Мировой валютный рынок FOREX

     Напротив  от активных участников, пассивные  участники валютного рынка (англ. market users) не могут выставлять свои предложения на рынке валюты. То есть, они пользуются тем, что уже есть на рынке и предлагается активными участниками. У них есть только выбор из предложенного маркет-мейкерами списка котировок. Сами выставить свою котировку маркет-юзеры не могут.

     К маркет-юзерам относятся, в основном, крупные частные инвесторы, дилинговые центры, компании, менеджеры по управлению рисков (хеджеры), и др.

     Посредством дилинговых центров FOREX, а также через валютные подразделения банков, торгуют другие активные участники рынка Forex, поэтому на эти организации приходится основной объем валютных операций. В связи с этим, мировой валютный рынок FOREX часто называют межбанковским. Нередко указанные организации проводят операции самостоятельно за счет собственных или привлеченных в доверительное управление средств с целью извлечения прибыли.

     Трейдеры (биржевые, рыночные, товарные торговцы итд) - это физические лица, которые  самостоятельно и за свои собственные  средства совершают валютные операции с целью получения дохода. Чтобы попасть на рынок, трейдер открывает торговый счет в брокерской компании и пополняет его залоговым депозитом. Торговлю на валютном рынке FOREX (Forex) также принято называть интернет-трейдингом.

     Таким образом, получается, что активные участники международного валютного рынка (forex) диктуют свои условия, а пассивные участники — пользуются этими условиями, независимо от того, нравятся они им или нет. Крупные маркет-мейкеры могут манипулировать рынком из-за больших активов и статуса. 

Глава 2. Рынок FOREX – самостоятельный институт валютного рынка

      2.1 Виды операций на FOREXе

     Валютные  операции – контракты агентов  валютного рынка по купле-продаже, расчетам и представлению в ссуду  иностранной валюты на конкретных условиях (сумма, обменный курс, процентная ставка, период) с выполнением на определенную дату.

     Валютные  операции могут быть подразделены на:

     • арбитражные и операции хеджирования;

     Арбитражные конверсионные операции (валютный арбитраж) - открытие спекулятивной валютной позиции, при условии обязательного совершения обратной сделки, за счет брокера с целью получения прибыли при изменении валютного курса.

     Операции  хеджирования – открытие валютной позиции, при условии осуществления  физической поставки. С целью защиты денежных средств от возможных убытков в будущем, вызванных изменением курсов валют или процентных ставок.

     • конверсионные и депозитно-кредитные;

     Конверсионные операции – это сделки агентов  валютного рынка по обмену оговоренных  сумм денежной единицы одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу на определенную дату. В отношении конверсионных операций в английском языке принят устойчивый термин – Foreign Exchange Operations (кратко Forex или FX).

     Депозитно-кредитные  операции – это сделки агентов  валютного рынка по привлечению и размещению валютных средств на срок под определенный процент.

     Главное отличие конверсионных операций от депозитно-кредитных заключается  в том, что первые не имеют протяженности  во времени, то есть осуществляются в  некоторый момент времени, тогда как депозитные операции имеют продолжительность во времени и разную стоимость.

     Текущие конверсионные операции, а также  текущие депозитно-кредитные операции (на срок до одного года) составляют основную долю валютных операций.

     При осуществлении любой сделки следует различать две даты: дату заключения сделки (по телефону, Интернет и т.д.) и дату исполнения сделки, т.е. физического перемещения денежных средств. Дата исполнения условий сделки называется датой валютирования (value date). Для безналичных конверсионных операций дата валютирования означает календарное число, в которое произведен реальный обмен денежных средств, в виде получения купленной валюты и поставки проданной валюты контрагенту сделки.

     Для депозитных операций датой валютирования будет являться дата начала депозита, т.е. дата поступления средств на счет заемщика. Датой окончания депозита (maturity date) служит дата возврата основной суммы на счет кредитора.

     Датой валютирования и датами окончания  контракта являются только рабочие дни, исключая выходные и праздничные дни для страны данной валюты.

     Конверсионные операции делятся на две группы:

     •операции спот и текущие конверсионные операции (примерная доля рынка спот составляет 60-70%);

     •форвардные конверсионные операции. Фьючерсы и опционы.

     Различие  между операциями спот и форвардными  операциями заключается в дате валютирования. В международной практике принято, что текущие конверсионные операции осуществляются на условиях спот, т.е. с датой валютирования на 2-й рабочий день после дня заключения сделки. Международный рынок текущих конверсионных операций называется спот-рынком (spot-market). Условия расчетов спот достаточно удобны для контрагентов сделки: в течение текущего и следующего дня удобно обработать необходимую документацию, оформить платежные документы для выполнения условий сделки.

     Текущим конверсионным операциям соответствует  обменный курс спот. Он является текущим  валютным курсом и приводится на страницах  газет, упоминается в разговорах, высвечивается на экранах информационных агентств.

     В банковской практике принято следующее  обозначение курсов валют: курс доллара  США к японской йене обозначают – USD/JPY, а английского фунта стерлингов к доллару США - GBP/USD. В данном обозначении  слева ставится база котировки (базовая  валюта), а справа – валюта котировки (котируемая валюта) – USD/JPY=76.70. Данное написание обозначает количество котируемой валюты за единицу базовой валюты (в данном случае, 76.70 японских йен за один доллар США).

     Котировки бывают прямые и косвенные:

     Прямая  котировка – количество национальной валюты за единицу иностранной. Обычно валюты сравниваются с американским долларом: количество национальной валюты за один доллар США (здесь доллар является базой котировки). В виде прямой котировки официально котируются большинство валют мира.

