Миграция капитала

    . экспортер записывает на счет  импортера в качестве его долга  стоимость проданных и отгруженных  товаров, а импортер обязуется  погасить кредит в установленный  срок;

    . экспортер, заключая сделку о  продаже товара в кредит, выставляет переводной вексель на импортера, последний берет на себя обязательство оплатить вексель в указанный срок.

    Банковский  кредит предоставляется путем выдачи ссуд покупателям продукции страны-экспортера. Первоначально прямое кредитование импортеров осуществлялось путем "связывания" кредита с разовой внешнеторговой сделкой.

    В последнее время широкое распространение  получило открытие банками так называемых кредитных линий для оплаты внешнеторговых сделок.

    Среднесрочные и долгосрочные ссуды предоставляются путем приобретения облигаций, выпуск которых осуществляют, как правило, крупные банки, объединяющиеся в международные консорциумы.

      Международные займы различаются, прежде всего, по субъектам кредитных отношений. Кредиторами и должниками по внешним займам могут быть: частные предприятия и банки, правительства и муниципалитеты, международные валютно- кредитные организации. В зависимости от субъекта кредитных отношений международный долгосрочный кредит подразделяется на частный и государственный.

      Особой формой вывоза капитала является "экономическая помощь", которая оказывается промышленно развитыми странами остальному миру бесплатно или в виде льготных кредитов. На первом месте в мире по оказанию такой помощи стоит Япония, на втором - США. Провозглашаемые цели помощи - обеспечение национальной безопасности стран-доноров, содействие в становлении открытой рыночной экономки, развитие демократии в странах, которым оказывают помощь, и т.п.

    По  принадлежности выделяют частный и  государственный капитал. Частный капитал представлен активами частных фирм, коммерческих банков и прочих негосударственных организаций, которые перемещаются между странами по решению руководящих органов этих организаций. Это могут быть инвестиции в создание зарубежного производства частной фирмы, предоставление межбанковского кредита, экспортного кредита и т.д.

    Государственный капитал представляет собой средства государственного бюджета, перемещаемые за рубеж по решению правительства. Он совершает движение в виде займов, ссуд, иностранной помощи и т.д.

    Специфической разновидностью государственного капитала является капитал международных  экономических организаций (МВФ, Всемирный  банк, ООН и др.). Он формируется  из взносов стран-членов этих организаций, а используется не просто по желанию той или иной страны, а по решению органов международных организаций.

    По срокам вложения выделяют краткосрочный и долгосрочный капитал. Краткосрочным считается капитал, предоставляемый на период до одного года. Обычно это торговые кредиты в целях стимулирования экспорта или импорта. Долгосрочный капитал, представляемый на срок более года, выступает чаще всего в виде прямых и портфельных инвестиций, государственных займов. Конкретные формы движения капитала регулируются национальным законодательством отдельных стран и уставами международных организаций.

    По  целевому назначению различают прямые и портфельные инвестиции.

    1. Прямые зарубежные инвестиции - это  вложения капитала с целью  приобретения долгосрочного экономического  интереса. По определению Международного валютного фонда, прямые зарубежные инвестиции - это такая форма инвестирования, когда инвестор обладает управленческим контролем над объектом, в который вложен капитал.[6,c.183] Прямыми считаются инвестиции, которые охватывают более 10% акционерного капитала и дают право контроля над предприятиями.

    Прямые  инвестиции осуществляются в форме  вложений собственного капитала в зарубежные промышленные, торговые и другие предприятия  путем организации экспортером  капитала производства на территории другой страны. К прямым зарубежным инвестициям относится также реинвестирование прибыли, полученной за рубежом, в производство страны, где она была получена.

    Интерес к прямым зарубежным инвестициям  обусловливается:

    . стремлением закрепить технологическое лидерство: осуществляя прямые инвестиции за рубеж, корпорации, обладающие контролем над ключевой технологией, закрепляют, таким образом, свое конкурентное преимущество;

    . разницей в среднем уровне  оплаты труда;

    . ограниченностью возможности сбыта  продукции на внутреннем рынке;

    . масштабами корпораций (чем больше  размер корпорации, тем больше  возможностей для прямых инвестиций);

    . потребностью в природных ресурсах.

    Создаваемые за рубежом предприятия могут  иметь форму:

    . филиала - предприятия, полностью принадлежащего прямому инвестору;

    . дочерней компании - предприятия,  в котором прямые иностранные  инвестиции составляют более  50 %;

    . ассоциированной компании - предприятия,  в котором прямые иностранные  инвестиции составляют менее  50 %.

    Начавшийся  в 70-х годах XX века процесс создания межнациональных производственных комплексов (транснационализация) привел к тому, что основная часть прямых зарубежных инвестиций приходится сегодня на долю международных корпораций. Именно наличие прямых зарубежных инвестиций является одним из важнейших признаков международных корпораций, в частности ТНК.

