Роль международных резервова в монетарной политике. Межстрановое сравнение

НАУЧНО-ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ

«ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ»

НИЖЕГОРОДСКИЙ ФИЛИАЛ 

ФАКУЛЬТЕТ ЭКОНОМИКИ

КАФЕДРА ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 
 
 
 

Курсовая  работа

на тему: 

  «Роль международных  резервов в монетарной  политике. Межстрановое  сравнение» 
 
 
 
 

Выполнила: студентка

2 курса  группы 09МЭ-2

 Севастьянова  Юлия 

___________________

                                                                                                                                         (подпись студента) 

Проверила: Хвостова

Ирина Евгеньевна

 ассистент кафедры

финансового менеджмента 
 
 
 

НИЖНИЙ  НОВГОРОД

2011

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

 

      Объем международных резервов играет неоспоримую  роль в монетарной политике государства  и является одним из важнейших  макроэкономических показателей уровня развития экономики страны. Методы и инструменты размещения международных резервов, их объём и структура должны быть направлены на достижение законодательно установленных целей монетарной политики государств, таких как защита и обеспечение устойчивости национальной валюты,  развитие и укрепление банковской системы страны, обеспечения эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.

      Мировой финансовый кризис 2008-2009 гг. привел к серьёзному сокращению золотовалютных резервов стран мира и их структуры. Поэтому крайне необходимо определить задачи управления золотовалютными резервами, включая их структуру по видам валют, срочности, доходности инструментов размещения средств, минимальные и максимальные объемы резервов, чтобы обеспечить стабилизационную монетарную политику и преодолеть последствия кризиса. Таким образом, остается актуальной проблема роли международных резервов в монетарной политике стран, как одного из наиболее важных её инструментов.

      Многие  исследования современных экономистов  посвящены анализу отдельных  явлений и процессов. В современном  мире встает вопрос, до каких объемов наращивать резервы и как их использовать? Для этого необходимо определиться, прежде всего, с экономической политикой государства, которая обеспечивает международные резервы стран. Так, следует обратить внимание на противоречивость и сложность данной проблемы.

      Цель  данного исследования – проанализировать значение международных резервов стран  БРИК и стран G7, а также их  динамику, структуру и управление.

      Реализация  поставленной цели предполагает решение  следующих задач:

• исследовать сущность понятия монетарная политика, инструменты монетарной политики;
• рассмотреть направления монетарной политики;
• исследовать сущность понятия международные резервы;
• рассмотреть составляющие международных резервов и процесс управления международными резервами;
• проанализировать динамику международных резервов стран БРИК и G7;
• проанализировать динамику международных резервов РФ некоторых других стран в период глобального экономического кризиса 2008-2009 гг.

      Курсовая  работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка литературы. Структура работы отражает цель и задачи исследования.

      При написании работы были использованы  научные статьи, ФЗ №86 от 10.07.2002 «О Центральном Банке Российской Федерации», публикации отечественных и зарубежных авторов в таких периодических изданиях, как газета «Коммерсант», бизнес-журнал «Forbes», «Независимая газета», газета «Financial Times». Также в работе были использованы данные Международного валютного фонда, Центрального банка РФ, данные экономических и политических интернет-порталов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 1

1. Монетарная политика. Сущность, инструменты

      Монетарная (денежно-кредитная) политика – это проводимый правительством страны курс и осуществляемые меры в области денежного обращения и кредита, направленные на обеспечение устойчивого, эффективного функционирования экономики, поддержание в надлежащем состоянии денежной системы. ¹

      Согласно  ст. 35 от 10.07.2002 №86–ФЗ Федерального Закона «О Центральном Банке Российской Федерации», основными инструментами и методами денежно-кредитной политики являются:

• процентные ставки по операциям Банка России;
• нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);
• операции на открытом рынке;
• рефинансирование кредитных организаций;
• валютные интервенции;
• установление ориентиров роста денежной массы;
• прямые количественные ограничения;
• эмиссия облигаций от своего имени.²

      Различают следующие виды монетарной политики:

      Стимулирующая — проводится в период спада и имеет целью «взбадривание» экономики, стимулирование роста деловой активности в целях борьбы с безработицей посредством снижения нормы резервных требований, снижения учетной ставки процента, а также покупки центральным банком государственных ценных бумаг.

      Сдерживающая  — проводится в период бума и направлена на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией посредством повышения нормы резервных требований, повышения учетной ставки процента и продажи центральным банком государственных ценных бумаг.

