Совершенствование системы оценки активов предприятия ОАО «ВСЭСС»

За последний  отчетный период доля оборотных активов  «ДМК-92» увеличилась соответственно на 3%. Рост доли оборотных активов связан со значительным ростом краткосрочных финансовых вложений (рост доли составил 4,92 – 0,37 = 4,55%), что свидетельствует об увеличении инвестиционной активности предприятия.

Изменения в активах предприятия  привели к значительным изменениям в структуре пассивов (капитала) предприятия. Доля собственных средств  предприятия увеличилась на 2,46% с 39,08% до 41,54%, доля заемных, соответственно, снизилась на соответствующее количество пунктов с 60,92% до 58,46%. Данные изменения  также связаны с тем, что темпы  роста собственного капитала больше, а заемного – меньше темпов роста капитала предприятия в целом.

Таким образом, исходя из произведенного анализа, можно  сделать основной вывод: у предприятия  повышается финансовая независимость  от заемных источников финансирования за счет изменения структуры капитала, хотя доля заемных средств достаточно высока (58,5% на конец 2008 года). Долгосрочные и краткосрочные кредиты и  займы идут на увеличение инвестиционной деятельности, что подтверждается данными  о проведении большого количества проектов. Повышение инвестиционной активности позволяет компании получать дополнительную прибыль, что подтверждается данными отчета о прибылях и убытках за 2011-2012 гг., представленного в Приложении А.

Далее необходимо провести анализ относительных коэффициентов платежеспособности и ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности, представленные в таблице 1.

Таблица 1 –  Финансовые коэффициенты предприятия  в 2011-2012 гг.

На конец  2012 года коэффициент текущей ликвидности составил 0,66, что на 46,2 % выше, чем в предыдущем году. Коэффициент обеспеченности собственными средствами также повысился на 16,7% и составил 0,14. Значения коэффициента текущей платежеспособности ниже нормативного, что свидетельствует об отрицательной структуре баланса. Так как значения обоих показателей растут необходимо рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности. Его значение равно 0,38 < 1, поэтому предприятию может угрожать проблема платежеспособности в ближайшие полгода в случае дефицита денежных средств.

Рост  показателей платежеспособности произошел  из-за того, что темп роста текущих  обязательств ниже темпа роста оборотных  активов, служащих базой покрытия текущих (краткосрочных) обязательств.

Дальнейший  анализ ликвидности имущества показывает, что у предприятия в 2012 г. достаточно наиболее ликвидных средств для моментального погашения своих обязательств. Коэффициент абсолютной ликвидности составляет 0,22 против минимального значения 0,2. Коэффициент критической ликвидности вырос на 81,5% вследствие значительного роста краткосрочной дебиторской задолженности и составил 0,53.

Дефицит оборотных средств для  погашения краткосрочных обязательств предприятие с избытком покрывает  за счет эффективного вложения денежных средств. Увеличение инвестиционной активности компании позволяет получать дополнительную прибыль за счет заемного капитала, о чем свидетельствуют показатели рентабельности.

Рентабельность  активов компании по прибыли от продаж за последний отчетный период увеличилась  на 1 % и составила 18%, по чистой прибыли  данный показатель увеличился с 5% до 6% вследствие увеличения объемов продаж. Данное увеличение свидетельствует  о том, что предприятие достаточно разумно вкладывает свои средства как  собственные, так и заемные и  увеличивает эффективность своей  деятельности. Рентабельность собственных  средств по прибыли от продаж при  этом составляет 44,4%, изменения его  не коснулись, т.е. рост эффективности использования капитала произошел в основном за счет заемных средств; рентабельность по чистой прибыли составляет 13,4% и также практически не изменилась.

Следовательно, финансовую политику компании можно признать удовлетворительной, так как рост обязательств вызывает рост ее доходов, о чем свидетельствует увеличение рентабельности продаж примерно до 26%.

