Валютные рынки

При покупке опциона покупатель (собственник) платит продавцу премию (стоимость опциона), которая определяется по договоренности сторон в процентах к сумме соглашения или в абсолютной сумме. Эта премия есть гарантированным доходом для продавца опциона, который он получает независимо от того, будет реализован опцион или нет. Для покупателя премия является чистой затратой, которую он может возместить, если реализует со временем опцион с выгодой. Если же он отказывается от реализации опциона, то уплаченная премия становится для него чистой потерей. Опционные операции широко применяются для хеджирования рисков и получения спекулятивного дохода.

Кроме этих операций, на практике применяется целый ряд производных от них валютных операций. К таким операциям можно отнести валютные свопы, арбитражные операции и др.

Валютный своп - это комбинация двух конверсионных операций с валютами на условиях спот и форвард, которые осуществляются одновременно и рассчитаны на одну и ту же валюту. Например, на условиях спот доллары США немедленно продаются, а на условиях форварду у того же контрагента доллары покупаются с поставкой через определенный срок и по договоренному курсу. Валютный своп обеспечивает обратное движение валютного потока, который дает возможность эффективно использовать его в спекулятивных целях, для хеджирования валютных рисков и управление валютной позицией банка.

Валютный арбитраж - это комбинация из нескольких операций по купле и продажи двух или нескольких валют за разными курсами с целью получения дополнительного дохода. Это типичная спекулятивная операция, которая рассчитана на доход благодаря разности в курсах на одном и потому же рынка, но в разные сроки (временной арбитраж), или в одно и то же время, но на разных рынках (пространственный арбитраж). В меру развития современных систем телекоммуникаций создаются предпосылки для выравнивания курсов валют на разных международных рынках, благодаря чему уменьшаются возможности для пространственного арбитража. Зато переход большинства стран к плавающим валютным курсам, которые  часто изменяются во времени, создает благоприятные условия для развития временного арбитража.

Широкий ассортимент валютных операций, высокое технологическое и организационное обеспечения их выполнения создают всем субъектам валютного рынка благоприятные условия для достижения таких целей - обеспечение ликвидности, прибыльности и управляемости валютными рисками.

Регулирование валютного курса

На валютном рынке в результате взаимодействия спроса на валюту и ее предложение устанавливается равновесный валютный курс. Механизм установления равновесия зависит от характера исследуемой валютной системы. Альтернативными являются модели (системы) плавающих валютных курсов и фиксированных валютных курсов. В первом случае равновесный валютный курс устанавливается под воздействием свободных рыночных сил; во втором – валютный курс формируется под жестким контролем государства.

Указанные модели имеют своих сторонников и своих противников, поскольку каждая из них обладает как достоинствами, так и недостатками.

Остановимся подробнее на механизме установления равновесного курса на валютном рынке.

Рассмотрим модель плавающих валютных курсов (рис.1)

Рис.1 Модель плавающих валютных курсов

Валютный рынок находится в равновесии в точке А. При увеличении объемов фунтов стерлингов с Х1 до Х2 обменный курс снижается с Y1 долл. За 1 фунт стерлингов до Y2 за 1 фунт стерлингов. Снижение курса фунта стерлингов будет стимулировать экспорт английских товаров, поскольку они подешевеют, и спрос на них со стороны иностранцев возрастет. Следствием этого будет повышение спроса на фунты стерлингов. На валютном рынке устанавливается новая точка равновесия – точка В. Понижение равновесного валютного курса называется обесценением валюты, а его повышение – удорожание валюты.

Поскольку в данной модели колебания валютного курса подчинены только свободному взаимодействию спроса на валюту и ее предложению, состояние торгового и платежного балансов, а также динамика экспорта и импорта достаточно непредсказуемы, и за это данная модель подвергается критике.

Остановимся на модели фиксированных валютных курсов (рис. 2)

Рис.2 Модель фиксированных валютных курсов

Курс национальной валюты устанавливается центральным банком в пределах его свободных колебаний в диапазоне Y2 -  Y4. Если курс валюты приближается к допустимым границам, то центральный банк осуществляет интервенцию, т.е. покупку или продажу национальной валюты в обмен на иностранную. Например, если курс фунта стерлингов снизится до уровня Y1 долларов за 1 ф.ст., то центральный банк для поддержания курса фунта стерлингов выкупит определенное их количество за доллары. Предложение фунтов стерлингов сократится с Х1 до Х2 млрд, а курс их повысится до минимального предела допустимого диапазона колебаний Y2 долл. За 1фунт стерлингов (см.рис.2). Понижение валютного курса при данной системе называется девальвацией, а повышение – ревальвацией.

