Рынок ценных бумаг в Российской Федерации

Номинальная стоимость (номинал) — нарицательная (или объявленная) стоимость ценной бумаги. Реальная рыночная стоимость ценной бумаги может быть значительно выше или ниже номинала.

Облигации бывают процентные или дисконтные. Держателям процентных облигаций с момента их выпуска и до момента погашения через определенные промежутки времени выплачиваются определенные денежные суммы - проценты от номинальной стоимости облигаций. Они составляют тот дополнительный доход, который получают собственники облигаций от инвестиций в эти ценные бумаги.

По дисконтным облигациям проценты не выплачиваются. Дисконтные облигации размещаются по цене ниже номинальной стоимости, а погашаются в установленный срок по номиналу. Разница в цене покупки и цене погашения (дисконт) является дополнительным доходом для их владельцев.

Облигации может  выпускать государство, органы местного самоуправления или частные компании. Облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями, именуются корпоративными. Как правило, облигации не предоставляют никаких других прав, кроме права на получение денежных средств. Если облигации выпустила частная компания, держатели облигаций не имеют права голоса и не могут участвовать в управлении компанией. То есть к выпуску облигаций прибегают компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах. Посредством выпуска облигаций компания может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства кредиторов в управление своей хозяйственно-финансовой деятельностью.

Государственная ценная бумага – это форма существования государственного внутреннего долга, это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.

Государственные краткосрочные облигации (ГКО)

Эмитентом выступает  Министерство финансов, которое принимает  решения об осуществлении отдельных  выпусков ГКО и определяет их параметры. Генеральный агент эмитента –  ЦБ РФ. Он выполняет функции платёжного агентства Минфина, проводит размещение, обслуживание и гарантирует своевременное погашение облигаций. Сделки с облигациями могут проводиться только на ММВБ. Цель выпуска – финансирование бюджетного дефицита. Номинал облигации – 1000 руб. Срок обращения может быть 3, 6 месяцев и год. Облигации дисконтные, т.е. доходом по ним является разница между ценой покупки и погашения. Облигации именные – форма выпуска безбумажная.

Облигации федерального займа (ОФЗ)

Эмитент, цель выпуска  и место торговли такие же, что  и по ГКО. Облигации могут быть с фиксированным купонным доходом - это облигации, выпущенные в результате реструктуризации государственного долга в 1999г. Номинал – 10 руб., размещались по номиналу. В настоящее время существует 12 выпусков со сроком погашения до 2004г. Крупный доход выплачивается 1 раз в квартал. Облигации с постоянным купонным доходом– облигации, не попавшие под реструктуризацию, для каждого выпуска устанавливался свой размер купонного дохода, дата погашения и дата выплаты купона. Номинал – 1000руб., срок обращения от 1 года до 30 лет. Выплаты купона 1 раз в год. Величина купонного дохода постоянна.

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)

Выпускаются правительством РФ в лице Минфина. Форма выпуска  бумажная. Номинальная стоимость  – 100 и 500 рублей. Облигации могут свободно покупаться и продаваться на РЦБ. Купон выплачивается ежеквартально. Выпуск был рассчитан преимущественно на мелких инвесторов.

Муниципальные ценные бумаги

Муниципальные ценные бумаги – это способ привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели.

Цель займа: покрытие временного дефицита местного бюджета, финансирование бесприбыльных объектов, требующее единовременных крупных  средств, которыми не располагает местный бюджет (строительство, реконструкция и ремонт объектов социального назначения и местные инфраструктуры), финансирование прибыльных проектов, вложения в которые окупаются в течение нескольких лет за счёт получаемой прибыли.

Муниципальные ценные бумаги имеют статус государственных с точки зрения налогообложения, а также порядка эмиссии и обращения. Размещение муниципального займа осуществляется посредством одного или нескольких уполномоченных на это коммерческих банков или других коммерческих структур. Выбор таких посредников должен осуществляться на конкурсной основе с учётом минимизации расходов местного органа власти на выпуск и обращение облигаций. В основной своей массе они выпускаются на среднесрочный и долгосрочный период. Эти облигации являются более рискованными и менее ликвидными, чем государственные. Наиболее распространены облигации жилищного займа, целью которых является финансирование строительства жилья.

