Валютное регулирование

За рубежом среди важнейших  направлений развития валютного  рынка выделяется тенденция к  снижению доли межбанковского оборота. Согласно статистике BIS, на FOREX наиболее быстрыми темпами - более чем в 2 раза за последние три года - росли  операции между банками и другими  финансовыми институтами, что свидетельствует  о возрастающей роли на валютном рынке  управляющих компаний и хедж-фондов. В результате доля операций между банками и небанковскими финансовыми организациями возросла с 33% до 40% (табл. 4). Трехгодичный обзор BIS показал увеличение до 17% удельного веса операций банков с нефинансовыми организациями-клиентами. При этом доля межбанковской торговли на FOREX снизилась до 43%, в то время как десять лет назад на операции банков приходилось порядка 60% оборота. Отчасти этому способствовали продолжающиеся процессы консолидации банковского сектора. 
    Российский рынок по-прежнему остается преимущественно межбанковским: на него приходится 77% всех валютных операций. Процессы консолидации выражаются на нем в сокращении доли операций "с прочими кредитными организациями": за последние три года с 29% до 17%, при этом до 60% выросла доля операций крупных банков-респондентов, в том числе с нерезидентами.    

Российский рынок развивается  в русле мировых тенденций, где  во главу угла ставится развитие технологий торговли. Согласно опросам BIS, электронные  торговые системы и особенно алгоритмическая  торговля имеют наибольшие темпы  роста. Однако единой методики отнесения  систем к той или иной технологической  группе в настоящее время нет. Согласно опросу ЦБ РФ9, на российском рынке главенствующая роль принадлежит прямому двустороннему трейдингу с использованием наиболее распространенных информационных систем Reuters и Bloomberg. В результате на две группы "межбанк напрямую" и "напрямую с клиентом" в совокупности приходится 55% оборота российского валютного рынка, из которых 33% составляют сделки круп  нейших банков-респондентов друг с другом, а 22% - их оборот с клиентами (другими кредитными, финансовыми и нефинансовыми организациями). 
    Сопоставление впервые опубликованных экспертных оценок российских банков с аналогичной статистикой американских валютных дилеров свидетельствует о существенных расхождениях в используемых технологиях заключения сделок. Если на российском рынке брокерские системы обеспечивают около 13% общего объема торгов (9,7% составляют голосовые брокеры и 3,3% - электронные), то на американском рынке этим способом проводится более 40% валютных операций, причем на Electronic Brokering Systems приходится 22,1%, а на Voice Broker - 18,2% (табл. 6). 
    Прямые сделки с клиентами составляют 22,6% на российском рынке и 30,4% на американском. Принципиальная разница по удельному весу двусторонних междилерских операций - на российском валютном рынке прямые межбанковские сделки в среднем составляют 33%, а на американском - только 8%. Примечательной тенденцией последних лет в развитии мировой финансовой инфраструктуры является увеличение популярности так называемых exchange-style systems. На валютном рынке нет устоявшегося определения "биржи". С формальной точки зрения, к биржам на FOREX могут быть отнесены в основном срочные биржи: CME, Euronext, BM&F и др. Однако в большинстве исследований основным принципом отнесения той или иной электронной торговой системы к exchange-style systems является анонимность торгов10. В ряде случаев этот принцип дополняется подачей заявок в режиме реального времени (CME, Hotspot, Currenex) или соответствующей системой расчетов (CLS, FXMarketSpace), в других - сужается до объемов алгоритмической торговли. По экспертным оценкам, доля "биржевой" и "псевдобиржевой" торговли на FOREX составляет от 15 до 25%. Например, в США через различные электронные торговые системы в 2007 г. прошло 21,2% валютных операций. 
    В России роль биржевого валютного рынка значительно выше. Он создавался в 1990-е гг. как центр рыночного курсообразования. В условиях финансовых катаклизмов организованный, технологически продвинутый биржевой сегмент выполнял стабилизирующие функции. Согласно экспертным оценкам, полученным по результатам апрельского опроса Банка России, банки-респонденты проводят через электронные торговые системы (российские и зарубежные) 31,3% своих валютных операций, из них на биржевые системы приходится 29,3%, и только 2% сделок обеспечивают собственные электронные торговые системы банков (в том числе через Интернет).

