Загальна рівновага на ринках товарів і послуг, грошей та цінних паперів в Україні

      Але, як відомо, попит на гроші залежить і від процентної ставки, підвищення якої збільшує збитки від володіння грішми. На зростання ставки процента економічні агенти реагують перерозподілом портфеля своїх активів – намагаються зменшити кількість грошових коштів, які призначені для обслуговування операцій. За інших рівних умов це призводить до зростання швидкості обігу грошей (V). Звідси випливає: якщо V не постійна, тобто швидкість обігу грошей має позитивну залежність від процентної ставки. Ця залежність дозволяє записати рівняння кількісної теорії грошей таким чином:

      МV(r) = РY.

      Крива LM відображає такий зв'язок процентної ставки і доходу: зростання процентної ставки, яке призводить до збільшення швидкості обігу грошей (V), викликає збільшення рівня доходу (Y) при кожному  даному рівні цін (Р) і пропозиції грошей (М). У підсумку крива LM має  позитивний нахил.

      Крива LM відображає можливі комбінації доходу і процентної ставки, які виникають  на

      врівноваженому  грошовому ринку. Рівновага на грошовому  ринку описується рівнянням:

      (M/P) = kY – hr,

      де k, h – додатні параметри. Параметр k визначає чутливість попиту на гроші  до доходу, а h – доставки процента. Рівняння кривої LM можна отримати через  розв’язок рівняння рівноважного грошового ринку відносно r та Y.

      Рівняння  кривої LM має вигляд:

      відносно r: r = (k/h) Y – (1/h) (M/P)

      відносно  Y:  Y = (1/k) (M/P) + (h/k) r

      Коефіцієнт 1/h характеризує показує зсув кривої LM. Зміна реальних запасів грошей M/P призводить до протилежного зсуву кривої LM: зменшення пропозиції грошей (М) при кожному заданому рівні цін (Р) зсуває криву LM праворуч.

      Рівновага в моделі IS – LM у  короткостроковому  періоді

      Крива IS визначає всі можливі види співвідношень  доходу (Y) та процентної ставки (r), які відповідають рівновазі на товарному ринку, але не показує, при якому саме сполученні Y та r ринок товарів буде стабілізований. Аналогічним чином, крива LM при будь-яких заданих М та Р не показує, яка саме комбінація r та Y фактично забезпечить рівновагу грошового ринку. Але якщо ми сполучимо криві IS та LM у рамках однієї моделі, то побачимо, що при заданих М та Р існує лише єдина комбінація Y та r, яка одночасно забезпечує встановлення рівноваги на ринках товарів і грошей, а саме – Y* та r*. Отже, рівновага в економіці визначається кривими IS та LM, взятими разом.

        Загальна рівновага товарного  та грошового ринків:

      Внутрішні змінні моделі: дохід (Y), споживання (С), інвестиції (І), процентна ставка (r).

      Зовнішні  змінні моделі: державні видатки (G), пропозиція грошей (М), податки (Т), податкова ставка (t), рівень цін (Р).

      Емпіричні коефіцієнти а, b, с, d, k, h – додатні  та відносно стабільні.

      Модель IS – LM досліджується у короткостроковому  періоді, коли економіка не перебуває  у стані повної зайнятості ресурсів, рівень цін (Р) – фіксований, а ставка процента (r) і дохід (Y) – змінюються. Точка перетину кривих IS та LM– точка рівноваги А – визначає дохід Y = Y* і процентну ставку r = r*, які забезпечують рівновагу як товарного, так і грошового ринків при заданих значеннях екзогенних змінних моделі.

      Згідно  моделі IS – LM, економічна система досягає  стану рівноваги, коли фактичні видатки дорівнюють плановим, а попит на реальні грошові кошти дорівнює пропозиції грошей.

      Модель IS – LM використовується для аналізу  впливу короткострокових змін макроекономічної політики на рівноважний рівень доходу в економіці. За допомогою моделі IS – LM можна показати, як зовнішні змінні моделі (державні видатки, пропозиція грошей, податки тощо) визначають її внутрішні змінні (насамперед, процентну ставку і дохід). Модель дає змогу також продемонструвати, яким чином впливають на економічну систему шоки, які викликані зміною ситуації на товарному і грошовому ринках. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      III. ШЛЯХИ РОЗВ’ЯЗАННЯ І ПЕРСПЕКТИВИ РОЗВИТКУ УКРАЇНСЬКОГО РИНКУ

      3.1 Напрями формування  ринку грошей та  цінних паперів

     Грошовий  ринок на даний момент в Україні  знаходиться в стані певної рівноваги, але цей стан миттєвий і сама рівновага  є наслідком постійного її порушення. У цьому сенсі надзвичайно  важливим стає розуміння шляхів і  методів забезпечення такої рівноваги  на грошовому ринку, яка б дала змогу оптимізувати його функціонування і забезпечувала б економічне зростання в нашій державі.

