Роль спроса на деньги в монетарной политике

2. Спрос на деньги

Под ликвидностью любого актива понимается легкость, с которым он обращается в принятое в экономике  средство обращения. Средством обращения  в экономике служат деньги. Ликвидность  денег объясняет спрос на них: деньги предпочтительнее других активов, которые предлагают более высокий  доход от владения ими, так как  непосредственно используются для покупки товаров и услуг. [2]

Спрос на деньги определяют множество факторов, но теория предпочтения ликвидности подчеркивает, что один из наиболее важных – процентная ставка, которая представляет собой альтернативные издержки хранения денег. Увеличение процентной ставки ведет к повышению издержек “простоя” наличных денег и уменьшению предъявляемого на них спроса. Следовательно, кривая спроса на деньги имеет отрицательный наклон.

3. Равновесие на рынке денег. Согласно теории предпочтения ликвидности, процентная ставка изменяется таким образом, чтобы уравновесить спрос на деньги и предложение денег. Существует единственная ставка процента, называемая равновесной процентной ставкой, при которой объем спроса на деньги в точности  уравновешивается количеством предлагаемых денежных средств, если

процентная ставка имеет  любое другое значение, субъекты экономики  стремятся скорректировать содержимое портфелей активов, в результате чего процентная ставка смещается в точку равновесия. (Рисунок 3)

 

Рисунок 3[2]

 

При обсуждении политики Центрального банка в качестве основного инструмента  его политики рассматривают не предложение  денег, а процентную ставку.

Решение Центробанка об установлении ориентировочных значений процентной ставки не изменяет анализ монетарной политики. Таким образом, изменения  в денежно-кредитной политике, ставящие цель расширить совокупный спрос, могут  быть охарактеризованы либо как увеличение предложения денег, либо как снижение процентной ставки. Изменения в денежно-кредитной  политике, имеющие целью ограничить совокупный спрос, могут быть охарактеризованы или как уменьшение предложения  денег, или же как повышение процентной ставки. [2]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.СПРОС НА ДЕНЬГИ. ЕГО СУЩНОСТЬ И РАЗНОВИДНОСТИ

 

Нельзя путать спрос на деньги со стремлением жить лучше. Чтобы  хорошо жить, надо иметь самые разные активы: недвижимость, ценные бумаги, банковские счета и т.д. Деньги - лишь один из активов, обладающий преимуществом ликвидности.

Спрос на деньги - это стремление держать часть активов в ликвидной форме. К примеру, у богатых людей спрос на деньги относительно невелик, поскольку их богатство в основном  представлено ценными бумагами:  акциями и облигациями. Это связано с тем, что желание держать активы в форме, например, денежного агрегата M1 лишает индивида доходов, которые он мог бы получить, превратив M1 в ценные бумаги либо в иные приносящие доход активы. Владение деньгами сопряжено, следовательно, с издержками (потерянный процентный доход).

СПРОС НА ДЕНЬГИ – это количество денег, которое хотело бы иметь население и государство для удовлетворения своих потребностей. Спрос на деньги включает:

1) текущий спрос - потребность покрытия текущих расходов, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности субъектами экономики;

2) отложенный спрос, обусловленный необходимостью покрытия будущих затрат за счет накопления и сбережения денег. Отложенный спрос обусловлен периодичностью получения денег и необходимостью покрытия расходов, превышающих текущие доходы;

3) спекулятивный спрос, обусловленный ожиданием изменения доходности альтернативных денежных инструментов.

 

                   3.1. Подходы к определению спроса на деньги

В теории денег традиционно  существуют два основных подхода  к оценке факторов, формирующих спрос  на деньги.

Первый подход основан  на классической количественной теории денег, представленной в виде формулы 2 (стр.6). Величина спроса на деньги зависит от следующих основных факторов: а) скорости обращения денег (чем выше скорость обращения денег, тем меньше при прочих равных условиях спрос на деньги); б) абсолютного уровня цен (чем выше уровень цен, тем выше спрос на деньги, и наоборот); в) уровня реального объема производства (с ростом производства увеличивается количество сделок, следовательно, увеличивается спрос на деньги). [6]

 Второй подход основан  на том, что изменение уровня  цен и объемов производства  происходит под воздействием  различных факторов, в числе которых  количество денег и скорость  их обращения не всегда являются  главными. Большое внимание уделяется  политике государственных расходов, стимулированию производства посредством  налоговых льгот и других финансовых  преференций.

