Управление инвестиционными рисками

Хеджирование (Hedging) - один из классических способов A.R.T. К нему может быть отнесена фьючерсная сделка с премией на право покупки товара по заранее обусловленной цене - так называемый опцион покупателя. Хеджирование нашло широкое применение и в России.

Ретроактивное страхование (Retroactive Insurance) происходит уже после наступления страхового случая. Страхователь платит значительную премию, а страховщик рассчитывает вероятность того, что полученный инвестиционный доход, выплаченная премия, снижение объемов убытка за счет точной оценки ущерба и снижение размера компенсации из-за инфляции превысят в дальнейшем окончательный размер ущерба и принесут прибыль. Однако такое страхование вряд ли применимо в России, поскольку противоречит действующим законодательным нормам.

Погодные условия влияют на финансовый результат многих предпринимателей в сельскохозяйственной, строительной и туристической сферах. В 1997 году в США на рынке впервые появились «погодные деривативы» (weather derivatives) - ценные бумаги, защищающие доходы производителей, объемы продаж которых зависят от природных условий. «Контракты на погоду» могут строиться по типу фьючерса или опциона, то есть фиксировать затраты и прибыли сторон, либо предоставлять страховку только от падения или роста температуры.

Индексированная страховая программа (Index-linked Solution) предусматривает конвертацию неликвидных активов, валютного или предпринимательского риска в страхуемый риск. Для этого разрабатывается независимый индекс, учитывающий род деятельности страхователя - цену специфического сырья или особых условий. К примеру, владелец горнолыжного курорта заключает соглашение, в котором фиксирует нижнее значение индекса. Если уровень снежного покрова окажется ниже этого значения, предприниматель получит компенсацию своих финансовых потерь в связи с оттоком посетителей. В отличие от классического подхода, который подразумевает покупку отдельных полисов, многоуровневое и многолетнее страхование предполагает комплексный подход к защите от катастрофических убытков. При этом происходит снижение издержек за счет объединения страховых сумм и лимитов ответственности в единый лимит на многолетней основе [14, c. 105].

В России как правило представлены базовые страховые продукты по всем видам страхования, поскольку адаптация западных или создание новых продуктов – чрезвычайно долгий и трудоемкий процесс.

Проводя сравнение в управлении инвестиционными рисками в России и за рубежом, тем самым выявляя новые методы управления,  следует обратить внимание на то, что на мировом финансовом рынке существует достаточно большое количество компаний, специализирующихся на предоставлении услуг в области корпоративного управления рисками (Risk Metrics, BCG, EgarTechnoloy). Консультанты предлагают своим клиентам разнообразные продукты по управлению рисками.

В России же рынок консультантов в области управления рисками остается практически незаполненным. Услуги и программные продукты, предлагаемые зарубежными компаниями, являются слишком дорогостоящими для большинства участников российского рынка ценных бумаг. Российские же консультанты не предлагают серьезных продуктов по управлению рисками [11, c.91].

Рассматривая  новые методы  управления инвестиционными рисками, следует обратить внимание на стратегию усреднения стоимости. В ее основе лежит инвестирование одинаковой суммы через одинаковые промежутки времени, независимо от стоимости активов в тот или иной момент. Так в течение всего инвестиционного периода инвестор приобретает одни и те же акции, паевые фонды или другие активы за фиксированную стоимость, автоматически покупая меньше, когда цены растут, и больше, когда цены падают.

Главное преимущество данной стратегии - возможность минимизировать риски при колебаниях рынка. Предположим, что в рамках своего инвестиционного плана инвестор в определенный день каждого месяца инвестирует в паевой фонд по 1000 долларов в течении четырех месяцев. Если на дату каждой покупки цена пая составляет 45,35,35,40 долларов соответственно, то средние затраты на приобретение паев будут составлять 38,4 доллара, а средняя цена пая составит 38,7 доллара.

