Специфика денежно-кредитных отношений и двухуровневой банковской системы в экономике Беларуси

      Ценность  национальных денег как универсального актива и обязательства опирается на факт массового признания как декретивного средства платежа за товары и услуги. Функция органов макроэкономического управления (центральный банк и Министерство финансов) состоит о сохранении стабильной цены национальных денег, через проведение рациональной макроэкономической, денежно-кредитной и бюджетно-финансовой политики. Стабильность правил поведения в экономике - это та общесистемная функция, за которую государство несет ответственность перед обществом. Сохранение стабильной цены денег достигается через реализацию в экономике правила безусловного исполнения субъектами друг перед другом своих обязательств. При постоянно поддержании в экономике рациональных правил поведения субъектов формируется стабильная денежно-кредитная, бюджетно-финансовая сферы и эффективная структура СДМ. Под эффективной структурой СДМ понимается вытеснение рублем свободно конвертируемых валют (СКВ) из экономики и такое соотношение срочных депозитов и «горячих денег», при котором подавляющая доля в структуре СДМ принадлежит срочным депозитам.

      Кроме того, центральный банк поддерживает стабильность монетарной сферы в экономике не только ограничительными мерами монетарной политики, но также осуществляя пруденциальный надзор над коммерческими банками. Надзор действует как упреждающая система выявления зачатков неэффективной деятельности банков для превентивного упреждения их развертывания в активно действующие деструктивные механизмы. Пруденциальный надзор является стабилизирующим фактором денежно-кредитной сферы, так как фидуциарные обязательства банковской системы «пронизали» всю экономику. Твердость денежных обязательств создает стабильные условия для повышения эффективности деятельности субъектов экономики. Поэтому хорошо работающая система банковского надзора должна определять качество фидуциарных обязательств субъектов экономики, создавая при необходимости условия их своевременной коррекции. 

2.Регулирование центральным банком поведения коммерческих банков на денежном рынке.

      Центральный банк в двухуровневой банковской системе выступает задающим центром эмиссии, выпускающим в обращение деньги повышенной мощности (эффективности) (high-powered money): наличные банкноты и безналичные резервные деньги, «передвигающиеся» через корреспондентские счета и кассы банков. Они являются безусловными обязательствами центрального банка, несущего ответственность за низкую инфляцию и их конвертацию в СКВ по твердому валютному курсу. Коммерческие банки, исходя из величины депозитов клиентов и платежеспособности заемщиков, создают кредитные деньги. Центральный банк через эмиссию резервных денег и установленный им порядок конвертации национальной валюты в СКВ держит на «коротком поводке» экспансию кредитных денег коммерческих банков. Центральный банк осуществляет оперативное воздействие на денежный рынок через краткосрочные инструменты, контролируя уровень валютного курса и процентных ставок. Если рост денежной массы выходит за рамки темпов прироста реализованной товарной продукции кредитуемой банками клиентуры, то это порождает долгосрочные дисфункции в системе отношений финансового и нефинансового секторов экономики. Центральный банк осуществляет стратегические превентивные действия в отношении возникших устойчивых дисфункций воспроизводства денег и товаров через систему краткосрочных инструментов. Если негативные тенденции рынков еще не приобрели необратимого характера, то краткосрочные инструменты способны вогнать «разгулявшиеся» денежные переменные финансовых рынков в стабильное русло. Центральный банк «зажимает» корсчета банков по рублям, выкупая за валюту «сбрасываемые» их держателями рублевые обязательства государства. Параллельно он повышает процентные ставки на рынке национальной валюты через рост ставки рефинансирования. Цена рубля становится более высокой, чем цена альтернативных твердых валют. Центральный банк вынуждает банки снижать кредитную экспансию, введя ее в естественные размеры, соответствующие темпам прироста денежной выручки от товарных продаж, которые «оседает» на счетах кредитуемой банками клиентуры. Чем жестче денежно-кредитная политика, тем в большей степени для погашения обязательств банки будут вынуждены уменьшать свои балансы, то есть досрочно погашать активы, не создавая новых. Это ведет сначала к торможению темпов роста, а затем и к сокращению СДМ, куда входят обязательства центрального банка и коммерческих банков. Основа этого процесса - торможение центральным банком темпов роста денежной базы, а при сильной дисфункции рынка - ее снижение. Чем жестче «зажим» денежной базы, тем хуже состояние ликвидности коммерческих банков, которые не получая поддержки со стороны центрального банка, теряют возможность отвечать по своим обязательствам перед клиентами. Тем самым, депозитные обязательства неплатежеспособных коммерческих банков доказывают, что банки уже не способны превратить эти обязательства в наличность центрального банка из-за низкого качества своих активов.

