Мировой валютный рынок: понятие, структура, субъекты

• создают условия для обмена национальными деньгами, обеспечивают связь между огромным количеством обособленных национальных систем;
• устанавливают эффективный валютный курс;
• служат источником краткосрочных валютных кредитов и управления ликвидностью в иностранной валюте;
• создают условия для управления валютными и кредитными рисками, для проведения спекулятивных и арбитражных операций.

     Для современных валютных рынков свойственны  следующие особенности:

     1. Преобладание трансграничных операций  в общей массе заключаемых  сделок, на которые приходится  от половины до трех четвертей  ежедневного объема валютных  сделок крупнейших центров.

     2. Масштабные объемы операций. По  этому параметру валютный рынок  резко выделяется среди других  мировых рынков. По объему операций  валютные рынки превосходят среднегодовые  обороты как финансовых, так и  нефинансовых рынков, составляя,  по некоторым оценкам, от 200 до 250 трлн. долл. США.

     3. Глобальный охват участников. Валютный  рынок является единственным  по настоящему глобальным рынком. Сделки на нем совершаются по большинству торгуемых валют, в любое время и в течение 24 часов в сутки. Волна валютных сделок поднимается на Дальнем Востоке и странах Юго-Восточной Азии (Токио, Сингапур, Сянгаи), затем перемещается в Европу (Лондон) и завершается в США (Нью-Йорк).

     4. Высокая концентрация валютных  сделок. Около 2/3 сделок приходится  на банки, 20% - на иные финансовые  институты (компании дилеры по  ценным бумагам, инвестиционные, паевые фонды и др.) и 16% - на  нефинансовые учреждения (включая  отдельных крупных спекулянтов). При этом для банковского сектора  характерен высокий уровень концентрации. Например, в Нью-Йорке через 20 банков проходило 70% оборота валютных  сделок рынка, а в Лондоне  - 68%.[7]

       Валютные рынки обеспечивают оперативное осуществление международных расчетов, взаимосвязь мировых валютных рынков с кредитными и финансовыми рынками. С помощью валютных рынков пополняются валютные резервы банков, предприятий, государства. Механизм валютных рынков используется для государственного регулирования экономики, в том числе на макроуровне в рамках группы стран (например, ЕС).

       С институциональной точки зрения валютные рынки – это совокупность бирж, брокерских фирм, банков, разного рода фондов, корпораций.

     1.2 Функции международного валютного рынка

     Функции международного валютного рынка  — это выражение его экономической  сущности через конкретные механизмы  деятельности субъектов этого рынка. Все функции международного валютного  рынка можно разделить на две  группы: общие, в той или иной степени  присущие всем другим рынкам (и товарным, и финансовым), и специальные, которые  обусловлены особенностями экономической  природы международного валютного  рынка.

     Международный валютный рынок выполняет функции, общие для всех рынков. Коммерческая функция предполагает, что международный  валютный рынок обеспечивает всех его  участников иностранной валютой  и другими международными платежными средствами для проведения валютных операций. Ценностная функция международного валютного рынка — это установление такого уровня валютного курса, при  котором международный финансовый рынок и мировая экономическая  система в целом находятся  в равновесии. Информационная функция  международного валютного рынка  — обеспечение участников этого  рынка информацией о его функционировании. И наконец, регулирующая функция  обеспечивает порядок и организацию  на международном валютном рынке.

     Помимо  общих функций международный  валютный рынок выполняет ряд  специальных функций. Прежде всего, именно на международном валютном рынке  создаются условия для осуществления  в организованном порядке международных  расчетов. Своевременность проведения международных расчетов осуществляется с помощью таких систем, как  Рейтер, Блумберг, СВИФТ, а также через глобальную сеть Интернет.

     Поскольку международный валютный рынок представляет собой структурно сложную, динамичную систему, то он испытывает на себе давление множества экономических, политических, психологических факторов и реагирует на их изменение. Уровень неопределенности и непредсказуемости международного валютного рынка гораздо выше, чем на товарных рынках. Проведение валютных операций всегда связано с рисками потерь на разницах валютных курсов. Возможность понести убытки вследствие неблагоприятного изменения курса валюты обозначается термином валютный риск. Международный валютный рынок создает механизмы страхования валютных рисков, или хеджирования (от англ. hedge — страхование риска.). Этот механизм создает разветвленную систему валютных операций и приемов, использование которых требует специальной подготовки участников международного валютного рынка.