В современных теориях  спроса на деньги в числе факторов, формирующих спрос на деньги, рассматриваются  также такие, как: спрос на финансовые активы; динамика процентной ставки; применение современных финансовых и банковских технологий. Кроме того, современная теория денег учитывает фактор инфляции, четко разграничивая при этом такие понятия, как реальный и номинальный доход, реальная и номинальная ставка процента, реальные и номинальные величины денежной массы.

Следует различать номинальные и реальные деньги. Номинальное количество денег (номинальные денежные остатки) - это просто определенная сумма на руках и банковских счетах. Реальные деньги (реальные денежные запасы) - это покупательная способность номинальных денег. Следовательно, реальные денежные запасы получаются путем деления номинальной денежной массы (М) на уровень цен (Р) (Формула 3):

                         М/Р                        (3)

Таким образом, при росте  цен и неизменной номинальной  денежной массе люди могут купить меньше товаров на прежнюю сумму  денег, т.е. реальных денег в экономике становится меньше.

Спрос на реальные деньги положительно зависит от реального ВВП (реального  национального дохода) и отрицательно от номинальной процентной ставки (Фомула 4) [6]:

                   (М/Р)d=f(Y,i)                            (4)

 

Номинальная процентная ставка - это ставка, по которой предоставляются заемные средства на финансовых рынках. Напротив, реальная процентная ставка - это изменение покупательной способности процентного дохода. Взаимосвязь номинальной и реальной ставки описывается уравнением Фишера (Формула 5) [6]:

 

i = r + p                                  (5)

где i -номинальная процентная ставка, r -реальная процентная ставка, а p - темп инфляции.

Из этого уравнения вытекает, что номинальная процентная ставка может изменяться под воздействием двух факторов: реальной ставки, устраивающей как сберегателей, так и инвесторов, и темпа инфляции. Поскольку на момент заключения кредитного договора стороны еще точно не знают, какой будет инфляция в период действия договора, то при определении номинальной ставки они руководствуются своими инфляционными ожиданиями (pе). Соответственно уравнение Фишера приобретает вид  (Формула 6) [6]:

 

    i = r + pe                              (6)

 

Следовательно, спрос на реальные деньги становится функцией от реального ВВП, реальной процентной ставки и ожидаемой инфляции  (Формула 7):

                           (М/Р)d=f(Y,r,pe)                                   (7)

 

Спрос на деньги растет при увеличении реального ВВП и снижается при повышении реальной процентной ставки. Графически это выглядит так:

Рисунок 4 [6]

 

3.2.Спрос на деньги в монетарной политике.

Основной проблемой в  изучении спроса на деньги является, как уже упоминалось в вышеприведенных главах, принятие решения о том, какое количество финансовых активов Вы предпочитаете держать в денежной форме, не зарабатывая при этом проценты, а какое количество в ценных бумагах, таких как облигации.

Количество денег, необходимых в любой момент зависит от альтернативной стоимости хранения денег. Эта стоимость определяется процентной ставкой. То есть чем выше процентная ставка, тем больше издержки хранения денег.

Общий спрос на деньги в  экономике зависит от общей стоимости  совершенных сделок. Когда доход повышается, общее количество сделок растет, а следовательно и спрос на деньги сдвигается вправо.                                                                                 

 

Когда уровень цен повышается, средняя стоимость каждой сделки повышается, следовательно количество денег, необходимых для осуществления  трансакций, растет и кривая спроса на деньги сдвигается вправо. Рис.4

 

 

                 

 

 

 

(Рисунок 4) [3]

 

Главный вопрос на который отвечает спрос на деньги – это сколько денег фирмы и домашние хозяйства желают хранить в определенный момент времени, с учетом процентной ставки, объемом производства и уровня цен.