Стратегия усреднения стоимости отнюдь не универсальна. Основной ее недостаток - ограничение роста инвестиций при росте рынка: исключая большие потери, одновременно сдерживается рост портфеля и снижается возможный доход. Однако для умеренных не склонных к риску инвесторов, усреднение стоимости представляет собой оптимальный инвестиционный план и лучший способ накопления инвестиций путем регулярных вложений в среднесрочном и долгосрочном периоде [22, c. 20].

Таким образом, рассматривая нынешнюю ситуацию и перспективу развития в управлении инвестиционными рисками в России, следует отметить:

- в отечественной практике инвесторы стали более  серьезно относиться к проблеме управления инвестиционными рисками;

- все большее число инвесторов используют комплексную систему риск-менеджмента, способствующую уменьшению негативного воздействия риска на экономический результат инвестиционной деятельности;

- разрабатываются новые продукты способствующие более четкому определению риска и уменьшающие степень его воздействия;

- происходит постепенное внедрение зарубежных  методов управления инвестиционными рисками, не использовавшихся в российской практике.

  Однако несмотря на все это в области управления инвестиционными рисками имеется ряд проблем.   Основным  недостатком в управлении инвестиционными рисками в России  является  практически полное отсутствие базовых рекомендаций и нормативов в области управления рисками, предлагаемых регулирующими органами на рынке. Необходимо провести комплекс мероприятий по совершенствованию политики управления рисками таких организаций, как ЦБР, Минфин и ФСФР России.

Многие участники рынка обеспокоены сложившейся ситуацией, при которой невозможно проводить внедрение новых инвестиционных продуктов без риска серьезных финансовых потерь, вызываемых не столько особенностями инвестиционного продукта, сколько отсутствием регулирования в сфере управления рисками и специализированной инфраструктуры.

Все вышеперечисленное свидетельствует о том, что в  российской практике управление инвестиционными рисками представляет собой актуальную проблему на сегодняшний день. В связи с чем, крайне необходимо разработка и внедрение новых продуктов управления инвестиционными рисками способствующих воздействию на инвестиционный риск с целью минимизации его негативных последствий.

Заключение

В результате написания курсовой работы, выяснилось, что в современных  условиях хозяйствования рыночная среда, в которой  осуществляют свою инвестиционную деятельность экономические субъекты, постоянно меняется,  и это ведет  к объективной  необходимости регулирования инвестиционных рисков. 

Инвестиционной риск - это опасность потенциально возможной потери предпринимателем ресурсов, недополучения доходов (или даже убытков) по сравнению с вариантом, рассчитанным на оптимальное использование ресурсов, или появления дополнительных расходов в результате реализации инвестиционного проекта.

В первой главе «Классификация инвестиционных рисков и методы управления ими» определены сущность и содержание инвестиционного риска, рассмотрены основные подходы к определению данной категории, проведена классификация инвестиционных рисков и приведены основные методы управления инвестиционными рисками. В данном разделе предложены  наиболее распространенные методы снижения степени риска, такие как уклонение от риска, принятие риска на себя, передача риска, страхование риска, диверсификация, хеджирование и т.д.

Во второй главе «Управление инвестиционными рисками российских коммерческих банков» рассмотрены основные виды инвестиционных рисков присущие деятельности российских коммерческих банков и предложены основные способы минимизации этих рисков.

Третья глава «Перспективные методы управления инвестиционными рисками» посвящена рассмотрению наиболее распространенных  и новых методов воздействия на инвестиционный риск. Приведены  методы снижения риска используемы за рубежом, а также выявлены основные недостатки, с которыми сталкивается экономический субъект в процессе инвестиционной деятельности.

Система управления инвестиционными рисками – это взаимосвязанные и взаимозависимые методы и способы целенаправленного, сознательного воздействия в целях недопущения возникновения неблагоприятных финансовых последствий (убытка, ущерба) или получения дополнительной выгоды (дохода, прибыли), по сравнению с прогнозируемым вариантом, в условиях преодоления неопределенности в движении финансовых потоков.

Для эффективного управления инвестиционными рисками необходимо представить процесс управления в виде конкретной последовательности действий, включающей анализ рисков, выбор метода воздействия на риск, принятие решения, воздействие на риск и контроль результатов.

