Рынок ценных бумаг

- срок существования ценной  бумаги - когда она выпущена в  обращение, на какой период  времени или бессрочно;

- происхождение - ведет  ли начало ценная бумага от  своей первичной основы - товар,  деньги - или от других ценных  бумаг;

• пространственные, а именно:

- форма существования  - документарная или бездокументарная  форма;

- национальная принадлежность - ценная бумага отечественная  или другого государства, иностранная;

- территориальная принадлежность - в каком регионе страны выпущена  данная ценная бумага

• рыночные, которые включают в себя:

- форму владения - ценная  бумага на предъявителя или  на конкретное лицо (юридическое,  физическое);

- форму выпуска - эмиссионная,  выпускаемая отдельными сериями,  внутри которых все ценные  бумаги совершенно одинаковы  по своим характеристикам,

или неэмиссионная, индивидуальная;

- характер обращаемости - свободно обращается на рынке  или есть ограничения;

- степень риска вложения  в данную ценную бумагу - высокая,  низкая;

- форму выплаты дохода;

- тип актива, лежащего  в основе ценной бумаги, или  ее исходную основу - товары, деньги, совокупные активы фирмы;

- форму собственности  и вид эмитента, того, кто выпускает  на рынок ценную бумагу - государство,  корпорации, частные лица;

- экономическую сущность  с точки зрения вида прав, которые  предоставляет ценная бумага;

- наличие дохода - выплачивается  по ценной бумаге какой-то доход  или нет;

- форму вложения средств  - инвестируются деньги в долг  или для владения правом на  собственность.                          

      Ценная  бумага обладает рядом следующих  свойств:

• -   возможность обмена на деньги в разных формах - путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки;
• -   возможность использования в расчетах;
• -   возможность использования как предмета залога;
• -  возможность хранения в течение ряда лет или бессрочно;
• -   возможность передаваться по наследству и в результате дарения.

 В мировой практике  ценные бумаги делятся на два  больших класса:

• основные ценные бумаги;
• производные ценные бумаги.

     Основные ценные бумаги, как правило, удостоверяют имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал, имущество, ресурсы и др.).

     В свою очередь, основные ценные бумаги можно разделить на первичные (акции, облигации, векселя, закладные и др.) и вторичные (варранты, депозитарные расписки и др.) ценные бумаги.

     Производные ценные бумаги - это ценные бумаги на какой-либо ценовой актив: цены товаров (нефть, зерно, металлы и др.); цены кредитного рынка (процентные ставки); цены валютного рынка (валютные курсы); цены основных ценных бумаг (индексы акций, облигаций) [10].

   

 

 

 

 На рисунке 1 можно  проследить следующую классификацию  ценных бумаг:

 

 

Рисунок 1- Ценные бумаги, как биржевой товар

 

 

 

На диаграмме мы можем  проследить следующее:

 

 

Диаграмма 1- Доминирующее положение на фондовом рынке.

 

     2.2 Участники  и инструменты рынка ценных  бумаг и фондовой биржи

 

 

     Участниками рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь (РБ) являются:

• Министерство финансов – эмитент, выступающий от имени Правительства Республики Беларусь. Этот орган выпускает ценные бумаги и несет от своего имени обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг;
• Национальный Банк Республики Беларусь (НБ РБ) – экономический советник и финансовый агент Правительства по размещению, обслуживанию и погашению выпусков государственных ценных бумаг;
• инвесторы – профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, в том числе иностранные, владеющие облигациями, обладающие избытком финансовых средств, которые инвестируются ими в ценные бумаги Правительства.

     Продажу ценных бумаг кабинета Министров могут осуществлять уполномоченные банки. Проведение операций с государственными ценными бумагами на открытом рынке осуществляется НБ РБ.

Рынок государственных ценных бумаг в Республике Беларусь функционирует  с февраля 1994 года. В течение 15 лет  Правительство республики своевременно выполняет обязательства по погашению  своих долговых ценных бумаг.

     Данный сегмент финансового рынка динамично развивается за счет расширения номенклатуры выпускаемых ценных бумаг и совершенствуется путем внедрения новых способов их размещения.

