Международные финансовые центры, как субъект международных экономических отношений (на примере NYSE (New York Stock Exchange)

     • низкие учредительские и административные издержки;

     • обширные налоговые льготы в странах  регистрации (только разовый регистрационный  сбор, ежегодный лицензионный сбор и кое-где небольшой налог на прибыль);

     • полное освобождение их операций от местного валютного контроля и беспрепятственное  открытие, и ведение валютных счетов как в странах их регистрации, так и за рубежом;

     • доступ к международной сети банковских корреспондентских счетов. Используется для международного перераспределения  капиталов и проведения разнообразных  финансовых операций;

     • доступ к международному кредитному рынку. Доходы оффшорного банка от валютных операций, от участия в предоставлении синдикатных займов и денежном рынке, от операций с ценными бумагами и  вкладами могут быть защищены от высоких  ставок налогов, применяемых в отношении  обычных банков и финансовых учреждений. К последним может применяться и налог на получаемые проценты. В случае оффшорных банков, налоги на источник прибыли, на банковские проценты, дивиденды и прочие аналогичные платежи не взимаются.

     За  последние годы ассортимент финансовых услуг, предлагаемый региональными  финансовыми центрами, стал более  широким, подобные изменения вызвали  конкуренцию между финансовыми  центрами первой и второй группы. В  Европе серьезными конкурентами Лондона  стали Париж и Франкфурт. А  конкурентом Токио в Азии стал Сянган.

     Другой  возможный тип классификации  связан со специализацией финансовых центров. Так, в рамках Западной Европы Лондон известен прежде всего рынками евровалютных операций, фондовых ценностей, золота, фьючерсных сделок. Цюрих играет роль рынка золота, Сингапур - фондового аккумулятора региона, Гонконг - центра международного синдицированного кредитования. В Нью-Йорке находятся штаб-квартиры большинства инвестиционных банков, занимающихся операциями слияния и поглощения. Ряд финансовых центров специализируются на определенных направлениях финансовой деятельности. Так, на Чикаго в течение длительного периода приходилось более половины мирового рынка фьючерсных и опционных сделок. В последние годы за лидирующие позиции в этих сферах с Чикаго начал конкурировать Франкфурт-на-Майне⁸. 

     1.5. Соотношение крупнейших международных  финансовых центров мира

     В последней четверти ХХ века — начале XXI века наметилась тенденция к усилению концентрации финансовых операций в  рамках международных и региональных финансовых центров. Некоторые из них  являются традиционными финансовыми  центрами, другие — относительно молодыми. Так, в Германии ведущие позиции  занимает Франкфурт-на-Майне, во Франции  Лион уступает позиции Парижу, в  Австралии Мельбурн — Сиднею. В  этих странах возрастание значения ведущего центра связано с ускоренным его развитием, а не со свертыванием деятельности его конкурентов. Большинство  ведущих центров добиваются статуса  мирового или регионального финансового  центра, концентрируя непропорционально  большую долю международных операций. Например, в Нью-Йорке сосредоточено более 2/3 всех активов иностранных банков, действующих в США.

     Глобализация  рынков финансовых услуг, сопровождающаяся концентрацией участников и операций, способствует интенсивному росту и  консолидации мировых финансовых центров. На долю трех городов — Лондона, Нью-Йорка и Токио — приходится более 1/3 мировых титулов собственности, находящейся в управлении институциональных  инвесторов, и более половины объема операций валютных бирж мира. 

     Таблица 2.

     Рейтинг мировых финансовых центров⁹

     В схватке за звание мирового финансового  центра на первую позицию постепенно выходит Лондон, прежде всего благодаря  более либеральному законодательству.

       Так, в апреле 2009 г. рыночная капитализация европейских фондовых рынков (включая развивающиеся Россию и Турцию) достигла 15,8 трлн долларов и впервые с 40−х годов обошла капитализацию рынка США (15,7 трлн долларов). А в начале июня стало известно, что доходы инвестбанков в Европе от первичных размещений (IPO) впервые со Второй мировой войны догнали доходы банков в США. За первые пять месяцев 2009 года сумма европейских IPO достигла 37,8 млрд долларов — значительно больше, чем в США (21,2 млрд долларов). И хотя американские банки берут комиссию в два раза больше, чем европейские, доходы европейцев выше — 1,4 млрд против 1,2 млрд долларов у банков США.

       Сегодня около 80 % инвестбанковских операций прямо или косвенно проходят через Лондон, так что британская столица по праву стала считать себя ведущим финансовым центром мира. Выплата почти 17 млрд долларов бонусов сотрудникам лондонских инвестбанков в начале этого года лишь подтвердила такое ощущение. Бонусы в Нью-Йорке по результатам прошлого года оказались на треть меньше.

       Также Лондон лидирует в мировой финансовой системе. На него приходится 70 % вторичного рынка облигаций и почти 50 % рынка деривативов. Лондон — крупнейший центр торговли иностранной валютой, и этот рынок растет здесь на 39 % ежегодно — гораздо быстрее, чем в Нью-Йорке с его 8 % прироста. Почти 80 % европейских хедж-фондов управляются из Лондона, причем средняя норма прибыли у них в прошлом году составила 16 % — почти в два раза больше, чем у хедж-фондов в США. В прошлом году на Лондонской фондовой бирже было осуществлено 419 новых размещений (включая Альтернативный инвестиционный рынок, AIM) — вдвое больше, чем в Нью-Йорке (36 на Нью−Йоркской фондовой бирже и 138 на высокотехнологичной бирже NASDAQ).

