Совершенствование системы оценки активов предприятия ОАО «ВСЭСС»

Эта опция  будет удобна также для составления  отчетов с большим количеством  анализируемых и планируемых  периодов, для улучшения прочтения таблиц.

На листе Deviations можно провести анализ изменений, произошедший в «отчетном» периоде, по сравнению с «базовым». В качестве «базового» и «отчетного» периодов могут быть выбраны любые из анализируемых и планируемых периодов, по усмотрению пользователя.

Изменения представлены в трех разрезах:

• абсолютные отклонения;
• отклонения в относительном выражении;
• изменения доли в структуре.

В программе  также присутствует опция отображения  изменений за период для отчета о прибылях и убытках. То есть при наличии квартальной, либо помесячной отчетности, введенной нарастающим итогом, возможен анализ отклонений за полугодие, по сравнению с отчетом за квартал.

В программе возможен анализ предприятия  на основании Положения ЦБР от 26 марта 2004 г. N 254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, судной и приравненной к ней задолженности», что позволит определить финансовое состояние предприятия с позиции банка.  

В программе предусмотрено сведение отчетности нескольких организаций, либо их подразделений в один файл для составления и анализа сводной отчетности [11].

Стоимость одного рабочего места программы «Финансовый анализ:ПРОФ + Оценка бизнеса» составляет в зависимости от варианта приобретения:

1. Для физических лиц – 4900 рублей.

2. Для юридических лиц – 5490 рублей.

Стоимость модификации программы «Финансовый анализ:ПРОФ» (без модуля по оценке бизнеса и возможности составления отчета об оценке составляет в зависимости от варианта приобретения:

1. Для физических лиц – 3490 рублей.

2. Для юридических лиц – 4290 рублей.

Копия программы на одно рабочее  место может быть установлена  одновременно не более чем на одно устройство и использоваться не более  чем одним пользователем.  

На одном  рабочем месте допускается создание копий «рабочего файла» программы для анализа различных организаций и подразделений.

Для использования  программного продукта более чем  на одном устройстве, более чем  одним пользователем необходимо приобретение лицензии на несколько рабочих мест.

Обновления  программного продукта в течение  года с момента приобретения осуществляются бесплатно. Впоследствии обновления предоставляются со скидкой в размере 80% от базовой стоимости программного продукта.

К программе, помимо примечаний с пояснениями  к большинству ячеек прилагается  подробное руководство пользователя объемом более чем 60 страниц формата A4.

Таким образом, исходя из описания программы, можно сделать вывод о том, что она обладает основными возможностями  по оценке стоимости предприятия  и определяет связь между получаемой оценкой и финансовым состоянием предприятия

 

 

6. Исходные данные и подходы к оценке стоимости предприятия, задаваемые в программе

 

Для оценки стоимости предприятия для начала необходимо определить стоимость деловой  репутации фирмы.

Под деловой  репутацией понимается величина, на которую  стоимость предприятия превышает  стоимость основных средств и  нематериальных активов, отраженных в  бухгалтерской отчетности предприятия.

Таким образом, в общем случае, оценку стоимости  бизнеса можно определить сложив стоимость чистых материальных активов  предприятия и стоимости деловой  репутации фирмы – гудвилла.

Говорить  о появлении гудвилла можно только тогда, когда прибыль предприятия  превышает прибыль, которую оно  должно получить в нормальных экономических  условиях функционирования благодаря  своим осязаемым и неосязаемым  элементам, отраженным в финансовой отчетности и действительная стоимость  которых может быть измерена. Данный подход в континентальной Европе был изложен в 1924 году Леоном Ретелем  в работах по оценке деловых активов.

При оценке стоимости «Дальнереченской механизированной колонны – 92» с помощью выбранной программы будут использованы следующие встроенные методы:

• текущей прибыли при сохранении текущих условий;  
• текущей прибыли при указании периода использования гудвилла;
• оценки стоимости с помощью модели Ольсона.

Для оценки методом текущей прибыли при сохранении текущих условий стоимость предприятия будет рассчитываться путем сложения величины гудвилла, оцениваемого предприятия со скорректированной величиной чистых активов предприятия.

