакций (точнее, количество единиц ВВП), обслуживаемых единицей денег в течение определенного периода времени, например, года.

П. Самуэльсон, исследуя динамику скорости обращения денег, по данным статистики США за 1939-1960 гг., сделал следующий вывод: исторически наблюдается, что на протяжении длительного времени V (скорость обращения денег) проявляет понижательную тенденцию, несколько снижаясь по мере роста реального дохода. Кратковременные циклические колебания имеют противоположный характер - когда растут производство и реальные доходы, V, как правило, тоже повышается за короткое время; когда производство падает, V тоже снижается.

В своих исследованиях  наиболее приемлемых для США темпов прироста денежной массы Милтон Фридмен исходил из тенденций незначительного снижения скорости обращения денег.

Если вернуться  к количественному уравнению  обмена, то можно показать, что скорость обращения денег прямо пропорциональна  темпам роста цен и объема ВВП (в неизменных ценах) и обратно  пропорциональна росту денежной массы:

Jv - индекс скорости обращения денег;

Jp - индекс цен;

Jy - индекс ВВП;

Jm- индекс денежной массы;

Процентные ставки финансовых активов и их влияние  на денежную массу.

Значительное  место в системе процентных ставок финансовых активов принадлежит  ставке рефинансирования, которая выполняет  функцию учетной единицы. Банк России, опираясь на анализ денежного рынка, в том числе изменение функции  ставок межбанковского рынка, регулирует ставку рефинансирования. С 17 февраля 2003 г. по настоящее время она составляет 18%. Согласно экономической теории, спрос на финансовые активы находится  в обратной зависимости от изменения  процентных ставок.

Предложение денег.

В условиях денежного  обращения, основанного на золотом  стандарте, от которого США отошли в 1973 г., предложение денег определялось в жестком соответствии с производством  золота, уровнем и динамикой цен  на этот металл. С отказом от «золотого  правила» денежного обращения главная  роль в формировании денежного предложения  принадлежит политике правительства  и Центральному банку. Исходной основой  определения объема денежной массы  является ранее рассмотренный принцип  соответствия денежной массы объему ВВП и уровню цен, естественно, с  учетом скорости обращения денег.

Сложность определения  денежной массы состоит в том, что денежные власти (Центральный  банк) в условиях рынка должны иметь  надежную информацию о прогнозе динамики ВВП и цен. Например, М. Фридмен для краткосрочных целей признавал приемлемым среднегодовой прирост денежной массы на 4-5% при среднегодовом приросте реального ВВП на 3% и незначительном снижении скорости обращения денег.

Деньги настолько  конкретный товар, что они не любят  ориентировочных расчетов. Поэтому  прогноз ВВП на макроуровне и прогноз производства любой продукции - это недостаточное условие формирования денежной массы. Необходимо, чтобы продукт был продан и выручка поступила на счет продавца. Так что основной категорией, определяющей формирование денежной массы в наличной и безналичной формах, служит выручка, которая и есть финансово-денежное измерение ВВП и других стоимостных измерителей результатов экономической деятельности. Политика правительства и Центрального банка зажата в жесткие рамки формирования выручки. Поэтому главная задача денежных властей состоит в создании условий и механизмов слаженного действия на открытом рынке субъектов рынка, самого Центрального банка, с тем чтобы реализация продукции и всего объема ВВП заканчивалась поступлением денег на счета. Самое лучшее, когда их поступает больше, чем авансируется в момент начала производства. Обычно подчеркивается значение выручки как базовой категории для организации налично-денежного обращения. Но бесперебойность безналичного оборота не в меньшей мере зависит от формирования и использования выручки на счетах фирм и организаций.

Основные факторы, определяющие предложение денег:

розничный товарооборот. От его объема и структуры зависят  выручка торговых организаций, поступление  выручки от пассажирского транспорта;

поступление налогов  и сборов с населения;

поступления на счета по вкладам в Сбербанк и  коммерческие банки;

поступление наличных денег от реализации государственных  и других ценных бумаг;

золотовалютные  резервы. Их увеличение создает условия  для проведения активной денежно-кредитной  политики на открытом рынке, при определении  объема кредитных ресурсов и позволяет  увеличивать предложение денег;

общий дефицит  финансового баланса и его  важнейшей части - бюджетного дефицита. Бюджетный дефицит показывает недостаток средств на выплату заработной платы  и финансирование других государственных  расходов. Дефицит носит относительный  характер , он должен иметь финансовые источники покрытия либо путем прямого кредита правительству от Центрального банка, либо путем приобретения Центральным банком государственных ценных бумаг. В любом случае бюджетный дефицит влияет на денежное положение и на эмиссию денег;

экспортно-импортное  сальдо торгового баланса. Экспорт  способствует увеличению предложения  денег, а импорт сокращает их предложение. Активное сальдо торгового баланса - важный элемент денежно-кредитной  политики, способствующей увеличению предложения денег;