      Ужесточая денежно-кредитную политику, центральный банк ограничивает экспансию кредитных денег коммерческими банками. До Великой Депрессии в рыночной экономике ограничителем экспансии кредитных денег коммерческих банков была система учета банками товарных векселей при выдаче кредитов фирмам. Выпуск предприятиями нефинансового сектора векселей как безусловных обязательств («товарных денег»), которые учитывались коммерческими банками и под них выпускались резервные деньги, являлся ранее основным инструментом контроля над эмиссией резервных денег. Эффективная банковская система функционировала на принципах трехстороннего взаимодействия центрального банка, коммерческих банков и фирм через механизм покупки-продажи их взаимных безусловных обязательств. В основе здоровой кредитной экспансии лежал процесс коммерческого кредитования фирмами друг друга под выпускаемые ими коммерческие векселя. Коммерческий вексель как монетарный инструмент значительно удобнее для банка, чем выдаваемый им прямой кредит фирме. Банк, учитывая вексель, несколько раз перекупленный (индоссированный) контрагентами фирмы, которая его выпустила, приобретает безусловное солидарное обязательство взаимопоручившихся товарных фирм. В условиях жестких бюджетных ограничений процедура востребования оплаты обязательств должника со стороны банка имела стандартный характер безусловного имущественного взыскания долга, принятого в конкурентной рыночной экономике. На этой основе вырастало «здоровое» банковское кредитование экономики, которое осуществлялось коммерческими банками под учтенные товарные векселя их платежеспособных клиентов. Действие механизмов создания кредитных денег банками и векселей («товарных денег») фирм позволял центральному банку страны контролировать размер эмиссии резервных денег. Однако ввиду значительной жесткости данной системы и высокой степени эластичности денежной массы в 30-х гг. ХХ в. развитые страны перешли к эмиссии резервных денег под покупку государственных облигаций. В этой связи ставка рефинансирования центрального банка стала называться «учетной ставкой», а не «ставкой переучета» как это было ранее при учете векселей.

      Структура СДМ состоит из наличных банкнот центрального банка (М0), срочных депозитов и депозитов до востребования, открываемых клиентами в коммерческих банках. Кредитные деньги создаются коммерческими банками посредством кредитной экспансии на основе срочных депозитов клиентов, используя резервные деньги центрального банка. Банки, выдавая кредиты клиентуре, осуществляют мультипликацию резервных денег, тем самым, создавая кредитные деньги. Кредитные деньги, выданные первым банком клиенту, в случае платежа этого клиента своему контрагенту на его счет, открытый в другом банке, одновременно становятся депозитными обязательствами другого банка, в котором клиент, получивший платеж, держит свой счет. Безналичные кредитные деньги, пройдя через корсчет первого банка, уходят в качестве платежа в другой банк, оставляя «след» в форме открытого актива банка-плательщика. Поэтому кредитные деньги, будучи «незакрытым» активом до его погашения заемщиком банку-кредитору, становятся особым обязательством и требованием, отмеченным посредством бухгалтерской проводки в «памяти баланса» банка.

      Резервные деньги, эмитируемые  центральным банком, составляют денежную базу. Резервные деньги, находящиеся на корсчетах и в кассах коммерческих банков, предназначаются для обслуживания пассивов банков. Они используются центральным банком для контроля над кредитной экспансией коммерческих банков, создаваемой за счет депозитов клиентов. Безналичные резервные деньги, проходящие через корсчета коммерческих банков, значительно более мобильны, нежели банкноты. Безналичные и наличные резервные деньги, находящиеся в кассах и на корсчетах банков, являются активной частью денежной базы, активом банка, и не входят в состав СДМ, которая за исключением наличных денег в обращении представляет собой пассивы банковской системы. Резервуаром, пополняющим кассы и корсчета, является большая часть денежной базы, находящаяся вне банковской системы на руках у граждан.