Выполнение обдуманных мероприятий по управлению рисками позволяет инвестору своевременно выявлять и предотвращать появление отрицательных последствий риска.

Исходя из всего выше описанного, следует отметить, что  определение системы показателей оценки риска при планировании инвестиционной деятельности экономического субъекта, факторов на нее влияющих, разработка рекомендаций по снижению степени риска, а также стратегия управления риском является актуальным и в настоящее время.

Библиографический список

1. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений:  Федер. Закон Рос. Федерации от 25 февраля 1999 г.,  № 39-ФЗ// Собр. Законодательства Рос. Федерации. – 1999. - № 9.

2. О защите прав и законных интересов  инвесторов на рынке ценных бумаг: Федер. Закон Рос. Федерации от 5 марта 1999 г.,  № 46 – ФЗ// Собр. Законодательства Рос. Федерации. – 1999. - №10. 

3. О государственной комиссии по защите прав инвесторов на финансовом и фондовом рынках России: Указ президента Рос. Федерации от 16 июля 1997 г., № 730// Собр. Законодательства Рос. Федерации.- 1997. - №29.

4. Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на ценные бумаги в Российской Федерации: Указ президента Рос. Федерации от 16 сентября 1997 г.,  № 1034// Собр. Законодательства Рос. Федерации. – 1997. - №38.

5. О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности: Положение Банка России от 26 марта 2004 № 254-П // Вестник Банка России. – 2004. - №28.

6. О типичных банковских рисках: Письмо Банка России от 23 июня 2004 г., № 70-Т.// Вестник Банка России. – 2004. - №38.

7. Балдин К.В. Управление рисками: Учеб. пособие/ Балдин К.В., Воробьев С.Н.-М.:Юнити-Дана,2005.-511 с.

8. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент : Учебник. – М.: Инфра, 2005. – 240 с.

9. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебник. – М.: Экономист, 2004. – 478 с.

10. Колтынюк Б.А. Инвестиции: Учебник. – СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2003. – 848 с.

11. Москвин В.А.  Управление рисками при реализации инвестиционных проектов: Учебник. – М.: Финансы и статистика,   2004. – 352 с.

12. Печникова А.В. Банковские операции: Учебник. – М.: Форум,    2005. – 368 с.

13. Тимченко Т.Н. Экономическая оценка инвестиций: Учебник. – М.: РИОР, 2005. – 63 с.

14. Чернов В.А. Инвестиционные стратегии: Учебник. – М.: Юнити – Дана, 2004. – 158 с.

15. Шапкин А.С., Шапкин В.А. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций: Учебник.-М.: Дашков и К, 2006. – 880 с.

16. Булгаков Ю.В. Диагностика инвестиционного риска / Ю.В. Булгаков // Финансовый менеджмент. – 2006. - №4.

17. Бясов К.Т. Формирование инвестиционной стратегии корпорации / К.Т. Бясов // Финансовый менеджмент. – 2006. - №1.

18. Воловник А.Д. Модели снижения инвестиционного риска при оптимизации управления предприятием / А.Д. Воловник // Аудит и финансовый анализ. – 2006. - №2.

19. Высоковский Д.В. Управление рисками в коммерческом банке / Д.В. Высоковский // Расчеты и операционная работа в коммерческом банке. – 2006. - №5.

20. Гэвин С.Р. Оценка инвестиционных рисков при создании новых предприятий / С.Р. Гэвин // Антикризисное и внешнее управление.–2005.-№2.

21. Старосельская О. Управление операционными рисками в инвестиционном банке / О. Старосельская // Рынок ценных бумаг.–2005.- №9.

22. Томлянович С.А. Управление инвестиционными рисками и развитие инфраструктуры фондового рынка / С.А.  Томлянович // Антикризисное и внешнее управление. – 2005.-  №2.

23. Яшина Н.М. Система управления инвестиционными рисками / Н.М. Яшина // Финансы и Кредит . – 2006. - №34.

Приложение 1[1]

Классификация инвестиционных рисков