     Спекулятивная функция органически присуща  международному валютному рынку. Развитие глобального рынка сопровождается быстрым ростом краткосрочного ликвидного капитала, который может быстро перемещаться в поисках спекулятивной прибыли (так называемые горячие деньги). Размер этих капиталов достигает  около 1 трлн. долл. Огромные денежные средства концентрируются на международном  валютном рынке для получения  прибыли от спекулятивных операций на разнице валютных курсов. Выполняя эту функцию, международный валютный рынок способствует приливу международных  инвестиций в высокоприбыльные и эффективные сферы глобальной экономики. Спекулятивная и страховая функции международного валютного рынка тесно связаны между собой, обеспечивают проведение определенного круга валютных операций.

     Функция взаимосвязи с другими секторами  международного финансового рынка  обеспечивается тем, что все типы валютных операций в той или иной степени обслуживают другие секторы  международного финансового рынка: кредитный, фондовый и страховой. К  этой функции тесно примыкает  диверсификация валютных резервов банков, предприятий и государств. [1]

     1.3 Участники международного валютного рынка

     Участниками международного валютного рынка  называются физические и юридические  лица, совершающие операции на этом рынке. Для анализа структуры  участников международного валютного  рынка используется основной классификационный  признак: по целям совершения операций с валютами. В соответствии с этим признаком классификации всех участников международного валютного рынка  делят на предпринимателей, хеджеров, спекулянтов, посредников и органы валютного контроля. Термином предприниматели обозначают тех участников валютного рынка, для которых основной целью является обеспечение валютных операций (приобретение валюты для осуществления импорта, продажи экспортной выручки и проч.). На современном международном валютном рынке предприниматели, как правило, пользуются услугами обслуживающих их коммерческих банков, имеющих лицензии на ведение валютных операций. Кроме собственно кредитных банков от лица предпринимателей на международном валютном рынке могут совершать операции с валютами (купля-продажа) сберегательные банки, кредитные союзы и сберегательно-кредитные ассоциации. Все кредитно-финансовые институты, действующие на международном валютном рынке за предпринимателей, предоставляют примерно одинаковый набор услуг:

     покупка иностранной валюты для клиентов;

     продажа иностранной валюты;

     осуществление операций по купле-продаже валют  для формирования валютного портфеля;

     создание  валютных запасов для клиентов-предпринимателей и управление ими;

     консультирование  предпринимателей по ведению операций на международном валютном рынке.

     Хеджеры — это участники международного валютного рынка, страхующие валютный риск при проведении валютных операций. Функции хеджеров могут выполнять коммерческие банки, страховые компании и фонды, инвестиционные компании и банки, кредитные союзы, сберегательные банки и кредитно-сберегательные ассоциации, хеджфонды (например, Long-Jerm Capital Management).

     Самая многочисленная группа участников международного валютного рынка — это валютные спекулянты. Валюта — один из наиболее привлекательных для спекуляции активов по следующим причинам:

     высокая ликвидность валюты;

     низкие  операционные расходы на международном  валютном рынке;

     отсутствие  затрат по хранению;

     постоянные  колебания валютного курса.

     Деятельность  спекулянтов часто рассматривается  в качестве фактора, дестабилизирующего международный валютный рынок. Но такой  подход излишне категоричен. С одной  стороны, именно деятельность валютных спекулянтов «обвалила» в 1997 г. крупнейший сегмент международного валютного  рынка — региональный валютный рынок  Юго-Восточной Азии. Это негативно  повлияло на международный валютный рынок в целом. Но, с другой стороны, именно операции спекулянтов на международном  валютном рынке стали основной предпосылкой появления операций по хеджированию — страхованию риска валютных потерь по внешнеторговым операциям. Это  способствовало развитию и глобализации мировой экономики. Кроме того, спекулянты, являясь необходимым элементом  международного валютного рынка  и проводя основную массу валютных операций, обеспечивают ликвидность  международного валютного рынка.

     Посредники  на международном валютном рынке  специализируются на предоставлении услуг  по купле-продаже валют. К ним  относятся брокеры и дилеры.