Еврооблигации (eurobonds) выпускаются в валюте, отличной от валюты страны-эмитента и размещаются среди международных инвесторов из разных стран. Две ведущие расчётно-клиринговые палаты по этим облигациям – это Euroclear (Бельгия), Cedel (Люксембург). Облигации, представленные либо глобальными, либо индивидуальными сертификатами не покидают депозитарно-клиринговой палаты, а просто передвигаются по счетам клиентов. Следовательно, это позволяет более эффективно проводить расчёты. По большинству этих облигаций купоны выплачиваются 1 раз в год, а торговые цены отражают чистые цены без накопленного купонного дохода.

Акция

В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996г. № 39-ФЗ⁴ с последующими изменениями и дополнениями  дается следующее определение акции:

«Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации».

          Соответственно: акционер — лицо, обладающее акцией и пользующееся правами, вытекающими из акции, а дивиденд – это часть прибыли акционерного общества, которую оно распределяет между акционерами и периодически им выплачивает в зависимости от типа и количества имеющихся у них акций.

Компании  могут выпускать акции двух типов - обыкновенные или привилегированные. Привилегированные акции гарантируют их собственнику, что он первый, раньше других акционеров, получит дивиденды, в размере, определенном документами компании. В очередном году у акционерного общества могут быть низкие доходы или их не будет вообще, но компания все равно обязана выплатить дивиденды владельцам привилегированных акций в гарантированном размере. Зато привилегированные акции не предоставляют права на участие в управлении компанией: их владельцы, за некоторыми исключениями, не имеют права голоса на общих собраниях акционеров.

Обыкновенные  акции, как правило, дешевле, в них больше риска, но и больше возможности получить дополнительные деньги. Владельцам обыкновенных акций никто заранее не гарантирует получение дивидендов. Это зависит от финансового положения компании и политики распределения прибыли. Собственники обыкновенных акций могут вообще не получить дивиденды за год, но могут и получить их в гораздо большем размере, чем владельцы привилегированных акций. Выплачивать дивиденды или нет, решают сами владельцы обыкновенных акций. Для этого они ежегодно собираются на общее собрание акционеров, где решается вопрос о выплате дивидендов и другие вопросы управления компанией. Акционер имеет столько голосов, сколько он приобрел акций. Право голоса дает возможность участвовать в управлении компанией, влиять на ее деловую политику. Владельцы же привилегированных акций, как правило, не имеют права голоса.

Одной из характеристик акции является ее номинал - условная величина, выражаемая обычно в денежной форме и определяющая долю имущества акционерного общества, которая приходится на одну акцию. На основе номинала рассчитывается сумма дивидендов, выплачиваемая акционеру. Основной характеристикой акции является ее курсовая стоимость (курс акции) - величина, показывающая, во сколько раз текущая цена акции (цена, по которой ее можно приобрести в настоящее время на рынке) выше номинала.

Важным  свойством акции, отличающим ее от других ценных бумаг, является то, что акция дает ее владельцу право на управление предприятием, которое реализуется на общем собрании акционеров. Влияние акционера прямо пропорционально размеру средств, вложенных им в уставный капитал акционерного общества.

Вексель

Вексель – это безусловное обязательство уплатить какому- то лицу определенную сумму денег в определенном месте в определенный срок. Это абстрактное долговое обязательство, т.е. не зависит ни от каких условий. Вексель – это денежный документ со строго определённым набором реквизитов. Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.

Векселя могут быть простые  и переводные. Они делятся на процентные и дисконтные: процентные – это  векселя, на вексельную сумму которых  начисляются проценты, дисконтные векселя  – это векселя, которые выписываются или продаются с дисконтом.

Чек

Чек – это письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нём сумму денег. Это ценная бумага, представляющая собой платёжно-расчётный документ. Чек бывает именной, на предъявителя.