Данная модель вносит элемент стабилизации в экономику, но подвергается критике за недостаточную гибкость.

Заключение

Совокупность различных валютных операций образует валютный рынок, являющийся неотъемлемой частью всего рыночного механизма. Он, как и всякий другой рынок, представляет собой единство предложения и спроса на товар и уравновешивающей их цены. Но, вместе с тем, это рынок сугубо специфичный, так как, объектом купли-продажи является не обычный товар, а иностранная валюта. Валютный рынок представляет собой механизм, обеспечивающий обмен национальных валют на иностранные, т.е. включает в себя всю совокупность операций по обмену одной валюты на другую. Поэтому, валютный рынок приобретает важную роль в системе внешнеэкономических отношений любой страны. Он позволяет протекать процессу интегрирования национальной экономики в мировую и выполняет ряд функций:

      обеспечение условий и механизмов для реализации валютной политики государства;

      создание субъектам валютных отношений предпосылок для своевременного осуществления международных платежей по текущим и капитальным расчетам и содействие благодаря этому развития внешней торговли;

      обеспечение прибыли участникам валютных отношений;

      формирование и уравновешение спроса и предложения валюты и регулирование валютного курса;

      страхование валютных рисков;

      диверсификация валютных резервов.

Реальной стабилизации на валютном рынке, как и во всей денежно-кредитной системе, невозможно достичь без решения ключевых вопросов макроэкономического развития. Поэтому регулирование валютного рынка должно осуществляться в тесной координации с Правительством РФ и его программами, в первую очередь структурными и инвестиционными.

Тесты

1) Девальвация валюты означает (укажите правильный ответ):

а) официальное повышение курса национальной валюты по отношению к иностранной при фиксированных валютных курсах;

б) официальное понижение курса национальной валюты по отношению к иностранной при фиксированных валютных курсах;

в) переход к частичной конвертируемости национальной валюты.

2) Если курс национальной валюты понизится, то это (выберите верные ответы):

а) положительно скажется на условиях экспортной деятельности;

б) отрицательно скажется на условиях экспортной деятельности;

в) положительно повлияет на интересы импортеров;

г) отрицательно повлияет на интересы импортеров.

Ответ: Выручка экспортеров в национальной валюте увеличится, а цена импортных товаров вырастет, что повлияет на их спрос.

3) Если между США и Канадой установлен режим свободно плавающих валютных курсов и если спрос на канадские доллары растет, то это означает, что (выберите верный ответ):

а) предложение канадских долларов снизилось;

б) цена канадского доллара в валюте США упадет;

в) предложение долларов США снизилось;

г) цена доллара США в канадской валюте упадет.

Ответ: При снижении предложения, спрос на канадские доллары увеличивается.

Список используемой литературы

1.      Артемов Н.М. Валютные рынки. – М.: Профобразование, 2001.

2.      Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России. М, 1994.

3.      Иваненко М.А. Мировая экономика: Учебно-методический комплекс,- Новосибирск: НГУЭУ, 2008.

4.      Казимагомедов А.А., Гаджиев А.А. Деньги, кредит, банки: учебник. – М.:Экзамен, 2007.

5.      Ломакин В. К. Мировая экономика: Учебник. – М.: ЮНИТИ, 2001.

6.      Максимцова М.М., М.А. Комарова Менеджмент: учебник для вузов, 2 –е изд. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, Единство, 2002.

7.      Мировая экономика в вопросах и ответах. – М.: Вузовский учебник, 2006.

8.      Мировая экономика: Учебное пособие для вузов / Под ред. И. П. Николаевой. – М.: Финстатинформ, 2001

9.      Стрыгин А.В. Мировая экономика: Учебное пособие для вузов 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Экзамен, 2004.

10. Халевинская Е. Д., Крозе И. Мировая экономика: Учебник. – М.: Юристъ, 2002.

11. Долженкова Л.Д. Реформирование международной валютно-кредитной системы // Банковское дело. - 2001, - № 12., с.16-20

16