     Использование доллара США в виде базовой  валюты отражает роль американской валюты в качестве общепризнанной и наиболее употребляемой расчетной единицы, используемой в международной торговле, а также отражает значение доллара  в качестве ключевой валюты послевоенной мировой валютно-финансовой системы.

     Косвенная (обратная) котировка – количество иностранной валюты, выраженное в  единицах национальной. Обычно это  менее распространенный вид написания  валютного курса.

     Косвенная котировка = 1 / Прямая котировка

     На  валютном рынке банки котируют валютные курсы с использованием двух сторон – BID и ASK (или OFFER). Если посмотреть на котировку  курсов в газетах, в обменном пункте или мониторе информационного агентства, можно увидеть, например такое написание:

                         BID            ASK

USD/JPY              76.65          76.68

или сокращенно  USD/JPY = 76.65 / 68

     BID – это курс покупки. По котировке  BID банк или брокер покупает  базовую валюту, в нашем случае USD, продает валюту котировки, т.е. JPY.

     ASK – это курс продажи. По котировке  ASK банк продает базовую валюту  – USD, а покупает JPY.

     Разница между правой и левой стороной котировки называется спрэдом (spread) или маржой (margin) и служит основой  для получения банком прибыли  по противоположным сделкам с клиентами или другими банками. Спрэд может рассматриваться как плата за услуги. Для осуществления двойной котировки брокер должен покрывать затраты, возникающие в связи с проведением операции, а также принимать во внимание потенциальные риски изменения валютного курса.

     Форвардные  операции (forward operations или сокращенно fwd) – это сделки по обмену валют  по заранее согласованному курсу, которые  заключаются сегодня, но дата валютирования  отложена на определенный срок в будущем.

     Форвардные операции – принцип работы тот же, что и сделки спот, отличие лишь в сроках. Здесь осуществляются сделки с выполнением контрактных обязательств в будущем в установленный срок, который является более отдаленным, чем на рынке спот.

     Форвардные  операции делятся на два вида:

     •сделки аутрайт (outright) – единичная конверсионная операция с датой валютирования отличной от даты спот;

     •сделки своп (swap) – комбинация двух противоположных конверсионных операций с разными датами валютирования.

     Как правило, форвардные операции заключаются на срок до 1 года и им соответствуют стандартные периоды в 1, 2, 3, 6, 12 – месяца с прямыми датами валютирования (staight dates или flat dates). Если при заключении форвардной сделки аутрайт на стандартные сроки, дата спот приходится на последний день месяца, то для определения даты валютирования действует правило последней даты месяца (end of month rule), т.е. дата валютирования будет приходиться на первый рабочий день следующего месяца.

     Если  исполнение форвардного контракта  происходит до 1 месяца, то он считается заключенным на короткие даты (short dates).

     Если  у форвардного контракта дата валютирования не совпадает со стандартной  датой, то в этом случае считается, что  он имеет «ломаную дату» (broken dates). 

     2.2 Виды анализа: фундаментальный и технический

     В рамках фундаментального анализа изучаются  различные сообщения о валютно-финансовых событиях в мире, явления в политической и экономической жизни, как отдельных  стран, так и мирового сообщества в целом, которые могут оказать  влияние на развитие валютного рынка, проводится анализ, к какому изменению в курсах валют они могут привести. Здесь важным оказывается информация о работе бирж и крупных компаний типа market-makers, учетные ставки центральных банков, экономический курс правительства, возможные перемены в политической жизни страны, а также всевозможные слухи и ожидания. Фундаментальный анализ - одна из самых сложных частей - и в то же время, одна из ключевых частей работы на валютном рынке. Проводить фундаментальный анализ гораздо сложнее, чем какой-либо иной, поскольку одни и те же факторы оказывают в различных условиях неодинаковое значение на рынок.

     Вообще, все фундаментальные факторы  оцениваются с двух точек зрения:

     • как данная новость повлияет на официальную учетную ставку той или иной страны;

     • в каком состоянии в данный момент находится национальная экономика страны.

     Основой фундаментального анализа любого финансового рынка, будь то фондовый рынок или рынок конверсионных валютных операций, является интерпретация показателей экономических индикаторов.

     Рассмотрим  основные индикаторы и индексы влияющие на настроения рынка:

     Purchasing Power Parity Rate – PPP Rate - валютный курс по паритету покупательной способности. Курс по паритету покупательной способности является идеальным курсом обмена валют, рассчитанным как средневзвешенное соотношение цен для стандартной корзины промышленных товаров, потребительских товаров и услуг двух стран. В идеальной модели формирования курса на основе только цен торговли двух стран друг с другом реальный валютный курс был бы равен курсу по паритету покупательной способности. Метод определения и корректировки курса в соответствии с паритетом покупательной способности валют свойственен системе фиксированных валютных курсов (золотой стандарт, Бреттон-Вудсская система).

     Gross National Product – GNP – валовой национальный  продукт – является ключевым  показателем состояния национальной экономики и включает в себя в качестве составляющих менее крупные экономические показатели, такие как потребление (Consumption), инвестиции (Investments), государственные расходы (Government Spendings), экспорт (Export), импорт (Import). Существует прямая зависимость между изменением показателя GNP и валютного курса. Логика рассуждений проста: рост GNP означает общее хорошее состояние экономики, увеличение промышленного производства, приток зарубежных инвестиций в экономику, рост экспорта. Увеличение зарубежных инвестиций и экспорта приводит к увеличению спроса на национальную валюту со стороны иностранцев, что выражается в росте ее курса. Продолжающийся в течение нескольких лет рост GNP приводит к перегреву экономики, росту инфляционных тенденций и, следовательно, к ожиданию повышения процентных ставок (как основной антиинфляционной меры), что также увеличивает спрос на валюту.