Варрант

Подписные сертификаты, или варранты. Это особый вид ценных бумаг, которые выпускаются вместе с облигациями или привилегированными акциями и дают их держателю право на покупку обыкновенных акций по оговоренной цене в течение определенного периода (несколько лет). Варрант предусматривает более высокую по сравнению с текущим курсом цену на акции, которые могут быть куплены в оговоренный в нем период. Этот рыночный инструмент дает корпорациям возможность снижать процент по выпускаемым облигациям путем использования в качестве стимулятора воплощенной в таком свидетельстве привилегии на покупку акций этой корпорации, особенно если есть основания надеяться на увеличение их курса. Держателю же этого сертификата он дает возможность получить прибыль на курсовой разнице в случае роста корпорации.

Фьючерсный  контракт

Фьючерсный  контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент её заключения. Это биржевые контракты, заключение которых происходит только на биржах. Аналогичный внебиржевой контракт называется форвард. Купить фьючерсный контракт - значит взять на себя обязательства принять от биржи биржевой актив, когда наступит срок исполнения фьючерсного контракта и уплатить по нему бирже в соответствии с порядком, установленным для данного контракта, т.е. по цене, установленной в момент покупки контракта. Продать фьючерсный контракт - значит взять на себя обязательство продать бирже биржевой актив, когда наступит срок исполнения фьючерсного контракта и получить за него от биржи соответствующие денежные средства, согласно цене продажи этого контракта.

Первоначальная покупка  или продажа фьючерсного контракта  – открытие позиции. При этом покупка  контракта называется открытие длинной позиции, продажа – короткой. Если имеется открытая позиция для того, чтобы досрочно прекратить своё обязательство по фьючерсному контракту, необходимо закрыть эту позицию, т.е. если открыта длинная позиция, то для её закрытия нужно открыть короткую позицию по этому же контракту, а если открыта короткая позиция, то для её закрытия следует открыть длинную позицию.

Опцион

Опционы относятся к производным ценным бумагам. Производные ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на совершение сделок с ценными бумагами в договорные сроки. Они появились в результате развития фондового рынка, расширения и усложнения операций с ценными бумагами для формализации торговых сделок.

Суть  опциона заключается в оформлении контракта на право покупки (call) или продажи (put) определенного количества ценных бумаг. Покупатель опциона выплачивает его продавцу вознаграждение (премию). Покупатель опциона может реализовать или не реализовать купленное право. В отличие от фьючерса опцион позволяет инвесторам и биржевым посредникам определять и ограничивать риск в форме премии - надбавки, выплачиваемой за право покупать или продавать ценные бумаги по срочным контрактам.

Владельцы опционов не ограничены максимально  возможными ценами и сроком исполнения и могут воспользоваться преимуществами, которые дают складывающиеся на рынке тенденции. Разнообразие рыночных ситуаций и тактик в торговле опционами, их различные комбинации с фьючерсами делают эти финансовые инструменты достаточно привлекательными для инвесторов.

Депозитарные  расписки

Депозитарные  расписки – это именная ценная бумага, свидетельствующая о владении доли в портфеле акций какой-либо иностранной компании, акции которой не могут по каким-то причинам обращаться на фондовом рынке данного инвестора.

Создание депозитарных расписок позволяет ряду зарубежных инвесторов, в отношении которых  действуют строгие меры регулирования, заключать сделки на акции иностранного эмитента.

Поскольку депозитарные расписки деноминированы в крупных  свободно конвертируемых международных валютах, это сокращает валютный риск при торговле этими инструментами.

Различают:

- американские депозитарные  расписки (ADR) – имеют свободное хождение на рынке США;

- глобальные депозитарные  расписки (GDR) – имеют хождение в других странах.

Депозитарные расписки зарегистрированы на фондовой бирже  за пределами страны эмитента и торговля и расчёты по ним производятся по правилам фондовой биржи.

Преимущества, которые  депозитарные расписки дают эмитентам:

            а) создание механизма привлечения дополнительного капитала;

            б) расширение рынка акций эмитента;

            в) повышение ликвидности акций, а также повышение курсовой стоимости на внутреннем рынке;