Рынок ценных бумаг в Российской Федерации

            г) улучшение имиджа и повышение доверия к эмитенту.

Складские свидетельства

Складские свидетельства предполагается использовать в схемах реструктуризации задолженности предприятий перед бюджетом и внебюджетными фондами в целях сокращения кредиторской задолженности в производственном секторе и создания системы взаимозачетов. Обязательства заемщика по возврату кредита и уплате процентов по нему обеспечиваются залогом товара, помещенного на хранение под выданное складское свидетельство. Складские свидетельства призваны помочь промышленным предприятиям в решении проблемы неплатежей, так как эти ценные бумаги обеспечиваются продукцией, находящейся на складе, и привлечением финансовых ресурсов. Складские свидетельства не могут быть выданы товарным складом, если не было передачи товара на хранение. Эти бумаги являются идеальным обеспечением обязательств заемщика.

Закладные

Особую роль имеют такие ценные бумаги, как закладные. Закладная - это именная ценная бумага, которая удостоверяет право на получение обеспеченного ипотекой имущества после исполнения денежного обязательства, право залога на имущество, указанное в договоре об ипотеке. Закладные подлежат обязательной государственной регистрации. По соглашению между залогодателем и залогодержателем в закладной может быть предусмотрен ряд передаточных надписей.

Приватизационные чеки (ваучеры). Эти государственные ценные бумаги были выпущены в России для опосредования процесса передачи государственной собственности в частные руки, и в то же время предоставления равных начальных возможностей всем гражданам страны. Имеют ограниченный срок действия.

Коносамент – документ, удостоверяющий право собственности на товар отгруженный морским путем, является одновременным договором морской перевозки и распиской капитана в получении груза к перевозке.

Таким образом, анализ данного  параграфа показал, что:

1. Облигация представляет  собой эмиссионную долговую ценную  бумагу, отражающую отношение займа  между эмитентом (заемщиком) и  инвестором (кредитором).

     Видов выпускаемых  облигаций довольно много и  все они используются участниками  рынка для получения дохода от переданных взаймы денежных средств.

       2. Акция представляет собой предмет для инвестирования капитала, она относится к долевым инвестиционным ценным бумагам. Акция – это эмиссионная ценная бумага, эмитентом которой может выступать только акционерное общество. Она является титулом собственности, не имеет срока существования, для нее характерна ограниченная ответственность и неделимость, они могут контролироваться и расщепляться. Акции могут быть различных видов.

          Акции  приносят доход как разовый (при продаже), так и регулярный в виде дивидендов. Доходность акции представляет собой расчетный относительный показатель, характеризующий отношение полученного дохода к затратам акционера при ее приобретении. Принимая решение об инвестировании денежных средств в те или иные акции, необходимо сравнивать их стоимостные оценки и инвестиционные характеристики.

          3. Вексель  является разновидностью долговых  ценных бумаг, отличительными  характеристиками которого является  абстрактность, безусловность, солидарная ответственность всех лиц, обязанных по векселю. Он может существовать только в документарной форме, и предметом вексельного обязательства выступают только деньги. Основные функции векселя заключаются в том, что он выступает средством расчета, и с его помощью можно оформить и получить кредит.

4. Другие основные  ценные бумаги не имеют большого  спроса со стороны участников рынка ценных бумаг и поэтому не находят широкого распространения. Они могут быть востребованы по мере развития рыночных отношений для обеспечения денежных расчетов или товарного обращения.

 

 

2. ФОРМИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ
0. 2.1 История рынка ценных бумаг в России

В периодизации развития рынка ценных бумаг в России можно  выделить следующие этапы:

Дореволюционный период. В XVIII-XIX веках и начале XX века в России активно использовались деловые расписки, облигации и казначейские обязательства. В начале XVIII века была учреждена первая биржа в Санкт-Петербурге. В дореволюционной России в каждой губернии были в обращении различные ценные бумаги. Особое распространение получили векселя, облигации, расписки казначейских домов, ценные бумаги акционерных обществ (например, облигации государственного займа, облигации общества Юго-Западных железных дорог).

Советский период. В годы НЭПа существовал весь спектр разнообразных ценных бумаг, активно работали биржи. В период правления И.В.Сталина в стране добровольно-принудительно размещались облигации государственного сберегательного займа. Имели место факты, когда эти облигации выдавались и в счет заработной платы. Показательно, что сохранившиеся  облигации были погашены через 35-40 лет.

В 1990-1991 годах началось возрождение рынка ценных бумаг в России. Появляются акции трудовых коллективов. Начинается разработка нормативно-правовой базы фондового рынка.

Постсоветский период. В 1992 году Верховный Совет РФ принял «Государственную программу приватизации государственных и муниципальных предприятий в России на 1992 год», были разработаны законодательные основы реализации этой программы и осуществлены первые шаги по ее выполнению. С принятием данной программы в России была совершена тихая экономическая революция, в результате которой произошла смена одного общественного строя другим.

В период 1993-1994 гг. обвальный характер приватизации практически разделил общество на противоположные группы – крупные собственники (владельцы капитала и крупные акционеры предприятий), мелкие и мельчайшие; реальные и формальные собственники. В процессе обвальной приватизации произошла трансформация (изменение) отношений собственности. В результате приватизации и акционирования весьма значительная часть предприятий перешла из государственной в частную собственность.

