Члены биржи, являясь  собственниками акций, пользуются свободным  доступом на ее территорию. Посещение  биржи другими лицами, как правило, возбраняется. Члены биржи обязаны  осуществлять установленные платежи  за пользование ее помещениями, что  приносит существенные доходы учреждению.

На бирже разработан и постоянно действует регламент  внутренней деятельности, определяющий преимущественно порядок членства и совершения операций, строгое соблюдение которого является главной обязанностью учредителей.

До недавнего  времени в среде членов Лондонской биржи, как отмечалось выше, по функциональному  признаку выделялись маклеры (брокеры) и джобберы (дилеры). Первые выполняли  функции посредников, т. е. совершали  операции от имени и за счет клиентов биржи, а вторые — торговцев, оперирующих  от своего имени, за свой счет и не имеющих  права совершать сделки с клиентами  биржи, т. е. вне ее стен. Основными  их контрагентами являлись маклеры  данной биржи, а позже ими стали  также члены других фондовых бирж. В целях экономии времени заключение сделок между членами биржи происходило  обычно посредством «джентльменских  соглашений», т. е. в устной форме. Фиксации подлежали лишь отдельные наиболее важные аспекты достигнутых договоренностей.

В среде джобберов  имела место отраслевая и страновая специализация по соответствующим видам ценных бумаг. Как маклеры, так и джобберы имели в своем распоряжении ограниченный контингент вспомогательного персонала, допускаемого в биржевой зал. Эта категория служащих наделена многими функциями от сбора и передачи информации до совершения сделок по поручению членов биржи. Профессиональная подготовка таких служащих осуществляется в специальных школах страны.

Среди сделок с  котирующимися акциями на бирже  преобладают срочные, т. е. спекулятивные  операции. Срок оплаты по ним первоначально  составлял 14 рабочих дней. Впоследствии он был сокращен до 10 дней, а в 1995 г. — до 5. В основном это опционные  сделки. Продажа корпоративных и  государственных облигаций происходит посредством кассовых операций, срок оплаты по которым установлен в пределах одних суток. Расчеты по сделкам осуществляются через компьютеризированную Рас-четно-клиринговую систему Лондонской фондовой биржи.

Совет биржи  устанавливает и минимальные  границы фондовых сделок. Для обыкновенных акций и облигаций этот критерий составляет 1 тыс. ф. ст., а для других видов — лот (не менее ста единиц ценных бумаг).

Устанавливались также фиксированные размеры  ставок брокерской комиссии. По операциям  с государственными облигациями  они составляли 0,375% их номинальной  стоимости, для корпоративных облигаций  — 0,75% рыночной стоимости, для акций  — 1,25% рыночной стоимости.

Процесс регулирования  фондового рынка, произошедший в  Англии после кризиса октября 1986 г., включал и реформу ЛФБ. На бирже  были отменены фиксированные комиссионные по сделкам с ценными бумагами, а также деление членов биржи  на брокеров и джобберов (и тем  и другим было разрешено выполнять  одновременно и брокерские и дилерские  функции). Одновременно изменилась и  организация торговли, которая стала  проходить на базе электронной системы.

В результате реформы  маклерские фирмы потеряли долгое время существовавшее монопольное право на проведение фондовых операций, поскольку было снято ограничение на возможность поглощения этих фирм корпоративным сектором, в частности банками, в том числе иностранными. Таким образом, крупные банки начали активную деятельность в сфере фондовых операций, а иностранные инвесторы получили адекватную свободу действий. При этом наиболее активную деятельность здесь развернул американский капитал. Реформа Лондонской биржи послужила толчком для совершенствования деятельности фондовых рынков других стран Западной Европы.

Вскоре после  этого на ЛФБ была введена система  автоматизированных биржевых котировок  и «мониторная» система торговли, аналогичная американской системе  торговли NASDAQ. Теперь члены биржи  совершают сделки с котируемыми  акциями непосредственно с терминалов компьютеров, что позволило практически  полностью отказаться от операционного  зала биржи. ЛФБ стала одной из первых крупных бирж, перешедших на электронную торговлю. В операционном зале осталась только торговля облигациями.

Информация по ценным бумагам, принятым электронной  системой, выводится на мониторы компьютерной сети и является доступной всем пользователям. Система позволяет маркет-мейкерам вводить котировки ценных бумаг, а другим пользователям — совершать сделки через маркет-мейкеров. Заявки клиентов исполняются по так называемой лучшей цене и регистрируются автоматически. Количество видов ценных бумаг, обращающихся на Лондонской бирже, превышает в настоящее время 7 тыс. ед.