      Депозитные деньги, находящиеся в пассиве коммерческого банка и размещаемые им в активные операции, по истечении срока их размещения или при досрочной переуступке активов на рынке погашаются резервными деньгами. В случае выставления клиентом требования банку на возврат ранее вложенных в него резервных денег, банк должен обратить свои активы в наличность (cash). В системе декретивных денег под наличностью стали понимать не только наличные деньги (банкноты), но и резервные безналичные деньги, находящиеся на корсчетах коммерческих банков в центральном банке. Наличность появляется при возврате банку ранее размещенных активов в других банках и фирмах. В случае невозможности сделать это банк должен купить резервные деньги на рынке и этой наличностью выполнить депозитные обязательства. При любой форме погашения клиенту депозитных обязательств банка он проводит эту операцию через свой корсчет или кассу, вступая во взаимодействие с корсчетами или кассами других банков. Если эта операция не будет произведена, то цена кредитных денег окажется равной нулю, так как обязательства банка не смогут быть подтверждены наличием у него здоровых активов, которые можно продать за наличность на денежном рынке. В этом состоит глубинный смысл наличности (cash).

      Категория наличности имеет вполне конкретный смысл для различных субъектов банковской системы. Для фирмы наличность - это деньги, поступившие на его счет в банке, хотя банк может быть неплатежеспособен, и клиент свои деньги не сможет вернуть. Для банка - это резервные национальные деньги центрального банка страны. Для центрального банка - это «твердая» валюта, находящаяся в его иностранных активах, то есть его требования в валюте к центральному банку той страны, который ее эмитировал. В условиях спекулятивной атаки на слабую национальную валюту и ее девальвации наличность - это всегда СКВ, для всех субъектов экономики.

      Банковский  бизнес является рисковым, очень ответственным  и сложным по своей природе, что вынуждает банки вести очень осторожную и осмотрительную политику по привлечению и размещению денег. Получив банковскую лицензию, банк обретает право на создание кредитных денег через выдачу кредитов, привлекая вклады и депозиты клиентов, то есть, оперируя в основном чужими деньгами. Однако при этом банки имеют право отвечать по своим обязательствам только собственными средствами, доля которых составляет 8-10% от величины пассивов банков. Банк несет риски «растянутые» во времени, привлекая средства субъектов сбережений и размещая их среди инвесторов. Поэтому природа денег представляет собой особый актив, учитывающий динамику времени (изменения цены денег в прошлом, настоящем и будущем). Производимая посредством денег оценка товара в каждый текущий момент времени по отношению к прошлому уровню оценок позволяет, ориентируясь на опыт прошлого, формировать ожидаемую дисконтируемую оценку в будущем. Неизбежное вплетение в отношения денежной оценки фактора времени привело, например, средневековых теологов к следующему выводу. Кредит банкира под проценты заемщику является не чем иным, как попыткой банкира покусится на один из неотъемлемых атрибутов Бога - время. Это суждение выражает отношение христианской церкви к сущности денег, проявляющейся в использовании при торговле кредитными деньгами фактора времени. Использовать время для оценки будущих доходов посредством денег и в торговле ими и присваивать процент по кредиту – святотатство.

      В экономической науке, по мысли Р. Барра, укоренилась традиция анализа денег как феномена, тесно связанного со временем, через которое проявляются основные атрибуты рынка - отношения неопределенности и риска. Поэтому деньги рассматриваются как «мост между настоящим и будущим» (Ш. Рист), «связующее звено между настоящим и будущим» (Дж.М. Кейнс), «деньги зависят от чувства неопределенности, свойственной людям, и помогают им обрести спокойствие» (Розенштайн-Родан) [1, с.297]. Учитывая природу денег, банки оценивают риски и прогнозируют эффект от вложения инвестиций на срок, дисконтируя свои будущие доходы/убытки через динамику изменений активов, пассивов и залогового обеспечения, контролируя соответствие сроков размещенных активов и привлеченных пассивов. 