По рисунку 2 можно определенно  сказать, что точка в которой  требуемое количество денег равно  фактически существующему количеству денег, называется равновесной ставкой  процента. [3]

 

 

 

           

 

 

 

        Рисунок 5

 

 

 

Существует несколько  функций спроса на деньги:

    3.2.1.Спрос на деньги для сделок

 Иначе этот вид спроса  на деньги называют операционным. Он определяется тем, что для  покупок товаров, оплаты услуг,  необходимы деньги. Сюда же и  входит некоторый денежный резерв, который нужен людям для незапланированных покупок, для того, чтобы обезопасить себя от превратностей рыночной конъюктуры. Кейнс называл такой спрос на деньги предупредительным. Спрос на деньги для сделок зависит от:

-объема производства

-уровня цен

-скорости оборота денег.

Количество денег, необходимых  для заключения сделок, определяется главным образом общим денежным уровнем, или номинальным ВНП. Чем больше общая денежная стоимость находящихся в обмене товаров и услуг, тем больше потребуется денег для заключения сделок. Спрос на деньги для сделок изменяется обратно  пропорционально номинальному ВНП.

В приложении 1(рис.1) графически изображено отношение между спросом на деньги для сделок, и процентной ставкой. Поскольку спрос на деньги для сделок зависит от уровня номинального ВНП и не зависит от процентной ставки, он изображён в виде вертикальной прямой. Для простоты мы предположили, что необходимое для сделок количество денег не связано с изменением ставки процента.

Спрос на деньги для сделок изменяется следующим образом: 

а) возрастает при увеличении процентной ставки 
б) возрастает при снижении процентной ставки 
в) снижается по мере роста номинального объема ВНП. [7]

 

  3.2.2.Спрос на деньги со стороны активов

Вторая причина спроса на деньги, вытекает из их функции как  средства

сбережения. Люди могут держать  свои финансовые активы в различных  формах, например, в виде акций корпораций, частных или государственных облигаций или же в деньгах М1. Следовательно, существует спрос на деньги со стороны активов. Кейнс называл его спекулятивным. [7]

Часть денежных расходов в  обществе сберегается. Каждый человек  должен решить в какой форме держать  свои сбережения. Он может накапливать  их в виде денег, вкладывать в ценные бумаги, приобретать недвижимость, материальные ценности. Таким образом, потребители и производители  предъявляют спрос на деньги, обусловленный  стремлением накопить богатство. Такой  спрос отражает желание людей  повыгоднее разместить свои сбережения.

Преимуществом владения деньгами является их ликвидность, то есть деньги можно незамедлительно использовать для совершения покупок. Как форма владения активами, деньги особенно привлекательны, когда ожидается падение цен на товары, услуги, а также на другие финансовые активы.

Недостаток владения деньгами, как активом, по сравнению с владением

облигациями заключается  в том, что они не приносят дохода в виде процента

или, по крайней мере, не дают такого процента как облигации или  бессрочные

вклады. 

Решения, принимаемые людьми, в первую очередь зависят от ставки процента. Когда процентная ставка низки, люди предпочитают владеть большим количеством денег в качестве активов.  Наоборот, когда процент высок, обладать значительной ликвидностью невыгодно, и количество активов в форме денег будет небольшим. Иначе говоря, когда владеть деньгами, как активом невыгодно, люди держат меньшее их количество. В том случае, когда владение деньгами выгодно, люди держат их больше. Обратная зависимость между процентной ставкой и количеством денег, которое люди хотят иметь в качестве актива, показана на рис.2 (Приложение 1).

 

    3.2.3.Общий спрос на деньги

Общий спрос на деньги можно определить путём смещения по горизонтальной оси спроса на деньги со стороны активов, на величину, равную спросу на деньги со стороны сделок.

Получившаяся в результате ниспадающая прямая обозначает общее  количество денег, которое люди хотят иметь для сделок и в качестве активов, при каждой возможной величине процентной ставки. Нужно обратить внимание на то, что изменение номинального ВНП, рассматриваемое через призму спроса на деньги для сделок, вызовет смещение кривой общего спроса на деньги. (Приложение 1 рис.3)