    Причины прямых зарубежных инвестиций

    Причины экспорта и импорта прямых зарубежных инвестиций весьма разнообразны. Главные  – стремление разместить капитал  в той стране и в той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль, сократить уровень налогообложения и диверсифицировать риск. Многомерные эконометрические исследования, проводившиеся под эгидой экономических служб ООН, показали, что специфические причины экспорта и импорта прямых инвестиций в значительной степени пересекаются, правда их относительная роль различна.

    2.Портфельные зарубежные инвестиции - это вложения капитала в ценные иностранные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектами инвестирования.[6,c.190] Цель портфельных инвестиций - получить доход за счет роста курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов. На движение портфельных инвестиций значительное влияние оказывает разница в процентах, выплачиваемых по ценным бумагам в разных странах; степень риска по этим вложениям; желание диверсифицировать (разнообразить) свой портфель ценных бумаг за счет бумаг иностранного происхождения.

    Преимущество  портфельных инвестиций по сравнению  с прямыми инвестициями заключается  в том, что они обладают более высокой ликвидностью, т.е. возможностью их быстрого превращения в валюту.

    Международные портфельные инвестиции классифицируются так, как они отражаются в платежном  балансе. Они разделяются на инвестиции в:

    • акционерные ценные бумаги (equity securities) – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ (shares, stock, participation);

    • долговые ценные бумаги (debt securities) –  обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

    Большую часть международного движения капитала составляют портфельные инвестиции, причем основные потоки как прямых, так и портфельных инвестиций идут между развитыми странами. Это объясняется прежде всего структурными сдвигами в мировой экономике под влиянием НТР, внедрением наукоемких и капиталоемких технологий, растущими требованиями к квалификации рабочей силы, усилением международной специализации и кооперации производства.

    По  направлению движения капиталов  между странами можно выделить несколько  долговременных периодов.

    До 1940-1950-х гг. основная масса капитала направлялась из наиболее развитых стран  в страны экономически и политически  зависимые, находившиеся на более низком уровне развития. Соответственно доля капитала, перемещавшегося между промышленно развитыми странами составляла не более одной трети.

    С 1950-х гг. основной сферой приложения иностранного капитала становятся развитые страны. Это связано с распадом колониальной системы, развитием НТР, становлением западноевропейской интеграции, либерализацией внешнеэкономических связей, деятельностью транснационального капитала, развитием международных финансовых рынков.

    В конце ХХ в. масштабы миграции капитала между развитыми странами многократно превзошли его приток в периферийные экономики.

    В развивающиеся страны в первые послевоенные десятилетия направлялся преимущественно  официальный капитал на двусторонней основе.

    В 1970-х г. наиболее продвинутые развивающиеся страны получили доступ на международный рынок капиталов, прежде всего к банковским кредитам, а также на рынок облигаций (бондов). В периферийных странах начали формироваться финансовые рынки, которые в отличие от финансовых рынков развитых стран (зрелых) получили название развивающихся или формирующихся рынков.

    В 1990-1997-х гг. приток частного капитала на формирующиеся рынки развивающихся  стран резко возрос. Затем в  связи с азиатским валютно-финансовым кризисом 1997 г. он снизился. К концу десятилетия началось восстановление притока иностранных ресурсов в развивающиеся страны с формирующимися финансовыми рынками.

    Объем и динамику международного движения капитала можно измерить многими  показателями, важнейшими из которых  являются текущие и накопленные инвестиции, т.е. приток-отток, активы и обязательства (пассивы) стран по международным инвестициям.       

    Обобщающим  показателем международной миграции капитала можно считать объем  капитала, функционирующего за пределами  стран происхождения.

                  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    2.РЫНОК КАПИТАЛОВ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ 

    2.1.Современные особенности и тенденции международной миграции капиталов 

    Особенностями мирового рынка капиталов в последние десятилетия являются:

    1.Динамика экспорта капитала традиционно опережает динамику экспорта товаров (в последние годы более чем в 2 раза).

    2.  В общем объеме вывоза капитала повышается роль и доля вывоза государственного капитала (около 25%). Среди общего объема экспортируемого капитала в развивающиеся страны 90% является государственным капиталом, а в страны Восточной Европы и СНГ – 35% (при этом в виде льготных кредитов – 35%, беспроцентных кредитов – 65%).[4,c.53]

    3. Более 50% мигрирующего капитала в мировом хозяйстве принадлежит частным субъектам (корпорациям, ТНК, банкам, инвестиционным, пенсионным, страховым фондам и др.). В последние десятилетия отмечается тенденция сокращения доли банков с 50 до 25% и одновременный рост доли капиталов ТНК. Растут объемы частного капитала мигрирующего между промышленно развитыми странами (около 75%).[4,c.53]

    4. Увеличение доли прямых инвестиций в общем объеме частного и государственного капитала (в 90-е годы около 33 %).

    5.Доля портфельных инвестиций в общем объеме иностранных инвестиций – 35-40%.[4,c.54]

    6.Доля международных валютно-кредитных и финансовых организаций в международной миграции капиталов составляет около 12% и имеет наиболее быстрые темпы роста.

    7.Растет число интернациональных слияний и приобретений фирм (около 79% совокупного объема прямых зарубежных инвестиций).