При оценке стоимости предприятия методом  текущей прибыли при сохранении текущих условий, то есть сохранения уровня избыточной прибыли, вызванного наличием гудвилла (деловой репутации) компании, избыточная прибыль предприятия, определяемая по формуле может быть капитализирована.

Расчет  гудвилла при определении стоимости  предприятия определяется по следующей формуле (1):

G=(M-t*ANC)/a,

(1)

где  G – гудвилл (величина деловой репутации компании);

M – нормализованная прибыль предприятия;

t – рентабельность чистых скорректированных активов (собственного капитала) в среднем по отрасли;

ANC – величина чистых скорректированных активов;

a – ставка капитализации.

Таким образом, стоимость исследуемого предприятия на указанную дату будет рассчитана исходя из первоначальных данных отчета о прибылях и убытках и баланса предприятия за последний отчетный период, которые позволят рассчитать его деловую репутацию.

Для оценки стоимости с помощью модели Ольсона необходимо в расчетах, кроме общих факторов, учесть данные об изменении чистых активов компании, ожидаемую прибыль и вклад прибыли, а также прочих факторов в величину стоимости компании.

Расчет  стоимости предприятия при использовании данного метода определяется по формуле (2):

P=(1-r*W/(1+r-W))*B+r*W/(1+r-W)*((1+r)/r*X-D))+V*(1+r)/(1+r-W)/(1+r-g),

(2)

где  r-ставка дисконтирования, определенная как средневзвешенная стоимость капитала (WACC);

W-вес  влияния прибыли на стоимость  компании;

B-чистые  активы;

X-величина  чистой прибыли;

D – обобщенные дивиденды;

V- вклад  прочих факторов в прибыль.

При определении окончательной стоимости «ДМК – 92» используемым методам необходимо присвоить следующие веса: метод текущей прибыли при сохранении текущих условий – 1,0 метод текущей прибыли при указании периода использования гудвилла – 1,0 метод оценки стоимости с помощью модели Ольсона – 1,0. Выбор данных весов определяется тем, что ни одному из используемых методов не отдается предпочтение и рассчитывается, как следствие, средняя величина стоимости. Детализация расчетов и реализация их в среде «Финансовый анализ:ПРОФ + Оценка бизнеса» будет представлена в дипломном исследовании на тему «Совершенствование подходов к оценке предприятия на основе моделирования вариантов стоимости на примере филиала ОАО «ВСЭСС» Дальнереченская механизированная колонна – 92».

 

Заключение

 

Исходя  из результатов проделанной работы можно сделать следующие выводы. Для определения стоимости предприятий в условиях рыночной экономики должны быть использованы соответствующие методы оценки. Опыт зарубежных стран в этом вопросе становится весьма весомым. И хотя перенос некоторых методов в российскую практику сопряжен с определенными трудностями, это необходимо для более точных и обоснованных оценок, объясняющих поведение участников рынка.

Основные  трудности использования международных  подходов к оценке компаний заключается  в существенном различии внешних  факторов. Особенно это касается использования  методов рыночного подхода. Слабая развитость российского фондового  рынка и низкая степень доверия  к нему не позволяют определить адекватную оценку рыночной стоимости акционерных  компаний и компаний с высокой  долей финансовых активов. При их оценке зачастую пользуются частными интересами участников сделки. Поэтому  для российской действительности наиболее адекватными методами оценки стоимости  являются методы доходного подхода  и имущественного.

Доходный  подход, примененный в данной работе, признается российскими оценщиками как наиболее обоснованный для оценки отечественных предприятий. Он имеет различные модификации, среди которых были использованы методы:

• текущей прибыли при сохранении текущих условий;
• текущей прибыли при указании периода использования гудвилла;
• оценки стоимости с помощью модели Ольсона.