В 2006-2007 гг. доля российского  биржевого рынка в общем объеме межбанковских рублевых операций достигла 17-25% по сравнению с 6-12% двумя годами ранее11. Максимум доли биржевых операций наблюдался в октябре: по операциям "доллар-рубль" - 26,5%, по сделкам "евро-рубль" - 34,5%. Поэтому в настоящее время  можно реально говорить о прозрачном, рыночном определении курса рубля  на значительном (25-30%) сегменте российского  валютного рынка 12. Ограничением для более существенного роста ликвидности на Единой торговой сессии ММВБ выступает высокая активность на межбанковском рынке, где, как уже отмечалось, наблюдается опережающий рост операций "евро-доллар" и "прочих валют" за счет снижения доли традиционного биржевого сегмента "доллар-рубль". 
     

2.2 Проблема развития валютного развития в РФ

Валютный рынок РФ отличается целым рядом особенностей, если сравнивать его с мировым хозяйством в  целом. И в первую очередь это  связано с тем, что рублю существует и конвертируется только на территории этой страны. То есть, по сути дела это внутренняя валюта, а значит ее курс во многом зависит от того, какую политику будет проводить ЦБ страны. Другими словами, зависимость курса рубля от действий регулирующих органов намного больше, чем в любой другой развитой промышленной стране.         В конце февраля месяца 2003 года ЦБ увеличил объемы покупок американского доллара. Подобная активность привела к тому, что за все существование России после развала советского союза у рубля появилась возможность увеличить свою стоимость относительно доллара и укрепить свои позиции. Однако столь резкие перемены могли привести к панике среди населения, поскольку на руках у граждан России  было достаточно большое количество иностранной валюты, используемой как основная форма хранения денежных средств.   Проблемы  валютного рынка России были решены чуть позже, в марте месяце, когда ЦБ перестал  активно скупать доллар, что привело к росту стоимости рубля и укреплению его позиций. Паника началась с того момента, как ЦБ сделал официальное заявление о том, что он больше не собирается искусственным путем сдерживать рост рубля. Цены на нефть значительно выросли, что привело к притоку на национальный рынок иностранной валюты. Как правило, ранее в такой ситуации ЦБ скупал все излишки, теперь же было принято решение о недопустимости подобных операций. Такое обили иностранных денежных единиц на рынке и привело к уменьшению их популярности, и как следствие, уменьшению стоимости. В таких условиях, рубль относительно доллара  значительно укрепил свои позиции.      Оценивая данную ситуацию эксперты разошлись во мнении.     Одни считали, что укрепление национальной валюты плохой признак, поскольку  это может привести к массовому  сбросу иностранной валюты населением. В таком случае Национальному  Банку придется прикладывать усилия для того, чтобы поддерживать курс доллара США. А другие аналитики  находили это благоприятным знаком для развития экономики. Укрепление национальной валюты должно способствовать  тому, что население начнет более охотно вкладывать свои активы, а не хранить их под подушкой.

2.3 Пути решения проблемы валютного рынка в РФ

Валютные операции тесно  связаны с процессами экспортной и импортной торговли. Чем интенсивнее  происходит торговля, тем регулярнее возникает необходимость в конверсионных  операциях. Причем стабильное развитие валютного рынка способствует укреплению национальной валюты, что является задачей любого государства.  Проблемы валютного рынка  в России в значительной мере связаны  с его изоляцией, которая наблюдалась  вплоть до 1990-х годов ХХ века. Минимальное количество участников внешней торговли, централизованное управление экономическими процессами и другие факторы являлись сдерживающей силой для валютного рынка. На рубеже веков наблюдается включение нашего государства в мировую экономическую деятельность, резкое увеличение числа участников торговых операций, в том числе банков. Это привело к необходимости формирования способов регулирования валютных операций внутри страны, а именно соответствующего законодательства.        В настоящее время правила проведения валютных операции на территории РФ регулируются специальным законодательным документом, а также отдельными актами Центрального Банка, который уполномочен принимать соответствующие нормативы. Однако, это рассредоточение управленческих функций нередко приводит к недоразумениям и противоречиям.        В данный момент круг участников валютных операций сильно ограничен валютными биржами и банками, имеющими соответствующую лицензию. Такой фактор не может положительно отразиться на динамике развития рынка, поэтому целесообразным считается увеличить количество лицензированных участников. В отдельные виды услуг на внутреннем валютном рынке стоит выделить брокерские конторы, дилерское посредничество и клиринговую деятельность.

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, традиционными  ориентирами действий государственных  органов по управлению валютным рынком выступают: уровень и динамика курса  национальной денежной единицы; структура  и сальдо внешнеторгового баланса; состояние основных сегментов финансового  рынка, прежде всего движение капиталов; борьба с отмыванием денег, неуплатой  налогов и т. д. Но каждый из вышеупомянутых ориентиров, как правило, не используется как самоцель.