2. Направления монетарной политики

      Логично, что цели монетарной политики должны ставиться исходя из национальных интересов России с учетом их последующей реализации. Следовательно, началом реализации монетарной политики является определение системы её целей и задач. В настоящее время целями российской монетарной политики являются:

1. защита и обеспечение устойчивости рубля;
2. развитие и укрепление банковской системы;
3. эффективное и бесперебойное функционирование платёжной системы.³

      В развитых странах также выделяются цели монетарной политики или ориентиры. К. Э. Макконнелл и С. Л. Брю  относят к их числу задачу достижения такого уровня производства, которая характеризуется полной занятостью ресурсов и отсутствие инфляции, а также изменение денежного предложения, направленного на стабилизацию совокупного объема производства, занятости и уровня цен. Таким образом, это означает увеличение денежного предложения в периоды спада и его сокращения в периоды инфляции, т. е. Центральный банк должен адаптировать монетарную политику в зависимости от фазы делового цикла, в котором находится экономика.⁴

3. Международные резервы

      В мировой практике к международным (золотовалютным) резервам страны относятся внешние активы, которые находятся под контролем органов денежно-кредитного регулирования и в любой момент могут быть использованы для финансирования дефицита платежного баланса, для интервенций на валютных рынках, оказывающих влияние на курс национальной валюты, или для аналогичных целей. Международные резервы Российской Федерации представляют собой высоколиквидные иностранные активы, имеющиеся в распоряжении Банка России и Правительства Российской Федерации по состоянию на отчетную дату.⁵

      Золотовалютные  резервы – такая категория  финансовых активов государства, которая, как правило, не включается в бюджетную  сферу, но косвенно может служить  инструментом погашения внешнего долга, а в особо сложных ситуациях – как инструмент ликвидации дефицита платежного баланса.

      Стоит отметить, что увеличение международных резервов положительно влияет на инвестиционную привлекательность государства, снижает риск дефолта по внешним долгам в случае неблагоприятных изменений на мировой арене, а также уменьшает возможность резких колебаний курса национальной валюты. Но в то же время рост золотовалютного запаса страны выше оптимального уровня можно рассматривать скорее как негативный аспект национальной экономики, нежели как позитивное явление. Необходимый размер резервов государства принято рассчитывать исходя из суммы выплат по внешним заимствованиям и объема импорта товаров и услуг. Экономисты считают, что достаточным является объем накоплений Центрального банка, который позволяет обеспечивать импорт товаров и услуг в течение 3 месяцев. Согласно другим, более консервативным оценкам, достаточный объем золотовалютных резервов соответствует объему денежной базы, 8-месячному объему импорта товаров и услуг, объему годовых выплат по суверенным долгам плюс общему объему долгов нефинансовых корпораций.⁶

         При достижении такого объёма запасов, Центральный Банк может контролировать колебания валютного курса и процентных ставок в экономике.

      Международные резервы не являются постоянной величиной. Оптимальным является поддержание их на уровне, при котором страна могла бы своевременно погашать задолженность перед другими странами. Истощение золотовалютных резервов говорит о том, что государство находится в неблагоприятном валютном положении. Уровень золотовалютных резервов является показателем внешнеэкономического товарооборота и потоков капитала в предыдущие периоды.

    Международные резервы включают следующие компоненты:

• средства в иностранной валюте;
• монетарное золото;
• специальные права заимствования (СДР);
• резервная позиция в МВФ.

      К средствам в иностранной валюте относятся: наличная иностранная валюта; остатки средств на корреспондентских счетах, включая обезличенные металлические счета в золоте; депозиты с первоначальным сроком погашения до 1 года включительно, в том числе – депозиты в золоте, кредиты, предоставленные в рамках сделок обратного РЕПО, в центральных банках за рубежом, в Банке международных расчетов и других кредитных организациях-нерезидентах, имеющих рейтинги долгосрочной кредитоспособности не ниже "А" по классификации рейтинговых агентств "Fitch Ratings" и "Standard & Poor’s" (либо "А2" по классификации рейтингового агентства "Moody’s"); долговые ценные бумаги, выпущенные нерезидентами с рейтингом выпусков долговых ценных бумаг (или эмитентов долговых ценных бумаг) не ниже "АА-" по классификации рейтинговых агентств "Fitch Ratings" и "Standard & Poor’s" (либо "Аа3" по классификации рейтингового агентства "Moody’s"), и прочие финансовые требования к нерезидентам с первоначальным сроком погашения до 1 года включительно.

      В настоящее время в России валюты распределяются следующим образом:

      Рисунок 1

      Распределение валютных активов  Банка России на 2010 год

      

      Ценные бумаги, переданные контрагентам в рамках операций займов ценных бумаг (предоставленные в обмен на другие ценные бумаги), учитываются в составе международных резервов, в то время как ценные бумаги, служащие обеспечением по сделкам прямого РЕПО⁷, исключаются из резервов. Ценные бумаги, полученные в качестве обеспечения по сделкам обратного РЕПО или займов ценных бумаг, не включаются в состав международных резервов.

      Рисунок 2

      Структура валютных активов  по видам инструментов⁸

      

      Часть Резервного фонда и Фонда национального  благосостояния Российской Федерации, номинированная в иностранной валюте и размещенная Правительством Российской Федерации на счетах в Банке России, является составляющей международных  резервов Российской Федерации.