Показатели  финансовой устойчивости предприятия  также увеличиваются, свидетельствуя об изменении структуры капитала компании. Первый показатель, характеризующий  степень финансовой устойчивости, это  коэффициент автономии или коэффициент  концентрации собственных средств. Его значение в 2011 году составило примерно 0,39, т.е. 39% имеющихся у предприятия средств составляли его собственные средства. По сравнению с ним в последнем отчетном периоде данный коэффициент увеличился примерно на 11% и составил 0,42 или 42%, что свидетельствует о повышении финансовой независимости предприятия инвестиционной привлекательности предприятия. Коэффициент финансовой устойчивости вырос на 10,6% и составил 0,32 вследствие увеличения объема долгосрочных займов для осуществления широкомасштабной инвестиционной деятельности компании. Значение данного коэффициента свидетельствует, что треть всей деятельности компании в долгосрочном периоде будет осуществляться за счет заемных средств.

Коэффициент финансирования также увеличился за счет роста доли собственных средств  в общем капитале компании и снижения доли, заемных и составил на конец 2012 г. 0,71 против предыдущего значения 0,64.

Таким образом, анализ финансового состояния позволяет сделать следующие выводы. Финансовое состояние предприятия является достаточно стабильным, наблюдаются положительные тенденции в росте показателей финансовой устойчивости и рентабельности. Это свидетельствует о рациональной политике вложения и управления капиталом предприятия. Привлечение дополнительных долгосрочных средств привело к стабилизации финансов и связано с проведением целого ряда проектов, в которых участвует Дальнереченская механизированная колонна – 92.

Значительной  инвестиционной активностью объясняется  факт неудовлетворительного значения показателя текущей ликвидности, равный 0,66. Тем не менее он вырос за последний  отчетный период примерно в 1,5 раза, и  при сохранении данных тенденций  уже к концу текущего года может  составить больше 1, что является вполне приемлемым для предприятий  данной отрасли (критическое значение равное 2 является все же теоретическим и кк практике ведения финансово-хозяйственной деятельности имеет порой мало отношения). Стоит отметить, что данные проблемы временны, они характерны для большинства предприятий у которых нет значительных объемов оборотных средств и которые осуществляют активную инвестиционную деятельность (инвестиции обеспечиваются в основном за счет привлеченных долгосрочных средств, это ведет к росту внеоборотных активов и уменьшению доли оборотных, что в свою очередь ухудшает показатели ликвидности). Тем не менее, показатель мгновенной ликвидности находится на достаточно высоком уровне, что защищает предприятие от возможных проблем с погашением обязательств. В целом финансовое состояние следует признать удовлетворительным, у предприятия имеются резервы для решения своих проблем в ближайшем будущем.

Отмеченная  инвестиционная активность уже привела  к росту стоимости исследуемого предприятия, о чем свидетельствуют  данные баланса. Проблема оценки стоимости  предприятия в том числе и  рыночной является достаточно актуальной как уже отмечалось, высокая стоимость  свидетельствует о правильной траектории движения и лучше всех финансовых показателей говорит об успешности предприятия и росте благосостояния его собственников. Поэтому необходимо проанализировать возможные стоимостные  характеристики и выбрать наиболее адекватные из них и рассчитать средневзвешенную оценку. Данный подход позволит определить обоснованную стоимость предприятия и не допустит внесения искажений в получаемую оценку. Решение поставленной задачи является достаточно сложным процессом, так как требует сбора и обработки значительного количества информации, составления необходимых отчетов и прочее. Для ее упрощения следует воспользоваться необходимым программным инструментом, который бы позволил автоматизировать в полной или большей степени данное решение.

Сразу необходимо отметить, что используемое на предприятии  программное обеспечение мало ориентировано  на решение подобных задач. Автоматизация  задач управления и учета на предприятии  носит некомплексный характер: бухгалтерский  и финансовый учет реализован в среде  «1С: Бухгалтерия», которому присущи  достаточно известные достоинства  и недостатки, формирование текущей  документации и аналитических форм происходит в среде распространенных офисных программ MS Word и MS Excel, электронный документооборот реализован в среде MS Outlook. Кроме того, на предприятии установлена часть специализированных технических программ, например, AutoCad.

