Рынок ценных бумаг и его особенности в РБ

     Таким образом, опцион представляет собой право покупки или продажи лежащего в его основе актива по заранее установленной цене и в течение определенного промежутка времени. Цена и другие условия оговариваются в опционном договоре.[15, c.121]

     Опционы имеют ограниченный срок действия, задаваемый датами их окончания. Различают американский опцион, который может быть исполнен до наступления срока погашения, и европейский опцион, который исполняется только при наступлении срока погашения.

     В практике биржевой торговли различают  два вида опционов:

• опцион-колл, или опцион на покупку;
• опцион-пут, или опцион на продажу.[2, c.38]

     Поскольку опционы можно комбинировать как между собой, так и с другими ценными бумагами, существует достаточно большое количество опционных стратегий. Некоторые опционные стратегии имеют свои названия:

• открытые позиции;
• закрытые (хеджированные) позиции;
• спрэды;
• комбинации.

     При открытой позиции портфель состоит либо из акции, либо из опциона, либо из обязательства продать акцию или опцион. Если, к примеру, инвестор купит опцион-колл и больше ничего, то это будет называться «открытый колл».

     Вторая  группа опционных стратегий —  так называемые закрытые, или хеджированные позиции. В закрытой позиции одновременно осуществляется торговля акцией и опционом на нее. Так, если надписывается закрытый опцион-колл, то продается опцион-колл и покупается акция. Если опцион-колл исполняется, то есть продавец опциона-колл обязан продать акции по цене исполнения, то он «закрыт», потому, что у него есть акция для исполнения. Закрытые позиции часто называют хеджированными.

     Третий тип стратегий — это спрэд-позиции, определяемые портфелем опционов-колл (колл-спрэд) или опционов-пут (пут-спрэд).

     Спрэд — одновременная покупка и продажа опциона одного вида (опциона-колл или опциона-пут) на один и тот же актив.

     Комбинированная стратегия — это стратегия, включающая комбинации как опционов-колл, так и опционов-пут с различными ценами и сроками исполнения. Обычно комбинации используются либо при ожидании стабильности цены либо при ожидании изменчивости цены биржевого актива, но без расчета на определенное отклонение (рост или падение цены).

     Фьючерс — это стандартный, унифицированный, биржевой срочный контракт на покупку или продажу определенного (базисного) актива по фиксированной цене.

     Различают товарные фьючерсы, активом по которым является биржевой товар, и финансовые, в основе которых лежат финансовые инструменты (ценные бумаги, биржевые индексы, проценты по банковским ставкам, валюта, золото).

     В целях стандартизации размер контрактов имеет определенную величину. При заключении фьючерсной сделки указывается, на какое количество актива она распространяется. Размер одного контракта варьируется в зависимости от времени и условий торговли.

     Фьючерсное  соглашение является обязательным для  сторон и реализуется либо его  исполнением, либо обратной (оффсетной) сделкой. Фьючерсный контракт заключается только на бирже. Биржа разрабатывает его условия — стандартные для каждого конкретного вида активов. Благодаря этому фьючерсные контракты высоколиквидны, имеют широкий вторичный рынок, что дает инвестору уверенность: он всегда сможет купить или продать фьючерсный контракт и в последующем ликвидировать его с помощью оффсетной сделки. Отмеченный момент дает преимущество владельцу фьючерсного контракта перед держателем форвардного контракта (внебиржевого и нестандартизированного).

     Фьючерсы  используются и для хеджирования (страхования) покупателей и продавцов различных активов от неблагоприятного изменения конъюнктуры рынка. Продавцы страхуются от возможного снижения цен на активы в будущем продажей фьючерсных контрактов, а покупатели — для защиты от возможного повышения цен их покупкой.

     В основе стоимости фьючерсного контракта  лежит цена биржевого актива

     Стоимостью  фьючерсного контракта является такая его цена, при которой инвестору равно выгодна как покупка самого актива на реальном рынке и последующее его хранение до момента использования и получения дохода по нему, так и покупка фьючерсного контракта на этот актив.