     Треба зазначити, що за перші 15 років існування  нашої держави, ми ще не змогли створити повноцінний ринок грошей і ринок  капіталів. Глибока криза, яка мала місце в нашій економіці, низький  рівень ринкової культури населення  та багато інших чинників стали суттєвою перепоною на шляху становлення  ринку капіталів. Але підйом в економіці, який почався з 2000 року, і досить помітне зростання уваги як населення, так і господарюючих суб’єктів до операцій на ринку капіталів виступають надійною запорукою того, що цей сегмент грошового ринку в недалекому майбутньому стане потужним і відіграватиме суттєву роль у розвитку ринкової економіки нашої держави.

     Ще  однією проблемою розвитку грошового  ринку є зменшення відсотка за середньо- і довгострокові кредити. Вирішення цієї проблеми вимагає розвитку банківської системи і постійного вдосконалення тих відносин, які складаються між господарюючими суб’єктами і установами, що надають кредити. Якщо кредитування буде збільшуватись в Україні, то це пожвавить інвестиційну діяльність в державі і призведе до позитивних наслідків у функціонуванні суспільного виробництва.

     У сучасній економіці України значно поширились тіньові процеси, які  негативно впливають на функціонування грошового ринку, бо вони стимулюють утаювання доходів від оподаткування, приховування кримінальних грошових доходів, відмивання тіньових грошей.

     Проаналізувавши динаміку макроекономічних і монетарних показників у січні - червні 2010 року, прогнозні показники економічного та соціального розвитку України  та грошово-кредитного ринку, Правління  Національного банку України  звертає увагу на певне покращення макроекономічної ситуації.

     Реальний  ВВП за I квартал 2010 року порівняно  з відповідним кварталом 2009 року в постійних цінах 2007 року становив 104,9 %. Індекс промислової продукції  у січні - травні 2010 року порівняно  з січнем - травнем 2009 року становив 112,6 %. У травні (третій місяць поспіль) спостерігався профіцит зведеного  сальдо платіжного балансу, кумулятивний обсяг якого за п'ять місяців  поточного року становив 1,6 млрд. дол. США.

     Починаючи з лютого 2010 року триває тенденція  до зменшення інфляційного тиску, яка  проявляється в постійному зменшенні  індексу споживчих цін у річному  обчисленні. У червні (третій місяць поспіль) була зафіксована дефляція споживчих цін. Відносно грудня 2009 року індекс споживчих цін у червні 2010 року становив 103,3 % порівняно із 108,6 % за аналогічний період минулого року. У розрахунку до відповідного місяця попереднього року індекс споживчих  цін у червні 2010 року становив 106,9 % порівняно із 115,0 % у червні та 112,3 % у грудні 2009 року.

     Попри збереження Кабінетом Міністрів  України офіційного прогнозного  показника індексу споживчих  цін на 2010 рік на рівні 113,1 % у розрахунку до грудня 2009 року (затверджений постановою Кабінету Міністрів України від 24.03.2010 р. N 281) у 2011 році очікується зменшення  цього показника до рівня, меншого, ніж 110 % (відповідно до проекту Прогнозу економічного та соціального розвитку України на 2011 рік, наданого Міністерством  економіки України в листі  від 31.05.2010 р. N 3001-25/182).

     Також на рівні, нижчому ніж 110 %, очікується значення показника індексу базової  інфляції як у 2010 році, так і в 2011 році (у розрахунку до грудня попереднього року).

     Покращення  макроекономічної ситуації та заходи, які були вжиті Національним банком України для стабілізації грошової одиниці, мали позитивний вплив на стан грошово-кредитної сфери.

     Зокрема, починаючи з другої половини лютого 2010 року на міжбанківському ринку  спостерігалося збільшення пропозиції іноземної валюти, що сприяло зміцненню  гривні і дало змогу Національному  банку України відновити операції з купівлі іноземної валюти. Курс гривні до долара США на міжбанківському  валютному ринку впродовж січня - червня 2010 року зміцнився на 1,09 % - до 7,9053 грн./дол. США.