     Брокеры — биржевые посредники, осуществляющие операции с валютами на международном  валютном рынке за счет и по поручению  клиента, но от своего лица. Брокеры  покупают, продают, переводят, инвестируют  валюты на международном валютном рынке  для своих клиентов. За свои услуги брокеры берут комиссию, которая  рассчитывается в промиллях (тысячных долях) от суммы сделки, но по международной практике не должна превышать 20 промилль. Роль брокеров часто принимают на себя коммерческие банки, страховые компании и фонды, финансовые компании, сберегательные банки и инвестиционные компании. Существование института брокеров на международном валютном рынке оправдано тем, что другие его участники (хеджеры, спекулянты, дилеры) не всегда готовы самостоятельно совершать операции на нем и не всегда владеют всем объемом информации о движении валютных курсов. Тем более они не могут анализировать эту информацию и грамотно совершать спекулятивные сделки или сделки по хеджированию. Очевидно, что брокерские услуги необходимы по сложным типам сделок. Более простые валютные операции (например, купля-продажа валюты для/из своего портфеля) предприниматель может осуществлять сам.

     Дилеры  действуют на международном валютном рынке от своего лица и за свой счет, неся весь риск совершения валютных сделок. Необходимость института дилеров  на международном валютном рынке  объективна. Объективность эта основана на следующем. Реальный международный  валютный рынок отличается от идеального, поскольку достаточно часто возникает ситуация его несбалансированности, когда, например, покупателей валют гораздо больше, чем продавцов. Возможный дисбаланс международного валютного рынка объясняет необходимость существования на нем дилеров, которые всегда готовы покупать валюты за свой счет (дополнительно к другим покупателям) или продавать валютные активы из собственных средств. Деятельность дилеров балансирует международный валютный рынок: они готовы продавать валюту даже по заниженным курсам и покупать по завышенным валютным курсам (прибыль дилера складывается из комиссионных по сделкам), чтобы международный валютный рынок всегда был насыщен достаточным количеством валютных активов. Кроме этой основной роли, валютные дилеры выполняют на международном валютном рынке еще две функции: они предоставляют наиболее полную информацию о валютных курсах другим участникам международного валютного рынка; в некоторых региональных секторах международного валютного рынка они предоставляют услуги брокеров, т. е. валютных посредников, действующих за счет и по поручению клиентов.

     Функция стабилизации международного валютного  рынка и собственно валютных курсов ставит дилеров в привилегированное  положение на этом рынке. Совершая оппозиционные операции (например, покупая, когда надо продавать), дилеры страхуют международный валютный рынок от «обвала», т. е. перекосов в ту или иную сторону (покупок или продаж).

     Доход (комиссия) дилеров, оперирующих на международном валютном рынке, состоит  из разницы между курсом продажи  и курсом покупки валюты. Отличие  дилеров от спекулянтов состоит  в том, что дилеры имеют свой круг клиентов (контрагентов), с которыми они работают по сделкам купли-продажи  валют.

     На  внебиржевом секторе международного валютного рынка функции посредников (брокеров и дилеров) исполняют банки  и другие кредитно-финансовые институты. Специфика этого сектора рынка  состоит в том, что в отличие  от большинства посредников коммерческие банки, как правило, работают с клиентами, которым они предоставляют весь комплекс посреднических услуг.

     Пятая группа участников международного валютного рынка — органы валютного регулирования и контроля. Это межправительственные и региональные банки, фонды, специальные комитеты по регулированию отдельных секторов международного валютного рынка, международные финансовые институты. К последним относятся Международный валютный фонд, группа Всемирного банка, в которую кроме собственно Банка входят Международная финансовая корпорация (МФК) и Международная ассоциация развития (MAP). В их обязанности входит регулирование порядка проведения операций с валютами, регулирование свободно плавающих курсов валют ведущих развитых стран, контроль за соблюдением международного валютного законодательства, а также норм и обычаев международного права. Все органы регулирования и контроля международного валютного рынка стали активными участниками этого рынка с конца 1970-х гг., когда была введена система плавающих валютных курсов, которую французский экономист Жак Рюкфор метко охарактеризовал следующим образом: «Валюты либо дружно плавают, либо дружно тонут». Такая ситуация и создала объективные предпосылки для регулирования международного валютного рынка.