3.Эмиссия декретивных денег в двухуровневой банковской системе Беларуси.

      За  современными фидуциарными (декретивными) деньгами «не стоит» благородных металлов, так как в обращении отсутствует эмпирически фиксируемая взаимосвязь между процессами формирования обменных пропорций золота как денег (не путать с золотом как товаром) и товаров. Однако создание фидуциарных кредитных денег банковской системой под разнообразные встречные обязательства ее клиентов остается незыблемым. Декретивные резервные деньги создаются центральным банком под краткосрочное кредитование коммерческих банков, покупку иностранной валюты и государственных облигаций. Эмиссия резервных денег центрального банка обеспечена долговыми обязательствами коммерческих банков и клиентов, которых они кредитуют.

      Создание  декретивных денег в двухуровневой  банковской системе Республики Беларусь осуществляется в единстве Национальным банком и коммерческими банками, которые составляют ее соответственно «верхний» и «нижний» уровни. Однако спектр их возможностей по созданию кредитных денег и функции в этом процессе значительно отличаются. Национальный банк Беларуси имеет исключительное право на эмиссию наличных денег в форме банкнот, монет (не имеют широкого хождения), а также безналичных денег, размениваемых на банкноты, которые в совокупности составляют резервные деньги. Национальный банк создает задающую монопольную эмиссию декретивных денег в экономику через коммерческие банки, выдавая им межбанковские кредиты, покупая у банков иностранную валюту и государственные облигации правительства. Привлеченные депозиты клиентов коммерческие банки как финансовые посредники используют для создания производной экспансии, кредитуя субъектов экономики. Только Национальный банк, имея монополию на эмиссию резервных денег, создает пассивы и активы, образно говоря «росчерком пера», но под обязательства коммерческих банков. Будучи монополистом денежной эмиссии, Национальный банк не создает добавленной ценности, он формирует условия для ее создания банками и субъектами нефинансового сектора экономики. Сам же он присваивает добавленную ценность, если его активные операции с банками и правительством приносят ему чистый доход, а не убыток. Коммерческие же банки создают кредитные деньги, привлекая заемные ресурсы клиентов, которые воплощают добавленную ценность, и зарабатывают на прибыльных кредитах фирмам и гражданам, финансовом посредничестве при обслуживании внешнеэкономического сектора и государственного долга. Национальный банк в двухуровневой банковской системе присваивает сеньораж (seigniorage) – доход, возникающий как разница между номиналом эмитированных резервных денег и издержками на их производство. Не обладая монополией на эмиссию резервных денег, коммерческие банки не присваивают сеньораж.

      Резервные деньги (банкноты, монеты, безналичные  деньги) монопольно эмитируемые Национальным банком продаются коммерческим банкам по трем трансмиссионным каналам. Во-первых, в порядке краткосрочного (до одного года) рефинансирования коммерческих банков Национальным банком в форме выдачи кредитов в целях поддержания краткосрочной ликвидности банков и придания устойчивости межбанковскому рынку. Национальному банку запрещено долгосрочное рефинансирование (свыше одного года) банков, то есть монопольные декретивные деньги Национального банка запрещено использовать в качестве так называемых «инвестиционных» ресурсов для «переброски» через коммерческие банки в производственные программы предприятий. Это является грубейшим нарушением правил эмиссии резервных денег и ведет к инфляции. Во-вторых, Национальный банк покупает государственные облигации на вторичном рынке у коммерческих банков и профессиональных участников рынка ценных бумаг. Национальному банку запрещена покупка государственных облигаций на первичном рынке у правительства, так как это означало бы прямое эмиссионное финансирование дефицита государственного бюджета, что вызывает инфляцию. В-третьих, путем покупки Национальным банком золото-валютных резервов на рынках в целях поддержания стабильного курса белорусского рубля через регулирование спроса и предложения на иностранную валюту.