       Варрант является специфическим видом ценных бумаг. Это документ, дающий право его владельцу приобрести в течение установленного периода определенное количество обыкновенных акций по заранее фиксированной цене.[12, c.273] Операции с варрантами совершаются с целью:

• получения дохода;
• создания условий для приобретения в будущем акций по фиксированной цене;
• снижения риска при формировании контрольного пакета акций;
• получения дополнительного дохода за счет разницы в цене акции и варранта и использования этих средств на финансовом рынке до момента приобретения дополнительных акций.

       Чек — вид ценной бумаги, денежный документ строго установленной законом формы, содержащий приказ владельца текущего счета в финансовом институте (чекодателя) о выплате владельцу чека по его предъявлении суммы денег, обозначенной в этом обязательстве. Он предназначен для упрощения платежного оборота.

       Чек является основным распорядительным документом по текущему счету. Его владелец может выписать какое угодно число чеков в пределах остатка по своему текущему счету. Выдача так называемых «безвалютных» чеков, т. е. оплата которых не обеспечена остатком на текущем счете или специальным кредитным соглашением с банком, карается по закону. Чек можно передать в уплату вместо денег, но это не сами деньги, а лишь требования на них.

       Таким образом в данной главе мы рассмотрели основные виды ценных бумаг: акции и облигации, некоторые виды производных ценных бумаг, такие как: фьючерсы, опционы, варранты, и прочих ценных бумаг, например векселя, чеки. 
 
 
 

3. ОСОБЕННОСТИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

 

     Рынок ценных бумаг Республики Беларусь в настоящее время находится в начале своего пути к цивилизованному фондовому рынку с отлаженным механизмом функционирования. Это предопределяет широкие перспективы для дальнейшего развития белорусского рынка ценных бумаг и касается как инструментов и участников рынка, так и его инфраструктуры.

     Выбор модели фондового рынка Республики Беларусь осуществлялся в конце 80-х - начале 90-х гг. За этот период был проанализирован и обобщен богатый опыт развития рынка ценных бумаг в странах Восточной Европы, накоплен собственный опыт. Это позволило сделать вывод, что модель фондового рынка Беларуси требует кардинальных изменений, и, прежде всего в направлении нормотворческих мероприятий. Иначе этот сегмент рынка, в лучшем случае, может оказаться серьезным тормозом на пути развития экономических реформ и оздоровления экономики республики в целом, а в худшем - может привести к серьезным финансовым макроэкономическим потрясениям. Причины такой ситуации, по мнению специалистов Комитета по ценным бумагам[19,с.147], заключаются в следующем:

      1.Фондовый рынок республики не рассматривался как важный элемент социально ориентированной рыночной экономики, средства массовой информации акцентировали внимание лишь на его спекулятивном характере.

     2.  Система законодательства фондового рынка построена в основном в разрешительном ключе, ослаблен запретительный аспект действующего законодательства, низка шкала штрафов и т.д.

     3.  На фондовом рынке республики занижены требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг.

     4.  В развитии фондового рынка занижена роль государственного регулирования и персонифицированного участия государства в институциональных формах рынка ценных бумаг.

     5.  Доходы от деятельности на рынке ценных бумаг облагаются высокими ставками налогов.

     Структура рынка ценных бумаг Республики Беларусь представлена следующим образом:

• корпоративные ценные бумаги (акции, облигации)
• государственные ценные бумаги
• векселя банков
• краткосрочные облигации Национального банка Республики Беларусь
• векселя юридических лиц

     Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

• эмитенты
• инвесторы
• инвестиционные институты

     В Республике Беларусь функции регистратора выполняют депозитарии.

     Система регулирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь состоит из трех уровней:

• уровень регулирования национальным законодательством;
• уровень функционирования органов государственного регулирования;
• уровень регламентации непосредственно участниками рынка ценных бумаг (внутренние процедурные правила участников рынка).