     Возросшая привлекательность рынка государственных ценных бумаг во многом была обусловлена:

• разнообразием сроков обращения (3, 6, 9 месяцев, 1 год и более) предлагаемых Министерством финансов облигаций и условий выплаты дохода по ним;
• внедрением нового вида аукциона – биржевого;
• сохранением положительной реальной доходности государственных облигаций;
• участием нерезидентов;
• активизацией вторичного рынка;
• улучшением экономической ситуации в Республике Беларусь в целом.

     Биржевой рынок государственных ценных бумаг выступает в качестве одного из важнейших элементов республиканского финансового рынка, с помощью которого Правительством и Национальным банком Республики Беларусь решаются задачи денежно-кредитного регулирования на макроэкономическом уровне.

     За ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» закреплено исключительное право на организацию вторичного обращения государственных ценных бумаг. Вторичное обращение государственных краткосрочных и долгосрочных облигаций в соответствии с Постановлением Совета министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь № 1681/63 от 02.11.1998 года осуществляется только через торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» через участников торгов государственными ценными бумагами, в качестве которых выступают члены Секции фондового рынка ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа", заключившие с ним соответствующие договора, и Национальный банк Республики Беларусь.

     Можно сказать, что рынок государственных облигаций в Беларуси является самым ликвидным сегментом, и соответственно наиболее привлекательным для инвесторов.

     В зависимости от формы и порядка оформления кредитных отношений различают государственные облигационные займы и безоблигационные займы.

Выпускаются облигации внутренних государственных и местных займов. Они могут быть как именными, так  и на предъявителя, процентными, и  беспроцентными (целевыми), выигрышными, свободно обращающимися или с  ограниченным кругом обращения, сберегательными, казначейскими. Выпуск разного рода казначейских обязательств, векселей, кредитование центральным банком государственного бюджета - это примеры безоблигационных займов.

     В настоящее время структура рынка государственных ценных бумаг в РБ представлена следующими ценными бумагами:

     •   краткосрочные государственные облигации (ГКО) со сроком

обращения до одного года. Облигации  выпускаются от имени Совета Министров  Республики Беларусь Министерством  финансов с целью привлечения  временно свободных средств юридических  и физических лиц, в том числе  иностранных, для возмещения дефицита республиканского бюджета;

     •  долгосрочные государственные облигации (ДГО) со сроком обращения один год и более. Эти облигации также выпускаются Министерством финансов и могут использоваться первичными держателями при расчетах за товары (работы и услуги), а также могут выступать предметом залоговых обязательств;

     •   государственные долгосрочные облигации с купонным доходом (ГДО) со сроком обращения один год и более. ГДО выпускаются Министерством финансов для покрытия дефицита государственного бюджета;

     • краткосрочные обязательства Национального банка (КО) со сроком обращения от двух недель до месяца. Обязательства предназначены для регулирования денежной массы в обращении. Разработаны правила выпуска облигаций Национального банка Республики Беларусь с купонным доходом и на предъявителя, номинированных в свободно конвертируемой валюте. Эти облигации предназначены, прежде всего, для привлечения свободных средств населения республики, хранимых в свободно конвертируемой валюте и не размещенных ранее в банках.

     Наибольшим спросом у инвесторов - юридических лиц пользуются государственные краткосрочные и государственные долгосрочные облигации, номинированные в национальной валюте – белорусских рублях.

     Государственные облигации - ценные бумаги эмитируемые государством с целью привлечения в государственный бюджет части заемных средств. Доходы, получаемые от ценных бумаг государства, в отличии от корпоративных ценных бумаг, имеют льготное налогообложение.

Владельцами государственных  краткосрочных облигаций (со сроком обращения до одного года) (ГКО) и  государственных долгосрочных облигаций (со сроком обращения один год и  более) (ГДО) могут быть юридические  как резиденты, так и нерезиденты  Республики Беларусь.

     Облигации эмитируются отдельными выпусками на основании решения Министерства финансов. Данные ценные бумаги выпускаются в виде записей на счетах с дисконтным или процентным доходом. По облигациям с дисконтным доходом при погашении выплачивается номинальная стоимость.