В результате проведенного анализа финансового  состояния ООО «Дальнереченский крупозавод» средствами программного продукта «Финансовый анализ: ПРОФ + Оценка бизнеса» было выявлено следующее:

1. Динамика доходов и расходов ООО «Дальнереченский крупозавод» в целом за анализируемый период является негативной.
2. За анализируемый период значения большинства показателей рентабельности увеличились, что следует скорее рассматривать как положительную тенденцию.
3. Анализ типа финансовой устойчивости предприятия в динамике, показывает снижение финансовой устойчивости предприятия.
4. На конец периода значение показателя установилось на уровне 0,6, что говорит о том, что предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность, так как показатель меньше единицы.

Все эти  результаты повлияли на конечную стоимость  предприятия, что еще раз доказывает существование неразрывной связи  между финансовыми результатами деятельности предприятия и его  стоимостью. Именно это определяет необходимость совместного анализа  этих двух основных составляющих оценки качества менеджмента и эффективности  деятельности предприятия, что и  реализовано в выбранном программном  продукте.

Результаты  оценки стоимости компании ООО «Дальнереченский крупозавод», проведенные на основе итоговой финансовой отчетности за последний отчетный период в программе «Финансовый анализ: ПРОФ + Оценка бизнеса», позволили получить следующие результаты.

 

Список использованной литературы

Электронные ресурсы

1. Официальный сайт компании «Альт». Главная страница. URL: http://www.alt-invest.ru (дата обращения 05.02.2013).
2. Официальный сайт компании «Альт». Описание программы Альт-Инвест. URL: http://www.alt-invest.ru/software/ai/alt-invest.htm (дата обращения 05.02.2013).
3. Официальный сайт компании «ПРО-Инвест». Анализ финансовой модели. URL: http://www.expert-systems.com/rus/service/serv_pe_analyse_fin_mod/ index.htm (дата обращения 06.02.2013).
4. Официальный сайт компании «ПРО-Инвест». Аналитическая система Prime Expert. URL: http://www.expert-systems.com/rus/financial/Prime_Expert/ index.htm (дата обращения 06.02.2013).
5. Официальный сайт компании «ПРО-Инвест». Возможности линейки Project Expert. URL: http://www.expert-systems.com (дата обращения 06.02.2013).
6. Официальный сайт компании «ПРО-Инвест». Общее описание Project Expert. URL: http://www.expert-systems.com/rus/service/financial/pe/index.htm (дата обращения 08.02.2013).
7. Официальный сайт компании «ПРО-Инвест». Расчет финансовых показателей. URL: http://www.expert-systems.com/rus/pe/technology/index.htm (дата обращения 08.02.2013).
8. Официальный сайт компании «ПРО-Инвест». Функциональное описание линейки программных продуктов. URL: http://www.expert-systems.com/rus/service/financial/pe/line/index.htm (дата обращения 07.02.2013).
9. Официальный сайт компании ООО «Константа». Демо-версия программы «Финансовый анализ:ПРОФ». URL: http://www.finanalis.ru/dwl/faprofocpp.zip (дата обращения 10.02.2013).
10. Официальный сайт компании ООО «Константа». Описание возможностей программы «Финансовый анализ: ПРОФ + Оценка бизнеса». URL: http://www.finanalis.ru/index.php (дата обращения 10.02.2013).
11. Официальный сайт компании ООО «Константа». Оценка бизнеса в программе «Финансовый анализ: ПРОФ + Оценка бизнеса» URL: http://www.finanalis.ru/programs/342/ (дата обращения 10.02.2013).
12. Официальный сайт компании ООО «Константа». Финансовый анализ в программе «Финансовый анализ: ПРОФ + Оценка бизнеса» URL: http://www.finanalis.ru/programs/339/ (дата обращения 10.02.2013).
13. Официальный сайт компании ООО «Константа». Методы оценки предприятий в программе «Финансовый анализ: ПРОФ + Оценка бизнеса» URL: http://www.finanalis.ru/programs/339/2250.html (дата обращения 10.02.2013).
14. Официальный сайт компании ООО «Константа». Оценка недвижимости в программе «Финансовый анализ: ПРОФ + Оценка бизнеса» URL: http://www.finanalis.ru/programs/342/2244.html (дата обращения 10.02.2013).