     К органам, регулирующим фондовый рынок, относятся: Президент, Национальное собрание, Национальный банк, Комитет по ценным бумагам при Совете Министров, Министерство финансов, Министерство экономики Республики Беларусь.

     Функции регулирования также выполняют  ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» и РУП «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг».

     В 2007 г. суммарный объем торгов с акциями на бирже составил 7,9 млрд бел. руб(0,05% от объема эмиссии).

     Объем государственных ценных бумаг, находящихся в обращении, увеличился с 2002г. в 7 раз и по состоянию на 1.01.2007г. достиг 3372,8 млрд руб.(0,4% к ВВП).Суммарный объем торгов государственными ценными бумагами в июле 2008 г.составил 1 396,15млрд руб., а в сентябре 2008г. он значительно возрос и составил 2 422,1 млрд руб. Суммарный объем сделок на аукционах по размещению и доразмещению через биржу государственных ценных бумаг в июле 2008 г. составил 124,35 млрд руб, а в сентябре значительно сократился и составил 37,5 млрд руб.[1,с.2-3]

     По  данным отчета Департамента по ценным бумагам за первое полугодие 2008г.:

     По  состоянию на 1 июля в Республике действуют 4222 АО(1779 открытых и 2443 закрытых). Объем эмиссий акций действующих элементов составил 26,8 трлн.BR, в том числе 17,3трлн. - эмиссия акций ОАО,9,5трлн.-ЗАО.

     За  первое полугодие 2008г. зарегистрировано 40 выпусков облигаций(34-банков и 6 небанковских облигаций) на сумму 649,6млрд. BR.При этом банки осуществили 22 выпуска на 459млрд. BR.

     В первом полугодии по сравнению с  аналогичным периодом 2007г. Сумма  эмиссий облигаций возросла более, чем втрое , а количество выпусков корпоративных облигаций- на 37,9%. На 01.07.08.в обращении находилось 97 выпусков корп.облигаций на сумму 949,2млрд. BR.

     Рост  суммы эмиссий долговых обязательств в первом полугодии связан с совершенствованием законодательства в части создания благоприятных условий для привлечения организациями Республики средств физических и юридических лиц посредством выпуска облигаций.

           На 1 июля в РБ числилось 60 действующих профучастников(из них 26 - банки).  

     Биржа:

     Суммарный объем торгов акциями за первое полугодие 2008г. Составил 1,95млрд BR или 2440286 акций (за аналогичный период 2007г.-1,59 млрд BR).Общее количество сделок за первое полугодие 2008г. составило 14562, что на 9%больше, чем за соответствующий период 2007г. При этом суммарный объем сделок увеличился в 4,1 раза и достиг 43602,1млрд. BR.

     Значительное  увеличение количества (в 3,2 раза) и объема (в 40 раз) сделок с ценными бумагами произошло в связи с активизацией рынка облигаций юридических лиц. Выросли объемы сделок с государственными облигациями (в 2,7 раза), облигациями Нацбанка (в 6,2 раза) и нерезидентов - 3,4раза. Вырос и объем сделок с акциями в 3,4 раза по количеству и в 2,2 раза по объему.[22]

     Таким образом, несмотря на рост показателей, отечественный рынок занимает скромное место в жизни экономики страны. Ряд нормативных документов, принятых в текущем году, призван изменить ситуацию. Но их действие пока малозаметно. Из-за ограниченного количества сделок эксперты не берутся даже определить объем рынка.

     28 октября 1997 г. Советом по ценным  бумагам при Совете Министров Республики Беларусь была одобрена концепция функционирования и развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь. Согласно этой концепции развитие рынка предполагает ориентацию на общемировые принципы и стандарты. Его функционирование должно строиться на таких принципах, как социальная справедливость, надежная защита инвесторов, регулирование и контролирование, эффективность, правовой порядок, прозрачность и открытость, конкурентоспособность и целостность.