       Нью-Йорк как финансовый центр очень динамичен, но уже не столь ориентирован на обслуживание мировой экономики. Основная ставка делается на рынок США.

       Очень сильно по позициям Нью-Йорка ударили  теракты 11 сентября 2001 года. Ужесточение  правил безопасности, которое последовало  за терактами, превратило прилеты в  аэропорты малоприятный опыт: длинные  очереди, проверка багажа, долгие собеседования  на границе.

       Нью-йоркская фондовая биржа NYSE – является самой  крупной фондовая биржей по капитализации¹⁰. На бирже совершаются операции с акциями и ценными бумагами более чем тысячи наименований. На бирже котируются ценные бумаги более чем 3 тысяч (2009) компаний. Общая капитализация компаний, торгующихся на NYSE, к концу 2006 г. составила $26,5 трлн.

     Судьба  и становление Гонконга, как мирового финансового центра, неразрывно связаны с Великобританией. На сегодняшний день это очень мощный бизнес центр востока — главный деловой и финансовый центр Азии.

       30 июня 1997 года Великобритания вернула  Гонконг Китаю после столетней  аренды. С этих пор Гонконг  имеет статус особого административного  района, который сохранит ещё  50 лет, соблюдая принцип «одна  страна — две системы». Корпоративное  законодательство Гонконга основано  на английском общем праве,  при этом в Гонконге собственное  административное управление, законодательство, независимое судопроизводство и  высшая судебная инстанция. Гонконг  остался свободным портом (четвёртым  в мире по объёмам перевозок), независимой таможенной зоной,  международным центром торговли, финансов, информации, судоходства  и сохранил финансовую независимость.  Этот статус позволяет Сянгану  сохранить те привилегии и  особенности, которые у него  были до 1997 года. Гонконг привлекателен  не только благодаря официальной  позиции в отношении иностранных  инвестиций, но и в силу вполне  объективных факторов, связанных  с системой налогообложения и  относительной несложностью требований  корпоративного права.

       Сингапур  является процветающим финансовым центром  с международной репутацией. Здесь  расположены многие из крупнейших и  наиболее уважаемых в мире финансовых учреждений. Это важный центр управления капиталом и четвёртый из крупнейших центров торговли иностранной валютой в мире (согласно трехлетнему центральному банковскому исследованию рынка иностранной валюты и вторичных ценных бумаг, Bank for International Settlements) после Лондона, Нью-Йорка и Токио. Сингапурский рынок ценных бумаг также значительно вырос и расширился.

       Сингапур  является вторым среди крупнейших центров  внебиржевой торговли вторичными ценными  бумагами в Азии и играет важную роль в сфере торговли товарами широкого потребления. Кроме того, это одна из первых стран Азии, где успешно  прошла организация инвестиционных фондов по недвижимости, а сингапурский рынок промышленных облигаций —  один из наиболее быстро развивающихся  рынков облигаций в Азии. Также  Сингапур считается региональным центром  первичного и вторичного страхования. Прогрессивная нормативная база Сингапура, его надежный макроэкономический фундамент, безопасный политический климат и удобный доступ к растущим азиатским  рынкам — все это постоянно  привлекает международные инвестиции

     Франкфурт является одним из крупнейших транспортных и финансовых центров Европы. Два прозвища города Франкфурт: «Банкфурт» (Bankfurt) и «Майнхэттен» (Mainhatten, то есть «Манхэттен на Майне») связаны с высокой концентрацией здесь банковских сотрудников. Во Франкфурте расположены главные офисы таких банков, как «Deutsche Bank», «Dresdner Bank», «Commerzbank», а также значительное количество крупных филиалов других банков. В городе открыты представительства «Банк Москвы» и ВТБ. 
 
 
 
 
 

     Глава 2. Роль Нью-Йоркского финансового центра в международных экономических отношениях

     2.1. Становление NYSE (New York Stock Exchange)

     Историю свою Нью-Йоркская биржа ведет с 18 века. Как свидетельствуют источники, в 1792 году 24 брокера заключили договор об основании первой организованной площадки для торговли акциями. Таким способом они хотели ограничить свои отчисления комиссионных при торговле ценными бумагами. Этот договор еще называется Buttonwood Agreement (“Платановый договор”), названным в честь дерева, под которым они заключили данный договор. Это соглашение можно считать предысторией создания биржи¹¹.

     Собственно  же создание ее относится к 1817 году, когда и была создана Нью-йоркская площадка по обмену акциями на регулярной основе (New York Stock Exchange Board).

     В 1853 году Нью-Йоркская площадка ввела понятие листинга акций trading (listing). Для того, чтобы котироваться на NYS&EB, компания должна была удовлетворять определенным условиям по капитализации (капитализация - количество всех выпущенных акций данного предприятия capitalization = Price*Volume).

     В 1863 NYS-EB переименована в New York Stock Exchange (NYSE). В октябре 1929 года («Черный октябрь»)  серия крупных потерь вызвала волну банкротств крупных держателей акций (инвесторов) и вся американская экономика впала в долгосрочную депрессию¹².

     Более легкое падение рынок ценных бумаг (соответственно и вся экономика  США) переживала в первой половине 1970-х  годов  и в 1987 году. Во второй половине 1940-х годов Уолл-стрит пребывала в «тени 1929 года» - так коротко охарактеризовал ситуацию на биржевом рынке страны вице-президент NYSE Руд Лоренс. Великая Депрессия, одна из самых тяжелых страниц современной истории США и начавшая как раз с краха фондового рынка в 1929 году, стала началом серьезных изменений в биржевой торговле страны.