Лондонская биржа  является уполномоченным органом страны в части проведения листинга ценных бумаг, т. е. по существу монополистом установления правил в этой сфере. Результаты регулярных котировок курсов ценных бумаг ежедневно  публикуются. Для акций публикуется  цена одной акции, а для облигаций  — процент к их номинальной  стоимости. Котировка ценных бумаг  осуществляется биржей на основании  заявок, поступающих от компаний-эмитентов. Лондонская биржа в отличие от аналогичных учреждений других стран  не предъявляет подателям заявок особых количественных требований, например размеров компаний и др., хотя устанавливает  строгие правила раскрытия информации эмитентами. К заявке прилагается  пакет документов установленной номенклатуры. После экспертизы и одобрения этих документов комиссией по листингу сведения об эмитенте и его ценных бумагах подлежат публикации в печати.

Ценные бумаги, не прошедшие листинг, с согласия биржевого Совета также могут  допускаться к торговле. В связи  с этим с начала 80-х годов на Лондонской бирже функционирует  довольно узкий сегмент рынка  для акций мелких и средних  эмитентов, называемый альтернативным инвестиционным рынком, условия допуска  на который отличаются значительно  меньшей жесткостью, нежели на основном рынке.

На данный момент на ЛФБ котируются акции 2311 английских компаний, общая рыночная стоимость  которых составляет 1,57 трлн ф. ст. и акции 502 иностранных компаний с общей рыночной стоимостью в 3,14 трлн ф. ст.

Особенностью  оборота Лондонской фондовой биржи  является существенная доля (более  половины) иностранных ценных бумаг, в частности акций зарубежных эмитентов и еврооблигаций. Поэтому  Лондон продолжает сохранять сегодня  роль крупного международного финансового  центра. Недавно восемь ведущих европейских  фондовых бирж подписали на встрече  в Мадриде Меморандум о взаимопонимании. Основой взаимного сотрудничества этих бирж стал стратегический альянс между ЛФБ и немецкой биржей.

В Англии используются несколько видов налогообложения  биржевых операций. В частности, существует так называемый гербовый налог. Его  минимальный размер составляет 2 шиллинга для сделок, сумма которых не превышает 500 ф. ст. Более крупные сделки облагаются повышенным гербовым налогом. Кроме  того, используется трансфертный налог. Его размер составляет 1% от стоимостного объема сделок. Существуют также регистрационный  сбор, налог на выплаченные дивиденды  и проценты в размере около 39%, налог на увеличение уставного капитала. Величина последнего составляет 0,5% от суммы выпуска акций и 0,25% от объема эмиссии облигаций.

Фондовые  индексы Великобритании

Важным инструментом информационного обеспечения биржевой деятельности служат фондовые индексы. Самым известным в Англии является семейство совместных индексов газеты «Файнэншл Таймc» и Лондонской фондовой биржи. Наиболее популярный вариант индекса сокращенно обозначают аббревиатурой FT—SE 100 (Financial Times — Stock Exchange Index). Он учитывает курсы акций 100 ведущих британских компаний, доля которых в стоимости оборота Лондонской биржи составляет около 70%. Расчет индекса ведется ежеминутно.

Более полным вариантом  является индекс FT—SE All-Share, учитывающий курсы более 650 акций английских компаний всех сфер деятельности. Кроме того, индексы семейства FT—SE рассчитываются по отдельным отраслям экономики страны. Помимо национальных индексов расчет индексов FT—SE производится по важнейшим фондовым рынкам мира. К ним относятся индексы акций крупнейших компаний европейского региона FT— SE Eurotrack 100 и FT—SE Eurotrack 200, а также всемирный индекс FT—A World Index, учитывающий более 2200 акций компаний 24 стран всех континентов. Существуют также индексы FT, рассчитываемые по  
 
 

Развитие  рынка ценных бумаг  Великобритании. Виды государственных  ценных бумаг Великобритании.

Развитие  рынка государственных  ценных бумаг Великобритании уходит глубоко в  историю и связано  с развитием государственного долга (так как государственные ценные бумаги выпускаются с целью его погашения).

Британское правительство  выпускает облигации уже в течение нескольких столетий, и не было случаев, когда оно не смогло выплатить ссуженные ему деньги в должный срок. Уже в 16 веке на бирже в Антверпене начали осуществляться операции с государственными ценными бумагами Англии в числе ряда других стран.