Современный этап (с 1997г.) развития рынка ценных бумаг характеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемами со сбором налогов, чрезмерными надеждами на иностранные инвестиции. В результате имеет место падение курса рубля, увеличение доходности государственных долговых обязательств, потери государственного бюджета, угроза экономической катастрофы. Созданная правовая система по регулированию фондового рынка не действует в полной мере из-за неготовности к реализации правовых норм со стороны правительства, находящегося в состоянии перманентной ротации, и экономических агентов, не имеющих активной политической воли к проведению структурных преобразований экономики. Многие достижения финансовой стабилизации в России до кризиса мировой финансовой системы в октябре-ноябре 1997г. базировались на иностранных инвестициях. Проблемы бюджета наполовину решались либо за счет внешних займов, либо за счет инвестиций нерезидентов на рынке ГКО, либо за счет приватизации, где роль иностранных участников также была значительна⁵.

После августовского  кризиса 1998г., несмотря на угрожающую ситуацию, российский рынок акций не прекратил существования, хотя цены акций в считанные дни снизились в 3-5 раз по сравнению с июнем 1998г. и в 10-15 раз по сравнению с октябрем 1997г. Ключевыми задачами нового этапа развития фондового рынка России являются создание условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов.

2.2 Регулирование рынка ценных бумаг в России

В законе «О рынке ценных бумаг» предусматривается как регулирование  деятельности государственными органами, так и специальными организациями, функционирующими на рынке ценных бумаг.

Для начала следует выделить систему регулирования рынка ценных бумаг - так называемую регулятивную инфраструктуру рынка, на данный момент эта система включает в себя:

           - государственные органы регулирования;

           - саморегулирующиеся организации;

           - законодательные нормы рынка ценных бумаг;

          - этику, традиции и обычаи рынка.

Государство выполняет  ряд важнейших функций на рынке  ценных бумаг, среди них можно  выделить следующие основные:

             а) разработка программы и стратегии развития рынка ценных бумаг, наблюдение и регулирование исполнения этой программы, выработка законодательных актов для реализации стратегии;

             б) установление требований к участникам рыночного процесса, установка различных стандартов;

             в) контролирование финансовой безопасности и устойчивости рынка, надзор за выполнением распоряжений по безопасности;

              г) обеспечение информированности всех без исключения инвесторов о состоянии рынка;

              д) формирование государственных систем страхования на рынке ценных бумаг;

               е) контроль и предупреждение чрезмерного вложения инвестиций в государственные ценные бумаги.

Кроме государства на рынке ценных бумаг процесс регулирования  осуществляется и самостоятельно так  называемыми саморегулирующими организациями, которые в соответствии с законом «О рынке ценных бумаг» представляют собой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующие в соответствии с законом и функционирующие на принципах некоммерческой организации. Важной особенностью такой организации является ее некоммерческая направленность, то есть ее участники и учредители не используют вырученные средства на собственное потребление, а только на реализацию представленных им функций.

2.3 Современное состояние рынка ценных бумаг в России

В России выбрана смешанная  модель фондового рынка, на котором  одновременно и с равными правами  присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.

Рынок ценных бумаг в России - это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой.

Современный российский фондовый рынок можно охарактеризовать по следующим параметрам:

Участники рынка:

             - 2400 коммерческих банков;

             - Центральный банк РФ (около 90 территориальных управлений);

             - Сберегательный банк (42000 территориальных банков, отделений, филиалов);

             - 60 фондовых бирж;

             - 660 институциональных фондов;

                - более 550 негосударственных пенсионных фондов;

                - более 3000 страховых компаний;

                - саморегулируемая организация - Союз фондовых бирж.⁶

Объемы рынка.

Одним из наиболее объемных является рынок государственных  долговых обязательств, включающий:

- долгосрочные и среднесрочные облигационные займы, размещенные среди населения (более 30 млрд. руб.);

- государственные краткосрочные облигации различных годов выпуска;

- внутренний валютный облигационный займ для юридических лиц (около 35.5 трлн. руб.);

- казначейские обязательства (до 5 трлн. руб.).

Рынок частных ценных бумаг:

- эмиссия акций преобразованных в открытые акционерные общества государственных предприятий (около 800-900 млрд. руб.);

- эмиссия акций и облигаций банков (более 2 трлн. руб.);

- эмиссия акций чековых инвестиционных фондов (2-2.5 трлн. руб.);

- эмиссия акций вновь создаваемых акционерных обществ (75-76 трлн. руб.);

- облигации банков и предприятий (50-60 трлн. руб.).

Качественные характеристики.

Российский фондовый рынок характеризуется следующим:

- небольшими объемами и неликвидностью;

- "неоформленностью" в макроэкономическом смысле (неизвестно соотношение сил на фондовом рынке и т.п.);

- неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры;

- раздробленной системой государственного регулирования;

- отсутствием государственной долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг;

- высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами;

- значительными масштабами грюндерства, т.е. агрессивной политикой учреждения нежизнеспособных компаний;

- крайней нестабильностью в движениях курсов акций и низкими инвестиционными качествами ценных бумаг;

- отсутствием открытого доступа к макро- и микроэкономической информации о состоянии фондового рынка;

- инвестиционным кризисом;

- отсутствием обученного персонала и крупных, заслуживших общественное доверие инвестиционных институтов;

- агрессивностью и острой конкуренцией при отсутствии традиций деловой этики;

- высокой долей спекулятивного оборота;

- расширением рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги⁷.