Как видно  ни один из представленных инструментов не подходит к решению поставленной в работе задачи. В какой то мере она может быть решена в среде  электронных таблиц Excel, но это потребует значительного количества времени на ее создание и привлечение сторонних специалистов. При этом стоимость услуг специалистов такой квалификации может обойтись в достаточно круглую сумму. Поэтому проще воспользоваться уже имеющимися разработками, в том числе и в среде Excel, которые представлены на отечественном рынке. Их стоимость не очень значительна, кроме того, большинство из них помимо решения задачи по оценке стоимости предприятия позволяют решать дополнительные задачи – анализ фыинансового состояния, анализ инвестиций, оценка банкротства и т.д. Таким образом, руководство предприятия принимая решение о внедрении такого программного средства одним инструментом решит сразу несколько задач управления. Следующим шагом в данной работе будет рассмотрение функциональных возможностей и обоснование выбора средства автоматизации поставленной задачи по оценке стоимости предприятия.

4. Обоснование выбора программного продукта для оценки стоимости предприятия

В настоящее  время на рынке информационных технологий имеется достаточное количество программ, позволяющих автоматизировать процесс оценки бизнеса. В данном случае необходимо отметить взаимосвязь  инвестиционной и производственной деятельности, так как именно они  являются основой формирования финансовых результатов и, как следствие, стоимости  предприятия.

Наибольшее распространение в данной области получили специализированные программы, обладающие мощными аналитическими средствами и позволяющие наиболее полно охарактеризовать процесс создания стоимости предприятия на основе его основной деятельности с учетом реализации инвестиционных проектов [7].

К таким  продуктам относятся программы  созданные на основе Excel (Альт-Инвест, ТЭО-Инвест, «Финансовый анализ: ПРОФ + Оценка бизнеса») и программы компании Проинвест-ИТ – Project Expert, Prime Expert. В эти программы заложены основные этапы реализации оценочной деятельности предприятия с учетом факторов внешней и внутренней среды в виде определенных инструментов и шаблонов, которые могут дополняться собственными методиками, использующимися на предприятии. Необходимо рассмотреть эти программные продукты более подробно.

Программы, основанные на использовании электронных  таблиц MS Excel, например, Альт-Инвест, позволяют анализировать деятельность предприятия по следующим направлениям: эффективность реализации проектов и основной деятельности в частности, анализ состоятельности проектов, их рисков, чувствительность к изменению параметров внешней и внутренней среды, анализ формирования денежных оттоков и притоков и др.

К достоинствам этих продуктов можно отнести:

• наглядность и удобство использования;
• возможность пользоваться как встроенными, так и собственными методами расчетов (настраиваемость);
• возможность представления итоговых данных и их анализа;
• возможность детального описания основных параметров проекта;
• взаимосвязанность процессов инвестирования финансового состояния предприятия;
• мощные аналитические возможности.

В то же время имеются и серьезные  недостатки:

• необходимость наличия достаточно широких навыков работы с Excel;
• отсутствие четкой взаимосвязи формирования стоимости предприятия (бизнеса) с реализацией проекта;
• отсутствие встроенных инструментов оценки стоимости бизнеса (их придется реализовывать самостоятельно).

Следовательно, данные программные продукты позволяют  в принципе решить поставленную задачу, но это потребует от аналитика  больших усилий и дополнительных временных затрат.

Устранить проявляющиеся недостатки в принципе можно, используя другие программные продукты, построенные на использовании MS Excel, например, «Финансовый анализ: Проф + Оценка бизнеса». Из ее названия следует, что она позволяет на основании финансовой отчетности предприятия определить не только основные финансовые коэффициенты, но и рассчитать стоимость предприятия [10].

Помимо  описанных достоинств данная программа  отвечает основным требованиям, предъявляемым  к отчетности российских предприятий, использует основные финансовые методики, используемые как в российской практике, так и в зарубежной с учетом российской специфики. Огромным плюсом программы является формируемый  текстовый отчет, как по финансовому анализу, так и по полученной оценке, в которых прослеживается связь между этими подходами при оценке качества менеджмента компаний.

Поэтому данная программа требует пристального рассмотрения и будет являться одной из основных, которые будут сравниваться с другими программами в данной работе.