     Процентный доход может выплачиваться ежемесячно, ежеквартально, а также при погашении данных ценных бумаг. Условия выплаты дохода определяются в решении Министерства финансов по каждому выпуску.

     В процессе выпуска ГКО рассчитываются их доходность и цены на первичном рынке ценных бумаг. Этим занимается Министерство финансов, которое в день проведения аукциона, учитывая рекомендации Национального банка и предлагаемые на аукционе цены, устанавливает минимальную и средневзвешенную цены продажи облигаций.

     В первом полугодии 2008 года в РБ сделки с ценными бумагами осуществляло 44 профучастника.

        Необходимо отметить, что общее количество сделок за первое полугодие текущего года составило 14 562, что на 9 % больше, чем за соответствующий период прошлого года. При этом суммарный объем сделок увеличился в 4,1 раза и составил 43 602,1 млрд. белорусских рублей.

     Значительное увеличение объема сделок с ценными бумагами произошло в связи с активизацией рынка облигаций юридических лиц, в первую очередь облигаций банков. Количество сделок с указанными ценными бумагами увеличилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 3,2 раза, а объем сделок - в 40 раз.

     Вместе с тем, значительное увеличение объема сделок произошло также с государственными облигациями (в 2,7 раза), облигациями Национального банка Республики Беларусь (в 6,2 раза), облигациями нерезидентов – в 1,8 раза.

Необходимо также отметить увеличение количества и объема сделок с акциями в 3,4 раза и 2,2 раза соответственно.

     Кроме того, на внебиржевом рынке профучастниками зарегистрированы 5 702 сделки на общую сумму 650,9 млрд. белорусских рублей.

Количество зарегистрированных сделок, в которых профучастник не выступал стороной сделки, уменьшилось в 1,8 раза, а их объем уменьшился в 8,6 раза.

     С участием  органов госуправления, Нацбанка и профучастников рынка проводятся семинары и консультации по вопросам совершенствования и дальнейшего развития депозитарной и расчетно-клиринговой систем страны. Биржей совместно с Комитетом и Нацбанком ведется работа по организации торговли производными ценными бумагами.

     Необходимым условием для этого должна стать институциональная сеть предприятий, специализирующихся на работе с ценными бумагами и связанных с эффективной системой платежей, а именно: фондовая биржа, Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг, инвестиционные

фонды и коммерческие банки. Центральный депозитарий должен войти в международную сеть центральных  депозитарных учреждений торговых систем и международных организаций  по стандартизации для обеспечения  представительства субъектов фондового  рынка Беларуси на мировом рынке.   Необходимо установить жесткую процедуру допуска ценных бумаг иностранных эмитентов на национальный фондовый рынок, которая обеспечивала бы защиту внутреннего инвестора. Для защиты инвесторов во время осуществления операций с иностранными ценными бумагами необходимо развивать контакты и сотрудничество с иностранными регулирующими и контролирующими органами по ценным бумагам.

В РБ Департамент по ценным бумагам осуществляет международное  сотрудничество в рамках Совета руководителей  уполномоченных органов по регулированию  рынков ценных бумаг Евразийского Экономического Сообщества при Интеграционном Комитете ЕврАзЭС и Совета руководителей государственных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств – участников Содружества Независимых Государств [11].

 

 

 

    

 

    

 

    

    

 

   

 

 

 

 

 

 

3 Ожидаемые результаты от реализации настоящей программы по совершенствованию рынка ценных бумаг и фондовой биржи

 

 

3.1 Роль банков в развитии ценных бумаг и фондовой биржи в Республике Беларусь

 

 

     Развитие рынка ценных бумаг в Республике Беларусь является одной из основных составляющих институциональных преобразований, проводимых в стране уже достаточно продолжительное время. Формирование полноценного, ликвидного и эффективного фондового рынка неоднократно провозглашалось важнейшей задачей в ряде программных документов, определяющих основные направления реформирования в Республике Беларусь. Необходимость развития этого института обуславливается как общей целью – создать в стране социально ориентированную экономику рыночного типа, так и стремлением не остаться в стороне от общемировой тенденции повышения значения фондового рынка в экономиках всех стран.