     Також стійкою є тенденція до відновлення  ресурсної бази банків. Так у січні - червні 2010 року обсяг коштів населення  в банківській системі збільшився на 13,7 %, а коштів юридичних осіб - на 6,2 %. Левова частка приросту коштів населення та весь обсяг приросту коштів юридичних осіб припадають на депозити в національній валюті, що свідчить про підвищення довіри до гривні, а також про зменшення  інфляційних і девальваційних очікувань.

     Стабільне відновлення ресурсної бази банків та достатній рівень ліквідності  на фоні зменшення цінового тиску  сприяли зниженню вартості коштів у  національній валюті. Як результат  середньозважена вартість кредитів у національній валюті зменшилася з 19,6 % у грудні 2009 року до 14,1 % у червні 2010 року, при тому, що середньозважена  вартість депозитів у гривні в  цей період зменшувалася повільніше - з 14,0 % до 9,6 %.

     Водночас  зазначені позитивні тенденції  поки що не активізували процеси кредитування, оскільки фінансовий стан значної кількості  підприємств - потенційних позичальників  після кризи все ще лишається  важким, а вартість кредитних ресурсів (навіть в умовах тенденції до її зниження) - досить високою.

     Ураховуючи  вищезазначене, з метою сприяння закріпленню позитивних тенденцій  на грошово-кредитному ринку та створення  стимулів для поліпшення ситуації в  реальному секторі економіки, відповідно до статті 25 Закону України "Про Національний банк України", Положення про процентну  політику Національного банку України, затвердженого постановою Правління  Національного банку України  від 18.08.2004 р. N 389, зареєстрованого в  Міністерстві юстиції України 02.09.2004 р. за N 1092/9691, зі змінами, Правління Національного  банку України постановляє:

     1. Установити з 8 липня 2010 року  облікову ставку в розмірі 8,5 % річних.

     2. Департаменту монетарної політики (Н. І. Гребеник) оперативно реагувати на зміни ситуації на грошово-кредитному ринку через установлення на відповідному рівні процентних ставок за активними та пасивними операціями Національного банку України.

     Отже, після виходу України з Радянського  Союзу грошовий ринок почав поступово  розвиватися, він обслуговує рух  оборотних коштів підприємств та організацій, короткострокових коштів банків, установ, громадських організацій, держави та населення.

     Для вдосконалення його функціонування необхідне покращення діяльності всіх його суб’єктів, вдосконалення законодавчої бази, регулює роботу фінансових посередників, розвиток малого та середнього бізнесу, приватизація землі. Тобто потрібно підвищувати активність всіх учасників  грошового ринку.

      Щодо  ринку цінних паперів, то на сьогодні він в Україні розвивається з кожним днем і розширює сферу своїх інвестиційних можливостей. Вирішальним чинником для такого швидкого розвитку стала катастрофічна нестача грошової маси. А саме однією з основних функцій РЦП є залучення додаткового оборотного капіталу шляхом емісії забезпечених цінних паперів - акцій, облігацій, векселів, депозитарних розписок тощо.

      Від часу набуття Україною незалежності та початку формування ринкової економічної  системи країни безперервно йшов процес створення ринку капіталу, або фондового ринку, що характеризувався відокремленням часток (паїв, акцій) суб’єктів  господарювання (фізичних та юридичних  осіб) у системі обігу пайового (акціонерного) капіталу.

      Враховуючи  той факт, що майже сторіччя економічна система країни функціонувала як така, що не мала ринку приватного капіталу, а весь обіговий капітал був сконцентрований  в особі єдиного власника - держави, формування та перехід до цивілізованого ринку приватного капіталу, вищою  формою якого є організований  фондовий ринок, - досить складна проблема, яка потребує ретельного економічного аналізу і створення власної  теоретичної бази функціонування цього  сегменту економіки.

      Розглянувши умови виникнення і подальшої  перспективи розвитку фондового  ринку в Україні, можна відмітити, що його формування відбувалося в  кілька етапів. Перший етап - це період виходу України зі складу Радянського  Союзу, що збігся у часі з процесом створення приватних акціонерних  та фінансових компаній, які займалися  залученням коштів населення під  випуск власних ЦП. І хоч діяльність цих установ на РЦП була стихійною й неорганізованою, а самі ЦП мали характер штучно підтримуваної вартості, цей етап можна назвати першими кроками фондового ринку в Україні.