Обменный курс валюты является тем ключевым фактором, который связывает  экономику страны с остальным  миром. Различают два вида обменных курсов: номинальный и реальный. Номинальный обменный курс это относительная  цена валют двух стран. Реальная относительная  цена товаров, произведенных в двух странах.

В практике используемых странами рыночной экономики систем валютного  регулирования можно найти самые  разнообразные сочетания различных  инструментов и целей воздействия  на рынок.

Схемы действий государственных  органов находятся в диапазоне  между двумя крайними режимами: система  фиксированных валютного курсов и режим свободного флоатинга.

Режим фиксированных валютных курсов. Основная идея такого регулирования  заключается в проведении политики курсообразования, не допускающей отклонение от заранее выбранных приоритетов, которая обеспечивается ограничениями по операциям физических и юридических лиц, т. е. государство жестко фиксирует обменные курсы валют. В данном случае Центральный банк должен располагать адекватными резервами иностранной валюты для смягчения колебаний на валютном рынке.

Режим свободного флоатинга. Здесь государство может полностью оставаться вне пределов валютного рынка, полагается на эффективность рыночных механизмов перераспределения финансовых ресурсов, снимая прямые ограничения. Центральные банки управляют в основном конъюктурными колебаниями спроса и предложения, полагая, что свобода рыночных отношений выводит курс на оптимальный уровень.

Рынок иностранных валют  – это рынок, где различные  иностранные валюты обмениваются друг на друга. Это конкретные рынки, характеризующиеся  большим числом покупателей и  продавцов, торгующих долларами, рублями, марками, иенами. Это обычные рынки  с чистой конкуренцией, отсутствием  монополий. С другой стороны, цена, или  обменный курс национальной валюты –  это не обычная цена, поскольку  она связывает все внутренние цены со всеми иностранными. Изменение  курса валют может повлечь  за собой очень важные последствия  для уровней производства, внутренних и экспортных цен, занятости. Так, например, повышении курса национальной валюты по сравнению с заграничной ведёт  к ослаблению национальной экономики  и стимулирует зарубежную, и наоборот. Но при этом очень важно выбрать правильную тактику “игры” на международном валютном рынке; в справедливости этого утверждения легко убедиться на примере финансового кризиса в России в конце 90-х годов XX века.

В России заниженный курс рубля, установившийся в середине 90-х годов, имел такие последствия:

• Неоправданно дорогие импортные товары и слишком дешёвые отечественные привели к вывозу из России за бесценок древесины, нефти, металлов и др.;
• Эффективный экспорт, так как даже при низкой производительности можно было, продав валюту по бросовым ценам, обменять эту сумму по завышенному курсу на рубли и иметь хорошую прибыль;

         Приближение курса рубля к паритету покупательной способности имело следствием:

• Облегчение импорта;
• Снижение конкурентоспособности экспорта;
• Снижение рентабельности экспортных операций.

Некоторая стабилизация рубля  показала, что значительная часть  экспорта малоэффективна из-за низкой производительности труда, технологической  отсталости. Чтобы началась структурная  перестройка промышленности и сельского  хозяйства, необходимо сближение внутренних и внешних цен. Поэтому правильно  выбранная и проводимая валютная политика государства очень важна  для общества в целом, а значит, для каждого из нас.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение 1. Место валютного  рынка в общей структуре финансового  рынка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение 2. Международные условные обозначения некоторых валют

Страна	Наименование валюты (денежной единицы)	Условное обозначение валюты
Австралия	австралийский доллар	AUD
Австрия	австрийский шиллинг	ATS
Бельгия	бельгийский франк	ВЕР
Великобритания	фунт стерлингов	GBP
Нидерланды	голландский гульден	NLG
Дания	датская крона	DKK
Египет	египетский фунт	EGP
Индия	индийская рупия	INR
Италия	итальянская лира	ITL
Канада	канадский доллар	CAD
Люксембург	франк	LUF
Мексика	песо	МХР
Норвегия	норвежская крона	NOK
Португалия	португальское эскудо	РТЕ
Россия	рубль	RUR
Саудовская Аравия	саудовский риал	SAR
США	доллар США	USD
Турция	турецкая лира	TRL
Финляндия	финская марка	FIM
Франция	французский франк	FRF
ФРГ	немецкая марка	DEM
Швейцария	швейцарский франк	CHF
Швеция	шведская крона	SEK
ЮАР	ранд	ZAD
Япония	иена	JPY