Появление правительственного долга Великобритании уходит своими корнями в далекое прошлое. В 1694 г. британское правительство для  покрытия расходов на войну с Францией было вынуждено взять в долг у  местных финансистов 1,2 млн. фунтов стерлингов. Взамен правительство предоставило кредиторам преимущественное право  на открытие банка, который впоследствии стал Банком Англии. К началу Первой мировой войны размер государственного долга составил 650 млн., а в 1919 г. возрос до 7,5 млрд. фунтов. По окончанию Второй мировой войны долг превысил 21 млрд. фунтов. Высокая инфляция в стране в 1970-1980 гг. способствовала дальнейшему росту задолженности правительства: 36 млрд. в 1972 г. и 197 млрд. в 1988 г.

На конец декабря 2004 г. правительственный долг Великобритании достиг 436,1 млрд. фунтов, что составило 37,7% ВВП.

Для регулирования  и покрытия долга Министерство финансов выпускает два вида ценных бумаг: облигации (gilts) и казначейские векселя (Treasury bills). До 1998 г. вопросами эмиссии ценных бумаг занимался Банк Англии. В апреле 1998 г. по решению правительства эта функция перешла к вновь созданному Департаменту управления долгом - DMO (Debt Management Office), который входит в состав Министерства финансов Великобритании.

Наибольшее распространение  получили облигации, на долю которых  приходится 95% всех долговых обязательств, выпускаемых DMO. Отличительной особенностью облигаций является их очень высокая  надежность. Это качество, в частности, заложено в официальном названии облигации - Guilt-edged stock (ценная бумага с золотым обрезом, т.е. - первоклассная, гарантированная). Англичане обычно используют краткую форму - guilts. Guilts относятся к категории рыночных ценных бумаг, которые свободно продаются и покупаются на лондонской фондовой бирже. Различают несколько типов облигаций.

Обычные облигации (conventional gilts) .

Это самая простая  и наиболее распространенная форма долговых обязательств. На долю обычных облигаций  приходится 75% правительственного портфеля долговых обязательств. Владелец такой облигации получает каждые шесть месяцев платежи по процентам в определенном размере годовой процентной ставки до истечения срока действия ценной бумаги. При наступлении срока платежа ему выплачивается основная сумма. Размер процентной ставки обычно устанавливается в соответствии с рыночной ставкой на момент первого выпуска облигации. К примеру, инвестор имеет облигацию номинальной стоимостью 1000 фунтов со сроком погашения в 2010 г. и процентной ставкой в размере 6%. Согласно действующим правилам, инвестор будет получать два раза в год (обычно 7 июня и 7 декабря) наличными каждый раз по 30 фунтов. 7 декабря 2010 г. ему будет выплачен последний процентный платеж и возвращена основная сумма в размере 1000 фунтов.

Индексированные облигации (index-linked gilts).

Основное  отличие индексированных  облигаций от обычных  состоит в том, что полугодовые  процентные платежи  и основная сумма  индексируются соответственно инфляции, которая  определяется Индексом розничных цен - RPI (Retail Prices Index). Значения RPI регулярно публикуются Статистическим управлением Великобритании. Поскольку индексированные облигации исключают инфляционный риск, процентные ставки для этого типа ценных бумаг ниже по сравнению с обычными облигациями. Полугодовые процентные платежи включают два элемента: фиксированный процент, который зависит от срока погашения облигации, и скорректированный показатель, который учитывает изменение Индекса розничных цен. Для подсчета скорректированного показателя используется специально разработанная методика. Номинальная стоимость индексированной облигации также корректируется в зависимости от уровня инфляции. Британское правительство начало выпускать индексированные облигации в 1981 г. В настоящее время на долю этого вида ценных бумаг приходится около 25% рынка облигаций, выпущенных Министерством финансов Великобритании.

Облигации с двойной датой  погашения (double-dated gilts).

Для облигаций этого  типа правительство  устанавливает минимальную  и максимальную даты погашения с разницей между этими датами от двух до пяти лет. Министерство финансов может провести погашение  облигаций в любой  момент в пределах установленного промежутка времени и должно информировать об этом инвесторов не позднее, чем за три  месяца до наступления  назначенной даты. С учетом того, что  существует неопределенность со сроками погашения, указанные долговые обязательства являются менее ликвидными по сравнению с обычными облигациями и в связи с этим пользуются меньшим спросом у инвесторов. Объем облигаций с двойной датой погашения составляет на рынке менее 1%.